基于EXMODEL对日元美元汇率的实证分析

基于EXMODEL对日元美元汇率的实证分析作者：刘向丽，何菊香，汪寿阳，王潼，LIUXiang-li，HEJu-xiang，WANGShou-yang，WANGTong作者单位：刘向丽,LIUXiang-li(中央财经大学,金融学院,北京,100081)，何菊香,HEJu-xiang(北京邮电大学,经济管理学院,北京,100876)，汪寿阳,WANGShou-yang(中国科学院,数学与系统科学研)，王潼,WANGTong(国家发展和改革委员会,宏观经济研究院,北京,100824)刊名：系统工程理论与实践英文刊名：SYSTEMSENGINEERING—THEORY&PRACTICE年，卷(期)：2009，29(9)被引用次数：0次参考文献(10条)1.EdwardsSRealExchangeRates,Devaluation,andAdjustment19892.袁跃东日元汇率变化与日本经济发展2003(08)3.薛敬孝.张晓东日元对美元汇率的变化及其原因分析2003(06)4.陈雨露.侯杰汇率决定理论的新近发展:文献综述2005(05)5.魏巍贤人民币汇率决定因素分析1999(01)6.OECDPurchasingPowerParitiesandRealExpenditure20027.张萍利率平价理论及其在中国的表现1996(10)8.ToweCMExchangeratefundamentalsversusspeculationinadevelopingeconomy19899.陈平国际资本流动与汇率决定2000(09)10.王潼中国国际收支2004相似文献(10条)1.期刊论文李勐利率平价与购买力平价对中国汇率决定的实证分析-中国集体经济2010(28)凯恩斯的利率平价理论与卡塞尔的购买力平价理论是目前汇率决定理论的精华部分.文章选取了1994-2005年的中国数据,以研究利率平价与购买力平价对中国汇率决定的实用性.数据分析发现,这两个理论对中国汇率决定的使用性都较为有限,这是由于理论本身的缺陷和中国国情的特殊性决定的.因此,由理论本身所计算的指标仅能作为参考指标,不能作为执行指标.2.期刊论文桑柳玉浅析1994年到2007年我国汇率的变化——从购买力平价和汇率平价角度-现代商业2008(24)本文首先回顾了美元兑人民币的名义汇率的变动情况,并结合中美两国的物价指数等月度数据,运用OLs回归法对人民币与美元的购买力平价关系进行了验证,得出了人民币与美元的购买力平价关系不成立的结论.再结合两国的利率变化分析了利率平价定理在我国的适用情况,得出了利率平价在我国基本不适用的结果.最后结合这两个理论成立所要求的现实条件,探讨了造成这种情况的原因.3.学位论文何利军人民币汇率升值问题研究2004自2003年以来,在美元汇率持续下跌的背景下,实际实行钉住美元汇率制度的人民币的升值问题,再次成为国际金融界的热门话题.一些国家的政府和私人部门多次要求中国政府将人民币升值或放弃对人民币汇率的管理和干预,而中国学者也基于自己对人民币汇率问题的认识给出了分析结论.该文期望在利用西方汇率决定理论对人民币汇率进行实证分析以及对人民币升值的利弊分析基础上给出自己的看法.该文第一章回顾了人民币汇率制度的演变历程,并总结了中国目前汇率制度的特点.指出1994年的人民币汇率改革,目的是实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制.同时,该章还列出了一些当前国内外主要专家学者及政府部门对人民币汇率问题的看法,以期对该问题有一个整体上的认识.第二章介绍了西方经典汇率决定理论——购买力平价理论和利率平价理论.第一节的讨论是围绕购买力平价理论展开的,分别介绍了绝对购买力平价理论、相对购买力理论和包含交易成本的购买力平价理论,并选取了相对购买力平价理论对人民币汇率问题进行了实证分析,得出了购买力平价对汇率变动的解释能力较差的结论.第二节围绕利率平价理论展开了讨论.