分析——基于行为均衡汇率估算模型分析技术改进的研究

人民币均衡汇率决定机制及其影响因素的作用分析——基于行为均衡汇率估算模型分析技术改进的研究作者：肖红叶，王莉，胡海林，XiaoHongye，WangLi，HuHailin作者单位：肖红叶,XiaoHongye(天津财经大学中国经济统计研究中心)，王莉,WangLi(天津财经大学统计系)，胡海林,HuHailin(河北金融学院)刊名：统计研究英文刊名：STATISTICALRESEARCH年，卷(期)：2009，26(3)被引用次数：0次参考文献(12条)1.PeterBClark.RonaldMacDonaldWhatDeterminesRealExchangeRates?TheLongandShortofIt[IMFWorkingPaper,,NO.21]19972.PeterBClark.RanaldMacdonaldExchangeRatesandEconomicFundamentals:AmethodolngiealComparitionofFEERsandBEERs19983.PeterBClark.RonaldMacDonaldFilteringtheBEER:APermanentandTransitoryDecompesition[IMFWorkingPaper,,NO.144]20004.胡海林人民币均衡汇率估算20085.张晓朴人民币均衡汇率研究20016.卜永祥.泰宛顺人民币内外均衡论20067.金雪军.王义中理解人民币汇率的均衡、失调、波动与调整[期刊论文]-经济研究2008(01)8.谷宇.高铁梅国际资本流动背景下人民币汇率的均衡水平及短期波动[期刊论文]-金融研究2008(05)9.等号右边的第一项是竞争力度量,并假定它同净出口正相关10.如果μ→∞,则式(4)就变为非抵补的利率平价条件11.详细推导过程此处省略.参阅文献Clark和MacDonald(1998)IMF工作论文12.估算中的H-P滤波处理、单位根检验和Johansen协整分析等中间过程在此省略相似文献(10条)1.学位论文祁好英人民币均衡汇率的实证研究：1980-2006年2007本文借鉴西方行为均衡汇率理论，根据中国的实际情况和数据的可得性，依据供求法则选取了三个与人民币均衡汇率有关的基本经济要素：它们是代表供给因素的相对劳动生产率、代表需求因素的实际货币供给水平和代表商业因素的开放度，采用1980-2006年的年度数据，运用ADF单位根检验、Johansen极大似然估计法、误差修正模型ECM、H-P滤波等现代计量经济工具和协整技术构建了人民币均衡汇率模型，测算了人民币均衡汇率水平和汇率失调程度。测算的结果表明：在整个80年代，人民币汇率较多地处于高估状态，自90年代以来，一直处于低估状态，而且近年来低估程度不断加剧。然后，本文分析了汇率失调的具体原因和长期低估的危害。最后，指出减少低估最好的办法就是改革现行的汇率体制，增加汇率决定的市场化水平，让市场探索均衡汇率水平，释放人民币升值压力。2.期刊论文蓝乐琴.孙俊新人民币均衡汇率与失调测度分析-现代管理科学2010(11)文章通过建立人民币汇率的行为均衡汇率模型,对1980年～2008年人民币均衡实际有效汇率及其失调程度进行了实证研究.结果显示,样本期间人民币实际有效汇率大致经历了较为明显的四次低估和三次高估.目前人民币汇率政策面临着非理性的人民币升值预期与外汇储备高增长压力的双重挑战,应采取更为灵活的人民币汇率政策,进一步完善人民币汇率市场形成机制.3.期刊论文王琛.MANGChen基于BEER模型的人民币均衡汇率研究-中央财经大学学报2006(10)均衡汇率是进行汇率管理的关键概念.行为均衡汇率模型(BEER)从统计学意义上确定均衡汇率与基本经济因素之间的协整关系,可作为管理汇率和确认汇率失调的基础.本文运用BEER模型,采用1984年1季度-2005年4季度的季度数据对人民币均衡汇率进行了实证研究.