汇率预测(1)

2019/9/27汇率预测1第三章汇率预测2019/9/27汇率预测2§1国际企业汇率预测必要性套期保值决策的需要短期融资决策的需要短期投资决策的需要长期融资决策的需要资本预算决策的需要公司收益评价的需要2019/9/27汇率预测3套期保值决策的需要基于预测的套期保值效果优于盲目套期保值效果。例：一出口商预计90天后将收到货款1百万美元，假定当前即期汇率为$1=¥8.2，远期汇率为$1=¥8.5，试构建套期保值策略，并预测套期保值效果。2019/9/27汇率预测4短期融资决策的需要公司融资，尤其是在国际融资市场，既要考虑融资利率，又要考虑汇率变化。当我们以外币借款时，希望外币贬值还是升值？2019/9/27汇率预测5短期投资决策的需要企业短期内可能有大量闲置资金。假如可以选择不同的币种进行投资，理想的投资币种应当满足什么条件？例：假定日元和美元利率相同，预期日元将升值、美元将贬值，你将选择哪种货币进行投资？2019/9/27汇率预测6长期融资决策的需要利用外币融资，短期融资需短期汇率预测；长期融资需长期汇率预测。2019/9/27汇率预测7资本预算决策的需要跨国公司是否在一国设立子公司，必须考虑该国货币币值的变化趋势。这实质上是长期投资问题。币值变化对资本预算的影响主要体现在：汇率变化对企业产品需求的影响。一外币标价的未来现金流需要兑换为本币。2019/9/27汇率预测8公司收益评价的需要在披露跨国公司收益时，子公司收益要合并、折算为母公司所在国的货币。要预测收益，就必须合理预测汇率。假定IBM有两个子公司：一个在日本；一个在俄国。且卢布将贬值、日元将升值，试问：两个子公司收益在并入母公司时将因此受到怎样影响？2019/9/27汇率预测9§2汇率制度与汇率决定汇率制度固定汇率制度金本位条件下布雷顿森林体系条件下浮动汇率制度自由浮动汇率制度肮脏浮动汇率制度钉住汇率制度2019/9/27汇率预测10影响汇率的因素相对通货膨胀率相对通货膨胀率较高，会导致本币贬值。相对利率相对利率上升，会导致本币升值。相对收入水平相对收入水平提高，会导致本币贬值。国际收支状况政府管制心理预期国际政治政府干预2019/9/27汇率预测11政府对汇率干预机制政府货币与财政政策相对利率相对通货膨胀率相对国民收入国际资本流动政府直接干预外汇市场汇率国际贸易公开市场操作税法等配额、关税等2019/9/27汇率预测12汇率决定fhffhfhffhffhfhffhffhfhfiiiiiiieIIIIIIIeiiiiiiie111131111211111、国际费雪效应、购买力平价理论、利率平价理论2019/9/27汇率预测13人民币基准汇价（2004）日期美元欧元日元港币2004-9-6827.671007.197.5424106.082004-9-3827.671008.757.5552106.072004-9-2827.661007.457.5668106.082004-9-1827.66998.757.5422106.072004-8-31827.67993.137.509106.072004-8-30827.671002.57.5731106.082004-8-27827.66999.67.5132106.072004-8-26827.66998.97.5492106.072004-8-25827.671005.687.525106.072004-8-24827.671017.387.5717106.082004-8-23827.671023.517.5749106.082004-8-20827.681020.997.555106.072019/9/27汇率预测14人民币汇率制度管理制度：严格管制的浮动汇率制度。兑换制度：经常项目下可自由兑换。结汇制度：个人可自由持有机构必须及时结汇实行外汇核销监管企业账户：中资企业可开立外汇账户。人民币升值问题2019/9/27汇率预测15§3汇率预测方法技术预测法什么是技术预测法？你已经掌握了哪些技术预测法？技术预测法被广泛采用时，其预测效果如何？技术预测的局限性：期限短难定量CFO难决策2019/9/27汇率预测162019/9/27汇率预测172019/9/27汇率预测18基础预测法根据经济变量与汇率之间的基本关系进行预测。常用的简化汇率预测模型敏感性分析假定其他因素不变考察某一因素的各种可能变化对因变量的影响的分析方法。1112110800020tttttttINTINF..BPεINTbINFbbBP2019/9/27汇率预测19基础预测方法的局限性难以确认影响时间需要对自变量进行预测模型构建的困难货币波动对每个因素的敏感度不断变化2019/9/27汇率预测20本章小结影响汇率的因素政府对汇率干预机制国际企业汇率预测必要性技术预测法基础预测法敏感性分析基础预测方法的局限性技术预测的局限性2019/9/27汇率预测21作业人民币会升值吗？简要分析人民币面临的主要升值压力。如果人民币升值，将对中国经济产生什么影响？