第16章短期产出和汇率

Slide16-1Copyright©2003PearsonEducation，Inc。第16章短期产出和汇率OutputandtheExchangeRateintheShortRunSlide16-2Copyright©2003PearsonEducation，Inc。本章结构(一)开放经济总需求的决定因素总需求函数短期内的产出决定短期产品市场均衡：DD曲线短期资产市场的均衡：AA曲线开放经济的短期均衡：DD和AA曲线的结合Slide16-3Copyright©2003PearsonEducation，Inc。货币政策和财政政策的暂时变动通货膨胀偏向和政策制定中的其他问题货币和财政政策的永久性变动宏观经济政策与经常项目贸易流量的逐步调整和经常项目的动态分析提要本章结构（二）Slide16-4Copyright©2003PearsonEducation，Inc。附录I：IS-LM模型和DD-AA模型附录II：跨时贸易和消费需求附录III：马歇尔—勒纳条件与贸易弹性的经验估计本章结构（三）Slide16-5Copyright©2003PearsonEducation，Inc。内容介绍第14-15章解释了汇率、利率和价格水平之间的关系。在这几章中，我们假定：产出水平是由模型以外的因素决定的。其实，影响汇率、利率和价格水平的因素也会影响产出•这章将要介绍一个新的理论，即当产品价格缓慢变动时，产品市场如何对需求变动进行调整的理论。一个开放经济中的短期产出模型将被用来分析：•宏观政策工具是如何影响产出和经常项目的•宏观政策工具如何维持充分就业Slide16-6Copyright©2003PearsonEducation，Inc。第一节实际利率平价开放经济总需求的决定因素DeterminantsofAggregateDemandinanOpenEconomy总需求（AggregateDemand）•它是指世界范围内家庭和厂商对一个国家的商品和劳务的需求总合。对一个开放经济产出的总需求由四个部分组成：•消费需求(C)•投资需求(I)（假定Ｉ是给定的）•政府需求(G)（暂时假定Ｇ是给定的，在研究财政政策时再讨论）•净出口需求，即经常项目余额(CA)√√Slide16-7Copyright©2003PearsonEducation，Inc。一、消费需求的决定因素(Determinants)•消费需求与可支配收入(即国民收入减去税收，Yd)成正比–消费需求的增加幅度一般小于可支配收入的增加幅度，这是因为有一部分收入被储蓄起来了。第一节实际利率平价开放经济总需求的决定因素Slide16-8Copyright©2003PearsonEducation，Inc。二、经常项目的决定因素•经常项目余额是国外对一国出口商品的需求(EX)与其对国外进口商品需求(IM)的差额•经常项目余额主要由两个因素决定：–本币对外币的实际汇率(q=EP*/P)以本币衡量的外国代表性的消费性商品的价格：EP*以本币衡量的本国代表性的消费性商品的价格：Pｑ定义为：EP*/P，即以国内商品衡量的外国商品的价格水平–国内可支配收入(Yd)第一节实际利率平价开放经济总需求的决定因素Slide16-9Copyright©2003PearsonEducation，Inc。三、实际汇率变动对经常项目的影响•对EX的影响：q上升（即本币贬值）会提高出口产品的需求，从而改善本国的经常项目–一单位的本国产品现在只能购买较少单位的外国产品。因此，国外对本国出口的需求增加。•对IM的影响：q上升，IM可能上升也可能下降，对经常项目的影响是不确定的–IM表示的是以本国产出来衡量的进口品的价值，而非进口的国外商品的数量，因为EP*/P的上升会提高以本国产出衡量的每单位进口商品的价格，所以，尽管外国产品的进口数量下降了，以本国单位产出衡量的进口值也可能会上升。第一节实际利率平价开放经济总需求的决定因素Slide16-10Copyright©2003PearsonEducation，Inc。实际汇率（q）的变化有两个效果：•数量效应–消费者支出变动对进出口商品数量的影响•价值效应–用本国产品衡量的国外产品的价值的改变经常项目是恶化还是改善取决于实际汇率在哪一方面的影响占主导作用我们暂且假定：实际汇率变动的数量效应大于价值效应第一节实际利率平价开放经济总需求的决定因素Slide16-11Copyright©2003PearsonEducation，Inc。四、可支配收入变动如何影响经常项目•可支配收入(Yd)的增加恶化了(worsen)经常项目•可支配收入的增加会使国内消费者增加所有商品的支出第一节实际利率平价开放经济总需求的决定因素Slide16-12Copyright©2003PearsonEducation，Inc。第一节实际利率平价开放经济总需求的决定因素表16-1决定经常项目的因素变动对经常项目CA的影响实际汇率EP*/P↑CA↑实际汇率EP*/P↓CA↓可支配收入Yd↑CA↓可支配收入Yd↓CA↑Slide16-13Copyright©2003PearsonEducation，Inc。四个组成部分共同构成了总需求：D=C(Y–T)+I+G+CA(EP*/P，Y–T)这一表达式说明国内总需求可以表达为：D=D(EP*/P，Y–T，I，G)T，I，G都给定第二节总需求函数TheEquationofAggregateDemandSlide16-14Copyright©2003PearsonEducation，Inc。一、实际汇率和总需求•q的上升（即本币的实际贬值）使经常项目改善，总需求增加–它使国内产品和服务相对于外国变得更加便宜–使国内和国外的消费均从外国商品向本国商品转移–本币的实际贬值刺激了对本国产品的总需求–本币的实际升值降低了对本国产品的总需求第二节总需求函数Slide16-15Copyright©2003PearsonEducation，Inc。