1国际投资概论

国际投资学2第一章国际投资概论理解：国际投资学研究的重要性资本的跨国流动和不断增长；跨国公司在全球经济中的重要地位；外商直接投资在中国经济中的地位和作用；中国企业的对外投资：经验和教训？3例：联想收购IBM这组邮件是戴尔美国中大西洋地区战术项目军队系统(销售)经理Chris与其所公关的目标客户，一家总部在美国新泽西州的公司一位主管军队系统电脑采购的负责人之间的往来信件。该公司是一家系统集成和咨询公司，成立于1983年，公司的客户包括美国联邦政府以及很多美国军方客户。戴尔员工在其信件中对客户说，“要知道，联想公司是一家中国政府控制的企业，最近刚刚收购IBM的个人电脑业务。尽管美国政府已经批准了联想的收购，大家必须明白一点，现在客户们每买IBM的一美元的产品，都是直接支持和资助了中国政府。”“IBM将个人电脑业务卖给了联想，而联想是一个中国政府控制的公司。”阿里巴巴的股东构成阿里巴巴集团今天向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)招股书，开始了上市之旅，而在招股书中，我们首次看到了阿里巴巴的股权结构。以机构持股来看，日本软银集团(SoftBank)是阿里巴巴最大的股东，共计持有797,742,980股，持股比例达到了34.4%。雅虎第二，目前持有523,565,416股，持股比例为22.6%、二者合计57%。以个人持股来看，阿里巴巴董事局主席马云持有206,100,673股，持股比例仅为8.9%。另外，阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有83,499,896股，持股比例为3.6%，而阿里巴巴CEO陆兆禧、COO张勇等高管的持股比例均未超过1%。小商在于民,中商在于政,大商在于国小商做事,中商做市,大商做人第一节国际投资导论一、国际投资的基本概念二、国际投资的产生与发展三、国际投资的区域与行业发展特征四、国际投资学的基本范畴五、国际投资理论14一、国际投资的基本概念（一）国际投资的概念国际投资（InternationalInvestment）是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。151.主体多元化跨国公司（FDI的主体）跨国金融机构（跨国银行及非银行金融机构：证券与金融服务）官方与半官方机构（各国政府部门、国际性组织：国际援助性质）个人投资者（国际证券投资为主）2.客体形式多元化实物资产(TangibleAssets)无形资产(IntangibleAssets)金融资产(FinancialAssets)16（二）国际投资的内涵国际投资的客体金融资产（FinancialAssets）无形资产(IntangibleAssets)实物资产(RealAssets)•国际债券•国际股票•衍生金融产品•土地•厂房•机械设备•原料等•专利(patent)•专有技术(Know-how)•商标(Trade-mark)•管理经验•客户资源•营销渠道等•专利权+商标权+版权(Copyright)：Intellectualpropertyrights(IPR)17国际投资vs.国内投资相同之处：目的，手段，方式等。不同之处：更复杂：货币制度，社会文化差异，法律环境差异等。获取信息更难。风险更大：政治风险，外汇风险、经营风险等。国际投资的各种风险•汇率风险(RateRisk)•信用风险(CreditRisk)183.本质是资本增值4.内容蕴含对资产的跨国营运过程国际投资与国际贸易（商品流通与交换）、国际信贷（货币贷放与回收）。国际投资与国际资本流动：国际资本流动泛指资本的跨国输入与输出，而国际投资是国际资本最重要的组成部分，还具有经营性、获利性的特征。国际投资主要以国际资本流动作为外在表现形式，但并不总是产生国际资本流动；国际资本流动也并不一定就是国际投资。19按时期长短分：短期投资、中期投资、长期投资按主体分：官方投资（PublicInvestment)、海外私人投资(ForeignPrivateInvestment)按是否拥有海外企业的经营管理权：国际直接投资(ForeignDirectInvestment,FDI)、国际间接投资(ForeignPortfolioEquityInvestment,FPEI)20（三）国际投资的分类两种国际投资方式的区别国际直接投资：海外直接投资（FDI），指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式。国际间接投资：海外证券投资（FPEI），指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。二者的区分：有效控制原则（理论上区分标准:对企业有无有效的控制权；实践中区分标准各国不同）、持久利益原则。21波动性比较：投资视界投资动机的多样性、羊群效应资产流动性。22问题：广汽本田属于直接投资吗？广汽本田汽车有限公司（原广州本田汽车有限公司；简称广汽本田）于1998年7月1日成立，它是由广州汽车集团公司与日本本田技研工业株式会社共同出资组建的合资公司，双方各占50%股份，合作年限为30年。广汽本田目前有黄埔工厂和增城工厂两个厂区，生产能力合计达到年产48万辆，合计占地面积为160万平方米。广汽本田现有员工总数为8000多人。广汽本田目前生产的主要产品有歌诗图系列跨界车、雅阁系列轿车、奥德赛多功能系列轿车、凌派系列轿车、锋范系列轿车、飞度系列轿车和自主品牌理念系列轿车共七大系列三十余种车型国际合资经营企业国际合资经营企业是国际直接投资中常见的一种方式，是指两国或两国以上的国家或地区的投资者，在选定的国家或地区投资，并按照该投资国和地区的有关法律组织建立起来，以营利为目的的企业。国际合资经营企业是由投资人共同经营、共同管理，并按照股权投资比例共担风险、共负盈亏。我国的中外合资企业就属于这种类型。