收入分化的见顶回落与消费繁荣的逐步崛起（DOC 36页） 》

[Table_MainInfo]中国经济投资策略收入专题2010-06-01[Table_KeyInfo][Table_Title]收入分化的见顶回落与消费繁荣的逐步崛起报告要点本文逻辑与框架：本文将沿着汇中国居民收入差距以及收入差距与消费的关系两条线路展开讨论。文中一方面对中国当前收入分配情况做全面的分析，一方面通过中日的横向比较，探寻中国当前收入差距过大的原因，发现隐藏在收入差距之后的矛盾，在这些因素中寻找最具潜力的变革力量，通过对这些变革因素的判断，完成我们对收入分配方向以及消费发展趋势的判断。收入分化扩大趋势将在走向成熟的过程中见顶回落中国居民收入差距主要由城乡差距、区域差距、城镇居民内部差距三部分组成。通过我们的分析，这些差距的改善将是工业化进程中从非均衡向均衡化迈进的必然要求，只是由于中国自身的特殊性，使得这一过程比日本要经历更长的时间，基尼系数短期内仍然会保持上升的趋势。但随着工业化城镇化发展到今天，即走向成熟这样的一个过渡期内，矛盾斗争的力量对比已然开始向有利于缩小差距的方向发展，原有的导致三种收入分化的因素，包括体制因素，将在产业变革的洪流中逐渐被涤荡和逆转，由此我们判断，中国基尼系数从而收入分化将在过渡期内的2015年前后见顶回落，而收入差距会在中国经济走向成熟之后得到根本的改善。低水平上收入差距不会抑制消费，长期消费将随着收入差距问题的缓和而释放在整体收入较低的阶段，富有阶层也具有较高的消费倾向，他们为消费贡献了最大的需求，而低收入者反而会因为收入的增加而减少消费比例，因此，一味强调平均，其实也削减了高收入者的消费能力，并不能刺激消费的增长。在接下来的走向成熟的过渡期内，虽然短期内收入差距的扩大仍然难以改变，但是，由于整体的收入水平尚处于较低的阶段，因此，低收入水平上的收入分化产生的消费阶层的分化对于消费的抑制有限。而随着整体收入水平的快速增长，如果未来差距不能缩小，则高收入阶层越来越富有，但毕竟其对于商品的需求是有限的，低收入阶层收入偏低导致其消费能力增长有限，二者将共同导致居民在未来消费能力增长的不足。但是，基于我们对于成功的工业化大国的成长路径的认识，收入差距扩大的趋势在中国并不是不可逆转的，我们明确的指出，过渡期的中国，收入差距扩大的趋势将见顶回落，同时，伴随整体收入水平的上升，二者共同推升中国消费的繁荣。显然，我们认为收入分化问题是在矛盾的发展过程中逐步解决的，对于中国的消费增长持有理性乐观的态度。[Table_BaseInfo]相关研究《压力和梦想下的挣扎与转变—过渡期的中日财政比较》分析师：李冒余执业证书编号：S0490209080252（8621）[e-mail]联系人：李亚明(8621)[e-mail]2请阅读最后一页评级说明和重要声明正文目录前言：罗斯托理论的再认识—过渡期的差异化.....................................5中国收入分化见顶回落必然性解析.......................................................7当前中国收入差距情况：贫富分化严重................................................................8一、城乡差距：产业结构的转变将改善城乡差异..................................................10二、区域差距：全要素扩散下的均衡发展.............................................................16三、城镇内居民收入差距：再分配制度加强可期..................................................18中国居民收入差距趋势判断：从非均衡到均衡的过渡...........................................25收入差距与消费增长之辨.....................................................................26我国当前收入差距的扩大并不是抑制消费增长的主因...........................................27当前中国居民消费情况..........................................................................................28收入差距对于未来耐用品消费影响之定量分析.....................................................31结束语：中国收入差距问题不会阻碍大众消费的到来..........................34投资策略图表目录图1：日本GDP分产业..............................................................................................5图2：日本耐用品百户拥有量......................................................................................5图3：日本过渡时期主要行业在制造业增加值中的比重的变化..................................6图4：日本民间和政府投资与消费变化.......................................................................7图5：中国民间和政府投资和消费变化.......................................................................7图6：中国基尼系数..................................................................................................7图7：日本基尼系数....................................................................................................7图8：最富有的20%的人所拥有的财富比例...............................................................8图9：最贫穷的20%的人所拥有的财富比例...............................................................8图10：各国基尼系数比较...........................................................................................8图11：中国贫困人口比例（%）.................................................................................8图12：中国城乡收入差距...........................................................................................9图13：中国各省份2009年收入差距...........................................................................9图14：2008年各行业平均工资...................................................................................10图15：日本三大产业相对人均产值............................................................................11图16：中国三大产业相对人均产值............................................................................11图17：日本三大产业就业人口结构变化.....................................................................11图18：中国三大产业就业人口结构变化.....................................................................11图19：中国劳动力人口在总人口中的比例..................................................................13图20：日本劳动力人口在总人口中的比例..................................................................13图21：日本居民收入在GDP中的分配在刘易斯拐点后大幅提升...............................13图22：劳动力供给与需求的模拟................................................................................13图23：日本劳动生产率（1）.....................................................................................15图24：日本劳动生产率（2）.....................................................................................15图25：日本城乡收入差距...........................................................................................16图26：日本城镇化进程...............................................................................................16图27：东西部全要素生产率对比................................................................................17图28：外商直接投资流入的地区分布.........................................................................17图29：东、中、西部地区最近十年经济增长率..........................................................17图30：日本行业工资差距...........................................................................................18图31：中国不同体制职工工资差距............................................................................1