第9章 外汇与国际收支

第9章外汇与国际收支第9章外汇与国际收支•外汇与汇率•国际收支平衡表•国际收支失衡与调节•国际储备的管理一、外汇与汇率1.外汇的概念外汇是指以外币表示的、可用于国际结算的支付手段、支付凭证和资产。外币要成为外汇必须满足三个条件：（1）外币性（2）自由兑换性（3）普遍接受性（国际性）一、外汇与汇率我国对外汇的规定是：外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括：（1）外国货币：包括纸币、铸币等；（2）外币有价证券：包括政府公债、国库券、公司债券、股票等；（3）外币支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（4）特别提款权、欧洲货币单位与其他外汇资产。一、外汇与汇率2.汇率及其标价方法•汇率是指用一种货币表示另一种货币的相对价格或者是两种货币之间的相对比价。•汇率的表达方法主要：直接标价法、间接标价法和美元标价法。一、外汇与汇率直接标价法•以一定单位（1、100等）的外国货币作为标准，折算为若干单位本国货币的表示方式，即用一定量的本国货币来表示出外国货币的价格。•在直接标价法下，如果一定数额的外币折算的本币数额比以前增多，说明外币升值本币贬值，称为外汇汇率上升。•如果一定数额的外国货币折算的本币数额减少，说明外币贬值而本币升值，称为外汇汇率下跌。一、外汇与汇率间接标价法•以一定单位（1、100等）的本国货币作为标准，折算为若干单位外国货币的表示方式，即用一定量的外国货币来表示出本国货币的价格。•在间接标价法下，如果一定数额的本币折算外国货币数额比以前增多，说明本币升值而外币贬值，称为汇率上升。•如果一定数额的本国货币折算的外国货币数额相对减少，说明本币贬值而外币升值，称为汇率下降。一、外汇与汇率美元标价法•以美元为基准货币，其他货币为报价货币进行标价的方法，也就是说国际间外汇买卖时的报价都是以美元来表示各国货币的汇率。一、外汇与汇率外汇汇率的分类1.固定汇率与浮动汇率2.单一汇率与复汇率3.名义汇率、实际汇率、有效汇率4.买入汇率、卖出汇率与现钞汇率5.即期汇率与远期汇率一、外汇与汇率固定汇率和浮动汇率•固定汇率指基本固定的、波动幅度限制在一定范围以内的不同货币间的汇率。•浮动汇率指可以自由变动的、听任外汇市场供求决定的汇率。一、外汇与汇率单一汇率与复汇率•单一汇率指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所用国际经济交往中。•复汇率指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。一、外汇与汇率名义汇率、实际汇率和有效汇率•名义汇率：官方公布的或在市场上通行的汇率，是银行买卖外汇的汇率或一般市场汇率。•实际汇率：一种是名义汇率与各种财政补贴及税收减免的之和或之差；一种是名义汇率剔除通货膨胀因素后的汇率。•有效汇率：一种货币对多种货币汇率的加权平均汇率，反映该国货币对外总价值的变化。一、外汇与汇率买入汇率、卖出汇率与现钞汇率•买入汇率即买入价，指银行买入外汇票据时所使用的汇率。•卖出汇率即卖出价，指银行卖出外汇票据时所使用的汇率。•现钞汇率指银行买卖外币现钞时所使用的汇率。一、外汇与汇率•银行的买入汇率低，卖出汇率高，买卖差价为银行的手续费收入。•银行买入汇率与卖出汇率的平均数，即为中间汇率。一、外汇与汇率即期汇率与远期汇率•即期汇率指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割的交易，其对应的汇率称为即期汇率。•远期汇率指在远期交易中，事先约定的未来交割日的汇率称为远期汇率。一、外汇与汇率套算汇率•要计算不同货币之间的汇率，可以通过基本汇率进行计算，由此得出的汇率就是套算汇率。•在简单标价下，标价方法相同，套算汇率时相除；标价方法不同，套算汇率时相乘。一、外汇与汇率套汇•指同一货币汇率在不同外汇市场上发生差异到一定程度时，对一种货币在汇价较低的市场上买进，在汇价较高的市场上卖出，以获得其中差额利益的行为。