外汇期权研究交流夏赟2012.03.13为什么研究欧元期权?单纯研究理论容易与市场脱节外汇与全球宏观密切联系,其中EUR/USD是最主要的货币对通过跟踪EUR/USD期权来熟悉各种交易策略的特性2我们的特色自动生成每日报告自动发送到指定邮箱自动在微博发布主要观点基本面与量化相结合,文本与数字相结合3邮件与微博4外汇期权分析体系财经相关新闻宏观基本面研究汇率分析期权交易策略5财经相关新闻抓取6今日关键词、新闻分类与摘要7宏观基本面研究——基本指标利率政策非农就业人口数据CPI&PPI供应链管理协会指数国内生产总值耐用品订单采购经理人指数贸易余额、经常账8宏观基本面研究——每日监控指标国债收益率和利差CDS银行信贷压力利率比较VIX和V2X指数股指变动9汇率分析——市场情绪CFTC公布的交易商持仓报告ICE美元指数持仓CME欧元/美元持仓10汇率分析——汇率走势预测11汇率分析——头肩形态识别12汇率分析——Hurst指数监控13期权的基本概念影响期权价值的因素期权因素:K,T市场条件:S,r波动率预期:sigmaS----------Delta,Gammasigma------Vega(Volatility)T----------Theta(Time)r---------Rho(r)14Greeks属性分析举例——Delta15K/S0.60.81.01.21.4Volatility0.00.20.40.60.81.0Delta0.00.20.40.60.81.0K/S0.60.81.01.21.4T0.00.51.01.52.0Delta0.00.20.40.60.81.0Greeks属性分析举例——Gamma160.00.51.01.52.02.53.00.020.060.10TGammaK=100K=110K=90Greeks属性分析举例——Vega17K/S0.60.81.01.21.4T0.00.20.40.60.81.0Vega0.00.10.20.300.20.40.60.810.511.501020304050VolatilityK/SVegaGreeks属性分析举例——Theta180.00.51.01.52.02.53.0-0.07-0.05-0.03TThetaK/S=1.1K/S=1.0K/S=0.96080100120140-0.05-0.03-0.010.00STheta1个月6个月12个月24个月00.511.50.511.5-30-25-20-15-10-50VolatilityK/STheta00.511.50.511.5-25-20-15-10-50510VolatilityK/STheta波动率的基本概念19历史波动率20预测波动率21隐含波动率22隐含波动率曲面23波动率异常情况监测24策略举例一:买入看跌期权125策略举例一:买入看跌期权2前提:对标的价格看空,或认为波动率会增大期权剩余期限和执行价格的选择:日间交易短线交易中线交易长线交易高级选择技巧善后行动26策略举例二:买入跨式套利2月7日欧洲央行会议,预期有大行情,但不确定方向1月31日,买K=1.360的跨式,2月7日平仓收益率为16.3%2月1日,买K=1.365的跨式,2月7日平仓收益率为25.7%27策略举例三:熊市套利适用于下跌的行情可以用Call/Put构造买进执行价格较高的期权卖出执行价格较低的期权举例:标的价格S=1.320买进执行价格K1=1.325Call卖出执行价格K2=1.315Call28常见的外汇期权29下行市场中避险:期货vs期权30感谢批评指正海通期货研究所夏赟xiayun@htfutures.comTEL:021-61871688