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2010年4月9日 责任编辑：江建投资要点78户非房地产主业央企上报退出方案媒体传中央即将开征房地产特别消费税创业板正在出现解禁压力市场的心理矛盾突出个股信息精粹公告点评：中材国际（600970）一季度的业绩大幅增长洋河股份（002304）揽入双沟四成股权久立特材（002318）：09净利增17%拟10股转增3股派1元中兴通讯（000063）2009年年报蓝色光标（300058）年报拟10转5派2.5元云南铜业（000878）年报点评赛为智能（300044）09净利增42.32%拟10送2转0.5派1元中天科技（600522）不送转难改公司估值优势青岛啤酒（600600）产品结构升级畅享消费升级蛋糕周边市场综述风险提示通化金马遭大股东减持华昌化工（002274）遭股东减持力诺太阳发布股票实行退市风险警示的公告金融工程研究神光启明星主力资金动向跟踪 热点预测投资要点1、78户非房地产主业央企上报退出方案。国资委有关人士表示，在国资委要求非房地产主业中央企业15日内上交退出方案后，78户非房地产主业央企均已如期向国资委上报了退出方案。国资委公布的统计数据显示，2008年，78户不以房地产为主业的中央企业下属三级以上房地产子企业共227户，约占中央企业全部三级以上房地产企业数量的60％，但销售收入仅占15％，利润只占7％。78家中央企业行动如此一致，再次表明了政府规范房地产行业的坚决信心。近期房地产市场成为各方高度关注的焦点，大家也都在等待具体政策举措出台，从而在投资上作出新的研判，在形势不明的情况下，对于地产股的投资要十分谨慎。2、媒体传中央即将开征房地产特别消费税。中证报等媒体记者报道称，中央政府即将开征的是房地产特别消费税，而非物业税，因为物业税必须经过全国人大批准才能施行。现在对房屋征税的具体细节还不清楚。资料显示，从3月28日到4月2日，新华社以《红火景象下的楼市之忧》为开篇评论，连续六天播发评论，抨击高房价。随即人民日报等中央媒体也都对高房价宣战。我们认为，政策上抑制房价过快上涨的举措一定会推出，无论是商业地产还是住宅，都将受到政策限制，在政策趋紧的背景下，地产股虽然有静态估值作支撑，但向上难有系统性上涨行情，策略上应以超跌反弹思路来对待。3、创业板正在出现解禁压力。4月份，新宙邦、梅泰诺、星辉车模、赛为智能等公司限售股解禁，规模合计股份5688万股，解禁市值约27.55亿元，4月份解禁市值大约为3月份的两倍。我们认为，创业板的疯狂炒作不亚于房价持续高涨，从2009年年报数据看，创业板盈利能力整体上较主板高出一筹，但是创业板股价上涨数倍于主板市场。随着指数期货合约上市交易，年报季报密集披露的结束，加上限售股大量解禁，我们估计创业疯狂炒作将告一段落，建议投资者及时控制风险，避免非理性追逐热点而被高位套牢的情况发生。4、市场的心理矛盾突出。不乐观但仓位重是目前机构投资者普遍现象，在基金1季度投资组合中，基金经理们或多或少对2季度行情进行了展望，认为行情呈现震荡格局成为一致预期，但是从基金的仓位上看，并没有明显下降，股票型基金仓位仍保持在80%以上。我们认为，目前市场的确陷入了一种错综复杂的心理纠结，一方面大家对于今年经济基本面看好，对于行情并不悲观，另一方面却担心紧缩预期、扩容等影响行情上涨高度，因此中性的观点逐渐成为主流，在这种思路影响下，市场一旦出现短期躁热往往会出现反向调整，而市场情绪低迷时则阳光乍现。上述现象和相关行为也对投资提出了新的要求，如何在行情区间波动中把握个股波段机显得会更加重要。（刘海杰）个股信息精粹 一）、公告点评：中材国际（600970）一季度的业绩大幅增长事件：公司发布一季报。神光分析：1、公司是国内外大型新型干法水泥工程建设的领军企业，在大中型新型干法水泥生产系统总承包市场占有绝对的市场份额，所建日产4000吨以上规模的新型干法水泥生产线是国家产业政策重点扶植对象。