•套汇的主要类型有：两角套汇、三角套汇。一、外汇与汇率3.汇率制度（Exchangeratesystem）•汇率制度又称为汇率安排，是一国货币当局对本国汇率的形成与调整机制、汇率水平确定和汇率管理所作的根本制度规定。•汇率制度的基本类型：固定汇率制度浮动汇率制度一、外汇与汇率固定汇率制度•指两国货币之间的比价基本固定，市场交易汇率仅围绕货币黄金平价在极有限的范围内波动的汇率制度。•从货币制度历史演变的角度看，又先后存在金本位货币制度下的固定汇率制和布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度。一、外汇与汇率浮动汇率制•指一国货币制度不规定本国货币对外币的货币平价和汇率波动的幅度，汇率由外汇市场供求关系自发浮动形成和调整的汇率制度。•当外汇市场外汇供大于求时，外汇汇率下跌，本币汇率上升；反之，外汇供不应求时，外汇汇率上涨，本币汇率下降。一、外汇与汇率浮动汇率制•按政府是否干预市场汇率划分，又分为自由浮动、管理浮动。•自由浮动（清洁浮动）：指一国货币当局始终对市场汇率不进行任何干预，汇率完全随市场供求关系变化自发波动决定与调整的方式。•管理浮动（肮脏浮动）：指一国货币当局出自维护本国经济金融稳定的目的，采用各种直接或间接手段对市场汇率的波动幅度进行不同程度干预的汇率方式。二、国际收支平衡表1.国际收支•指在一定时期内本国居民与非居民之间各项经济交易的货币价值的系统记录。包括：①一国与其他国家之间的商品、劳务、收入的交易；②该国货币黄金、特别提款权以及对其他国家债权债务的变化；③无偿转移和从会计意义上必须予以平衡的尚未抵消的交易以及不易抵消的交易。二、国际收支平衡表•作用：国际收支集中反映了一国在一定时期内对外经济交易的状况。国际收支是一国制定经济政策，尤其是贸易政策的依据。国际收支影响着世界经济的发展。二、国际收支平衡表2.国际收支平衡表系统记录一国在一定时期内（通常为一年）各种国际收支项目及金额的一种会计报表。编制原则：按照复式簿记原理编制，即以借、贷作为符号，每个项目都有借方与贷方两栏，借方记录资产的增加和负债的减少，贷方记录资产的减少和负债的增加。国际收支平衡表标准格式简表贷方（+）借方（一）一、经常账户1.货物2.服务3.收入4.经常转移（经常账户收入）（经常账户支出）二、资本账户与金融账户1.资本账户2.金融账户(1)直接投资(2)证券投资(3)其他投资(4)储备资产①货币性黄金②特别提款权③在IMF的储备头寸④外汇储备（⑤其他债权（资本流入）（储备资产减少）（资本流出）（储备资少增加）三、误差与遗漏项目二、国际收支平衡表•国际收支平衡表的内容：经常项目、资本和金融项目、误差与遗漏项目。二、国际收支平衡表3.国际收支平衡表的分析（1）逐项分析（2）重点分析（3）纵横分析（4）差额分析三、国际收支失衡与调节1.自主性交易与调节性交易自主性交易•指各经济体或居民个人出于自身特别的目的如追求利润、减少风险、资产保值、逃税避税、逃避管制或投机等而进行的交易活动。•经常项目、长期资本项目以及部分短期资本项目所代表的交易活动都属于自主性交易。三、国际收支失衡与调节1.自主性交易与调节性交易调节性交易•指中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维持货币汇率稳定的目的而进行的各种交易。•平衡项目（错误与遗漏项目）以及部分短期资本项目所代表的交易活动属于调节性交易。三、国际收支失衡与调节2.衡量一国国际收支平衡与否的标准•主要看其自主性交易是否达到了平衡。如果一国国际收支中自主性交易达到了平衡，即所有自主性交易项目中贷方数字之和等于借方数字之和，那么，该国的国际收支就是平衡的，否则，就是不平衡的。•国际收支的不平衡或失衡，既可指自主性交易的逆差，也可指自主性交易的顺差。三、国际收支失衡与调节3.国际收支失衡的原因（1）经济周期变化的影响经济处于繁荣时期：经济增长出口增加贸易收支顺差经济增长投资和消费需求提高进口需求增加贸易收支逆差经济景气投资回报率较高吸引外资流入资本与金融项目顺差三、国际收支失衡与调节3.