投资收益计量新方法对商业类上市公司的影响（PDF4）(1)

本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，报告中所引用信息均来自市场公开资料，我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行业务服务。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。行业研究/专题报告投资收益计量新方法对商业类上市公司的影响新会计准则股权投资收益计量法破题友谊股份巨额投资收益浮出水面2007年1月11日强于大市商业李葳[e-mail]摘要：2007年1月1日新会计准则将正式实施，根据新会计准则规定，股票投资应该采取公允价值计量法，公允法与成本法之间的差异计入当期损益。个别商业类上市公司由于持有长期股票投资，对收益产生较大影响。在商业类公司中，友谊股份持有长期股票投资数量最大，按公允法计算，截至06年最后一个交易日，其投资收益增长6.6亿，按其现有股本计算，每股增加高1.53元。股权投资计量新方法及影响按照新会计准则的规定,上市公司持有另外一家上市公司股权不能再采用成本法进行会计计量，而应该采用公允价值计量法。《长期股权投资》应用指南规定,在对股权投资进行计量时,应首先区分被投资上市公司的情况,选择相应的会计准则。适用《长期股权投资》的为：对子公司投资；对合营企业投资；对联营企业投资，适用于合并会计报表或进行权益法核算；除上述情况而持有的股票,由于被投资上市公司股票在活跃市场中有报价,公允价值能够可靠计量,因此应当按照《金融工具确认和计量》的规定处理。06年股市的繁荣，为很多公司的股票投资带来巨大收益，如果根据06年最后一个交易日的收盘价来计算公司的股票投资期末帐面余额，并将差额计入当期损益，很多公司年终报表将极为亮丽。（06年年报虽然采用新会计准则，但会披露新旧准则对照表，因此，股票投资收益将一览无余。）商业类上市公司中友谊股份受新方法影响最大商业类上市公司由于对现金流动性和资金链质量要求较高，因此拥有长期股票投资的公司并不行业研究/专题报告本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，报告中所引用信息均来自市场公开资料，我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行业务服务。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。-2-多，只有少数资本实力雄厚、资产状况优良的公司拥有长期股权投资。友谊股份股票投资收益最多，高达6.6亿；其次是百联股份，收益为8000万。计算方法：股票投资收益＝06年最后一个交易日（12月29日）的收盘价×股票数量－初始投资成本。几点说明：1、统计范围只限于长期股票投资；2、不包括权益性股权投资和未上市公司；3、以06年中报披露的投资对象为准。表1：百联股份（600631）长期股票投资收益被投资公司名称股票数量初始投资成本12月29日股价增值龙头股份109000031580003.36504400永生数据169427470430269.338764550.4上海白猫26400899007.1197804杭州解百3775202778405.111651287.2PT水仙电器205540074442304.82421690嘉宝实业84240021361264.691814730上海申达228835245976003.473342981.4联华合纤5760001837826.776.992188413.2中纺机1716004090007.6895160广电信息1110053726203.960299.5宏盛科技3567564873148.42509436.4东方明珠1120000176520011.4311036400第一食品2592000166110213.934367698新锦江676808182865011.475934337.8新黄浦置业4322509876505.81519400上海爱建1041693792008.71528111.99西单商场5070006000004.761813320武汉武商集团1492022254925.74630927.48炎黄在线50000500001.8844000合计3535104280124947资料来源：西南证券研发中心行业研究/专题报告本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，报告中所引用信息均来自市场公开资料，我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行业务服务。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。-3-表2：友谊股份（600827）长期股票投资收益被投资公司股票数量初始投资成本12月30日股价增值交通银行2724762859249.482297148.48浦东发展银行327791167360800021.31624914962新锦江31200031200011.473266640豫园商城80000080000011.748592000原水股份2947452800005.711402993.95申能股份1000008584207.31-127420杭州百大1920750439851710.315385208山西汾酒15000024675030.994401750合计80789611660133282资料来源：上市公司报表西南证券研发中心从上表可以看出，友谊股份因长期股票投资收益，每股收益将增加超过1.5元，百联股份每股收益增加超过0.07元。百联股份和友谊股份是两支重要的资产重估题材股，除股票投资之外，地产增值空间也极为巨大。表3：主要企业估值每股收益（元）市盈率公司名称2005A20062007E06动态07动态苏宁电器1.050.831.2056.739.25大商股份0.830.971.3635.525.3S王府井0.070.340.5069.447.2友谊股份0.310.350.4125.822第一食品0.560.570.6428.525.3广州友谊0.400.520.5934.630.5百联股份0.180.250.3445.433.4重庆百货0.380.440.523428.7益民百货0.190.340.3919.917.4鄂武商A0.020.120.2051.731豫园商城0.230.410.7231.217.8资料来源：西南证券研发中心行业研究/专题报告本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，报告中所引用信息均来自市场公开资料，我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行业务服务。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。-4-西南证券投资评级说明类别级别涵义强烈买入股价明显低估，未来6月内有30%的涨幅增持股价明显被低估，未来6月内有15%的涨幅持有股价定位合理，未来6月内股价波动在-5%--10%之间谨慎持有股价基本合理，未来6月内股价波动在5%---10%之间卖出股价被高估，未来6月可能出现-15%以上的跌幅公司强烈卖出股价明显高估，未来6月内有-30%的跌幅强于大市行业基本面向好，未来6个月内，行业指数将跑赢综合指数跟随大市行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数将跟随综合指数行业弱于大市行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数将跑输综合指数西南证券研究发展中心北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座4层邮编：100032电话：[phone]、3507邮箱：[e-mail]网址：