在介绍了抛补利率平价和未抛补利率平价理论之后,也对人民币汇率进行了实证分析,同样得出了利率平价对汇率变动的解释能力较差的结论.第三章第一节讨论了影响人民币汇率走势的因素,包括基本的经济因素、政府干预因素、市场预期和政治因素等,指出人民币汇率的决定是多种因素共同作用的结果.第二节在上一节讨论的基础上,根据各影响因素的实际情况对人民币升值压力的原因作出了分析,指出人民币汇率的确面临着升值的压力.第四章对人民币升值的利弊进行了分析.第一节讨论了升值的积极作用,包括有利于对外贸易平衡、有利于外债的还本付息等等;第二节分析了升值的消极作用,包括削弱了中国的出口创汇能力、加重通货紧缩的程度等等.通过升值的利弊分析得出了人民币升值弊大于利的结论.第五章在以上各章讨论的基础上提出了一些缓解人民币升值压力的政策建议.指出控制外汇储备的增长、改革结售汇政策以及进一步开放服务市场等措施将有利于缓解人民币升值的压力.4.期刊论文田满文.TIANMan-wen浅析欧元汇率剧烈波动的原因-科技情报开发与经济2005,15(14)为探讨欧元汇率波动与购买力平价、利率平价的关系,建立了购买力平价及利率平价的误差修正模型,研究发现,欧元汇率的购买力平价及利率平价关系难以成立,而综合起来看,误差修正模型显著成立.结果表明:欧元汇率变动主要决定于欧元区与美国的相对物价水平差异,利差对汇率变动有一定影响,但不是很显著.5.学位论文梁江波国际收支调节的传导：基于国际平价条件的分析2007开放经济条件下，国际收支是反映一国对外经济往来极其重要的指标体系。国际收支不仅是一国经济发展的结果，而且它自身对一国经济的发展也会产生重要的影响。早期关于国际收支调节机制的研究，通常以购买力平价条件为基础，从商品市场渠道分析调节贸易收支的经常账户国际收支的调节机制。这在经济日益全球化的今天，这种分析方法是不全面、不合理的。因此，本文不再将研究视角局限于商品市场渠道的购买力平价条件来分析国际收支调节机制。而将商品市场和资本金融市场考虑在内，综合购买力平价条件和利率平价条件为分析视角，分析国际收支自动调节机制和国际收支调节政策对国际收支的影响作用。本论文的内容共有六个部分。序言部分，提出只考虑商品市场渠道的购买力平价条件，而忽视资本金融市场渠道利率平价条件是不全面的。第二章，国际平价条件及其关系。以完全资本市场假设条件对国际平价条件进行理论阐述，对国际平价条件的关系进行阐述。第三章，国际收支自动调节机制与国际平价条件。本章基于国际平价条件的分析视角，对物价调节机制、利率调节机制、汇率调节机制、资产价格调节机制于预期机制等自动调节机制，分析其对国际收支的调节作用。第四章，国际收支调节政策与国际平价条件。本章采用蒙代尔-弗莱明模型，首先分析货币和财政政策对国际平价条件的影响，然后以国际平价条件为基础，分析货币和财政政策对国际收支的影响作用。第五章，实例分析。本章以1997年亚洲金融危机时期的国际平价条件为研究样本，首先分析金融危机发生前，国际收支自动调节机制对亚洲三国国际收支的影响。金融危机爆发后，主要分析亚洲三国的国际收支调节政策对国际收支的调节作用。第六章，结论与启示。该部分指出全面考虑购买力平价条件及利率平价条件，国际收支调节机制才能有效地调节国际收支。针对我国国际收支的现状，必须全面考虑国际平价条件，从商品市场和资本金融市场全面考虑我国的国际收支调节机制。6.学位论文田玉娟人民币汇率制度的选择以及当前对于人民币升值压力的研究2005汇率是一个国家货币和另一个国家货币相互交换的比例关系。汇率制度是一个国家在处理本国货币对外价值波动问题上所采取的态度和所运用的相应措施以及最终所要实现的政策目标。影响一个国家汇率的因素是多种多样的，无论是从理论上还是从实践总结上都可以找到很多使得汇率产生变化的原因。首先从理论上讲，西方经典的汇率理论主要有购买力平价理论和利率平价理论。两个理论都是从两国货币交换背后所体现的商品或价值交换的比例关系上得到货币之间的价值关系，只不过前者关注的是商品市场的价值关系；后者关注的是资本市场，即借贷资本市场的价值关系。