第02章 外汇与汇率(Foreign Exchange

2019/9/27第二章外汇与汇率（ForeignExchangeandExchangeRate)2019/9/27本章主要内容第一节外汇第二节汇率的概念与种类第三节汇率的决定与变动第四节汇率理论2019/9/27第一节外汇一、外汇的概念外汇是国际汇兑(ForeignExchange)的简称。外汇有动态和静态两种含义。2019/9/27动态外汇：动态的外汇——汇兑行为所谓“兑”是指不同国家货币的相互转换；所谓“汇”是指货币资金在国际间的转移。因此，动态的外汇是指将一国货币兑换为另一国货币并借助于各种信用工具将货币资金转移到另一国以清偿国际间债权债务关系的专门性经营活动。2019/9/27静态外汇：静态含义的外汇（具体意义的外汇）—兑换手段是指以外币表示的，随时可用于国际结算和清偿国际债务的支付手段。2019/9/27其资产的主要形式为：（1）外国货币，包括各种钞票、铸币。（2）外币有价证券，包括政府公债、国库券、股票等。（3）外币支付凭证，包括各种存款、外币票据。（4）其它外汇资金。2019/9/27构成外汇有三个基本条件：（1）必须是以外币表示的资产（2）必须可以自由兑换即具有国际汇兑性。（3）普遍接受性二、构成外汇条件2019/9/27三、外汇的种类（一）按外汇可否自由兑换，通常将外汇划分为自由外汇和记帐外汇。这是与两种国际结算制度相联系的。2019/9/271.自由外汇不需要经过外汇管理当局批准，可以自由兑换成其他货币，或者向第三国办理支付的外国货币与支付凭证。2019/9/272.记帐外汇也称或协定外汇、双边外汇、清算外汇。即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他国家的货币，也不能对第三国办理支付业务的外汇。只能根据协定规定，在签订协定的两国之间相互使用。2019/9/27（二）按照外汇来源和用途划分为:贸易外汇和非贸易外汇前者是由于进出口贸易而产生的外汇。如商品的输出、输入所收付的外汇以及与进出口贸易有关的从属费，如保险、运输、手续费等。后者是由于资本流动及其它非贸易业务而收付的外汇。如国际间的投资、贷款、旅游等收付的外汇。2019/9/27（三）按外汇买卖的交割期分：即期外汇和远期外汇交割期(deliverydate):买进外汇付出本国货币的日期或者卖出外汇得到本国货币的日期。1、即期外汇简称现汇（spotexchange)。买卖双方买卖成交以后在一个较短时间内（一般为两个营业日内）交割的外汇。2019/9/27说明（1）进行即期外汇交易，并不意味着双方必须立即办理交割。（2）交割日必须是营业日。营业日是指实行交割的两种货币所在国的银行都营业的日子。2019/9/27大多数国家实行每周五日工作制，因此买卖双方成交以后如果遇到周六或者周日以及其它公休假日，交割日必须顺延至下一个营业日，一般情况为：成交日：周一周二周三周四周五交割日：周三周四周五下周一下周二2019/9/272、远期外汇简称期汇（forwardexchange)买卖双方成交以后先签订远期合同（forwardcontract),约定好具体项目，在约定的日期交割的外汇称为远期外汇。2019/9/27四、外汇的功能1、外汇实现了国际购买力的转移，促进了各国之间的相互交流。2、外汇促进了国际贸易的发展。3、外汇实现了国际间资金供求不平衡的调节。4、外汇储备是衡量一国国际经济地位的标志之一。5、外汇是政府调节宏观经济活动的重要工具。2019/9/27应熟悉主要国家货币及其符号缩写人民币RMB美元USD欧元EUR（欧元区12国家统一货币，包括原来的德国马克DEM、法国法郎FRF、澳大利亚元AUD、比利时法郎BEF、意大利里拉ITL等）港币HKD日元JPY英镑GBP瑞士法郎CHF加拿大元CAD2019/9/27第二节汇率的概念与种类2019/9/27一、汇率的概念与标价方法汇率(Exchangerate)，也叫汇价、外汇牌价或外汇行市，指一种货币与另一种货币之间的兑换比率，或以一种货币表示的另一种货币的价格，由外汇银行挂牌表示。2019/9/27汇率的标价方法：1、直接标价法直接标价法(directquotation)：以一定单位的外国货币为标准，折成相应数额的本国货币。如：在我国外汇市场$1=￥8.2250－8.2260，为直接标价法2019/9/272、间接标价法间接标价法(indirectquotation)：以一定单位的本国货币为标准，折成相应数额的外国货币。如：London外汇市场,￡1＝$1.5525在NY外汇市场,$1=JPY105.22019/9/27说明目前世界上只有美元与英镑采用间接标价法，而美元与英镑的汇率仍沿用历史的直接标价法，其他各国货币都是采用直接标价法。第二次世界大战后，由于美元的霸主地位，也为了方便外汇交易，各国际金融中心均采用“美元标价法”(do11arquotation)。即各大外汇市场都以美元作为单位货币进行报价。1999年1月1日，欧元问世后，市场上各种货币对欧元的报价则都以欧元为单位货币。2019/9/27习惯上，人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BaseCurrency）或单位货币，把数量变化的货币叫做标价货币（QuotedCurrency）或计价货币。2019/9/27二、汇率的种类2019/9/27(一)基本汇率与套算汇率这是从汇率制订的角度来划分的。基本汇率(basicrate)是根据本币与主要货币的价值而制订的汇率。套算汇率(crossrate)是根据基本汇率套算的出一种货币与另一种货币的汇率。2019/9/27套汇汇率的计算：（1）根据中间价计算套算汇率根据中间价计算套算汇率较为简单，得到的套算汇率也是中间价。例如：USD／HKD＝7．7962，USD／CHF＝1．