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第二章外汇与汇率第一节外汇概述2．1．1外汇的基本概念一、外汇的两种基本定义1、动态的定义：指经过银行等金融机构把一国货币兑换成另一国货币的一种行为或活动。2、广义的静态的定义：•指以外国货币表示的、在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的一系列金融资产。这些金融资产可用于充当国际支付手段、外汇市场干预手段和国际储备手段等，充分发挥外汇的多功能作用。3、IMF对外汇的定义：•“是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。其中包括由于中央银行间及政府间协议而发行的在市场上不流通的债券，而不问它是以债务国货币还是以债权国货币表示”4、我国对外汇的定义•按照1996年通过并于1997年1月修订的《中华人民共和国外汇管理条例》的定义，“外汇是指以下以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）SDRs、ECU；（5）其他外汇资产。”二、与外汇有关的其他几个重要概念1、外国货币2、自由兑换货币包括：自由兑换货币有限度自由兑换货币不能自由兑换货币3、通用货币一种外国货币是可自由兑换的货币，且被世界各国在经济往来中广泛接受并运用，这种外国货币就称为通用货币。4、世界货币在世界范围内流通的自由兑换货币。一种货币要成为世界货币必须具备两个基本条件：一是排他性，即在统一的国际货币体系中，它是唯一的可充当各种手段的货币；二是它可以作为最后的国际支付手段。世界货币必须可充当国际支付手段、储备手段和干预手段，是典型的外汇资产。5、黄金黄金已不是外汇，但黄金迄今为止仍保持着充当最终支付手段的特点。2．1．1外汇的基本概念2．1．2外汇的种类一、按外汇的自由兑换性这一本质特征来考察，分为自由外汇与计帐外汇二、按外汇的来源与用途来划分，分为贸易外汇与非贸易外汇三、按外汇买卖交割期限划分，分为即期外汇与远期外汇一、外币存款二、外币支付凭证•指以可兑换货币表示的各种信用工具。1、汇票（billoferxchange或draft,简称B/E）2、本票（promissorynote）3、支票(cheque或check)4、信用卡（creditcard）三、外币有价证券•指以可兑换货币表示的持有者用以表明财产所有权或债权的凭证。1、股票（stock或share）2、债券（bond）3、可转让存款单（transferablecertificateofdeposit）四、外币现钞和其他外汇资金1、外币现钞简称外钞，指以可兑换货币表示的货币现钞。它有三个特点：（1）不同外钞由不同的主权国家所发行。（2）不同外钞有其各自的货币名称和价值单位，并作为发行国的法偿货币流通使用。（3）在国际支付中，外钞作为支付手段通常在非贸易往来中使用。2、其他外汇资金（1）在国外的各种投资及收益；（2）各种外汇收款及利息收入；（3）在IMF的储备头寸；（4）国际结算中发生的各项外汇应收款项等；（5）国际金融市场借款、国际金融组织借款、同业拆入及国际结算中对外应付外汇款。2.1.3外汇的价值形态第二节汇率的标价与种类2．2．1汇率的概念一、汇率的定义简言之是指两个国家不同货币之间的比价或交换比率。公式表示：汇率=A货币/B货币或汇率=B货币/A货币二、汇率的作用：1、作为外汇买卖的折算标准，没有汇率，交易就无从谈起；2、作为联系国内外货币价格之间的桥梁，通过汇率，可将本国货币表示的国内商品、劳务价格转化成以外币表示的价格，反之亦然；3、作为调节本国经济的一种经济杠杆，并通过适时调整实现某一时期的经济目标；4、作为反映经济状况的指示器，提供一国经济发展、贸易及资本往来等方面的信息。2．2．2汇率的标价一、直接标价法（directquotation）简单地说，就是用若干数量的本币表示一定单位的外币，或是以一定单位的外币为标准，折算成若干单位本币的一种汇率表示方法。在这一标价法下，外国货币好似“商品”，称为单位货币；本国货币好似货币，称为计价货币，两者对比后的直接标价法，则表示银行买卖一定单位的外币应付或应收多少本币。特点：（1）外币的数量固定不变，折合本币的数量则随着外币币值和本币币值的变化而变化。（2）汇率的涨跌都以本币数额的变化而表示。如果一定单位的外币折算成本币的数额比原来多，则说明外汇汇率上升，本币汇率下跌。在这种方式下，外汇汇率的涨落与本币标价额的增减是一致的，更准确地说，本币标价额的增减“直接”地表现了外汇汇率的涨跌。二、间接标价法（indirectquotation）用若干数量的外币表示一定单位的本币，或是以一定单位的本币为标准，折算成若干单位外币的一种汇率表示方法。在这一方式下，本币好似“商品”，作为单位货币，外币好似“货币”，作为计价货币，两者对比后的汇率，表示银行买卖一定单位的本币应收或应付多少外汇。目前只有极少数国家采用该标价法。特点：（1）本币的数量固定不变，折合成外币的数额则随着本币和外币币值的变动而变动。（2）汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化来表示。如果一定单位的本币折成外币的数量比原来多，则说明本币汇率上升，外币汇率下跌。三、美元标价以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法。特点：美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。随着国际金融市场之间外汇交易量的猛增，为了便于国际间进行交易，而在银行之间报价时采用的一种汇率表示法。目前各大国际金融中心已普遍使用一、按国际货币制度演变划分1、固定汇率（fixedrate）是指因某种限制而在一定的幅度之内进行波动的汇率。特点：该汇率在规定幅度内相对固定，具有相对稳定性在历史上存在两种固定汇率，一是金本位制下的固定汇率，二是布雷顿森林体系下的固定汇率。2、浮动汇率（floatingrate）指各国货币之间的汇率波动不受限制，而主要根据市场供求关系自由涨落的汇率。外币供过于求，意味着外币贬值，相对来说本币升值，呈现外汇汇率下浮；反之，外币供不应求，则意味着外币升值和相对的本币贬值。