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11国际金融市场发展的十大特征随着经济全球化进程的加快及信息网络技术的迅猛发展，当前世界各国金融业发展已明显呈现以下十大特征和趋势：一是金融管制放松化；二是金融创新化；三是金融市场全球化；四是融资证券化；五是银行经营国际化；六是银行业务全能化；七是银行资本集中化；八是金融业电子网络化；九是国际货币结构多元化；十是金融监管国际化。从总体趋势看，随着美国、日本、欧共体等西方主要国家金融改革方案的实施和生效，以及各国金融监管水平的提高，各国金融发展必将渗入越来越多的市场化和国际化因素。金融市场全球化既给世界经济和金融带来了积极的影响，但同时也带来了一些新情况和新问题。近20年来，国际融资证券化促进了国际资本市场的长足发展。金融业由“分业经营、分业管理”的专业化模式向“综合经营、综合管理”全能化模式的发展已成为当今国际金融业发展的主流。90年代以来，银行并购活动将银行资本的国际集中化程度再次推上了新的高度。一什么是外汇外汇(Forex)是国际兑换的简称.概括地说，外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段1.动态含义：把一国货币兑换成另一国的货币，并利用国际信用工具汇往另一国，借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程。2.静态含义：外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。22二外汇的作用(一)（1）促进国际间的经济、贸易的发展。用外汇清偿国际间的债权债务，不仅能节省运送现金的费用，降低风险，缩短支付时间，加速资金周转，更重要的，是运用这种信用工具，可以扩大国际间的信用交往，拓宽融资渠道，促进国际经贸的发展。（2）调剂国际间资金余缺。世界经济发展不平衡导致了资金配置不平衡。有的国家资金相对过剩，有的国家资金严重短缺的，客观上存在着调剂资金余缺的必要。而外汇充当国际间的支付手段，通过国际信贷和投资途径，可以调剂资金余缺促进各国经济的均衡发展。（3）外汇是一个国家国际储备的重要组成部分，也是清偿国际债务的主要支付手段。它跟国家黄金储备一样，作为国家储备资产，一但国际收支发生逆差时可以用来清偿债务。(二)外汇是伴随着国际贸易而产生的，外汇交易是国际间结算债权债务关系的工具。但是，近十几年，外汇交易不仅在数量上成倍增长，而且在实质上也发生了重大的变化。外汇交易不仅是国际贸易的一种工具，而且已经成为国际上最重要的金融商品。外汇交易的种类也随着外汇交易的性质变化而日趋多样化。外汇交易主要可分为现钞、现货、合约现货、期货、期权、远期交易等。具体来说，现钞交易是旅游者以及由于其他各种目的需要外汇现钞者之间进行的买卖，包括现金、外汇旅行支票等；现货交易是大银行之间，以及大银行代理大客户的交易，买卖约定成交后，最迟在两个营业日之内完成资金收付交割；合约现货交易是投资人与金融公司签定合同来买卖外汇的方式，适合于大众的投资；期货交易是按约定的时间，并按已确定汇率进行交易，每个合同的金额是固定的；期权交易是将来是否购买或者出售某种货币的选择权而预先进行的交易；远期交易是根据合同规定在约定日期办理交割，合同可大可小，交割期也较灵活。从外汇交易的数量来看，由国际贸易而产生的外汇交易占整个外汇交易的比重不断减少，据统计，目前这一比重只有1%左右。那么，可以说现在外汇交易的主流是投资性的，是以在外汇汇价波动中赢利为目的的。因此，现货、合约现货以及期货交易在外汇交易中所占的比重较大。三外汇与股票的关系外汇行情与股票价格有着密切的联系。一般来说，如果一个国家的货币实行升值的基本方针，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。所以外汇的行情会带给股市很大影响。在1987年10月全球股价暴跌风潮来临之前，美国突然公布预算赤字和外贸赤字，并声称要继续调整美元汇率，从而导致人们普遍对美国经济和世界经济前景产生了恐慌心理。会同其他原因，导致了股价暴跌风潮的形成。（历史事件）在当代国际贸易迅速发展的潮流中，汇率对一个国家和地区经济的影响越来越大。任何一个国家和地区的经济在不同程度上都受到汇率变动的影响。随着中国对外开放的不断深入，以及国际资本开放程度的不断提高，中国A股市场受汇率的影响也会越来越显著。33汇市与股市都是货币资本运动的场所，也是中国对外形象的“窗口”；汇价与股价二者之间有着密切的联动性。汇率变动会影响股价，而股市的震荡又会引起汇率政策及汇率水平的调整。证券市场的开放程度愈高，汇市、股市的相互作用、相互依存的程度就愈大。亚洲金融危机期间，东南亚国家货币大幅贬值，造成股市动荡，股价重挫；而股市狂泻反过来又促使其汇率陷入大幅下跌的恶性循环状态。1997年国际炒家认为香港汇市定价过高，但是要进行炒作必须从股市入手，因为香港的股市很简单，资本市场完全是开放的。此外，汇率和利率是连动的，要控制汇率，先控制利率，并最终实现控制拥有的港币。介入港币买股票，股票价格一高上去，汇市价格就降下来，汇市价格高上去，股价就要降下去。翘翘板要控制在哪一点上，就采用对冲操作。由于介入港币，香港一定要提高港币的利率，而要提高港币的利率，要么就在汇率上发生变化，要么就在股价上发生变化，这时，就看谁的资金量大了。据摩根士丹利统计，1997年7月1日到12月31日短短半年中，香港、韩国、印尼和泰国股市的市值就损失了2010亿美元之多。2001年美国经济下滑，美元汇率由强趋弱，导致美国、欧洲和亚洲股市显露出疲软的迹象，汇率变动对股市的影响显而易见。同样美元贬值也会或多或少地降低投资者投资和持有股票的积极性和投资信心。（运行机制）汇率水平是一个国家经济基本面的反映，股票市场最能敏感地反映出一国经济的发展变化。其一，汇率变化可改善或限制上市公司的进出口状况，进而影响上市公司的经营效益和二级市场公司股价的变化，尤其是进出口量大的外贸企业受其影响更大。其二，汇率变动对国内经济的影响集中体现在物价上，并通过物价、国民收入间接影响国内股市本币汇率下跌刺激出口，限制进口，增加国民收入，物价水平上涨，诱导盈余资金流入股市；反之亦然。其三，汇率变动还可以通过资本流动影响股票价格。