虽然两个理论从论证的方法上无懈可击，但是由于其假定条件过于苛刻，例如假定交易成本为零；运输成本为零；信息完全对称且公开等，这些与现实情况差异很大的理论前提假定，使得这两个理论在解释现实中汇率决定的时候显得力量不足。一个国家的汇率制度选择属于国家总体宏观政策组合的范畴。不同的国家由于国内经济状况，政府、央行调控经济能力的高低，国际经济环境等诸多因素，根据自身条件制定一整套对内、对外的经济政策，以期达到经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡这十六字政策目标。当然这其中也包括汇率制度的选择和制定。在分析判断一个国家汇率制度选择的原因和结果的时候，需要结合该国国内外经济环境加以判断。对于人民币汇率的决定和我国汇率制度的选择，在不同的历史时期有着不同的表现形式。改革开放之前我们采取的是固定的汇率制度；改革开放之后一直到1994年我们采取的是汇率的双轨制；1994年之后，为了顺应中国加入世界贸易组织的要求和我国经济快速发展，以及对外贸易不断扩大的形势，我国采取了“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制”，以市场对外汇的供求状况为基础，结合政府对汇率波动的宏观调控，达到汇率变动为我国经济稳定和增长服务的目的。在有管理的浮动汇率制度实行10年之际，由于我国经济长期保持快速健康发展，而以美国为首的西方发达国家由于受到国内外因素影响，经济发展受到限制，导致人民币相对于其他发达国家货币(主要是美元)的潜在升值的压力。造成这种升值压力的原因自然是多方面的：有国内经济总量增加、物价长期稳定、外贸持续顺差等内部因素；也有世界经济增长速度放缓、石油价格走高导致发达国家经济增长受阻、以美国为代表的西方国家对外贸易持续逆差等外部因素。人民币升值的压力给我们提出了诸多严峻的问题：人民币汇率是否应该升值?如果人民币汇率升值的话，将会给我国的国内经济造成什么样的影响?我们应该采取什么样的政策策略才能使得升值给我们国家带来的影响或损失最小?从以上问题看出，人民币汇率问题的研究和探讨是一个既有理论意义，又有现实意义的问题。本文从汇率决定的传统经典理论和国家对于汇率制度的选择理论出发，介绍了西方购买力平价和利率平价两个决定理论，以及一个国家如何在固定汇率制度和浮动汇率制度之间做出选择；在此基础上回顾了人民币汇率的形成和汇率制度发展的历程；深入剖析了当前人民币汇率升值压力的原因，找出了影响人民币汇率波动的各种因素；并从正反两个方面分析了人民币如果升值的话，将会给我国的经济造成的影响，并对人民币升值可能给我们带来的利弊比较的基础上，得出了人民币升值弊大于利的基本结论；最后，在前面理论综述和实践探讨的基础上提出了缓解当前人民币升值压力的政策建议。对于人民币汇率问题的研究，一方面有助于我们认清当前人民币汇率应该处在的位置和水平，另一方面也为我国在今后加强对于人民币汇率的监控和管理提供了依据和参考。随着我国加入世界贸易组织并承诺不断的开放中国市场，人民币汇率必然会受到国内国际更多因素的影响，因此加强对于人民币汇率的研究，增强对于人民币汇率的管理，是今后一段时期内我国应该主要进行的工作。7.期刊论文李晓梅.LiXiaomei略论西方汇率确定理论在中国的适用性-理论月刊2005(8)本文借助西方已有的较成熟的汇率选择理论,如购买力平价和利率平价理论等,分析人民币的现状,评价这些理论在中国的适用性,并分析其在中国水土不服的原因.本文认为用购买力平价分析发展中国家时要做修正,且随着中国经济日益市场化,利率平价理论对人民币走势的解释和预测能力会越来越强.8.学位论文张健汇率决定理论与人民币汇率变动分析1997汇率是国际金融所特有的一种价格,即货币的价格,它或为以本国货币所表示的外国货币的价格,或为以外国货币所表示的本国货币的价格.作为一种价格,是随着时间的推移而不断发生变化的,尤其是近年来越来越多的国家陆续撤消外汇管制实行浮动汇率,国际外汇市场上外汇行情剧烈变动,汇