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RICHYOURMONEYREACHYOURFUTURE利比亚骚乱升级，纽约油价08年来首破百元美四季度GDP增长下调，但消费信心指数创3年新高高油价致全球股市普跌，偏股型QDII全军覆没全球债市成避风港，债券QDII表现突出基金系QDII重挫垫底，海富通大中华逆势上涨2011/2/21~2/252011年第5期QDII及全球投资周刊世界指数（欧美）-1.56新兴市场指数-2.01欧洲指数（欧元）-2.37综合亚太（除日本外）-2.67新兴欧洲指数（欧元）0.84新兴拉美指数-1.09金砖四国指数-1.47巴西指数-0.76印度指数-2.92俄罗斯指数4.20中国指数-3.71北非和中东局势正持续恶化，利比亚骚乱更是严重升级，最高领导人卡扎菲与反对派矛盾加重，整个国家处于内战边缘，该国众多石油企业关闭，石油产出不足的强烈预期令纽约NYMEX原油期货价格暴涨，盘中一度冲破100美元/桶大关，自2008年以来首度冲百。投资人担心，高油价将进一步拖累各国经济增长并加剧通胀压力。在此背景下，美股引领全球市场普遍下挫。截至2月25日的一周，标普500指数跌了1.72%，创3个月来最大单周跌幅记录。美国四季度GDP增长率由先前估算的3.2%下调至2.8%，不及市场预期，加重空方抛压。不过，上周晚些时候公布的2月密歇根大学消费信心指数劲升至77.5，创3年来新高；同时，沙特承诺加大原油产能以弥补利比亚空缺，油价冲高回落，股市于周五显著反弹。欧洲股市几乎全线下滑。泛欧的道琼斯Stoxx600指数本周跌2.38%，创7个月来最大单周跌幅。其中，希腊雅典综指重挫7.69%，全球倒数第三。欧洲复兴开发银行官员警告，希腊必须进行债务重组，否则可能无法偿债，这一言论令债务危机忧虑情绪再一次升温。新兴市场跑输欧美，MSCI新兴市场指数跌了2%，而MSCI世界指数跌幅为1.56%。由于油价大涨利好能源股盈利前景，投资者不顾俄罗斯央行周五意外加息的不利因素，持续做多俄罗斯股市，美元计价的RTS指数涨了3.45%，全球排第三名，今年来的累计升幅已超过9%。卢布兑美元汇率连续第7周升值，存在明显的外资流入迹象。新兴欧洲市场也因此整体抗跌，MSCI新兴欧洲指数逆势涨了0.84%。彭博数据显示，俄罗斯股市当前市盈率低至9.7倍，市帐率仅1.36倍，全球主流新兴市场中处于低水平，鉴于今年油价整体趋势向上，我们认为俄罗斯市场值得投资者关注。受累于中东混乱局势，中东北非地区表现较差。突尼斯股市大跌9.82%，全球倒数第二，今年来累计跌幅超过两成，为全球最差市场之一，土耳其ISE100指数跌了7%，倒数第五，今年来累计跌逾7%。亚洲以及大中华市场在高通胀以及货币政策紧缩压力之下走势疲弱。MSCI中国指数跌3.71%，金砖四国中最差。我们认为，由于内地临近两会，政策面将对市场产生较大影响，短线市场还有大幅波动的可能性，投资者可暂时以观望为主，并伺机逢低增持。蒙古股市堪称全球一绝，MSE20指数本周暴涨超过12%，称霸全球，使得今年来累计升幅超过1.2倍。QDII及环球投资周刊-2011vol51表1：环球股指一周涨跌幅排行榜（%）瑞财观察TOP5蒙古MSE20指数12.16哥伦比亚IGBC综指4.38俄罗斯RTS指数3.45科威特加权指数2.59匈牙利布达佩斯指数2.37BOTTOM5塞浦路斯综指-12.32突尼斯指数-9.82希腊雅典综指-7.69越南胡志明指数-7.33土耳其ISE国家100指数-7.00巴克莱美国公债指数0.81巴克莱欧元公债指数0.20巴克莱世界通胀挂钩债券指数TIPS1.43巴克莱新兴通胀挂钩债券指数TIPS-0.04全球股市综述表2：MSCI指数一周涨跌幅排行榜（%）表3：主要债券指数一周表现（%）全球股市指数名称路透CRB商品指数2.78彭博LME金属指数-0.97瑞银贵金属总回报指数1.62瑞银农产品总回报指数-1.28瑞银软商品总回报指数-1.95伦铜三月-1.12NYMEX原油1104合约9.11布伦特原油1104合约9.38COMEX黄金1104合约1.49COMEX白银5月合约1.98美国橡胶1105合约-9.65美国小麦1105合约-5.19正如瑞财在前两期研究报告中的分析，大宗商品走势已明显分化。