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第一章外汇与汇率第一节外汇与汇率概述第二节汇率的决定与变动第三节汇率决定的理论第四节外汇交易第五节外汇风险学习要求通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响，外汇交易的主要方式。•2013年9月2日，中国外汇交易中心公布：•1美元兑人民币6.1702元，•1欧元兑人民币8.1407元•100日兑人民币6.2520元，•1港元兑人民币0.79568元，•1英镑兑人民币9.5675元，•1澳大利亚元兑人民币5.5090元，•1加拿大元兑人民币5.8544元，•人民币1元兑0.53684林吉特，•人民币1元兑5.3820俄罗斯卢布。第一节外汇与汇率一、外汇的定义外汇有广义和狭义之分。广义的外汇泛指一切以外国货币表示的资产。在各国的外汇管理法令中所使用的外汇概念就是广义的外汇概念。1997年修订的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定：外汇包括：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位资产（已经被欧元代替）。⑸其他外汇资产。狭义的外汇：以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。狭义外汇的主体是在国外银行的外币存款，还包括对银行存款的索取权具体化了的外币票据，如银行汇票、支票等。二、汇率及其分类（一）汇率及其标价法外汇汇率(ForeignExchangeRate)又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。1．直接标价法(DirectQuotation)直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为若干数额的本国货币来表示其汇率。2．间接标价法(1ndirectQuotation)间接标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算为若干数额的外国货币来表示其汇率。另外，很多市场以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价，称为美元标价法(U．S．DollarQuotation)在直接标价法下，一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币币值越低。在间接标价法下，此种关系正好与直接标价法下之情形相反。如果没有特别说明，通常使用的直接标价法。区别概念•法定升值（法定贬值）：政府通过提高（降低）货币含金量或者明文宣布的方式，提高（降低）本国货币的对外汇价。•升值（贬值）：由于外汇市场的供求关系变化造成的货币对外汇价的上升（下降）。•也称为：上浮或者下浮（二）汇率的种类1.按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。注意：⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。⑵买入或卖出的对象是外汇。⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益（1‰-5‰）。•在直接标价法下，前一数值表示买入汇率，后一数值表示卖出汇率；••而在间接标价法下，前一数值表示卖出汇率，后一数值表示买入汇率。全球各主要货币代码及交易情况（2010年）货币代码交易量占比 美元USD84.90% 欧元EUR39.10% 日元JPY19.00% 英镑GBP12.90% 澳元AUD7.60% 瑞士法郎CHF6.40% 加元CAD5.30% 港元HKD2.40% 瑞典克朗SEK2.20% 新西兰元NZD1.60% 韩元KRW1.50% 新加坡元SGD1.40% 挪威克朗NOK1.30% 墨西哥比索MXN1.30%印度卢比INR0.90%其他12.20%合计200%例如，某日纽约外汇市场的报价如下：USD1=HKD7.7705～7.7735GBP1=USD1.8870～1.8890思考：Ø哪个是买入价？卖出价？举例：某日某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？USD/CHF0.9330/40GBP/USD1.4310/20AUD/USD1.1980/90USD/HKD7.7740/502013年2月3日中国银行外汇牌价货币名称现汇买入价现钞买入价现汇卖出价现钞卖出价中行折算价发布日期发布时间英镑974.38944.29982.2982.2997.062013/2/30:00:08港币80.179.4680.480.481.012013/2/30:00:08美元621.16616.18623.64623.64628.192013/2/30:00:08瑞士法郎684.11662.99689.61689.61683.682013/2/30:00:08新加坡币499.75484.32503.76503.76501.982013/2/30:00:08瑞典克朗98.2895.2599.0799.07982013/2/30:00:08丹麦克朗113.5110114.42114.42113.472013/2/30:00:08挪威克朗113.71110.2114.62114.62113.932013/2/30:00:08日元6.70626.49926.75336.75336.82822013/2/30:00:08加元621.12601.95626.11626.11630.182013/2/30:00:08澳元645.82625.88651.01651.01655.862013/2/30:00:08欧元846.8820.65853.6853.6855.092013/2/30:00:08澳门元77.8575.2478.1580.6577.92013/2/30:00:08菲律宾比索15.2414.7715.3615.8315.282013/2/30:00:08泰铢20.8220.1720.9821.6320.832013/2/30:00:08新西兰元524.85529.06523.082013/2/30:00:08韩币0.54840.59470.57472013/2/30:00:08卢布20.7620.9320.782013/2/30:00:082．