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抓住港股脈動，掌握未來投資趨勢謝金河先生(財訊文化事業執行長)96年1月16日2壹、未來財富聚焦─中港台三地市場一、市值飛躍成長香港股市市值逾2兆美元，全球第五大股市中國深滬股市市值逾1兆美元，全球第10大台股市值6,391.18億美元，全球第14位中國新股發行速度加快，中國人壽上市市值躍升，深滬市值破10兆人民幣中國GDP逾20兆人民幣，中國證券化比率50%，香港9倍，台灣1.5倍中國股市股民大增，開戶人數7,800萬戶每17個人就有一個是股民農民變專家，炒股也瘋狂！345二、從基本面看兩岸三地的經濟競爭力1.中國進出口貿易強勁成長2006年出口9,690.8億美元+27.2%進口7,916.1億美元+20%順差1,774.7億美元+74%2005年全年1,018.8億美元中美貿易逆差2,300~2,400億美元2.台灣出口2,240億美元+12.9%進口2,027.1億美元11%順差212.9億美元對中國、香港625.2億美元美國97億美元東協各國73.5億美元歐元國家45.8億美元對日本逆差299.8億美元6三、中、港、台股市上漲的的財富效應(一)台股2006年7,823封關今年上漲18.99%OTC上漲30.5%總成交值24.2兆(26.9%)外資買超5,581億(-22.42%)日平均成交值967億上市公司減少3家市值增加3.74兆，鴻海集團6,443億，台塑集團2,959億股民財富集中市場增114萬，OTC增40萬，合計154萬7(二)香港股市今年總成交8.38兆港元+86%日平均成交339億港元(05年186億港元)香港股市總市值13.34兆港幣(GDP8.9億)新股上市集資62億香港交易所今年漲幅165.9%富士康上漲101.2%恆生指數06年封關19,964.72(今年最高20,049)國企10,340.36(今年最高10,363)8香港恆生指數9國企指數(三)中國深滬股市總市值從05年3.2兆人民幣上升到8.94兆人民幣，成長176%15兆存款流入股市新開戶股民超過700萬人，成長逾200%中國有257檔開放型基金，規模6,000億人民幣新募集基金3,200億人民幣未來新焦點：(1)H股回頭掛A股熱潮中國人壽A股首日上市18.8承銷價跳空大漲40.2人民幣次日→40.3人民幣A股又擴大H股空間中石油、中海油、中國移動、中國電信、湖南有色、中國鋁業回掛A股(2)B股股權分置改革開放深滬B股全面大漲12上證指數13中國人壽A股上市以來14上海B股上證指數：2,675.47封關，去年大漲130%上海A2,815.13130%上海B130.12110%深圳證券指數550.5998%深圳A569.5896%深圳B433.72122%16(四)香港、深滬A、B股大漲，財富效應顯著台股成了最落後補漲市場2007年台灣股市價值低估潛力浮現例如：中港銀行的大漲→工商銀行躍升全球第二大銀行股A股淨值比5.98倍H股淨值比4.91倍中國銀行4.1倍(H)4.86倍(A)建設銀行3.97倍招商銀行6.64倍浦發銀行5.22倍台灣富邦金控1.55倍兆豐金控1.39倍新光金1.99倍→相對物美價廉中國人壽股價淨值比已超過11倍17工商銀行18貳、香港股市的投資財力一、台股與港股大大不同1990年代，台股漲到12,682，香港股市在六四事件後，一度跌至2,200點左右台股領先恆生指數一萬點如今港股漲到20,554，台股碰不到8,000點，港股領先台股一萬二千點香港股市的致勝之道：(1)低稅負(2)資金進出方便，國際資金的天堂(3)人民幣自由兌換前，香港的國際金融中心地位不易動搖(4)香港充分吸納中國成長的因子內地企業赴香港上市國企股、紅籌股份量愈來愈重中資企業占港股市值46%，成為有中國色彩的香港股市(5)買中國，優先買香港19二、香港恆生成分股有玄機(36檔)港股五大