第3章外汇交易的基本分析

2019/9/271第三章外汇交易的基本因素分析第一节基本因素分析第二节基本经济因素分析第三节中央银行干预与政策因素分析第四节政治与新闻因素分析第五节市场预期心理和投机因素分析第六节相关市场的发展变化分析第七节主要货币对的影响因素外汇交易与管理2019/9/272第三章外汇交易的基本因素分析[教学目的]本章通过对影响汇率走势的各个主要的基本因素分析，来判断汇率的长、短期趋势。要求学生必须了解基本经济因素、政治因素、新闻因素及市场预期心理等对汇率走势的影响。[教学重点与难点]基本经济因素分析；政治及新闻舆论因素分析；中央银行干预及心理因素分析。[教学方法与手段]讲授，多媒体教学与案例分析。[教学时数]理论教学6学时。第三章外汇交易的基本因素分析2019/9/273第一节基本因素分析一、什么是基本因素分析二、基本因素分析的假设前提三、基本因素分析的优缺点四、基本因素分析的方法第三章外汇交易的基本因素分析2019/9/274一、什么是基本因素分析基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走势造成的影响加以研究，得出货币间供求关系的结论，以判断汇率走势的分析方法。研究对象包括经济、政治、军事、人文、地理、突发事件等各个方面。一般用以判断长期汇率变化的趋势。第三章外汇交易的基本因素分析第一节基本因素分析2019/9/275二、基本因素分析的假设前提基本因素对市场影响是有规律的借助于判断分析的信息是完整的市场未来发展是可以通过对历史和现实的研究加以预测，趋势发展基于某种规律性和完整性。第三章外汇交易的基本因素分析第一节基本因素分析2019/9/276三、基本因素分析的优缺点优点：由于以现实市场的事件、数据为基础进行分析，可以对全球主要货币国家的经济、政治等状况有全面的了解和认识，从而洞悉带动市场发展的最基本因素。第三章外汇交易的基本因素分析第一节基本因素分析2019/9/277三、基本因素分析的优缺点缺点：涉及因素较多，且随时可能发生突发性事件，因此在信息收集方面存在极大的难度。但随着网络技术的迅速发展，这个问题已经得到了很好的改善。专业分析技巧和知识要求相对较高，由于各种因素对市场的影响方式、程度以及判断方法的不同，普通投资者难以在短时间内把握确切的市场状况和趋势。基本因素信息存在滞后性。数据和事件发生之后市场已经有了迅速的反应，因而分析也存在一定滞后性。第三章外汇交易的基本因素分析第一节基本因素分析2019/9/278四、基本因素分析的方法1、定性分析不考虑各种基本因素与汇率之间的数量关系，只是根据特定的理论或经验对汇率的大致走势作出判断。第三章外汇交易的基本因素分析第一节基本因素分析2019/9/2791、定性分析基本经济因素•国内生产总值•国际收支•利率•货币供应量•通货膨胀率政策因素•财政•货币•汇率•收入社会政治影响因素•政治•社会•新闻心理影响因素•市场预期•投机信息•市场评价第三章外汇交易的基本因素分析第一节基本因素分析2019/9/27102、数学模型分析建模检验预测修正第三章外汇交易的基本因素分析第一节基本因素分析2019/9/27113、德尔菲分析法通过专家滚动式问卷调查进行汇率预测的方法。三种分析方法的比较基本因素分析法主要用于预测汇率的长期走势。第三章外汇交易的基本因素分析第一节基本因素分析2019/9/2712第二节基本经济因素分析一、基本经济因素的作用二、基本经济因素的操作运用三、主要经济指标解析第三章外汇交易的基本因素分析2019/9/2713一、基本经济因素的作用通过国家经济政策和货币政策影响货币走势；通过市场投资信心和心理影响货币走势。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/2714二、基本经济因素的操作运用长期影响：经济指标预测国家政策、经济前景、资金流向市场汇率短期影响：经济指标前值和预测值的对比短期市场心理市场汇率第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27151、经济增长因素经济增长，出口不变内需型增长进口增加贸易逆差本币汇率看跌经济增长，出口增长出口导向型；增长（出口增长快于进口）贸易顺差本币汇率看涨经济增长劳动生产率提高成本降低本国产品竞争力提高出口增加，进口减少本国汇率看涨第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/2716需要注意两个方面将国与国之间的经济增长进行对比，从而判断汇率的总体走势；另外，将同一国家的同一经济数据进行横向对比，从而判断一国经济发展的周期性变化将实际公布的数据与公布前的预测值进行比较，如两者相差较大，则会掀起外汇市场的大幅波动。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27172、国际收支因素国际收支顺差外币供过于求，本币供不应求本币汇率上涨，外币汇率下跌国际收支逆差外币供不应求，本币供过于求本币汇率下跌，外币汇率上涨。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/2718需要注意两个方面贸易数据不是每时每刻影响汇率走势。并不是一国出现逆差就会给该国货币带来贬值压力，而是当逆差达到一定幅度，如占该国GDP的一定比例，或引起其他问题时，才会对货币带来贬值压力。注意对比：横向对比，即进行一段时间的数值比较，观察数据恶化的程度；纵向对比，即留意该国逆差值中的别国因素。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27193、通货膨胀因素通货膨胀率上升出口商品的外币价格上涨本国产品竞争力下降出口减少贸易逆差本币汇率看跌通货膨胀率上升本国实际利率下降（实际利率＝名义利率－通货膨胀率）资本流出增加，流入减少本币汇率看跌人们预期加速对汇率的影响第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27204、利率因素利率上升利息收益增加国际资本流入本国货币供不应求本币汇率上涨利率下降利息收益减少国际资本流出本国货币供过于求本币汇率下跌第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/2721需要注意的方面关键要看利率变动在吸引资金流动方面的作用，即货币资产与金融资产的收益对比。也就是利率对经济增长和股票市场的影响。