第3章汇率与汇率制度

第三章汇率与汇率制度本章教学目的和要求：了解外汇和汇率的定义，种类，汇率制度的安排和演进，以及人民币汇率制度的改革。本章知识点设置3汇率与汇率制度3.1外汇和汇率了解3.2汇率制度的安排与演进了解第一节外汇与汇率一、外汇的概念[从广义静态角度]外汇（ForeignExchange）是以外币标示的、可用于国际间结算的支付手段及金融资产。外汇有动态和静态含义之分。动态含义：从货币兑换到完成国际结算的整个过程。静态含义：是以外币标示的、可用于国际间结算的支付手段及金融资产。目前我国外汇的构成◎外币现钞，包括纸币、铸币◎外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等◎外币有价证券，包括债券、股票等◎特别提款权SDR（SpecialDrawingRight）◎其他外汇资产如黄金二、汇率及汇率标价法汇率(ExchangeRate)，是一种货币与另一种货币兑换的比率。即一种货币用另一种货币表示的价格，又称汇价【或外汇牌价和外汇行市】。如1美元兑换6.0833元人民币，1:6.0833就是美元对人民币汇率。商品的价格总是用一种货币来标示的。汇率作为两种货币交换的比率，存在一个用哪种货币来标价的问题。如本月某日某时100元人民币约等于16.4384美元兑换比率=16.4384美元/100人民币=0.1644=100人民币/16.4384美元=6.0833显然，人民币兑美元和美元兑人民币，两者是同一个汇率，但采用不同的标价方法却得到两个不同的数值。两者很难直观地比较，而且还存在计算误差。当数值很大时，计算误差也很大，故有必要统一汇率标价方法。汇率有两种标价方法：◎直接标价法：以一定单位外国货币作为标准计算应付多少本国货币，也称应付标价法。◎间接标价法：以一定数量的本国货币单位为基准，来计应收多少外币，也称应收标价法。1．直接标价法以本币来标示外币价格的方法称为直接标价法，即一个标准单位的外币等于多少本币。例：对中国外汇市场来讲1美元=6.0833人民币显然，这种标价方法简单，直观。下页表显示的各种外汇牌价就是采用人民币直接标价的方法。直接标价法（100货币单位）货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价英镑1517.921485.921530.11521.661521.66港币100.6399.82101.01100.93100.93美元782.29776.16785.43784.87784.87瑞士法郎647.27633.62652.47650.78新加坡元503.31492.7507.36506日元6.71516.57356.7696.76446.7644加拿大元689.81675.27695.35692.71澳大利亚元607.82595.01612.71611.42欧元1026.171004.541034.411031.11031.1根据是否可以直接用于国际结算，可将外汇分为现汇与现钞。现汇可以直接用于国际结算，而现钞则不可以。现钞必须在银行积累到一定金额后存入外国银行才能用于国际结算。这必然会发生一定的成本和承担一定的汇率风险。因此，在直接标价法下，现钞买入汇率通常低于现汇买入汇率。而银行卖出外汇现钞时，价格与卖出现汇一致。如上页表所示，美元现钞买入价为776.16现汇买入价782.29卖出价785.43。2．间接标价法以外币来标示本币价格的方法称为间接标价法，即一个标准单位的本币等于多少外币例：1元人民币=美元为了便于比较和避免计算误差，对两种货币的兑换比率，一种货币采用直接标价，另一种货币则采用间接标价，它们的比率就是统一的。如美元兑人民币的汇率，对于人民币，采用直接标价，对于美元采用间接标价，它们是相等的。0.1644世界上除澳大利亚、英国等少数国家和地区以外，大多数国家对主要货币的汇率均采用直接标价法来标示其汇率。美元除对英镑和欧元等少数货币采用直接标价法外，均用间接标价法标示其汇率。对欧洲金融市场来讲,某日1欧元=9.8256人民币计算题假设100元人民币可兑换14.66美元，1321日元。请分别用直接标价法、间接标价法写出人民币兑美元汇率、人民币兑日元汇率。（相对于我国外汇市场）100/14.66=6.821,100/1321=0.0757直接标价法100美元=682.1人民币,100日元=7.57人民币间接标价法100人民币=14.66美元,100人民币=1321日元用两种标价法表示的汇率，其数值的上升或下降的含义均是相反的。如：用直接标价法表示的汇率数值上升表示本币贬值，外币升值；汇率数值下降表示本币升值，外币贬值。例：上海外汇市场09年3月16日15：20$1=￥6.803309年3月16日16：20$1=￥6.8345则RMB在贬值，USD升值如：用间接标价法表示的汇率数值上升表示本币升值，外币贬值；汇率数值下降表示本币贬值，外币升值。例：伦敦外汇市场09年3月16日15：20￡1=$1.500309年3月16日16：20￡1=$1.6345则GBP【GreatBrittainPound(英磅）】升值，USD贬值用两种标价法表示的汇率，其汇率数值上升或下降的含义均是相反的。美元兑欧元和加元汇率走势1.11.151.21.251.31.35200512262006011920060214200603102006040520060501200605252006062020060714200608092006090420060928200610242006111720061220欧元/美元美元/加元美元兑人民币汇率走势=USDCNY&t=1440&w=760&h=4801.11.151.21.251.31.35200512262006011920060214200603102006040520060501200605252006062020060714200608092006090420060928200610242006111720061220欧元/美元美元/加元三、汇率的分类单一汇率与复汇率按一国汇价的统一性官方汇率、市场汇率货币当局对汇率进行管理的角度基准汇率、套算汇率按制定方法不同划分即期汇率、远期汇率按外汇买卖交割期限电汇、信汇、票汇按汇兑方式按银行买卖外汇角度买入外汇、卖出外汇、中间汇率按汇率制度划分固定汇率、浮动汇率按是否剔除通胀影响名义汇率、实际汇率按外汇银行的营业时间划分开盘汇率、收盘汇率具体类别制定标准44买入汇率是银行在买入外汇时使用的汇率。