公司已成功跻身国际同行业三甲之列，海外业务在国际上的市场份额已超越FLSmidth、德国海德堡、Polysius等国际同行，高居榜首。09年公司国际市场份额为36％（不包括中国市场），已上升至全球第一。2、公司预计一季度净利润同比增长130%以上，上年同期净利润1.07亿元，每股收益0.64元。业绩预增的原因是公司主营业务收入规模增长，公司加强成本控制、毛利率高于去年同期，以及去年同期公司定向增发涉及的少数股权对应的利润未纳入公司净利润。按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：16倍、13倍，估值略显偏低。（于洋）二）、公告点评：洋河股份（002304）揽入双沟四成股权事件：公司今日发布公告，宣布已于昨日以约5.36亿元的价格受让双沟酒业40.6%的股权神光分析：1、收购PB和PE分别为3.2倍和8倍，比较便宜。此次洋河股份收购双沟酒业股权，或将增厚每股收益5%至10%；同时公司也能解决基酒产能瓶颈问题。此次收购资金来源于洋河股份超募资金。截至2009年12月31日，双沟酒业经审计资产总额96039万元，净资产40961万元。2009年度公司营业收入14.66亿元，实现净利润16966万元。2、洋河股份主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售，主导产品为洋河蓝色经典系列等中高档白酒。公司拥有的“洋河”商标、“蓝色经典”商标为中国驰名商标。公司现有白酒产能合计8.7万吨，其中洋河蓝色经典、洋河大曲等中高档白酒产能2.6万吨。3、预计09-11年市盈率为40倍、30倍、23倍，处于合理区间，逢低可以关注。（张生国）三）、公告点评：久立特材（002318）：09净利增17%拟10股转增3股派1元事件：公司周四晚发布年报,2009年实现净利润9542.57万元,同比增长17.47%。实现营业收入15.83亿元,同比减少23.75%,实现每股收益0.80元,同比增长17.65%。神光分析：1、主营：公司是国内不锈钢焊接管品种最全、规格组距最大的制造企业，主要生产工业用不锈钢无缝管和不锈钢焊接管，应用于石油、化工、天然气、电力设备制造、造船、机械制造、航空等。2、财务指标：2009年公司营业收入下降的主要原因为,主营产品不锈钢管产品平均市场价格比上年度大幅下降。利润同比增长的主要原因为,产品毛利增加,而期间费用和资产减值损失减少。3、技术优势：期内公司开发的UNSS30432、S31042等超超临界电站锅炉用不锈钢无缝管通过技术鉴定，填补国内空白；核电站用不锈钢无缝管、焊接管通过了国家 核安全局核安全与环境专家委员会认证，核级焊接管为国内同行业第一家通过核电认证的；TP125-TDJG3镍基耐腐合金气密扣油管通过了技术鉴定，被认为产品达到国际先进水平。4、估值：公司目前股价对应09-10动态PE为46倍，40倍，估值偏高。(俞宁波)四）、公告点评：中兴通讯（000063）2009年年报事件：中兴通讯公布2009年年报。神光分析：1、2009年公司实现营业收入602.73亿元人民币，同比增长36.08％；实现净利润24.58亿元人民币，同比增长48.06％，2009年每股收益1.40元。公司是通信行业的龙头企业，成长性良好。2、2010年公司国内收入将维持在高位，其理由有三：其一，3G网络建设将持续，后跑马圈地时代公司净利润率有望提升。其二，2010年光通信设备将在PTN建设、光纤宽带接入的带动下呈现大幅增长。其三，3G终端将随3G用户数在2010年呈现爆发增长。此外，公司牢据海外新兴市场份额，成熟市场有望获得更大突破。公司WCDMA全球市场份额出现快速提升，CDMA基站出货量已在全球占据第一份额；伴随LTE开始商用，LTE设备将实现突破；光通信设备已经在亚太区占据16%的市场份额，其中光纤宽带接入设备已经占据全球第一达19%份额。