2国际-直接投资理论

第二章国际直接投资理论第一节早期的国际资本流动理论第二节发达国家国际直接投资理论第三节发展中国家国际直接投资理论第四节国际直接投资理论的新发展2019/9/272第一节早期的国际投资理论之一：纳克斯的研究•R.纳克斯：《资本流动的效应和原因》(1933)2各国资本的不同供求关系国家间利息率/利润率差异国际资本流动•资本的国际流动使利息/润率高的国家利息/润率下降,利息/润率低的国家利息/润率上升,最后使国际资本的供求达到平衡。第一节早期的国际投资理论之二：麦—肯图式•麦克杜格尔(G.D.A.Mac-Dougall)和肯普(M.C.Kemp)的分析。•根据资本收益率差异引起资本流动的一般理论，来解释国际直接投资的发生及其福利效果。1假定前提：（1）两个国家:一国资本丰富而另一国资本短缺；世界资本总量不变。（2）资本可以无障碍地在两国间自由流动;由国际投资产生的收益能两国间得到公平分配；（3）资本的边际产值呈递减状态。•没有国际投资行为的发生A国的总收益=FNADB国的总收益=EMAC世界资本总收益=资本国际移动的某些经济效应P17EFHCOILDJSTMABNB国拥有资本量A国拥有资本量资本边际产出资本边际产出开放后：•A国总收益=国内收益+对外投资收入=NFOB+ABOL,（ABOL中OLD为对外投资净收入）•B国总收益=国内收益-引进投资支出=OBME-ABOL，（OLC为对外投资净收入）•世界总收益=NFOB+OBME•总收益的增加并不是因为资本总量的增加，而是因为资本在世界范围内得到了合理的流动。第二节发达国家国际直接投资理论1、微观:•厂商垄断优势理论：海默(S.Hymer，1960)•内部化理论：巴克利(P.Buckey)和卡森(M.Casson)(1976)•产品生命周期理论：维农（RaymondVernon）(1966)•国际生产折衷理论:邓宁(JohnDunning,1977)2、宏观理论：•比较优势理论又称边际产业扩张理论，小岛清(KiyosmKojima)，1970s•国际投资发展水平理论:邓宁(JohnDunning)，1980s一、垄断优势理论•海默的理论精髓、基本观点：国内、国际市场的不完全竞争性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因。对外投资的必要性——市场的不完全性A.什么叫市场完全？市场具有效率、信息不产生费用、没有贸易障碍、公平竞争B.市场不完全的表现：政府政策的不完全性关税、进口限额等政府其他管制，如价格管制、利润管制等自然的不完全性：产品与要素市场、规模经济对外投资的可行性——企业的垄断优势（1）技术优势:拥有先进的技术并且内部化使用（2）对某些原材料的垄断。“中东有石油，中国有稀土”（3）先进的管理经验。（4）雄厚的资金实力：金融和货币方面；内部融资（5）信息优势。（6）国际声望。信誉和商标优势（7）有独立的销售网络Q:企业拥有了知识资产优势，为什么会有垄断优势？（一）、知识资产优势（二）规模经济优势对垄断优势理论的评价积极的方面•(1)垄断和市场不完全竞争代替完全竞争来解释国际资本流动；•(2)把证券投资与直接投资区别开来；消极的方面：•(1)特定历史阶段的产物，具有一定的局限性，他无法解释没有垄断优势的中小企业对外投资行为；•(2)没有涉及区位选择的问题。2019/9/2710有关垄断优势的进一步研究•金德尔伯格（CharlesP.Kindleberger）–跨国公司处于不太熟悉，不太和谐的政治，经济，文化和社会环境中，因此，跨国公司只有凭借胜过当地企业的强有力的优势，才能成功地进行国际经营活动。•约翰逊（H.G.Johnson）–跨国公司的垄断优势，主要是对知识资本的占有和使用。知识资本的生产过程也就是研究与开发过程，成本相当高。但通过对外直接投资使用这些知识资本的成本却很低，有时接近于零。而这种优势是别的企业所没有的。