市值排名：(1)匯豐控股1.613兆港元(2)中國移動1.3151兆港元(3)中國建設銀行1.06兆港元中國工商銀行3,968億(非成分股)(4)和記黃埔3,365億(5)中國銀行3,063億中資股：中國移動、中國建設銀行、中信泰富、中國銀行、中國網通、中國聯通、華潤創業、招商局國際、中國海洋石油、中遠太平洋、中銀香港(11檔)20三、台資企業檔進榜─富士康與裕元工業(1)富士康2006年3月上市，市值一度達1,900億港元，股價從3.4漲到27.7港元，發行69.84億股，目前市值1,756億(2)裕元工業1992年上市，2003年成為恆生成分股，發行16.64億股，市值431.71億，裕元工業大漲到28.2港元，寶成工業買49.56%(3)康師傅加發特別股息1.07美分，股價大漲到9港元，發行55.88億股，1/5市值472.186億港元，已超過多檔恆生成分股如電訊盈科320.63億，中遠太平洋413億，有機會成為恆生成分股候選人21參、台資企業在香港─48家台資企業在香港一、台資企業在香港上市的考量1.提高國際視野2.籌資的新根據地3.台商規避40%投資上限，迂迴曲折轉進4.台資企業一旦在香港上市，受限於競業禁止條款，台灣母公司業績會受影響。22二、台資企業的競爭力台資企業市值排行榜：1.富士康1,755億2.康師傅472億3.裕元工業468億4.中芯半導體220.91億5.永恩122.51億6.順誠控股114.26億7.冠捷科技99.64億8.AAC聲學93.97億9.真明麗62.16億10.敏多集團53.12億11.富邦香港43.36億12.晶門科技37.09億13.勤美達28.01億14.湯臣集團26.61億15.瀚宇博德23億16.自然美33億17.精熙國際20.58億18.味丹15.98億19.嘉泥中國13.9億20.巨騰13.1億21.台泥國際10.68億三、台資企業不是猛龍不過江1.富士康、康師傅、裕元工業從中國市場崛起只有具競爭力的台資企業才容易脫穎而出富士康3.88→27.7康師傅1.68→9裕元工業1.18→28.2永恩1→7.79冠捷1.19→5.4225富士康26康師傅27裕元工業282.多數台資企業股跌破承銷價台一國際1.64港元如今1.6148家台資企業股一半跌破承銷價中芯半導體2.69→0.85港元3.港人偏愛地產、金融輕科技股台資企業中芯、晶門科技、巨騰、冠捷、唯冠上市表現不佳29晶門科技30肆、2000年以來香港投資的大行情一、國企股臥虎藏龍2000年國企股指數只有1,387，如今漲到10,877，六年大漲684%(1)巴菲特2003年大量買進中國石油，從1.59港元→11.3港元(2)海螺水泥大漲的示範，大漲60倍的傳奇從0.445→27.15港元31國企股32中國石油33海螺水泥34(3)從台灣的國泰人壽到中國人壽中國人壽H股從3.68→28.8港元中國人壽以每股18.88人民幣上市如今大漲到46.88人民幣本益比120倍股價淨值比11倍(4)原物料漲幅可觀銅→江西銅業1.07→9.87鋼→馬鞍山鋼鐵0.91→4.9鞍鋼新軋鋼2.45→12.235中國人壽H股36中國人壽A股二、買中國的成長在香港不能買A股→買A股基金A50中國基金從30港元→132港元的傳奇恆生H股ETF(2828)45→111.5港元恆生指數ETF(2833)142.5→205恆生新華指數(2838)75→1752801I股中國基金25→56.5也可以買印度指數基金(2836)38A50中國基金三、中國內需股的爆發力食品：蒙牛乳業、康師傅、超大現代、中國綠色食品、大家樂、大快活通路：百盛（9.8→40.9）、南京商貿(3→7)、東寧(2.5→13.1)房地產：廣東：中國富力、合生創展、雅居樂、深圳萬科杭州：綠城中國湖北：寶業集團上海：盛高置地、上海復地、世茂房地產、瑞安房地產、湯臣集團北京：華潤置地、首創置業、沿海家園、中國海外40百盛41世茂房地產