研究结果显示:(1)贸易条件、劳动生率和净对外资产对均衡汇率具有正向作用,而广义货币供应量M2对均衡汇率具有负向作用;(2)人民币实际汇率出现过几次失调的时期,人民币实际汇率自我修正功能不强;(3)2005年7月21日的人民币汇率制度改革和汇率升值阻止了人民币实际汇率低估的扩大趋势.4.学位论文于爽人民币实际有效汇率长期均衡水平测算及短期波动量化分析2008有关均衡实际汇率的理论模型主要包括基本要素均衡实际汇率模型、自然均衡实际汇率模型和行为均衡实际汇率模型，发展中国家有代表性的均衡实际汇率的理论模型主要有Edwards模型、Elbadawi模型和Montiel模型。本文在对西方均衡汇率理论模型进行分析的基础上，以行为均衡汇率模型(BEER)为基础，结合Edwards、Elbadawi和Montiel关于发展中国家实际均衡汇率模型的相关思想，根据我国宏观经济金融环境的具体条件，综合了国内商品市场、货币市场和国际市场的各种基本经济要素以及人民币实际有效汇率的实际变动趋势，运用乔纳森协整检验模型测算了1994年一季度至2007年一季度我国人民币实际均衡汇率的变动趋势和方向，进而得到此期间内我国人民币实际有效汇率相对于其长期均衡水平的失调程度，进一步印证了我国实行现行汇率形成机制实行以来的市场化成效。同时，为了使货币当局对短期内人民币实际汇率的失调给予更加科学合理的干预，本文在人民币实际汇率及其各种影响因素的协整模型基础上，建立了关于以上变量的误差修正模型，并以此为依据分析短期内各种经济因素对人民币实际有效汇率波动的影响力度及其统计显著性，同时测算了当期人民币实际有效汇率对其长期均衡水平发生的偏离将在下一期自动向其均衡水平进行调整和回归的幅度。最后，本文根据实证分析结论针对货币当局对人民币实际汇率长期和短期波动进行干预的方式给予了一定的政策建议。5.期刊论文孙刚.赵新.SUNGang.ZHAOXin人民币均衡汇率经验分析:——应用行为均衡汇率模型的测算-东北财经大学学报2006(6)本文简要讨论了行为均衡汇率模型(BEER).在此基础上应用BEER,(1)对影响人民币汇率的基本经济因素进行了实证分析,检验结果发现GDP、货币供应量、贸易条件和物价水平均对人民币均衡汇率变化有影响作用;(2)对人民币实际有效汇率进行测算结果发现人民币没有出现长期的高估或者是低估现象,基本上还处在一个正常发展区间.结合对人民币汇率制度演变的分析,我们发现均衡汇率不是一个不变的固定变量,它会随着经济运行的波动而波动,而我国名义汇率之前的超稳定并不一定符合经济发展的规律.6.学位论文胡海林人民币均衡汇率的估算研究2008本文的研究遵循了从理论到实证、从整体到局部的研究范式。借助“黑箱”简化复杂系统的方法，并采用多种数据信息处理技术开展研究。首先基于对均衡汇率理论的梳理，形成了人民币均衡汇率决定的理论基础，并建立了行为均衡汇率理论的逻辑分析框架.其次，按照理论逻辑确定了人民币均衡汇率决定的要素，采用国际货币基金组织的数据，对人民币实际汇率和决定要素进行了统计研究；开展了人民币均衡汇率估算与分析.最后，依据估算结论的经济检验，对行为均衡汇率估算模型及方法进行了改进与扩展研究，得到了一些重要的人民币汇率合理性分析的方法及政策空间。本文设为6章，研究内容及结构安排如下：第1章，导论。提出研究背景和意义；对均衡汇率估算相关文献综述；提出基本研究框架。第2章，人民币汇率决定的基础理论研究。对汇率决定理论系统梳理，提出了购买力平价理论、巴拉撒一萨缪尔森模型和均衡汇率理论这一发展主线。参考萨诺和泰勒(Sarno，Taylor，2003)的研究，从购买力平价和利率平价入手，选定动态化的蒙代尔一弗莱明模型及货币分析模型作为识别人民币汇率决定因素的理论基础。第3章，行为均衡汇率理论研究。基于一般经济均衡下的汇率决定理论，在国内首次对行为均衡汇率理论作出系统分析，包括行为均衡汇率理论的形成、理论逻辑、估算框架等，建立了行为均衡汇率理论的逻辑分析框架。