人民币汇率政策与其它经济政策的配合研究

南京工业大学硕士学位论文人民币汇率政策与其它经济政策的配合研究姓名：吕建黎申请学位级别：硕士专业：工商管理（企业管理）指导教师：徐炜20060601硕士学位论文I摘要随着世界经济的不断发展和经济全球化趋势的不断增强，中国与世界其它国家之间的联系越来越紧密。而汇率作为连接国内外经济贸易往来的重要桥梁，其政策取向就显得格外重要。在中国对外开放不断深入的背景下，人民币汇率政策改革逐渐引起了社会各界的广泛关注，人民币汇率政策与中国关税政策、货币政策和财政政策的相互配合也就成为我们面临的一个十分重要的研究课题。中国按照2001年加入世界贸易组织时作出的承诺，对大部分进口商品的关税进行了减让。关税作为保护中国相关产业的防火墙作用被迅速减弱，部分行业正面临国外产品的巨大冲击。随之而来的企业重组所造成的职工下岗在所难免，再加上目前国内正在进行的国有企业改革所分流出的大量剩余劳动力给国内就业带来的压力，这些都将给国内经济均衡带来巨大的威胁。面对如此严峻的形势，人民币汇率政策与中国关税政策相互配合具有重大意义。根据著名的蒙代尔—弗莱明模型的“三元悖论”，资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立这三者是不可同时兼得的，在选定了其中任何两者后必然以放弃第三者为代价。但是，就中国目前的情况而言，人民币经常项目已经实现可兑换，但资本项目仍然受到严格的管制，在这样的背景下，人民币汇率政策与中国货币政策的配合就显得尤其重要。另外，对于人民币汇率政策与财政政策的配合研究，澳大利亚经济学家斯旺在很久以前就提出了著名的斯旺图来阐述这两者之间的相互配合。但理论上的结论与中国的实际情况是否相符也需要进一步的研究。本文以人民币汇率政策的实施为主线，从中国宏观经济的内部均衡和外部均衡的角度，采用定性分析与定量分析相结合、国外经验与中国实际相结合的方法逐步展开。本文首先对有关政策配合的既有理论做了总体回顾，对国内外的不同观点进行了归纳和相应的比较。随后从人民币汇率政策的基本内涵、基本理论入手，总结了人民币汇率政策在以往中国经济发展中所发挥的作用。本文重点是针对中国关税政策、货币政策和财政政策的具体情况，选取1994－2004年的相关数据进行了系统的分析并得出了相应的结论。最后在实证研究的基础上，结合人民币汇率政策作出的最新调整，提出了进一步改进人民币汇率政策与其它经济政策配合的若干对策建议。关键词：人民币汇率政策其它经济政策协调与配合实证研究ABSTRACTIIABSTRACTWiththedevelopmentoftheworldeconomy,thecontactofChinaandothercountriesbecomesmoreandmoreconsanguineous.Becauseexchangerateasthebridgeofconnectingdomesticandoverseastrade,it’spolicymakinglooksveryimportant.Underthebackgroundofchinesedurativeopenning,thereformationofRMBexchangeratepolicyarosesbroadattention,thecoordinationofRMBexchangeratepolicyandchinesecustomspolicy、monetarypolicyandfinancepolicybecomesanimportantstudyprobleminfaceofus.AccordingtothepromisesofChineseenteringintotheWorldTradeOrganizationin2001,Chinahasdebasedthelevelofcustomsforthemostofimportmerchandise,sosomeindustriesofChinaarefacingwiththetremendousimpactofoverseasmerchandise.Therefore,thecoordinationofRMBexchangeratepolicyandchinesecustomspolicybecomesverysignificative.BythefamousMundell-Flemmingmodel,freedomofcapitalmovement、exchangeratestabilityandmonetarypolicyautonomyarenotconcurrence.SothecoordinationofRMBexchangeratepolicyandchinesemonetarypolicylooksespeciallyimportant.Inaddition,AustralianeconomistSwanputforwardSwanDiagramtostudythecoordinationofexchangeratepolicyandfinancepolicy.Butthetheoreticconclusionsandchinesepracticeareconsistentornotalsorequiresfartherstudy.Inthispaper,theauthorfirstlookedbackthesubsistenttheoreticsesofcoordinationofpolicies,thensummarizedtheeffectofRMBexchangeratepolicywiththedevelopmentofchineseeconomybefore.Theemphasesofthispaperaremakingsystemicanalysesandeducingrelevantconclusionsmakinguseofthedataof1994