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11投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训声明声明本讲义版权属中国金融教育发展基金会本讲义版权属中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会所有，受法律保护。金融理财标准委员会所有，受法律保护。投资投资规划规划中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资规划第六讲(1)投资管理与资产配置版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC33投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资组合管理与绩效评估投资组合管理与绩效评估投资组合的管理过程投资组合的管理过程资产配置策略资产配置策略主动主动//被动投资策略被动投资策略投资组合的风险管理投资组合的风险管理投资绩效评估投资绩效评估案例分析案例分析44投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资组合的管理过程投资组合的管理过程制定投资策略制定并执行投资计划监督反馈监督反馈对投资人特征的分析撰写投资政策说明书对投资工具的分析55投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资组合的管理过程投资组合的管理过程1.1.建立客户顾问关系建立客户顾问关系2.2.收集客户的资料，确定客户的目标和期望收集客户的资料，确定客户的目标和期望3.3.分析客户的财务状况、当前投资情形和特殊需求分析客户的财务状况、当前投资情形和特殊需求4.4.撰写并向客户陈述投资政策说明书撰写并向客户陈述投资政策说明书5.5.实施投资政策说明书实施投资政策说明书6.6.监督反馈投资绩效监督反馈投资绩效66投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资政策说明书投资政策说明书撰写投资政策说明书的目的撰写投资政策说明书的目的是为投资过程建立一是为投资过程建立一个明确的昀高指导原则和行动路线。个明确的昀高指导原则和行动路线。––强迫投资人了解其投资需求及其面对的限制条件，制定强迫投资人了解其投资需求及其面对的限制条件，制定切实可行的投资目标。切实可行的投资目标。––帮助投资人了解投资所带来的成本和风险。帮助投资人了解投资所带来的成本和风险。––确立投资绩效评估的客观标准确立投资绩效评估的客观标准(Benchmark)(Benchmark)，使投资人，使投资人和投资经理明确了解投资是否达成目标。和投资经理明确了解投资是否达成目标。说明书是一个类似于协议性质的正式文件，起到说明书是一个类似于协议性质的正式文件，起到规范投资经理的投资行为的作用，以保护投资人规范投资经理的投资行为的作用，以保护投资人的权益。的权益。77投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资政策说明书的主要内容投资政策说明书的主要内容界定界定投资目标投资目标，即界定投资者的收益率要求，即界定投资者的收益率要求与风险承受能力。与风险承受能力。界定界定投资的限制条件投资的限制条件，如投资流动性的考，如投资流动性的考量，投资期间之长短，赋税状况，和法规和量，投资期间之长短，赋税状况，和法规和法律的限制等。法律的限制等。根据投资目标与限制条件，制订投资策略。根据投资目标与限制条件，制订投资策略。88投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训资产组合策略的制定投资目标–收益率的要求，风险的承受程度制约因素–流动性，风险承受程度，市场监管，税收，特殊需求决策–资产配置，分散化，风险定位，税收定位，收入生成99投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资目标投资目标投资目标投资目标的核心问题为风险的核心问题为风险--收益权衡收益权衡（（riskrisk--returntradereturntrade--offoff），即投资者希望得到），即投资者希望得到的预期收益与他们的风险承受能力之间的权的预期收益与他们的风险承受能力之间的权衡。衡。影响个人投资者的收益率要求与风险承担能影响个人投资者的收益率要求与风险承担能力的基本因素是他的生命周期所处阶段以及力的基本因素是他的生命周期所处阶段以及他对风险的个人的偏好。他对风险的个人的偏好。1010投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训生命周期与投资目标生命周期与投资目标人们的需求和财力是随着时间而改变。人们的需求和财力是随着时间而改变。客户的生命周期可以分为三个阶段。