3、预计公司2009-2011年PE分别为：29倍、23倍、20倍，估值略显偏低。（景俊士）五）、公告点评：蓝色光标（300058）年报拟10转5派2.5元事件：蓝色光标（300058）今日披露年度报告。2009年，公司实现营业收入36,761万元，同比增长12.32%；归属于母公司净利润4,845万元，同比增长11.75%。上市后全面摊薄每股收益0.61元。公司拟向全体股东每10股转增5股派现2.5元（含税）。神光分析：1、公司业务独特，所属行业为公共关系服务业，主要为企业提供品牌管理服务，包括品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。公司在国内同行业处于领先地位，是唯一一家拥有覆盖全国网络的公司；公司客户较为稳定，客户服务年限较长，其中联想和思科的服务年限已达12年之久，公司客户大部分为跨国公司。2、公司IPO募集资金主要用于公共关系服务全国业务网络扩建，逐步形成“四三七八十”全国性业务拓展网络，扩大公共关系服务的地域辐射能力。超募资金4.6亿元拟用于其他与主营业务相关的营运资金。3、公司现有业务有望保持快速增长，外延式拓展有望超预期，公司未来存在一系列并购重组的可能。暂不考虑并购对公司业绩的增厚效应，公司目前股价对应09-11年动态PE分别为82倍、55倍、40倍，短期估值不便宜，但未来成长性较高。（李金龙）六）、公告点评：云南铜业（000878）年报点评事件：公司今日发布年报显示，09年实现营业收入161.8亿，同比减少37.2%，净利 润3.73亿。由于08年亏损28亿，公司09年度没有现金分红和转送股本计划。神光分析：1、公司09年自产铜6.3万吨，基本接近预期。由于09年铜均价比08年有较大幅度下跌，公司营业收入下降37.2%2、中铝入主云铜集团带来管理改善，09年公司销售费用同比下降近30%，管理费用同比基本持平甚至略有下降。3、公司10年继续推进集团铜矿资源注入上市公司计划，如果顺利完成，11年公司自产铜精矿含铜将达到7.8万吨，增强公司盈利能力。4、估值，公司目前股价对应10-11年41.5，36倍，估值略偏高。(段小雄)七）、公告点评：赛为智能（300044）09净利增42.32%拟10送2转0.5派1元事件：公司8日晚间发布年报，09年实现营业收入2.01亿元，同比增长39.37％；归属于上市公司股东的净利润3179.38万元，同比增长42.32％；基本每股收益0.53元，同比增长43.24％。神光分析：1、公司是中国最专业的智能化系统解决方案提供商之一，主要为城市轨道交通、高速铁路、建筑行业提供智能化系统解决方案。公司业务从早期的建筑智能化，发展到资本、技术密集的城市轨道交通智能化和高速铁路信息化数字化系统，为客户提供专业化、个性化、定制化的智能化系统解决方案。2、期内公司收入结构发生变化，在保持建筑智能化系统工程稳步发展同时，高毛利率城市轨道交通智能化系统收入显著增加，并成功切入铁路行业，实现铁路信息化数字化系统收入1278.15万元。公司三块主营业务都是国家未来大力支持发展产业，市场空间巨大，我们看好公司未来的发展。3、公司目前股价对应09-10年动态PE为74倍，80倍，估值偏高。（俞宁波）八）、公告点评：中天科技（600522）不送转难改公司估值优势事件：2009年公司实现各类产品销售372,400.18万元，比去年同期增长27.88%；营业利润46,215.23万元，同比增长124.41%；净利润3,8331.24万元，同比增长123.48%；每股收益1.087元，同比增长101.67%。神光分析：1、净利润同比翻番，主要原因是报告期内光缆、电缆两大主营产品获利水平提升所致。公司的主营工业业务实现营业收入331608.28万元，占总收入的90%，毛利率24.35%，同比提高5.2个百分点。从费用看，公司的销售费用同比增加31.99%，较为合理；公司的管理费用同比增加6