考虑预期因素第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/2722三、主要经济指标解析1、国内生产总值（GDP）国内生产总值(GrossDomesticProduct)是指在一定的时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一国的经济表现，更反映出一国的国力和财富。一般来说，国内生产总值的组成部分包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。用公式表示为：GDP=C+I+G+X第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27231、国内生产总值（GDP）一国的GDP大幅增长，反映出该国经济状况蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也随之增加。在这种情况下，该国的中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供给，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。反之，该国货币的吸引力就会下降。因此，一般来说，高经济增长率会推动本国货币汇率的上升，而低经济增长率则会造成本国货币汇率的下跌。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27241、国内生产总值（GDP）1995年-1999年，美国GDP的年平均增长率为4.1%，而欧元区11国中除爱尔兰较高外（9.0%），法、德、意的GDP增长率仅为2.2%、1.5%和1.2%，大大低于美国的水平。这促使欧元自1999年1月1日启动以来，对美元汇率一路下滑，在不到两年的时间里贬值30%。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27251、国内生产总值（GDP）一国经济增长率高，意味着收入增加，国内需求水平提高，将增加该国的进口，从而导致经常项目逆差，本国的货币汇率下跌。如果该国经济是以出口导向的，经济增长是为了生产更多的出口产品，则出口的增长会弥补进口的增加，缓减本国货币汇率下跌的压力。一国经济增长率高，意味着劳动生产率提高很快，成本降低改善本国产品的竞争地位而有利于增加出口、抑制进口，并且使得该国货币在外汇市场上被看好，因而该国货币汇率会有上升的趋势。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27261、国内生产总值（GDP）在美国，国内生产总值由商务部负责分析统计，惯例是每季估计及统计依次一次。每次在发表初次预数据后，还会有两次的修正公布，主要发布时间在每个月的第三个星期。国内生产总值通常用来与去年同期作比较，如有增加，就说明经济较快，有利于货币升值；反之则会使货币有贬值的压力。以美国来说，国内生产总值能有3%的增长，表明经济发展是健康的，高于次水平表示有通货压力；低于1.5%的增长，就显示经济放缓和有步入衰退的迹象。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27272、利率（IR）利率（InterestRate）是指一定时期内利息额同贷款资本总额的比率。现在，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适度的调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27282、利率（IR）利率是影响汇率最重要的因素。我们知道，汇率是两个国家货币之间的相对价格。和其他商品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求关系所决定。当某种货币的利率上升，持有该种货币的利息收益增加，则会吸引投资者买入该种货币，因此，对该货币有利好支持；如果利率下降，持有该种货币的收益就会减少，该种货币的吸引力就会下降。因此，可以说“利率升，货币强；利率跌，货币弱”。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27292、利率（IR）在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。20世纪80年代前半期，美国存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤子的情况下，美元依然坚挺，就是因为美国实行高利率政策，促使大量资本从日本和西欧流入美国的结果。美元的走势，受利率的影响很大。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/2730利率预期1992年下半年，德国奉行反通货膨胀的紧缩性货币政策，德国中央银行一而再、再而三地声明要坚持这一政策，但外汇市场经常流传德国要减息的谣言和猜测，理由是德国的利息已经加到顶了。虽然德国没有任何减息动向，但在英国、法国、丹麦、瑞典等相继减息后，外汇市场又顽固的认为德国会减息，即使年底不减，第二年年初也会减。这使马克兑美元的汇率在美国与德国的利率差仍然很大的情况下，节节下跌。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27313、通货膨胀率（IR）当一个经济中的大多数商品和劳务价格连续在一段时间内普遍上涨时叫通货膨胀（Infation）。在国内外商品市场相互紧密相连的情况下，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场的供求关系产生影响，导致该国汇率的变动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位，从而导致汇率下跌。按照一价定律和购买力平价理论，当一国的通货膨胀率高于另一国时，该国货币实际代表的价值相对另一国减少，则该国货币汇率就会下跌；反之，则会上升。第三章外汇交易的基本因素分析第二节基本经济因素分析2019/9/27323、通货膨胀率（IR）例如，20世纪90年代前，日元和原西德马克汇率十分坚挺的一个重要原因就是这两个国家的通货膨胀率一直很低。而英国和意大利的通货膨胀率经常高于其