前期涨幅过大的基础金属、农产品回落；而黄金、原油价格大涨。彭博LME基础金属指数跌了0.97%，伦敦3个月期铜跌幅达1.12%，为连续第3周下滑。从基本面看，中国将未来五年GDP预期下调至7%的消息对铜价偏向负面。技术面看，铜价周四在上升通道下轨处得到支撑，短线有反弹，但我们仍对未来的反弹空间持谨慎态度。瑞银农产品总回报指数本周下跌1.27%，使得今年来累计升幅萎缩至4%。我们认为，随着北半球春季来临，极端气候逐步缓解，前期上涨过度的农产品存在获利回吐的空间。利比亚局势刺激长期停滞不前的纽约油价发力上攻，NYMEX4月交割原油期货一周大涨9.11%，盘中一度突破100美元大关，为08年金融危机以来首见。不过，由于沙特表态将填补利比亚减产空缺，油价冲高回落。伦敦布伦特原油涨幅更达9.4%，目前离120美元近在咫尺。眼下，中东局势短期仍看不到恢复平静的迹象，这对油价是个有力支撑。实事上，动荡形势已蔓延到安曼；而沙特尽管宣布财政补贴方案，但反对派仍强烈要求实行君主立宪制改革。我们认为，纽约油价短线在95美元处获得支撑后，未来一个月有机会再创新高，甚至测试110美元阻力。COMEX4月交割黄金期货本周涨了1.49%。我们认为，金价在触及1450美元之前，出现大级别调整的可能性不大。今年前两个月领涨全球股市的新能源板块，上周领跌。彭博太阳能龙头指数重挫4.96%，令今年来累计涨幅萎缩至15.3%。风能类股波动性相对较小。彭博风能指数跌了1.6%，与MSCI世界指数表现相当。在油价暴涨背景下，能源类股显著抗跌。MSCI世界能源指数涨0.82%，是本周10大板块中唯一上涨的行业。国际金价持续反弹，FTSE全球金矿股指数以微0.5%作收。必须消费板块、公用事业板块同样抗跌，表明高油价吞噬风险偏好。图1：一周全球各行业板块指数涨跌幅排行（%）QDII及环球投资周刊-2011vol52瑞财观察大宗商品市场综述大宗商品市场表4：大宗商品市场一周涨跌（%）-4.96-2.82-2.47-2.25-2.19-2.16-1.99-1.88-1.61-1.6-1.59-1.56-1.39-1.37-0.92-0.8-0.59-0.510.82彭博太阳能龙头指数标普亚洲基建指数MSCI世界制造业指数MSCI世界IT指数MSCI世界金融指数MSCI世界非必须消费指数MSCI世界原材料指数标普全球农业股指数MSCI世界电信指数彭博风能指数FTSEE/N全球成熟地产股指数汇丰环球气候变化指数汇丰环球矿业指数MSCI医药保健指数纳斯达克生物科技指数MSCI世界公用事业指数MSCI世界必须消费指数FTSE全球金矿指数MSCI世界能源指数汇率TOP5（%）/美元日元1.81瑞郎1.75南非兰特1.64罗马尼亚列伊0.97加拿大元0.95汇率BOTTOM5（%）/美元哥伦比亚比索-1.60土耳其里拉、新西兰元-1.31智利比索-1.30韩元-1.29新台币-1.24表6：未来两周全球各大指数预测中东政局风雨飘摇，债市继续扮演避风港角色，债券收益率下降而债价上涨，中长期债券收益下滑尤为明显。巴克莱美国公债指数一周涨0.8%，巴克莱美国10年期公债指数涨幅达1.27%。高油价同时导致通胀预期上升，通胀挂钩债券（TIPS）持续火热。巴克莱世界TIPS指数（成熟市场）本周大涨1.43%。TIPS大受欢迎以及长期债券收益率下滑的现象表明，债市投资人正担心美国经济可能陷入滞涨。巴克莱新兴债券指数仅涨0.3%，表明新兴市场的风险偏好程度尚未大幅恢复。未来一周，投资者除继续关注中东局势外，美国2月份非农就业报告将倍受重视。如果到时公布的就业人数增长不及预期，或油价继续大涨不止，股市有可能获利回吐。