4545，则CHF／HKD＝7.7962/1.4545＝5．360l2019/9/27又如，USD／CHF＝1．4545GBP／USD＝1．6812所以GBP／CHF＝1．68l2×1．4545＝2．44532019/9/27（2）根据有关汇率的买入价与卖出价计算套算汇率的买入价和卖出价：分为两种情况：一种情况是两个汇率以同种货币作为单位货币或计价货币，则用交叉相除；另一种情况是两个汇率一个以某货币作单位货币(或计价货币)，而另一个以同种货币作计价货币(或单位货币)，则用同边相乘。2019/9/27举例：USD／CHF＝1．4593—1．4633USD／HKD＝7．7920—7．8060两个汇率都以美元作为单位货币，故用交叉相除，套算汇率为：CHF/HKD=7.7920/1.4633－7.8060/1.4593=5.3250－5.34912019/9/27又例：USD／CHF＝1．4593—1．4633GBP／USD＝1．6808—1．68l6两个汇率中美元与瑞士法郎汇率以美元为单位货币，英镑和美元汇率以美元为计价货币，故用同边相乘，得：GBP／CHF＝(1.6808×1．4593)－(1．6816×1．4633)即：GBP／CHF＝2．4528—2．46072019/9/27(二)买入汇率、卖出汇率与中间价这是站在银行买卖业务角度来分的买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。2019/9/27特别要注意的是：1、买入或卖出是从报价银行的角度来说的，必须与客户或询价银行区别开来。2、“贱买贵卖”是银行进行外汇交易的基本原则。所以买入与卖出汇率间有一差额，此差额即为外汇银行买卖外汇的收益。而银行对客户的买卖差价通常比银行同业间买卖差价大一些。通常将买卖差价的0．0001(日元为0．01)称为1点。2019/9/273、外汇市场上，银行报价通常都采用双向报价，即同时报出买入价和卖出价，有效数字一般为5位，在所报的两个汇率中，前一数值较小，后一数值较大。4、银行买卖外汇可向一般客户，也可向其它银行，一般情况下银行买卖外汇时：银行同业：差价小；银行与客户：差价大（思考：不同标价方法哪个数字是买入价，哪个是卖出价？判断依据是：买入卖出价的含义以及“贱买贵卖”原则）2019/9/27例：（以美元为外币）USD／JPY＝122．73－123．03或表示为：USD／JPY＝122．73／3．03试确定买入价与卖出价？再如：GBP／USD＝1．6808－1．6816或表示为GBP／USD＝1．6808／16试确定买入价与卖出价？2019/9/27由于将买卖差价的0．0001(日元为0．01)称为1点，故：上例中每美元的买卖差价为0．30日元，即30点，每英镑的买卖差价为0．0008美元，即8点。2019/9/27所谓中间价（MiddleRate），就是买入价与卖出价的算术平均值。现钞汇率（BankNotesRate），即银行买卖外国钞票的价格。银行挂牌汇率按从小到大的顺序依次为现钞买入价、外汇买入价、外汇(现钞)卖出价。2019/9/27例子例1．在NY有客户卖出英镑1000需付美元多少？如GBP／USD＝1．6808／16答：付USD（1000*1．6808）例2．在NY有银行卖出英镑1000得美元多少？如GBP／USD＝1．6808／16答：得USD（1000*1．6816）例3．在London有客户卖出美元1000得英镑多少？如GBP／USD＝1．6808／16答：得GBP（1000/1．6816）2019/9/27(三)即期汇率和远期汇率这是从外汇买卖的交割期来划分的。即期汇率(spotrate)又叫现汇汇率，是银行进行即期外汇交易(或叫现汇交易)时所用的汇率。即期外汇交易：买卖双方成交后，在两个营业日（WorkingDay）内办理交割的外汇交易。2019/9/27远期汇率(forwardrate)也叫期汇汇率，是银行进行远期外汇交易时所使用的汇率。远期外汇交易:是指买卖双方成交后，不立即交割，而是先签订远期合约，按合约规定的交割期实施交割的外汇交易。合约中约定的未来交割时所用的汇率就是远期汇率，交割期不同，汇率也不一样。规定远期汇率的目的主要是（1）避免风险；（2）投机。2019/9/27前面我们介绍的买入价、卖出价实际上是即期汇率。对于即期汇率，各银行都直接报出买入价与卖出价，而对于远期汇率，其报价方式有直接报价和远期差价报价两种。2019/9/27一般来说，远期汇率和即期汇率有差异，称为远期差价（margin），分：远小于即——atdiscount外汇贴水远大于即——atpremium外汇升水远等于即——atpar外汇平价在直接标价法下，远＝即＋外汇升水远=即－外汇贴水在间接标价法下：远＝即－外汇升水远=即＋外汇贴水2019/9/27由于远和即汇率相比不会相差太大，因此升贴水常用点数表示，一个点数的汇率差表示汇率变动1/10000,由于实际汇率有买、卖价之分，因此远期差价也有两个点数，如“50－60”;”100－90”等等。那么如何判断升还是贴？2019/9/27一种较简单的判别方法：如买大于卖----贴水买小于卖——升水例：以美元作为外币，某日即期汇率：GBP／USD＝1．6808－1．6816三月期升贴水为“100－90”也即三月期远期汇率为GBP／USD＝1．6708－1．6726详细内容将在第四章介绍。（P118）2019/9/27(四)电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率这是从外汇交易的支付工具（汇付方式）来划分的。1、电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）是以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。2019/9/272、信汇汇率（MailTran