一国货币大幅度贬值，意味着投资者在该国的投资预期收益会减少，投资者会对整个金融体系产生怀疑甚至失去信心，很可能会从股市抽走资金，致使股价下跌；同时，为避免本国货币大幅度贬值，该国政府就会提高利率以支撑本币汇率。这样一来，公司经营成本会上升，利润就会减少，上市公司股票价格就会下跌。反之，通过高估本国货币的价值，提高本币的对外汇率，减少上市公司的生产成本；同时也可以较低的价格购买国外企业，加速对外投资，这样上市公司资产价值提高，吸引更多的国际投资者购买该国公司的股票。四外汇的发展历史(一)外汇市场的历史沿革，回顾国际外汇市场的发展历史，国际外汇市场主要经历了以下几个阶段：（1）18世纪前，以贵金属做为两国交换货币之评价基准；（2）金本位制度，是人类历史上最有系统的国际支付制度；（3）第二次世界大战之后，则演变成为以国际货币基金为中心之金汇兑本位制度----布雷顿森林体系。（4）1970年后各国先后改采浮动汇率制度，以牙买加协定为代表。（5）以美元为主，其他货币为辅的多种准备制度。外汇市场是一个非常年轻的市场，是从70年代后才开始慢慢形成目前的规模，18世纪前没有货币交易概念，后来出现了金本位制度，但金本位有其根本缺陷，随着一国经济实力的增强，它会从国外大量进口商品，直至耗尽支持本国币值所需的黄金储备。其结果是，货币供给量紧缩，利率抬高，经济活动放缓至经济衰退的限度。最终，商品物价跌至谷底，逐渐吸引其它国家纷至沓来，大量抢购该国商品。这将向该国重新注入黄金，直至增加该国货币供给量，压低利率，并且重新创造财富。此类“繁荣-衰退”模式贯穿于整个黄金本位制时代，直到第一次世界大战的爆发打断了贸易流通和黄金的自由流动。在几场风雨浩劫的战争之后，布雷顿森林协定出台了。签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率，44以及必要时对黄金的相应比率，只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利益而贬低本国币值，只允许在小于10％的幅度内贬值货币。进入50年代，持续增长的国际贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移，这使得布雷顿森林体系确立的外汇汇率失去稳定。此协定最终于1971年被废止，美元将不再能被兑换成黄金。到1973年，各主要工业国的货币汇率浮动更加自由了，主要由外汇市场上的货币供给量和需求量调控。随着交易量、交易速度以及价格易变性在20世纪70年代中的全面增长，比价天天浮动，全新金融工具逐渐问世，市场自由化和贸易自由化得以实现。在20世纪80年代，随着计算机及相关技术的问世，跨国资本流动加速，将亚、欧、美等洲时区市场连成一片。外汇交易量从80年代中期的每天约700亿美元飙升至20年后今天的每天2.2万亿美元。二、外汇汇率及其标价方法1、外汇汇率的概念汇率，又称汇价；外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率。例如：目前人民币外汇比率是：100美元＝790.00元人民币。２、外汇汇率的标价方法目前，国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率，通常有直接标价法和间接标价法两种标价方式直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：瑞郎、日元、加拿大、人民币等。例：美元/日元＝110.56/60、美元/港币＝7.7940/50、美元/瑞朗＝1.2840/45。间接标价法:间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外国货币能够折合多少本币。市场上采取间接标价法的汇率主要有欧元、英镑、澳元,纽元等。例：欧元/美元＝1.2348/51澳元/美元＝0.7444/49英镑/美元＝1.7890/95纽元/美元=0.6336/413、外汇汇率中的“点”（基本点）指的含义按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“X个点”，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“X十个点”，如此类推。例如：1欧元=1.2800美元；1美元=108.00日元欧元对美元从1.2800变为1.2830,称欧元对美元上升了30点。美元对日元从108.00变为107.20，称美元对日元下跌了80点。五汇率的种类（一）从制定汇率的角度来考察：1、基准汇率（BasicRate）。通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就是基本汇率。关键货币一般是指一个世界货币，被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美元，把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价，公55布当日主要交易货币（美元、日元和港币）对人民币交易的基准汇率，即市场交易中间价。2、交叉汇率。制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套算，这样得出的汇率就是交叉汇率，(GossRate)又叫做套算汇率。（二）从汇率制度角度考察：1、固定汇率（FixedRate）是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度很小。在金本位制度下，固定汇率决定于两国金铸币的含金量，波动的界限是引起黄金输出入的汇率水平，波动的幅度是在两国之间运送黄金的费用。在二次大战后到七十年代初的布雷顿森林货币制度下，国际货币基金组织成员国的货币规定含金量和对美元的汇率。汇率的波动严格限制在官方汇率的上下个百分之一的幅度下。由于汇率波动幅度很小，所以也是固定汇率。2、浮动汇率（FloatingRate）是指一国货币当局不规定本国货币对其他货币的官方汇率，也无任何汇率波动幅度的上限，本币听认外汇市场的供求关系决定，自由涨落。外币供过于求时，外币贬值，本币升值，外汇汇率