-2004,accordingtothetruestatusofchinesecustomespolicy、monetarypolicyandfinancepolicy.Finally,theauthorbroungforwardsomesuggestionsofamelioratingthecoordinationofRMBexchangeratepolicyandothereconomicpoliciesaccordingtothelatestadjustmentofRMBexchangeratepolicy.KEYWORDS:ThepolicyofRMBexchangerate；Othereconomicpolicies；Coordination；Demonstrationstudy南京工业大学学位论文独创性声明及使用授权的声明一、学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得南京工业大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研究生签名：日期：二、关于学位论文使用授权的声明南京工业大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊（光盘版）电子杂志社及清华同方光盘股份有限公司有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。允许论文被查阅和借阅，可以公布（包括刊登）论文的全部或部分内容。论文的公布（包括刊登）授权南京工业大学研究生部办理。研究生签名：导师签名：日期：硕士学位论文1导论0.1问题的提出及研究意义中国人民银行2005年7月21日晚发布公告称，人民币汇率不再钉住单一美元，改为参考一篮子货币。与此同时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，人民币升值2％。就在人民币汇率改革两天之后，中国人民银行行长周小川认为汇率改革对中国经济利大于弊，并首度公开发表演讲，强调了以下两点：①人民币汇率改革将提高居民的购买力，对整个经济的正面影响要大于负面影响；②中国有相当多的制造业产品有价格调整的空间。国家商务部研究员梅新育认为，人民币汇率调整对中国经济贸易冲击不大，从负面影响来看，由于存在以下四大原因，此次汇率调整对中国经济贸易影响有限：①此次人民币升值幅度极小，对美元升值幅度仅为百分之二；②汇率变动对不同贸易方式的影响不同：对一般贸易出口影响大，对“大进大出”的加工贸易而言，进出口影响则在很大程度上自相抵消，而加工贸易（尤其是加工贸易出口）占到中国外贸业绩的一半以上；③2005年前六个月中国连续出现了可观的贸易顺差。与此同时，2005年上半年中国外汇储备增加逾一千亿美元，六月末外汇储备余额为七千一百一十亿美元。在此情况下，汇率调整即使对中国国际收支产生负面影响，也只不过是缓解中国贸易顺差和外汇储备过快增长的压力，而不至于导致中国贸易收支发生根本性转折；④人民币汇率升值最大的风险之一是其潜在的通货紧缩效应。尽管2005年上半年中国居民消费价格指数涨幅比前一年有所下降，但仍在温和上涨，故其通货紧缩效应的负面影响也不会太大。另外，也有相关业内人士表示，人民币这次才升值2%，如果可以坚持半年到一年的时间，对早有预期的公司不会有多少影响。但如果不断调高币值，对出口企业的影响就非常大了。不仅仅是纺织品企业，对所有的中国进出口企业而言，必须尽快学会在外贸合同中增设附加条款以及采用套汇保值等金融工具来回避和降低汇率风险。对平均利润率仅为3%至5%的中国纺织业而言，关于人民币汇率走势的任何判断失误都将会导致灾难性的后果。人民币汇率从2005年7月21日起对美元升值2%，这远远低于市场对人民币的升值预期。如此幅度的升值对中国经济的影响是比较小的，但毕竟打破了长达十年之久的几乎钉住美元的固定汇率制度，意味着人民币汇率开始趋于灵活。导论2但是，即使是人民币的小幅升值，也将带动亚洲其它币种的相应升值，进而部分地释放西方发达国家对中国的政治压力。毕竟，贸易保护主义的势头和贸易磨擦对中国出口的危害，远远大于2%升值可能产生的不利影响。应当承认，此次汇率改革是一种突破，但同时也带来了新的挑战。中国面临的挑战是要处理好新的浮动汇率制度所带来的各种负面影响甚至是危机。就宏观层次而言，首先要管理好由此可能引发的大额跨境资金流动，以免影响国内经济及金融稳定。其次要重新分配各大调控政策的功能。通过调整人民币汇率来分担货币、财政政策的任务，而这两者也要满足汇率变动下的新的要求。就微观层次而言，企业及银行则要学习控制由汇率及利率变动带来的风险。因此，无论政府、企业及个人，均要探索新环境下的经济规律。本文在回顾政策配合相关理论的基础上，搜集整理1994－2004年的相关数据，选择相匹配的数学模型，运用回归分析等计量经济学方法，找出这11年内，人民币汇率政策与其它经济政策配合的效果及其在政策配合中所起的作用。本文的目标是通过分析这11年的数据，找出该时期内政策配合所存在的不足，最后结合2005年7月的人民币汇率制度改革，提出相应的对策建议，指出人民币汇率政策应该如何调整才能与其它经济政策相配合，达到一个较好的促进中国经济发展的效果。目前，针对改革后的人民币汇率政策与其它经济政策配合的理论和经验研究不是非常充分，本文的研究旨在延续前期的相关论述，提出针对现实的结论。人民币汇率政策与其它经济政策的合理配合必将极大的推动中国经济快速健康的向前发展。反之，不恰当的人民币汇率政策必将阻碍国内其它经济政策实施的效果。所以人民币汇率政策与中国关税政策、货币政策和财政政策等的合理配合对推动中国经济快速发展有着重要的理论意义和实际意义。0.2论文研究的思路和方法本文以宏观经济内外均衡理论为指导，在人民币实行有管理的浮动汇率制度的背景下，以人民币汇率政策的实施效果为主线，从中国宏观经济的内部均衡和外部均衡的角度，