•凯夫斯（R.E.Caves）–跨国公司使产品异质化的能力很高，如使用不同包装，商标等。10•美国经济学家、哈佛大学跨国公司研究中心教授维农（1966）提出•该理论的基本观点：根据产品生命周期理论，企业从事对外直接投资是遵循产品生命周期即产生（创新）、成熟、下降（标准化生产）的一个必然结果。二、产品生命周期理论产品生命周期三阶段假定将世界上所有的国家划分为三类：新产品创新国、较发达国家、发展中国家（1）新产品引入阶段。新产品创新国家在满足本国需求基础上，将产品出口到较发达国家。（2）成长和成熟阶段。较发达国家逐渐掌握生产技术，制造略有差别的产品，产品创新国逐渐丧失竞争优势，出口下降。（3）标准化阶段。随着技术发展和成熟，产品实现标准化，发展中国家以成本优势制造类似产品返销到产品创新国和较发达国家。2019/9/2713产品生命周期理论示意图:不同类型国家生产和出口产品的更替销售量美国创新国)(让位期1TV新生期I成长期II成熟期III降期销售下IV02T3T4T5T)(at净出口MX0MX如中国）贸易发展中模仿国(贸易发达模仿国)(贸易如美国创新国)(t)(bMXMX-=净出口表示进口表示出口,,13•在不同的生命周期阶段，产品的要素密集性质发生了变化，拥有比较优势的国家发生了变化，导致进出口的方向也发生变化。t0为美国开始生产时间，t1为美国开始出口和欧洲开始进口时间，t1-t2为发展中国家开始进口时间，t3为欧洲国家开始出口时间，t4为美国开始进口时间，t5为发展中国家开始出口时间。2019/9/2714不同生命周期阶段产品的要素密集性质的变化和企业生产经营地点的变化14劳动力密集型发展中国家资本密集型研究与开发密集型欧洲和日本美国产品成熟时期产品创新时期产品标准化时期评价产品生命周期理论•意义将垄断优势、产品生命周期和区位因素结合起来解释国际直接投资的动机、时机和区位的选择从动态的角度分析对外直接投资，并增添了时间因素•缺陷范围狭窄，对象单一以特定时期美国制造业企业的对外直接投资活动为背景展开研究的2019/9/2715三、内部化理论(TheTheoryofInternalization)•背景巴克莱(PeterJ.Buckley),卡森（MarkCasson）《跨国企业的未来》(1976)和《国际经营论》(1978)。卡森,《跨国企业的选择》1979,进一步理论分析。拉格曼（AllanM.Rugman）1981,《跨国公司内幕》,扩大了内部化理论的研究范围。2019/9/2716•内部化理论的三个基本假设企业在不完全竞争市场上从事各种贸易活动存在各种障碍，其内部化经营的目的是利润最大化生产要素市场尤其是中间产品市场不完全时，企业可以以内部市场替代外部市场在不完全市场上实施内部化以降低生产成本，当这种内部化跨越国界时就产生了跨国公司和对外直接投资。2019/9/2717•内部化理论内容：•市场内部化的原因——市场的不完全性垄断优势论的出发点：最终产品内部化理论的出发点：中间产品→中间产品不仅包括半加工的原料，零部件，更重要的是指知识产品，即专利，专有技术，商标，市场信息等。→谁拥有=垄断优势→争夺的焦点→内部市场交易。由于中间产品定价高、效用在使用后获知→外部市场交易难以定价，其外部市场失效→跨国公司内部交易这样，企业为克服外部市场的交易障碍就必须采取对外投资的形式。2019/9/2718•知识产品的市场机制失效:是指产权知识产品价格及产权知识传播价格不能被有效确定，产品知识的模仿者可以以比产权知识的创造者较低的成本获得和运用该知识。市场内部化的影响因素•产业特定因素（Industry-SpecificFactor）•区位特定因素（Region-SpecificFactor）•国家特定因素（Country-SpecificFactor）•公司特定因素（Firm-SpecificFactor）2019/9/2719①行业特定因素，主要是指产品性质、外部市场结构以及规模经济；②地区特定因素，包括地理位置、文化差别以及社会心理等引起的交易成本；③国别特定因素，包括东道国政府政治、法律、经济等方面政策对跨国公司的影响；④企业特定因素，主要是指企业组织结构、协调功能、管理能力等因素对市场交易的影响。