《投资学》第七章国际投资学

第七章国际投资第一节国际投资概述国际投资概念国际投资是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨越国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、商标等作为资本投资与其他国家，以求获得较国内更高经济效益的经济行为。国际投资的主体跨国公司国际金融机构官方与半官方机构个人投资者国际投资的客体货币性资产实物资产无形资产国际投资与国内投资的区别国际投资主体主要是跨国公司和跨国银行国际投资环境的差异性与复杂多变性国际投资具有多元的直接目标国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制国际投资的市场分割及不完全竞争性国际投资中货币单位的多元化及货币制度的差异性国际投资体现着一定的国家民族的利益国际投资所包含的风险更大国际资本流动和国际投资的关系国际资本流动所包含的内容是比较广泛的，构成了国际投资的基础，或者说，国际投资必然包含在国际资本流动的范畴之中。但从两者概念的大意上看是有区别的。国际投资的本质特征是以盈利为目标；而国际资本流动则是从一国与他国的资金往来角度划分的，它的具体内容中既包括了以盈利为目的的国际投资，也包括了带有资金融通性质的其他非投资内容。国际投资的目的1）利用东道国自然资源2）利用东道国廉价的人力资源3）贴近市场4）维持市场份额5）转移污染国际投资的分类按投资期限的不同，分为长期投资与短期投资；按资本来源及用途的不同，分为公共投资与私人投资。按投资性质（投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权）的不同，分为国际直接投资与国际间接投资。这也是理论与实务研究中最有意义的划分方法。国际直接投资：从事获取投资者所在国之外企业的长期利益的投资活动，投资者的目的是能够对企业的经营管理拥有有效的控制。国际间接投资：指以取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以被投资国的证券为对象的投资。国际直接投资和国际间接投资的区别能否有效的控制国外企业的经营管理权。二者资本移动形式的复杂程度不同。投资者获取收益的具体形式不同。投资者投资风险的大小不同。什么是国际直接投资效应？所谓国际直接投资效应就是国际直接投资的经济影响效果，既包括对东道国的影响，也包括对投资国的影响。积极的影响称之为正效应，消极的影响称之为负效应。直接产生的影响称之为直接效应，间接引致的影响称之为间接效应。国际直接投资效应分析的主要范围国际直接投资效应是综合性效应，但为了分析方便，可以从以下几方面分别考虑：资本形成效应技术进步效应产业结构效应国际贸易效应就业效应对新兴国际投资方式的认识和分类补偿贸易加工装配贸易国际租赁国际工程承包BOT投资风险投资国际投资的产生国际投资的最初表现形式为资本输出。它是在资本主义国际内部出现资本过剩，本国市场趋于饱和，因而输出资本，开辟新的世界市场，以便垄断这些市场，获得高额利润。而又通过殖民战争开辟了新兴世界市场的条件下产生的。国际投资的发展（一）第一次世界大战（1914）以前投资规模私人投资的“黄金时代”投资格局主要投资国有哪些？（英法）投资方向主要投资国将资本投向何处？南北美洲、亚非洲殖民地投资形式直接投资与间接投资的比重=10%：90%（二）两次世界大战期间1国际投资的总额下降2国际投资的格局发生了重大变化。3国际直接投资仍然为主，但是国际间接投资规模迅速扩大。4国际投资主体发生了变化。（三）二战后到1979年：美国一枝独秀的年代1国际投资的规模迅速扩大。2国际投资格局再次发生变化。3投资方式：直接投资与间接投资的比重=80%：20%（四）逐渐发展时期1国际直接投资的规模迅速扩大。2国际投资的格局再次发生变化。3国际投资的流动方向转为一发达国家为主。4国际投资的参与方式更加灵活。（五）迅猛发展时期1国际直接投资总额大幅上升。