外汇、汇率

第二章外汇和汇率（1）案例美国和墨西哥边境住着一个精于算计的农民。别人都以种地维持生计，而他另辟蹊径，仅仅依靠10美元积蓄便能享受算得上小康的生活。早晨起来，他在美国这边的酒店花1美元买一杯啤酒和一盘牛排，吃完后，他拿着剩下的9美元来到墨西哥。这是已经到了中午，他在当地银行按1：3的汇率，将9美元换成27比索，然后拿3比索，在当地继续喝啤酒吃牛排。晚上的时候，他拿着剩下的24比索回到美国这边，按美国1：2.4的汇率，换成10美元。这样1天下来，他等于白白享用了啤酒和牛排，第二天他重复这个行程。学习要求1、通过本章的学习,熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念，2、理解并掌握汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响。3。理解相关汇率理论第一节外汇一、外汇概述外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇国际汇兑广义上说狭义上说外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权其它货币资产不包括广义外汇中的外币有价证券——广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，按照1997年1月14日修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇包括：1.外国货币，包括纸币、铸币；2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4.特别提款权、欧洲货币单位；5.其他外汇资产。——狭义的外汇：外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。二.外汇的特征⑴自由兑换性：即持有者可以自由地将其兑换成其他货币或由其他货币表示的金融资产。⑵可接受性：即在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。⑶可偿性：即这种外币资产能够保证得到偿付，可用作对外支付的金融资产。◆其中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇管理制度有关，而普遍接受性除了与各国的外汇管理制度有关外，还与一国货币价格的稳定性有关。国家或地区货币符号ISO标准代码中国人民币元RMB¥CNY香港港元HK$HKD美国美元$USD日本日元¥JPY德国德国马克DMDEM法国法国法郎FFFRF欧元区欧元€EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英国英镑£GBP第二节汇率一.汇率及其标价法☆外汇汇率(ForeignExchangeRate)又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。☆折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。1．直接标价法(DirectQuotation)▲直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。▲在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。▲例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200说明美元币值上升，人民币币值下跌。今日汇价:2007-03-27100美元671.71人民币100欧元877.54人民币100日元7.8348人民币100港元86.492人民币100英镑1048.22人民币今日汇价:2010-09-17国家外汇管理局2．间接标价法(1ndirectQuotation)▲间接标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。▲在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。注意区别：在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。3．美元标价法(U．S．DollarQuotation)▲以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。▲例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=CHF5.5540GBP1=USD1.8332USD1=CAD1.1860☆标价法中的基准货币和标价货币人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BasedCurrency），把数量变化的货币叫做标价货币（QuotedCurrency）。显然，在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，也可能是其他各国货币。二.汇率的种类1.按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率▲买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。▲卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。▲中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。例：某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：纽约USD1=SF1.7505/1.7535伦敦GBP1=USD1.8870/1.8890思考：Ø从银行还是客户的角度？Ø哪种货币？报价银行与询价者在汇率报价上的相对关系报价银行买入被报价币卖出被报价币↓↓USD1=SF1.7505/1.7535GBP1=USD1.8870/1.8890↑↑询价者卖出被报价币买入被报价币结论：⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数，大数省略不报，在交易成交后再确定全部的汇率。注意：大多数的汇价跟上例一样，其小数点后第二位以前的数据为大数，以后的数据为小数．但是有少数汇价如日圆兑美圆，整数部分就是大数，小数部分为小数．USD/JPY=120.35/45。例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？USD/SF1.4430/40GBP/USD1.7310/20AUD/USD0.6980/90USD/HKD7.7740/50NZD/USD0.5870/80解题思路：（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。由以上已知可得在下列情形下的银行报价：询价者买入美元询价者卖出被报价币询价者买入报价币1.44401.44301.44301.73101.73101.7310以下各组汇率大家自己练习2．按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率▲交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。▲即期汇率(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。▲远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。☆远期汇率的两报价方法：⑴完整汇率（OutrightRate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。⑵远期差价报价方法，又称掉期率（SwapRate）或点数汇率(PointsRate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。升水（atpremium）表示期汇比现汇贵；贴水（atdiscount）表示期汇比现汇便宜；平价（atpar）表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。升贴水举例：判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？直接标价法下：多伦多市场即期汇率：$１＝CAD1.4530/40，一个月远期汇率：$１＝CAD1.4570/90，美元升水，升水点数为40/50香港市场即期汇率：$1=HKD7.7920/25，三个月远期汇率：$1=HKD7.7860/75，美元贴水，贴水点数为60/50间接标价法下：纽约市场即期汇率：$１＝SF1.8170/80，一个月远期汇率：$１＝SF1.8110/30，瑞郎升水，升水点数为60/50伦敦市场即期汇率：￡１＝$1.8305/15，一个月远期汇率：￡１＝$1.8325/50，美元贴水，贴水点数为20/35结论：1、直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水点数远期汇率=即期汇率-贴水点数2、间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水点数远期汇率=即期汇率+贴水点数3、直接标价法下，远期点数按“小/大”排列则为升水，按“大/小”排列则为贴水；间接标价法下刚好相反，按“小/大”排列为贴水，按“大∕小”排列则为升水。4当远期点数按“小/大”排列时，远期=即期+点数当远期点数按“大/小”排列时，远期=即期-点数例题：1、某日新加坡的银行报出美元兑新加坡元的汇率如下：即期汇率：1.6403/1.64103个月掉期率：210/200请问：3个月远期汇率是升水还是贴水，远期汇率是多少？3．按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率▲基本汇率（BasicRate）:选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率(BasicRate)。关键货币（KeyCurrency）应具备的特点：①在本国国际收支中使用最多；②在外汇储备中所占比重最大；③可以自由兑换且为国际上普遍接受。世界各国通常以美元为关键货币。▲套算汇率（CrossRate）：又称为交叉汇率是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。思考：如何套算汇率买入价和卖出价？例1：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是：USD1=CNY8.2270，而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：GBP1=USD1.7816请套算出人民币与英镑间的汇率。GBP1=CNY（1.7816×8.2270）=CNY14.6572例2：已知：GBP1=USD1.8550/60AUD1=USD0.7810/20求：GBP1=？AUD思路：1、先考虑GBP的买价，即买入GBP1要卖出多少AUD。买入GBP1-需花费USD1.8550（如何获得所需的美圆呢？）-通过卖出AUD买入美圆即可获得所需美圆（该卖出多少AUD才能获得USD1.8550呢？）-USD1.8550÷USD0.7820=2.3721所以买入价：GBP1=2.3721AUD2、再考虑GBP的卖价，即卖出GBP1能买入多少AUD。卖出GBP1-可获得USD1.8560-把USD1.8560卖出可获得多少AUD呢？-USD1.8560÷USD0.7810=2.3764所以卖出价：GBP1=2.3764AUD最终：GBP1=AUD2.3721/64例3：已知：GBP1=USD1.6550/60USD1=SF1.7320/30求：GBP1=？SF思路：1、先考虑GBP的买价，即买入GBP1要卖出多少SF.买入GBP1-需花费USD1.6550（如何获得所需的美圆呢？）-通过卖出SF买入美圆即可获得所需美圆（该卖出多少SF才能获得USD1.6550呢？）-SF1.7320×USD1.6550=2.8665所以买入价：GBP1=2.8665SF2、再考虑GBP的卖价，即卖出GBP1能买入多少SF。卖出GBP1-可获得USD1.6560-把USD1.6560卖出可获得多少SF呢？-SF1.7330×USD1.6560=2.8698所以卖出价：GBP1=SF2.8698最终：GBP1=SF2