按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率交割（Delivery)：是买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。即期汇率(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。远期汇率的两种报价方法：⑴完整汇率（OutrightRate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。⑵远期差价报价方法，又称掉期率（SwapRate）或点数汇率(PointsRate)报价方法，指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后根据掉期率计算远期汇率。升水（atpremium）表示期汇比现汇贵；贴水（atdiscount）表示期汇比现汇便宜；平价（atpar）表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。升贴水举例：判断在以下外汇市场上，哪种货币在升/贴水？升/贴水点数是多少？直接标价法下：多伦多市场即期汇率：$１＝CAD1.0530/40，一个月远期汇率：$１＝CAD1.0570/90，美元升水，升水点数为40/50香港市场即期汇率：$1=HKD7.7920/25，三个月远期汇率：$1=HKD7.7860/75，美元贴水，贴水点数为60/50间接标价法下：纽约市场即期汇率：$１＝SF0.9170/80，一个月远期汇率$１＝SF0.9110/30，瑞士法郎升水，升水点数为60/50伦敦市场即期汇率：￡１＝$1.5305/15，一个月远期汇率￡１＝$1.5325/50，美元贴水，贴水点数为20/35注意：如果没有特别注明，升贴水都指外汇。•利用掉期率和即期汇率计算远期汇率••例题：1.纽约银行报出英镑的现汇汇率为￡1=＄1.4210—1.4220，同时，又报出英镑3个月“贴水80—70”。求三个月英镑的远期汇率。••2.假如英镑兑美元的现汇汇率￡1=＄1.4210—1.4220是伦敦银行报出的，对于美元的三个月期汇汇率，伦敦银行也报出“升水80—70”。求三个月美元的远期汇率。•其计算方法有什么不同？••（43页）在直接标价法下，出现外汇升水时，远期汇率等于即期汇率加上升水；出现贴水时，远期汇率等于即期汇率减去贴水。•在间接标价法下，出现外汇升水时，远期汇率等于即期汇率减去升水；出现贴水时，远期汇率等于即期汇率加上贴水。•计算：￡1=＄1.4210—1.4220•－0.0080—0.0070•----------------------------------------•￡1=＄1.4130—1.4150•所以，英镑（美元）三个月期汇是•￡1=＄1.4130—1.4150在实际外汇交易中，远期汇率往往不注明升贴水，如何判断呢？直接标价法下，远期点数按“小/大”排列则为外汇升水，按“大/小”排列则为外汇贴水；间接标价法下刚好相反，按“小/大”排列为贴水，按“大∕小”排列则为升水。（43-45页）•某日纽约外汇市场：•Aug23SPOTonemonth•￡1.4250-1.427030-40•J￥80.1125-80.1145100-90•分别求英镑、日元一个月的远期汇率。•补充：货币的升值率与贬值率。不管那种制度下，货币的升贬值都是指一种货币相对于另一种货币而言，升贬值的幅度可以通过变化前后的两个汇率计算出来，具体方法如下：•1。直接标价法下•本币汇率变化（%）=（旧汇率/新汇率—1）×100%外汇汇率变化（%）=（新汇率/旧汇率—1）×100%•2。间接标价法下•本币汇率变化（%）=（新汇率/旧汇率—1）×100%外汇汇率变化（%）=（旧汇率/新汇率—1）×100%•2005年7月21日，＄1=RMB8.11•2013年9月2日，＄1=RMB6.17•计算人民币兑美元升值率？美元兑人民币贬值率？•思考：为什么期汇的买卖差价总比现汇的大？3．按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率(BasicRate)。套算汇率（交叉汇率）是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。关键货币（KeyCurrency）应具备的特点：①在本国国际收支中使用最多；②在外汇储备中所占比重最大；③可以自由兑换且为国际上普遍接受。世界各国通常以美元为关键货币。•4.从外汇交易支付工具的角度进行考察，汇率可以区分为电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率三种。电汇汇率(TelegraphicTransferRate，T/TRate)是指以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率(MailTransferRate，M/TRate)是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率一般低于电汇汇率。票汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的汇率。票汇汇率又可分为即期票汇汇率(DemandDraftRate，D/DRate)和远期票汇汇率(LongBillExchangeRate)。••5.按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率、有效汇率等。名义汇率(NominalExchangeRate)是指由官方公布的或在市场上通行的汇率。实际汇率(RealExchangeRate)，是用同一种货币衡量的国外与国内价格水平的比率，并进一步说明有关国家产品的国际竞争能力。设为