客户的生命周期可以分为三个阶段。ClientLifecycleAnalysis20253545555861657585AgeNetWorthAccumulationPhaseConsolidationPhaseSpending-GiftingPhase1111投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训生命周期的投资组合管理生命周期的投资组合管理个人投资者确定其投资目标时一个昀重要的考虑因素就是他所处的生个人投资者确定其投资目标时一个昀重要的考虑因素就是他所处的生命周期的不同阶段。命周期的不同阶段。––在生命周期的初期，大多数年轻人开始从事自己的事业时往往只有一项资在生命周期的初期，大多数年轻人开始从事自己的事业时往往只有一项资产产——他们的收入能力。他们对投资于股票与证券不会有太大的兴趣。对流他们的收入能力。他们对投资于股票与证券不会有太大的兴趣。对流动性以及安全性的要求使得他们采取比较稳健的策略，即把自己的储蓄存动性以及安全性的要求使得他们采取比较稳健的策略，即把自己的储蓄存在银行或者一种货币市场的基金。在银行或者一种货币市场的基金。––当一个人结婚以后，他就会需要购买人寿保险以及财产保险来保证自己人当一个人结婚以后，他就会需要购买人寿保险以及财产保险来保证自己人力资本的安全。力资本的安全。––当一对夫妇的劳动收入增长到足以满足保险与家居的需要后，他们就会开当一对夫妇的劳动收入增长到足以满足保险与家居的需要后，他们就会开始为子女的大学教育以及自己退休后的生活（尤其在政府对退休储蓄提供始为子女的大学教育以及自己退休后的生活（尤其在政府对退休储蓄提供税收优惠时）进行储蓄。税收优惠时）进行储蓄。––退休储蓄金是一个家庭典型的第一笔可投资资金。这就是可以投资于股票、退休储蓄金是一个家庭典型的第一笔可投资资金。这就是可以投资于股票、债券以及房地产的钱。债券以及房地产的钱。1212投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资需求：教育投资与保险投资需求：教育投资与保险对大多数个人和家庭来说，第一个昀重要的投资决策就是对大多数个人和家庭来说，第一个昀重要的投资决策就是有关教育的投资，即构筑他们及其子女的人力资本。有关教育的投资，即构筑他们及其子女的人力资本。患病或受伤的风险要远远大于与财富相关的风险。患病或受伤的风险要远远大于与财富相关的风险。对人力资本的风险套期保值的昀直接的方法就是购买保对人力资本的风险套期保值的昀直接的方法就是购买保险，把投资者的劳动收入与保单一起看作一个资产组合，险，把投资者的劳动收入与保单一起看作一个资产组合，这项资产组合的收益率比单独一项劳动收入的风险要小。这项资产组合的收益率比单独一项劳动收入的风险要小。人寿保险就是对家庭中任何一个有收入的成员因死亡而带人寿保险就是对家庭中任何一个有收入的成员因死亡而带来的所有收入损失的套期保值。来的所有收入损失的套期保值。1313投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资需求：住宅投资投资需求：住宅投资房产是许多人拥有的第一项重要的经济资产。决定房产是许多人拥有的第一项重要的经济资产。决定不再租房而决定买房是一项投资决策。不再租房而决定买房是一项投资决策。评价这种投资的风险及收益时，一个重要的考虑因评价这种投资的风险及收益时，一个重要的考虑因素是作为对两种风险套期保值的这所房屋的价值。素是作为对两种风险套期保值的这所房屋的价值。––第一种风险是租金的增长，如果你拥有一所住宅，租金的第一种风险是租金的增长，如果你拥有一所住宅，租金的任何增长都会提高你的投资收益。任何增长都会提高你的投资收益。––第二种风险是你现在住的房屋或公寓可能不会总是允许你第二种风险是你现在住的房屋或公寓可能不会总是允许你居住的，通过购买住宅，对这点就有了保证。居住的，通过购买住宅，对这点就有了保证。1414投资投资规划规划版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有受法律保护受法律保护CopyrightCopyright©©FPSCCFPSCC中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC)(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训投资需求：养老金投资投资需求：养老金投资一生中进行储蓄的主要目的是为了保证在退休以后还能维持自己正常一生中进行储蓄的主要目的是为了保证在退休以后还能维持自己正常的生活标准。投资收入可以支付退休后平均的生活标准。投资收入可以支付退休后平均2020年的生活费用和应付不年的生活费用和应付不可预料的医疗费用，增加继承人或者配偶的财富。可预料的医疗费用，增加继承人或者配偶的财富。研究表明随着年龄的增长，一个人会逐渐失去从一项巨大的投资失败研究表明随着年龄的增长，一个人会逐渐失去从一项巨大的投资失败中恢复过来的潜力。因此随着投资者接