2019/9/2720知识产品、交易费用、转移价格、内部化知识产品的交易费用高为降低交易费用转移价格TransferPrice将生产建立在公司内部。以公司内部市场取代外部市场。内部化-为什么？-知识产品的形成耗时长，费用大；在市场上转让相当于扶持了竞争对手，削弱了自身竞争力；价格不易确定（保密需要，收益只有在投入生产过程后才能确定）。20•跨国公司内部交易商品和劳务的价格，与外部市场价格不同。2019/9/2721内部化的收益和成本收益•统一协调各项业务，建立长期供应关系，减少“时滞”•制定有效的差别价格和转移价格所带来的收益；•消除市场不完全所带来的收益。成本•内部化的市场可能低于最优经济规模•通讯联络成本•国家风险成本•监督管理成本21•只要内部化的收益大于内部化的成本，进行内部化就是可行的。评价•探讨的是中间产品市场，而非最终产品市场；•探讨的市场上扩大FDI的动机，而非如何利用外部市场；•属于一般化理论，能够揭示大部分FDI的动因。2019/9/2722案例：微软——内部化带来的优势、技术内部化——防止技术优势的丧失。•微软为了保护自己的技术领先优势，建立自己的研发机构，如果是在外部市场上交易技术这种中间产品，就存在技术泄密的风险。因此微软通过各种方式将自己的技术内部化，同时，将涉及到该项技术的生产活动控制在企业内部完成，从而减少了在他国的经营成本和风险。微软很少交易自己的技术，同时对自己的技术实行了严格的保护。2、价格转移——利润最大化•微软通过建立自己拥有控制权的子公司或分公司使得许多交易都在内部进行，所有利润的归微软，这样就获得了最大利润。因为交易价格由微软自己制定，不存在竞争。四、国际直接投资综合理论----邓宁的OIL理论•又称国际生产综合理论，或者OIL理论。•英国经济学家约翰·邓宁(JohnDunning,1942-2009)1977年提出。综合了垄断优势理论、内部化理论和区位理论的基本思想。•跨国公司进行对外直接投资，是由三个因素综合决定的。–所有权（ownership）优势–内部化（internalization）优势–区位（location）优势•只有同时具备这三个优势，企业才会对外投资。所有权优势——即企业优势。指一国企业在一定时期拥有的，国外企业没有或无法获得的资产及其所有权。包括：技术优势，企业规模优势，组织管理优势，金融与货币优势。•内部化优势——它是指跨国公司将其所拥有的资产加以内部化使用而带来的优势。企业使所有权优势内部化必须比出售或出租给外国公司更有利•区位优势——即东道国优势。指企业在东道国结合当地要素投入来利用其优势时，必须比利用本国要素投入更有利国际生产折衷理论•基本观点所有权优势FDI的先决条件或必要条件内部化优势FDI的可能条件区位优势FDI的充分条件2019/9/2725一、资产性的～；二、交易性的～；三、规模经济优势规避外部市场的不完全性，…,将使得企业所有权优势丧失自然、经济、制度和政策因素造成的区位优势。包括东道国直接区位优势、间接区位优势（母国的劣势）2019/9/2726企业进入国际市场的方式的选择企业进入国际市场的方式优势所有权优势内部化优势（国外）区位优势对外直接投资有有有出口有有无非股权技术转让有无无26评价国际生产折衷理论•继承了海默了垄断优势理论的核心内容，吸收了巴克莱内部化的观点，增添了区位优势因素是国际投资的“通论”。•创建了一个关于国际贸易、对外直接投资和国际协议安排三者统一的理论体系2019/9/2727案例：用邓宁的OIL理论，分析丰田的国际化道路•丰田汽车公司遍及全球140多个国家和地区，员工总数达31.77万人，位