2国际直接投资产业分布的变化3国际投资主体向多元化发展。4跨国并购成为国际直接投资的主要方式5国际投资流向重点在区域经济集团内部。6新兴的发展中国家与地区成为国际投资的热点。影响国际投资的几点因素科技进步带来的生产力的飞跃国际金融市场的迅速发展国际投资环境自由化的不断提高跨国公司的全球化经营战略国际投资区域格局1、一战前（1914年以前）投资国主要为英法等老牌资本主义国家，但进入20世纪后，美国比重上升很快。投资主要在欧洲国家间流动，向亚非拉美洲转移。2、二次世界大战期间（1914-1945）战争使老牌欧洲国家地位削弱，美国作用不断增强。美国投资主要：一是对欧洲国家发放的巨额贷款，二是对亚、拉美进行经济扩张而发放的政治性贷款。3、二战后区域格局呈现新的特点国际投资的行业格局一、国际投资行业格局变迁（1）一战前，行业重心在英法美德等发达国家对殖民地落后国家的初级产业和基础设施投资，如铁路、矿物开采、石油，而对制造业投入很少。（2）二次世界大战期间，国际直接投资对制造业投入有所增加，如化学、军工和电气设备。（3）二战后，国际直接投资的行业重点转向第二产业-制造业。如电子、飞机制造、汽车、计算机、化学、机械等。（4）20世纪80年代中期以来，行业新动向是第三产业--服务业比重迅速提高。当代国际直接投资行业发展趋势（1）初级产品部门：地位下降，但矿产业、采掘业和石油业成为国际化产业；（2）第二产业（制造业趋势）出现三大变化：投资流向由原来资源、劳动密集型向资本技术密集型行业。投资形式上出现了低股权、非股权安排和跨国公司间的战略联盟。制造业国际投资中还出现了区域性色彩的公司网络。（3）第三产业（服务业）2012年世界投资报告“迈向新一代全球投资政策”全球FDI的趋势和前景：2011年，尽管世界经济出现动荡，全球FDI流量仍超过了金融危机前的平均值，达到1.5万亿美元，但仍比2007年最高水平低约23%。据预测，2012年FDI增长速度将放缓，流量约在1.6万亿美元的水平上下浮动。主要数据表明，跨境并购以及绿地投资总额在2012年头五个月有所下降。长期展望显示全球FDI增势稳健，如果不发生宏观经济动荡，全球外资流量将在2013年达到1.8万亿美元，2014年达到1.9万亿美元。2011年，各主要经济组别的FDI流入量都有所增长。流入发达国家的FDI增长了21%，达7480亿美元；流入发展中国家增长11%，达到创纪录的6840亿美元；转型期经济体上升25%，达920亿美元。发展中经济体和转型期经济体在全球FDI总额中分别占45%和6%。我们预测，在未来三年，发达国家、发展中国家和转型期经济体都将继续保持较高的投资水平。全球FDI政策的最新进展各国的投资政策呈双向调整趋势：一方面，许多国家继续对各行业的外国投资实行宽松化政策和促进政策，以刺激经济增长；另一方面，新的管制和限制性措施继续出台，包括与产业政策相关的政策措施。所有这些初步显现了对外国投资者的准入政策的调整（例如，在农业和制药业领域）；在采掘业，还包括通过国有化和要求撤资等方式；另外还有针对海外直接投资的更加严格的措施。国际投资政策的发展则呈现三大特点：1）国际投资协定的谈判侧重点正从双边向区域转移--新签的双边投资协定数量继续减少，而越来越多的国家加强了在区域层面的投资政策制定；2）可持续发展在国际投资政策制定过程中起着越来越重要的作用，越来越多的协定增加了环境和社会发展以及企业社会责任方面的内容；3）投资者-政府争端机制越来越受到关注和批评，出现了不少改革设想，但付诸实施的却很少。全球产业链方面，供应商在落实企业社会责任(CSR)规范方面需要得到帮助。跨国公司CRS规范对发展中国家（特别是中小型企业）的供应商提出了挑战，这些企业要遵守这些规范而且要按照多项的、零散的标准进行报告。决策者们应该把企业社会责任纳入到企业发展和能力建设计划中，以帮助这些供应商应对挑战并且创造新的机会。跨国公司也应该在行业的层面把标准和报告要求统一起来。中国FDI的最新情况一、FDI流入流出方面的基本情况和排名。