二、实际收入和总需求•国内实际收入的增加会扩大对本国产品的总需求•国内实际收入的减少则降低对本国产品的总需求第二节总需求函数Slide16-16Copyright©2003PearsonEducation，Inc。图16-1总需求作为产出的函数产出(实际收入)，Y总需求，D总需求函数,D(EP*/P，Y–T，I，G)45°第二节总需求函数Slide16-17Copyright©2003PearsonEducation，Inc。第三节短期内的产出决定在短期内，实际产出Y等于对国内产出的总需求时，产品市场达到均衡：Y=D(EP*/P，Y–T，I，G)(16-1)Slide16-18Copyright©2003PearsonEducation，Inc。图16-2短期内产出的决定产出，Y总需求，D45°总需求=总产出，D=Y总需求2Y2D11Y13Y3第三节短期内的产出决定Slide16-19Copyright©2003PearsonEducation，Inc。一、产出、汇率和产品市场均衡•在国内、国外物价水平不变的情况下，名义汇率的上升会使外国商品和劳务相对于本国商品和服务变得更加昂贵–实际汇率的任何上升都将向上推动总需求曲线并使产出扩大–实际汇率的任何下降都将使产出收缩(tocontract)•P和P*变动对产出的影响，当其他条件不变时，实际汇率EP*/P的任何上升，都将向上推动总需求曲线，扩大产出；相反，EP*/P的任何下降都将使产出收缩。第四节短期产品市场均衡：DD曲线Slide16-20Copyright©2003PearsonEducation，Inc。第四节短期产品市场均衡：DD曲线图16-3产品价格固定时(fixedoutputprices)，货币贬值对产出的影响产出，Y总需求，D45°D=Y1Y1总需求(E2)总需求(E1)Y22货币贬值Slide16-21Copyright©2003PearsonEducation，Inc。二、推导DD曲线(DerivingtheDDSchedule)•DD曲线–它给出了产品市场均衡（总需求等于总供给）时所有产出和汇率的组合–它向上倾斜是因为汇率的上升（即本币的实际贬值）会引起产出的上升第四节短期产品市场均衡：DD曲线Slide16-22Copyright©2003PearsonEducation，Inc。Y2DD第四节短期产品市场均衡：DD曲线图16-4DD曲线的推导产出，Y总需求，DD=YY1总需求(E2)总需求(E1)Y2产出，Y汇率，EY11E1E22Slide16-23Copyright©2003PearsonEducation，Inc。三、使DD曲线移动(shift)的因素•政府需求•税收•投资水平•国内物价水平•国外物价水平•国内消费行为•国外和国内产品需求的转移(Demandshiftbetweenforeignanddomesticgoods)规律：导致本国产品的总需求上升（下降）的冲击将使DD曲线向右（向左）移动第四节短期产品市场均衡：DD曲线Slide16-24Copyright©2003PearsonEducation，Inc。Y2第四节短期产品市场均衡：DD曲线图16-5政府需求和DD曲线的位置D=YY1D(E0P*/P，Y–T，I，G2)D(E0P*/P，Y–T，I，G1)Y2产出，Y汇率，EY1总需求曲线2政府支出上升产出，Y总需求，DDD1E01DD2Slide16-25Copyright©2003PearsonEducation，Inc。AA曲线•它显示了国内货币市场和外汇市场均衡条件下的汇率和产出水平的组合(combinations)一、产出、汇率和资产市场均衡•我们将把资产市场均衡条件都放到一起，来推导资产市场短期均衡的情况•外汇市场均衡的利率平价条件：R=R*+(Ee–E)/E此处：Ee是未来预期汇率R是本币存款利率R*是外币存款利率第五节短期内资产市场的均衡：AA曲线Slide16-26Copyright©2003PearsonEducation，Inc。•满足利率平价条件的本币利率必须同时也使实际货币供给等于实际货币总需求：Ms/P=L(R，Y)•利率下降时，实际货币总需求L(R，Y)上升，因为R的下降使持有非货币资产(interest-bearingnon-moneyassets)的吸引力下降了第五节短期内资产市场的均衡：AA曲线Slide16-27Copyright©2003PearsonEducation，Inc。图16-6资本市场均衡时的产出与汇率外币存款的本币收益外汇市场货币市场E22'R2E11'R1实际货币供给MSP1L(R，Y2)L(R，Y1)实际国内货币总量国内利率，R汇率，E02产出增加第五节短期内资产市场的均衡：AA曲线Slide16-28Copyright©2003PearsonEducation，Inc。为了保持资产市场均衡：•由于本币升值的幅度恰好可以使得本币存款利率的上升与预期的未来贬值相抵消，国内产出的增加必须伴随着本币的升值。•国内产出的下降必须伴随着本币的贬值二、推导AA曲线•它将使货币市场和外汇市场达到均衡的汇率和产出水平联系在一起•它向下倾斜，因为产出的增加会引起本国利率的升高和本币的升值第五节短期内资产市场的均衡：AA曲线Slide16-29Copyright©2003PearsonEducation，Inc。图16-7AA曲线产出，Y汇率，EAAY1E11Y2E22第五节短期内资产市场的均衡：AA曲线Slide16-30Copyright©2003PearsonEducation，Inc。三、使AA曲线移动的5个因素•国内货币供给量•国内物价水平•预期未来汇率（Ee）•国外利率（R*）•实际货币总需求的变动第五节短期内资产市场的均衡：AA曲线Slide16-31Copyright©2003PearsonEducation，Inc。第六节开放经