标普500指数自22日以来大幅回调，但在上行通道下轨处暂时获得支撑。如果未来经济数据利好，则美股可能突破1450点阻力；如1450点久攻不破，则调整的压力也将与日俱增，建议投资者短线以谨慎观望为主。内地A股市场方面，我们认为，即便最近有回调压力，下跌幅度预计有限，投资者可逢低增持。香港恒生指数正呈现震荡收敛形态，预示未来数周内将有大的方向性突破，建议暂先观望，待方向明确后介入。台股已跌破上行通道的下轨支撑线，最近数周可能还有一定调整空间。债券市场方面，我们建议投资者侧重欧美成熟市场公债类QDII产品。大宗商品市场方面，我们依然看好贵金属及纽约油价走势，同时，维持基础金属以及农产品的谨慎态度。S&P500沪深300恒指大势阻力三——24300阻力二1340345023850阻力一1320327023300支撑一1300320022700支撑二1280315022000支撑三1220310021200WTI原油伦敦现货金伦铜大势阻力三———阻力二110—10180阻力一105145010000支撑一9514009500支撑二9013709370支撑三—1320—瑞财观察QDII及环球投资周刊-2011vol53全球债市综述表5：环球汇市一周涨跌幅榜（%）后市展望后市展望全球股市普跌，瑞财QDII指数亦全线下滑。瑞财偏股型QDII指数一周重挫2.4%，比沪深300指数表现差，而国内偏股开放式基金周均微升0.05%。大中华QDII指数大跌3.7%，成为表现最差的一支QDII指数。指数名称本周2011年以来基金系QDII指数-3.11-3.34偏股型QDII指数-2.40-0.78债券型QDII指数-0.050.18成熟市场股票QDII指数-1.962.98新兴市场股票QDII指数-3.09-4.92大中华股票QDII指数-3.70-2.57亚太股票QDII指数-2.94-5.96资源出口市场QDII指数-2.07-4.93商品概念QDII指数-0.671.71清洁能源QDII指数-2.523.58瑞财精选QDII指数-1.98-1.29标普500指数-1.724.95沪深300指数-0.442.22国内偏股开放基金平均涨跌幅0.05-0.56伦敦Liv-ex顶级红酒50指数1.308.37瑞财QDII产品指数简介：瑞财QDII指数由FX168财经集团下属的QDII研究中心精心编制，并于2011年1月1日国内独家推出，从而为国内投资者提供了一个衡量海外投资收益、反映QDII理财市场整体表现的标杆。目前，瑞财QD指数系列共有11支指数，追踪包括境内基金公司、中资银行、外资银行、券商以及信托公司发行的开放式基金型QDII产品。瑞财QDII指数系列属于总回报指数（TotalReturn），即经分红派息调整后的累计表现。QDII及环球投资周刊-2011vol54瑞财观察表7：瑞财QDII指数系列一周表现%瑞财QDII指数系列产品名称/挂钩标的一周%境内销售机构亨德森远见泛欧地产股票基金A2类累积英镑1.06花旗贝莱德新兴欧洲基金A2类美元累积0.60渣打施罗德环球能源A类累积0.47花旗/渣打富达新兴欧非中东基金A类美元累积0.21渣打海富通大中华精选0.20—东亚联丰环宇资源基金0.00东亚贝莱德新兴欧洲基金A2类欧元累积-0.12渣打贝莱德拉丁美洲基金A2类英镑累积-0.15花旗贝莱德世界黄金基金A2美元累积-0.16花旗/渣打贝莱德世界黄金基金A2类新元对冲累积-0.17花旗产品名称/挂钩标的一周%境内销售机构施罗德中东海湾A类累积欧元-5.98花旗霸菱香港中国基金欧元派息-5.82渣打/民生邓普顿新兴市场小型公司基金欧元累积-5.36花旗施罗德中东海湾A类累积美元-5.26花旗/东亚施罗德中东海湾A类累积新加坡元-5.25花旗施罗德台湾股票美元累积-5.03花旗/德银邓普顿新兴市场小型公司基金美元累积-4.92花旗嘉实海外中国股票-4.90—汇丰中国股票基金AC类累积-4.58汇丰中金大中华-4.55