2011年FDI流入量增长8%，达到1240亿美元，世界排名第二，仅次于美国（2269亿美元）；FDI流出量降低5%，至651亿美元，世界排名第九，居于美国、日本、英国、法国、中国香港、比利时、瑞士和俄罗斯之后。截止2011年底，中国内向FDI存量估计约为7120亿美元，外向FDI存量约为3660亿美元。二、中国仍然是对FDI最具吸引力的经济体。贸发组织2012年进行的世界投资前景年度调查报告显示，在由跨国公司评选出来的最受欢迎的东道国排名中，中国排名第一，领先于排名第二的美国和排名第三的印度。中国在此项调查中一直排名首位，显示中国仍然是对FDI最具吸引力的经济体。值得注意的是，印尼和泰国的排名显著提高，显示东南亚国家在吸引外资方面的竞争力增强。三、中国吸引FDI的结构开始向服务业倾斜。由于流入服务领域的FDI增加，流入制造业的FDI减缓，进入服务业的FDI首次超过了制造业。在服务业中，房地产、贸易和商业服务一直是吸引外资的重要行业。随着中国继续开放金融市场，外国金融机构通过并购和内生增长扩大市场份额，流入中国金融业的FDI有望增长。四、当前世界经济的困难和不确定性为中国吸引外资和对外投资带来了挑战。2011年中国FDI流入量虽然保持增长，但增速（8%）低于全球水平（16%）和发展中国家的整体水平（11%）。今年1-5月，中国非金融领域FDI流入量下降了约2%。对外投资方面，2011年中国FDI流出量减少5%，这是2003年以来的首次下降；中国的全球排名也从2010年的第6位降到2011年的第9位。在鼓励企业走出去的政策背景下，这样的下降值得重视和思考。近年来投资保护主义的兴起可能是阻碍中国企业走出去的原因之一。五、欧美经济的困境也为中国企业走出去提供了机遇。中国企业应抓住欧美经济和债务危机的机会扩大海外投资的力度。与此同时，在海外投资过程中，中国企业应特别注意实施严格的企业社会责任标准，在投资东道国树立良好的“企业公民”形象，从而为企业国际化打下坚实的基础。第二节国际直接投资一、国际直接投资理论什么是国际直接投资理论？国际直接投资理论是国际经济理论的重要分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论，即为什么国际直接投资会发生的理论，因此，也可以称为国际直接投资动因理论。（一）主流优势理论微观理论微观理论是从微观主体，即企业的视角来解释和说明国际直接投资的发生机理，具体包括：1.垄断优势论2.内部化理论3.产品生命周期理论,等等综合理论综合理论是致力于将微观因素和宏观因素综合起来进行研究，以建立一种一般性的国际直接投资理论框架。综合理论中最具代表性的是英国经济学家邓宁提出的的折衷理论。（二）新发展发展中国家适用理论1.小规模技术理论2.技术地方化理论3.规模经济理论4.国家利益优先理论二、国际直接投资概述1、国际直接投资的概念指一国的投资者以控制企业经营管理权为核心，投入资金、机器设备、工业产权等有形或无形资产，并在另一国设立公司从事生产经营活动。2、国际直接投资的特点（1）投资周期长、风险性大；（2）可以带动技术出口和管理经验的国际传播；（3）对于投资接受国，直接投资形式便于管理和控制，并且可以逐步改善出口商品结构。国际直接投资的分类投资者是否创办新企业创办新企业控制外国企业股权按母公司和子公司的经营方向是否一致横向型投资垂直型投资混合型投资沃尔玛在中国的绿地投资自1996年沃尔玛从深圳登陆中国以来，已经在多个城市开设了39家商场，包括沃尔玛购物广场、山姆会员店、沃尔玛社区店等三种业态。沃尔玛至今在华的总投资额达16亿元人民币，创造了超过2万个就业机会，累计纳税达9亿元人民币。沃尔玛在中国的绿地投资（续）2005年沃尔玛投资7亿元人民币在深圳兴建亚洲总部和全球采购中心，管理沃尔玛每年全球总共1900亿美元的采购网络。设在深圳福田区农林路与侨香路交界的6万平方米土地上。至2007年，这个总投资达7亿元，总建筑面积达20万平方米，并集办公、商业、娱乐为一体。届时沃尔玛所有的采购外包将全面停止，并会以深圳为基地，