卖出汇率则是银行在卖出外汇时使用的汇率。中间汇率为买入汇率与卖出汇率的平均价1、买入汇率与卖出汇率、中间汇率银行同时报出买入汇率和卖出汇率，称为双向报价。在直接标价法下，买入汇率低于卖出汇率，如1美元=6.4229-6.4543人民币，表示买入汇率为6.4229，卖出汇率为6.4543。在间接标价法下则相反。1人民币=0.1549-0.1557美元2、即期汇率与远期汇率即期交易使用的汇率为即期汇率，又称为现汇汇率；远期交易使用的汇率为远期汇率，又称为期汇汇率。即期交易：在达成交易协议后两个交易日内按事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件进行交割的交易。远期交易：在达成交易协议两个交易日以后的未来某日按事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件进行交割的交易。2006年12月24日中国工商银行公布的人民即期和远期外汇牌价期限中间价现汇买入价现汇卖出价中间差价买入差价卖出差价即期781.89780.33783.450007天781.36779.40783.31-0.53-0.93-0.1420天780.53778.57782.47-1.36-1.76-0.981个月779.98778.03781.93-1.91-2.30-1.522个月778.17776.22780.11-3.72-4.11-3.343个月776.54774.6778.48-5.35-5.73-4.974个月774.81772.87776.74-7.08-7.46-6.715个月773.04771.10774.97-8.85-9.23-8.48单位：100外币/人民币期限中间价现汇买入价现汇卖出价中间差价买入差价卖出差价6个月771.59769.65773.51-10.30-10.68-9.947个月770.03767.95772.10-11.86-12.38-11.358个月768.45766.14770.75-13.44-14.19-12.709个月766.99764.45769.52-14.90-15.88-13.9310个月765.67762.98768.34-16.22-17.35-15.1111个月764.27761.36767.17-17.62-18.97-16.2812个月762.95759.90766.00-18.94-20.43-17.45表13-22006年12月24日中国工商银行公布的人民币即期和远期外汇牌价单位：100外币/人民币2006年12月24日中国工商银行公布的人民即期和远期外汇牌价2007年人民币远期外汇报价走势年12月02日人民币远期外汇报价7557607657707757807857天20天1个月2个月3个月4个月5个月6个月7个月8个月9个月10个月11个月12个月中间价现汇买入价现汇卖出价链接:远期汇率的报价方法有两种：直接报价和远期差价。直接报价就是直接将远期汇率显示在电子报价牌上(如上页表所示)。远期差价则是仅报出远期汇率与即期汇率的差价。通常以点数来表示，1个点表示一货币单位的万分之一，即0.0001货币单位。远期差价类型：远期差价大于零表示远期汇率高于即期汇率，称为远期升水；远期差价等于零表示远期汇率等于即期汇率，称为平价；远期差价小于零表示远期汇率低于即期汇率，称为远期贴水。直接标价法下远期汇率=即期汇率+升水[或-贴水]例如，某日在日本东京外汇市场，美元对日元的即期汇率为1美元=102.80日元，6个月远期汇率升水为0.8日元，则6个月远期汇率为：1美元=102.80+0.8=103.60日元举例中国工商银行2006年12月24日报出的美元兑人民币汇率：即期汇率为$1=￥7.8033—7.8345，12个月远期汇率为贴水(2043—1745)。其12个月远期汇率为：$1=￥7.8033—7.8345-)0.2043—0.1745$1=￥7.5590—7.6600193、基准汇率和交叉汇率通常各个国家会选择一些在国际经济交往中使用最多的主要货币作为基本货币，以本国货币与基本货币之间的汇率为基准汇率。本国货币与其他货币的汇率再采用这些货币与基本货币之间的汇率计算得出。这种通过计算得出的汇率称为交叉汇率，也称为套算汇率。交叉汇率的计算方法原理：【按基准汇率求套算汇率】例如:某日英国电讯行市：1GBP=l.7701USD[基本货币]——基准汇率，（间接标价法）1USD=109.71JPY（直接标价法）则英镑对日元的套算汇率为：1GBP=1.7701×109.71JPY=194.1976JPY基准汇率和交叉汇率课堂练习：某日在德国外汇市场：欧元/美元＝1.0510-1.0520，（间接标价法）美元/日圆＝123.60-123.70，（直接标价法）1欧元＝多少日圆？1EUR=129.90-130.13JPY官方汇率与市场汇率：官方公布的汇率与根据市场供求形成的汇率。人民币官方汇率是中国国家外管局于每个工作日闭市后根据的当日银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率收盘价，即作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。如2010年5月29日人民币兑美元汇率的官方汇率为682.80，也即该日交易的中间价，它源自于2010年5月28日人民币