为基于行为均衡汇率的人民币均衡汇率估算，奠定了坚实的理论基础.第4章，人民币均衡汇率模型的数据定义与统计分析。按行为均衡汇率的理论逻辑，确定了人民币均衡汇率决定的经济要素，采用国际货币基金组织的数据，对人民币实际汇率和决定要素进行了统计分析.第5章，人民币均衡汇率水平估计研究.依据行为均衡汇率理论框架和人民币实际汇率及决定要素的统计分析结论，对人民币均衡汇率水平进行估算，研究人民币均衡汇率及其决定因素之间的长期关系，探求人民币均衡汇率的决定机制。同时估算人民币实际有效汇率和名义有效汇率的失调程度。第6章，人民币均衡汇率估算方法的扩展与检验。对人民币均衡汇率估算结果进行经济检验，并据此对行为均衡汇率估算模型及方法，开展了改进与扩展研究。包括估算模型变量数据调整试验与效应研究、估算模型变量数据信息处理方式的变化及效果评价研究、长短期因素分离对汇率决定的影响研究、基于VAR的脉冲响应函数与方差分解的经验分析研究等，得到了一些重要的开展人民币汇率合理性分析的方法及政策空间.本文从在以下4方面开展了创新工作：第一，本文从估算视角对汇率决定理论进行系统梳理，提出了购买力平价理论、巴拉撒一萨缪尔森模型和均衡汇率理论这一发展主线。得到了行为均衡汇率理论较适应我国转型经济均衡汇率估算研究的结论.第二，提出了行为均衡汇率的理论逻辑。揭示了行为均衡汇率的设计思路，为人民币均衡汇率的经验分析建立了比较严密的逻辑分析框架。第三，采用国际货币基金组织的数据，对人民币均衡汇率进行估算研究.使研究成果具有国际可比性.第四，基于对经典行为均衡汇率模型的适用性的评价，通过多种数据信息处理技术，对估算模型进行扩展研究，得到相应的政策空间。7.期刊论文张立光.ZhangLiguang人民币均衡汇率及汇率失调程度的测算与分析:1994～2006-山东财政学院学报2008(1)对人民币均衡汇率及汇率失调程度测算及研究结果表明,受经济增长、劳动生产率、物价、利率及贸易政策等多种因素影响,人民币长期均衡汇率不断升值,人民币汇率低估水平进一步加剧,其中升值预期是汇率失调、国际政治及投机等多种因素的综合结果.加快经济增长方式转变和经济结构调整,发展内需,培育外汇市场机制,稳步推进人民币汇率形成机制改革,是实现汇率政策调整目标和发挥汇率经济杠杆作用的重要举措.8.学位论文宫宇燕均衡汇率与人民币均衡汇率研究20082002年下半年以来，我国的经济快速增长，经常项目顺差不断扩大和外汇储备激增的背景下，国际上要求人民币升值的呼声不断，人民币汇率成为了学术界和政策当局关注的热点。2005年7月21日，我国进行了重大的汇率改革，形成了更富弹性的人民币汇率机制，这次汇率改革的主要目的就是完善人民币汇率形成机制，将人民币保持在合理的水平上，根据这一要求要判断人民币汇率是否在合理的水平上就必须首先确定均衡汇率，将真实汇率调整到和均衡汇率运动趋势相一致的水平，是一国宏观经济稳定与持续增长的必要保障，因此测算出均衡汇率水平以及实际有效汇率的偏差，对于我国在政策面的调整是非常重要的。均衡汇率的研究方法主要有：购买力平价理论的均衡汇率模型、基本要素均衡汇率模型、自然均衡汇率理论模型、一般均衡框架下的均衡汇率模型、发展中国家均衡汇率理论模型、行为均衡汇率模型，且国内外的学者均利用上述方法对均衡汇率进行了研究，对于人民币均衡汇率的偏差情况说法不一。本文在BEER模型的基础上，根据我国的实际国情，选取了外汇储备，国内生产总值，贸易开放度作为基本面因素，利用ADF检验，Johansen协整检验，H-P滤波方法对人民币均衡汇率进行了测算，通过人民币实际有效汇率与均衡汇率的比较得出了人民币实际汇率的偏差程度，从长期看人民币实际有效汇率自1994年以来经历了不同程度的高估和低估。此次的汇率改革，在一定程度上来说，迈出了历史性的一步，但从另外一个角度来看，没有一个制度是绝对完善的，更不意味着这次改革就完成了全部，仍然有很多需要完善的地方以及与之相适应的配套措施。同时还