（四）国际投资的性质•是生产领域社会分工国际化的表现形式•是生产要素国际配置的优化•是影响世界经济的双刃剑•是生产关系国际间运动的客观载体•具有更深刻的政治、经济内涵•更多地受到各国政策法规的约束；•带有建构政治关系的色彩国家长远根本利益；•面临更多复杂多变的影响因素（货币、政治、经济、法律、社会文化等的差异）26二、国际投资的产生与发展（一）国际投资的发展阶段及主要特征1.初始形成阶段(1914年以前)：以债务性证券投资为主（90％），生产性直接投资很少（10％）2.低迷徘徊阶段(1914-1945)：总量萎缩，仍以证券投资为主3.恢复增长阶段(1945-1979)：直接投资显著增长，占据主导地位（60％左右）4.迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：两种方式的投资竞相发展，但间接投资发展速度远远超过直接投资，重新占据主导地位27050010001500200025003000350040004500196019711975主要资本主义国家私人对外投资额（1960-1979）单位：亿美圆3.恢复增长阶段（1945－1979）288.526.518.34.613.7024681012141618201989总国际投资总国际直接投资总国际间接投资国际投资的进展（1989-1999）（按GDP比重）单位：%4.迅猛发展阶段（2０世纪80年代以来）291999010020030040050060070080090010001982-1987198919911993199519971999世界吸收外国直接投资流量表单位：亿美圆3031010002000300040005000600019811987198919901993国际债券发行国际股票发行总计050000010000001500000200000025000003000000350000040000004500000500000019751985198919901994国际证券发行额国际信贷发行额国际金融市场构成状况（1975-1994）3201000200030004000500060007000197519801985198919901994发行额国际金融市场的发行量（1975-1994）33科技进步：剩余资本、产业更新、便捷的技术手段国际金融市场的大发展：市场规模急遽扩大、市场自由化、金融创新、融资证券化、机构化政策自由化：贸易和投资壁垒的不断降低跨国公司的全球化战略34（二）国际投资不断发展的原因三、国际投资的区域与行业发展趋势国际投资的区域格局（一）国际投资区域格局的变迁1.第一次世界大战前2.两次世界大战期间（美国作用增强：贷款）一战前主要投资国所占比重（单位%）英国德国法国美国350200400600800100012001400160019861987198819891990西欧日本美国总额大三角地区的对外投资流量3.二次世界大战以来1)在投资来源国分布上的变化（大三角）2)在东道国区域分布上的变化3602000400060008000100001200014000160001914193819601971197819851990国际直接投资总额371914193819601971197819851990发达国家输入比例发展中国家输入比例1914193819601971197819851990191419381960197819711985199038世界总计所有发达国家所有发展中国家中东欧世界总计所有发达国家所有发展中国家中东欧日本1997外资流入区域格局1998外资流入区域格局39欧盟美国日本欧盟美国日本1997年大三角国外资流入格局1998年大三角国外资流入格局40非洲拉美及加勒比亚洲中东欧非洲拉美及加勒比亚洲中东欧发展中国家外资流入格局1997199841世界总计所有发达国家所有发展中国家中东欧1997外资流出区域格局世界总计所有发达国家所有发展中国家中东欧1998外资流出区域格局42欧盟美国日本欧盟美国日本大三角国外资流出格局1997199843欧盟美国日本大三角国FDI内流存量200044非洲拉美及加勒比亚洲中东欧非洲拉美及加勒比亚洲中东欧发展中国家外资流出格局1997199845(二)当代国际投资区域格局1.发达国家（1）美国（2）西欧（3）日本2.发展中国家460200400600800100012001400160018001990199119921993199419951996美国对外国直接投资美国吸收外资470501001502002503003504001983-19871988-19891990199119921993199419951996发达国家对外直接投资额发展中国家对外直接投资额全球对外直接投资额48特点：•1).“大三角”地区内的相互交叉投资不断发展并开始发挥作用。•2).亚太地区国家对“大三角”国家进行的直接投资也开始不断增加。49(三）影响国际投资区域格局的因素501．发达国家的趋势（1）经济衰退与增长的周期性因素（2）跨国公司的兼并收购战略因素（3）区域一体化政策因素-505101520253035198819891990199119921993美国日本法国德国GDP增长率510204060801001201401601802001986198719881989199019911992全球跨国收购额流向发达国家的FDI522．发展中国家的趋势——发展中国家吸收国际投资增长率高于发达国家的原因：1)经济因素（增长率、市场规模、投资利润率、劳动力素质）2)政治因素（改革、开放、区域经济一体化）3)跨国公司的战略因素（投资存量规模、复合化发展——一体化生产网络）5300.511.522.533.544.55198819891990199119921993发展中国家发达国家国内生产总值增长率541991-1998年FDI国家管理规定的变化情况分项19911992199319941995199