国际收支失衡的原因经济处于衰退时期：•经济下滑出口减少贸易逆差；•经济衰退失业增加投资消费减少物价下降出口增加进口减少贸易顺差；•经济不景气资本外流资本金融项目出现逆差。三、国际收支失衡与调节3.国际收支失衡的原因（2）经济结构变化的影响•经济结构：由于地理环境、资源分布、技术水平及劳动生产率等条件的不同，形成不同的经济布局和产业结构。•当国际市场供求发生变化，会使国际经济结构发生变化，如果本国商品供需结构不能跟上国际市场供需结构的变化，在不考虑资本与金融项目情况下，本国的国际收支将会出现长期的结构性失衡。三、国际收支失衡与调节3.国际收支失衡的原因（3）国民收入变化的影响国民收入增加商品服务进口、捐赠和对外投资增加国际收支顺差减少、逆差增加国民收入减少进口、非贸易支出减少减少逆差或增加顺差由国民收入变化所导致的国际收支失衡称为收入性失衡。三、国际收支失衡与调节3.国际收支失衡的原因（4）货币币值变化的影响•货币币值变化对国际收支的影响，主要是通过单位货币购买力变化对进出口商品价格的影响来实现的。•货币单位购买力下降商品价格上升出口减少进口增加贸易收支、国际收支逆差；•货币单位购买力上升商品价格下降出口增加进口减少贸易收支、国际收支顺差。由货币币值变化所引起的国际收支失衡称为货币性失衡。三、国际收支失衡与调节3.国际收支失衡的原因（5）资本流动变化的影响•引起资本流动的原因有利率、汇率、国际投资环境等。•当一个国家国际收支经常项目基本平衡或略有顺差时，如有大量资本流入国内，会引起国际收支顺差或使顺差扩大；•当一个国家国际收支经常项目基本平衡或略有逆差时，如有大量资本流出国内，会引起国际收支逆差或是逆差增大。三、国际收支失衡与调节3.国际收支失衡的原因（6）偶发性因素•由于政局的动荡、严重的自然灾害、战争等因素，会对国内经济、汇率、利率、投资环境等造成影响，从而导致贸易收支失衡和巨额资本的国际移动，造成国际收支失衡。三、国际收支失衡与调节4.国际收支失衡的自动调节•国际收支的自动调节指由于国际收支失衡引起的国内经济变量的变动对国际收支的反作用过程。三、国际收支失衡与调节4.国际收支失衡的自动调节（1）价格调节机制•国际收支逆差货币外流、国内货币存量减少国内一般物价水平下降出口成本降低出口增加国际收支改善•顺差相反三、国际收支失衡与调节4.国际收支失衡的自动调节（2）收入调节机制•国际收支逆差对外支付增加国民收入水平下降社会有效需求下降进口需求下降进口减少国际收支改善。•顺差相反三、国际收支失衡与调节4.国际收支失衡的自动调节（3）利率调节机制•国际收支逆差国内货币存量减少利率上升国内投资与消费减少物价下降出口增加进口减少国际收支改善。•国际收支逆差国内货币存量减少利率上升国内金融资产收益率上升资本外流减少内流增加国际收支改善。•顺差相反三、国际收支失衡与调节4.国际收支失衡的自动调节（4）汇率调节机制•国际收支逆差外币需求增加外币汇率上升、本币汇率下降出口增加进口减少国际收支改善。•顺差相反三、国际收支失衡与调节5.国际收支的政策调节（1）外汇缓冲政策•指一国政府为了调节国际收支失衡，把外汇储备作为缓冲体，通过中央银行在外汇市场上买卖外汇来消除国际收支失衡所形成的外汇缺口，从而改善国际收支。三、国际收支失衡与调节5.国际收支的政策调节（1）外汇缓冲政策•国际收支逆差央行抛出外汇平衡汇价。•国际收支顺差央行购进外汇平衡汇价。•但这一政策的运用受一国外汇储备规模的限制，不适于调节长期、巨额的国际收支顺差。三、国际收支失衡与调节5.国际收支的政策调节（2）国际信誉•当一国出现国际收支逆差时，可在国际金融市场上筹集外汇资金或向国际金融机构及外国政府借款，直接还债，平衡国际收支。三、国际收支失衡与调节5.国际收支的政策调节（3）财政政策•财政政策指一国政府通过调整税收和政府支出，控制社会总需求和一般物价水平，改善国际收支的政策措施。•国际收支逆差紧缩性财政政策提高税率削减财政支出抑制投资与消费需求物