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wgp1投资学wgp2wgp3wgp4课程说明•技能掌握的5种状态：（1）生手（novice）(2)有经验的老手（advancedbeginner）(3)胜任者（competence）(4)熟练者（proficiency）(5)专家（expert）我的安排：系统地讲授证券投资学的一般理论和方法，并至应用wgp5课程说明•理由：学科体系课时安排更重要的：1999年我国第一次证券投资资格考试，报考9100人，实考8800人，合格线72分，合格率44％2000年第二次，《证券市场基础知识》(67分/60%)、《证券发行与承销》（67/70%）、《证券交易》(67/67%)、《证券投资分析》(70/40%)四门，报考91126人，合格分数线与合格率见括号wgp6课程说明•课程内容：•本课程重点是证券投资学，其中核心部分是投资与交易，理论讲授将以Fama的有效市场理论、markowitz证券投资组合、william－sharp的CAPM模型构造的三大基石为基础展开；实务方面将以技术分析和股票交易为中心；知识性内容如证券与证券市场、发行与交易程序准备进行一般讲授。wgp7课程说明•——体系结合“全国证券资格考试”wgp8参考书•(1）投资学（第4版），英文原书名:Investments(4thEdition)，滋维.博迪亚历克斯.凯恩艾伦J.马库斯，译者:朱宝宪等，2000年•（2）Investments5hed,ZviBodie,AlexKane,andAlanJ.Marcus,RichardD.Irwin,McGraw-HillCompanies,Inc.2002wgp9参考书•（3）中国证券业从业人员资格考试系列教材：《公司的设立与改组》、《证券与证券市场》、《证券发行与交易》、《证券投资分析》、《公司购并原理与案例》、《海外证券市场》、《中国证券法规总汇》共7个分册，陈共主编，中国人民大学，1997•（4）证券、基金从业人员资格考试应试指导丛书：《证券市场基础知识》、《证券发行与承销》、《证券交易》、《证券投资分析》、《证券投资基金》共5个部分，丛树海主编，上海财经大学出版社，2002wgp10课程说明•（5）《证券投资学》，王明涛编著，上海财经大学,2004年•（6）《公司购并原理与案例》，中国人民大学出版社，1998（陈共的第五分册）•（7）《投资学》，刘红忠，高等教育出版社，十五规划教材，金融学专业教材，2003•（8）夏普《投资学》（第五版，上下册）•赵锡军龙永红等译，中国人民大学出版社wgp11证券投资学课程描述•一般理论包括：利率期限结构理论，CAPM，APT，期权、期货定价理论。一般方法包括：净现值定价法，股票和债券的定价，投资组合分析，投资基金管理，投资组合业绩评估。本课程重点在于基础性和应用性，对证券投资学中的各项基本理论（如CAPM，APT，期权定价理论等）主要应用图形、文字、实例和最简单的数学进行讲授，要求学生掌握这些理论的基本思想和意义，以及在证券投资实践中的作用，不做详细和规范的数学推导和证明。wgp12证券投资学课程描述•本课程要求的先修课程为：应用统计学、管理经济学。本课程对学生的数学和计算机能力要求为：高等数学基础（一元微积分、无穷级数、线性代数），基本概率统计知识（概率分布知识，期望值，标准差，协方差的计算，简单回归分析），会使用Excel软件。