（1）按其浮动过程是否受到干预来划分有：自由浮动（freefloating）:指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，汇率完全随外汇市场供求变化而自由涨落。它是一种纯理论分析，事实上并不存在。管理浮动（managedfloating）指货币当局以各种不同的方式来干预与影响汇率的变动（２）按浮动方式又可分为单独浮动（singlefloating）指一国货币不与其他国家货币发生固定联系，而按市场供求变化独立实行浮动，如美元、日元、英镑等。钉住浮动（peggedfloating）指一种货币钉住另一种货币或特别提款权或“一篮子货币”（basketofcurrencies）,并随其汇率的变化而变动。联合浮动（jointfloating）又称共同浮动或集体浮动，是指某些国家组成货币集团，集团内各种货币间实行固定汇率，而对集团外的货币汇率实行共同浮动，例如：现在欧盟的汇率制度。2．2．3汇率的种类二、按汇率计算方法划分１、基本汇率（baserate）指一国货币对某一关键货币的汇率。２、套算汇率（crossrate）2．2．3汇率的种类三、按银行买卖外汇的角度划分１、买入汇率（buyingrate）又称买入价指银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。采用直接标价法时，外币折合本币较少的那个汇率或采用间接标价法时，本币折合外币较多的那个汇率，即为买入价；2、卖出汇率（sellingrate）又称卖出价是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。采用直接标价法下，外币折合本币较多的那个汇率或在间接标价法下，本币折合外币数额较少的那个汇率，即为卖出价。3、中间汇率（middlerate）也叫中间价，是买入价与卖出价的平均数中间汇率=（买入价+卖出价）/24、现钞汇率（banknotesrate）一般来说，外国现钞不能在本国流通，只有将外钞兑换成本币，才能够购买本国的商品和劳务。把外币现钞换成本币，就出现了买卖外币现钞的兑换绿，即现钞汇率。2．2．3汇率的种类四、按对外汇管理的宽严程度划分1、官方汇率（officialrate）是指国家机构确定、调整和公布的汇率，一切外汇交易都必须按这一汇率为准。我国外汇管理局公布的外汇牌价，就属于官方汇率（1）单一汇率（2）多重汇率：包括双重和多重汇率2、市场汇率（marketrate）指在外汇市场上进行外汇买卖的实际汇率。2．2．3汇率的种类2．2．3汇率的种类五、按银行外汇汇付方式划分1、电汇汇率（telegraphictransfer,简称T/Trate）2、信汇汇率（mailtransferrate,简称M/Trate）3、票汇汇率（damanddraftrate,简称D/Drate）六、按外汇买卖交割期限划分1、即期汇率（spotrate）2、远期汇率（forwardrate）七、按外汇银行营业起讫时间划分1、开盘汇率（openingrate）2、收盘汇率（closingrate）2．2．3汇率的种类八、按汇率在经贸金融往来中的重要性划分1、实际汇率（realrate）有两种含义：（1）相对于名义汇率而言，是名义汇率与各国政府为达到扬出限入而对各类出口商品进行财政补贴和减免税收的之和或之差。公式表示：实际汇率=名义汇率+-财政补贴和税收减免（2）指名义汇率减通货膨胀率，目的在于反映通货膨胀对名义汇率的影响。2、有效汇率（effectiveexchangerate）指某种加权平均汇率。第三节汇率的标价与种类一、汇率制度的概念汇率制度：是指各国或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统规定。二、汇率制度的内容1、确定汇率的原则和依据。2、维持与调整汇率的办法。3、管理汇率的法令、体制和政策等。4、制定、维持与管理汇率的机构2．3．1汇率制度的概念与内容2．3．2汇率制度的主要形式及特点一、固定汇率制及其特点固定汇率制（fixedexchangeratesystem）,是指以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准，汇率比较稳定的一种汇率制度。在不同的货币制度下具有不同的固定汇率制度。１、金本位制度下的固定汇率制度特点：（１）黄金成为两国汇率决定的实在的物质基础。（２）汇率仅在铸币平价的上下各６‰左右波动，幅度很小。（３）汇率的稳定是自动而非依赖人为的措施来维持。２、布雷顿森林体系下的固定汇率制度是一种以美元为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。基本内容：（１）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。（２）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价＋－１％的范围内波动，各国必须同ＩＭＦ合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。特点：（１）汇率的决定基础是黄金平价，但货币的发行与黄金无关；（２）波动幅度小，但仍超过了黄金输送点所规定的上下限；（３）汇率不具备自动稳定机制，汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持；（４）央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率；（５）只要有必要，汇率平价和汇率波动的界限可以改变，但变动幅度有限。作用：可调整的钉住汇率制度从总体上看，在注重协调、监督各国的对外经济，特别是汇率政策以及国际收支的调节，避免出现类似３０年代的贬值“竞赛”，对战后各国经济增长与稳定等方面起了积极的作用。缺陷：（１）汇率变动因缺乏弹性，因此其对国际收支的调节力度相当有限。（２）引起破坏性投机。（３）美国不堪重负，“双挂钩”基础受到冲击。•2．3．2汇率制度的主要形式及特点2．3．2汇率制度的主要形式及特点二、浮动汇率制及其特点浮动汇率制（floatingexchangeratesystem）,是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限