wgp13主要内容•证券与证券市场概述•证券发行与交易（实务）•有价证券的价格决定•证券投资的基本面分析/公司分析/技术分析•证券投资组合分析与风险管理wgp14主要理论——证券投资证券投资概述2+2•证券分类：ch1•市场分类:ch2有价证券的价格决定（债券的价格决定）•定价原理：ch5•决定因素2+2•价值评估•宏观分析：ch6•产业分析2•公司分析（财务分析）证券投资的基本面分析证券发行与交易•IPO(定价)2•市场微观结构wgp15主要理论——证券投资技术分析•K线理论：ch7•切线理论•形态理论2+2•波浪理论•主要技术指标证券投资组合理论•证券投资风险：ch8•收益与风险的度量•证券投资组合及其可行域•投资组合选择2•证券分析与市场效率wgp16主要理论——证券投资风险资产定价•标准的资本资产定价模型：ch8-（2）•特征线模型•β系数与资本资产定价模型的应用•资本资产定价模型下的均衡价格•因素模型2+2•套利定价理论•期权定价基本性质：ch5•期权定价模型2•布莱克-斯科尔斯期权定价模型期权定价wgp17证券投资分析基础•证券投资分析概论–证券投资的涵义：证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。–证券投资分析的涵义：指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。wgp18已经学过初步的•投资收益与风险•有效市场理论•市场微观结构理论•金融监管wgp19证券投资分析基础•证券投资的步骤•证券投资是一种风险投资，具有鲜明的特点。理性的证券投资过程一般应包括确定投资政策、进行投资分析、构造投资组合、修正投资组合和投资业绩评价等五个基本步骤，证券投资过程的这五个步骤相辅相成，是密切相关的一个整体。wgp20证券投资分析基础•证券投资分析的意义•规避投资者的投资风险•正确评估证券的投资价值•有利于投资者投资净效用的最大化•提高投资决策的科学性wgp21第一章证券及其分类•一切用于证明或规定某种财产权利的书面凭证(广义）：证据、凭证、有价证券•证据证券：证明某种事实的文件,主要证明权利之存在——借据，借据本身不是财产或财物•凭证证券又称无价证券，不能让渡（如存款单、借据、收据、定期存款存折等）wgp22证券及其分类wgp23第一章证券及其分类•各种经济权益凭证的总称，或各种财产所有权或债券凭证的总称（经济学）——有价证券：商品证券、货币证券、资本证券•商品证券：对特定的商品享有规定权利：领货凭证、提货单、货运证书。•货币证券：对货币有请求权的凭证(替代货币使用的有价证券)——汇票、支票和本票wgp24第一章证券及其分类•资本证券狭义证券：对资本资产的收益具有请求权及其它相关权益的凭证（不一定得到收益）——投资学意义上的证券:它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为•有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债券凭证。有价证券本身没有价值，但由于代表了一定的权益，所以有交易价格。•资本证券：股票(所有权）、债券（还本付息）——（最基本的形态）•衍生证券：期货类/期权类/资产支持证券wgp25第一章证券及其分类•期货类证券：债券/股票/股票价格指数期货，是一种合约或交易合同（标的/数量/时间/地点）•期权证券：认股权证/可转换债券/股票期权等•资产支持证券(asset-backedsecurities:ABS)：按证券化资产/收益/信用为基础而发行的证券。主要有：转手证券(pass-throughsecurities),抵押贷款支持证券(mortgage-backedbond)),转付证券(pay-throughsecurities),后两者需要担保。•基金证券：契约型基金与公司型基金,封闭式基金与开放式基金基金开元（4688）/“华安创新”，•封闭式基金与开放式基金区别：（回头见网上）wgp26有价证券本质•有价证券是代表资产所有权或债权的法律证书，即代表一种经济权利。•1）股票、债券等能够脱离它们原来代表的现实资本而在证券市场上进行相对独立的运动，产生资本的二重现象，因此，它们又可视为一定的虚拟资本的凭证，有虚拟资本的性质。•2）构成虚拟资本的有价证券本身没有任何价值。•3）有价证券本身不能在企业生产过程中发挥作用。•4）虚拟资本不是现实的财富，但是它可以使现实财富集中。wgp27第一章证券及其分类•第一节股票及其分类一、股票的概念股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的一种可转让的书面凭证，它是股份有限公司股份的表现形式二、股票的特点收益性、风险性、稳定性、流动性、股份的伸缩性、价格的波动性、经营决策的参与性wgp28股票的特点股本的不返还性收益的不确定性决策的参与性转让的市场性wgp29票样一wgp30票样二wgp31票样三wgp32票样三wgp33股票及其分类三、股票的类型按股东权益分类:优先股与普通股；按票面面额形态分类:记名股票与无记名股票有面额股票与无面额股票(份额股票)实体股票和记帐股票（回头见网上）有表决权股票和无表决权股票wgp34普通股股票的特征•普通股:是股份公司基本的、最重要的股份，构成公司资本的基础。普通股具有经营决策参与权、盈余分配权、剩余资产分配权、优先认股权（或配股权）等多种基本的权利。普通股的股息率一般不固定，随着企业经营业绩的变化而变化。（1）期限上的永久性股票没有期限，无到期日，股份公司不对股东偿还本金，股东也无权提出退股索回股本的要求，这是股票与债券的主要区别之一。股东若想收回投资，只能转卖给他人（如在股票市场上出售），但这种转让只改变公司资本的所有者，而不涉及公司资本的增减。wgp35普通股股票的特征（2）责任上的有限性股东对公司的债务仅以购买股票投入的资金为限度，负有限的连带清偿责任。一旦公司破产，除了股东认购的股金外，对公司所欠的债务没有连带清偿责任。（3）决策上的参与性股东有权参与股东大会，并提出自己的意见和建议；股东有权对公司重大经营决策投票赞成或反对，以此参与公司的经营管理决策；普通股股东有权选举或被选举为公司的董事或监事等wgp36普通股股票的特征（4）报酬上的剩余性公司的利润分配的程序为：偿还公司债务、兑付债息、上缴所得税、从税后净利润中提取法定盈余公积金、支付优先股股利、提取任意盈余公积金，最后支付普通股股利。如果所剩的净利润越多，股利分得越多，如果所剩无几，股东则可能一无所得。（5）清偿上的附属性所谓附属性，是指股本并不是必须偿还。当公司清算时，首先要偿还所有公司所欠的债务，如职工工资及保险费、拖欠的税款及滞纳金、债券本息等，只有上述债务清偿完毕后还有剩余时，才偿还股东的股本金。wgp37普通股股票的特征（6）交易上的流动性。交易上的流动性是指股票可以在证券交易所或柜台市场上自由买卖的性质。尽管股东无权向公司索回股本，但当他需要资金时，可随时出售，使得股票成为流动性很强的投资工具。（7）投资的风险性由于企业经营上的不稳定性和股票报酬上的剩余性、清偿上的附属性等特点，决定了股票投资的高风险性。如果企业经营不善，企业的剩余利润就会减少，股票的收益就下降，一旦企业倒闭，企业的股票就一文不值。另外，股票的价格还受到社会、政治、经济、心理等多方面的影响，波动剧烈。因而股票投资风险性很高。wgp38普通股股票的特征（8）权益的同一性权益的同一性是指同股同权，即同一类的每一股票具有相同的权利和收益。这就是说，一个股东持有的公司股份越多，他参与公司经营决策的权利越大，分配的股息越多。（9）经营权与所有权的分离性虽然股东是企业财产的所有者，但股东在企业经营过程中，并没有财产的处置权，这就是说，企业的经营权与财产所有权是分离的，只有这样，才能保证企业经营活动的正常运转。wgp39优先股•优先股:是相对于普通股而言的，是在普通股基础之上发展起来的，公司在筹集资本时承诺给予投资者某些特权的股票。它与普通股相同属于公司股东权益的一部分，也可以自由买卖和转让。•与普通股相比，优先股可优先按固定股息率按面值领取股息；在企业清偿时，优先于普通股按面额清偿。但优先股不能参与公司的决策管理（除非议项牵涉到优先股东的权益），不能享受公司利润增长的好处等。投资于优先股一般比较安全，且收益比投资于债券高。wgp40优先股•优先股又可分为：积累优先股，非积累优先股；参