第一章外汇汇率与国际收支

1第一节外汇与汇率1.1外汇1.2汇率2学习内容和目的：掌握外汇的概念，了解外汇的各种形态，熟悉汇率的内涵、种类及其常见的几种标价方法。学习重点和难点：外汇的概念，汇率的标价法。3&1.1外汇概述1.1.1外汇的概念1.1.2外汇的作用1.1.3外汇的种类1.1.4常见的自由兑换货币的符号4&1.1外汇1.1.1外汇的基本概念（ForeignExchange)外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇国际汇兑广义上说狭义上说外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权其它货币资产以外币表示的，国际结算的一种支付手段。51.1.2外汇的作用1.充当国际结算的支付手段2.实现国际间购买力的转移3.调节国际间资金供求的不平衡4.充当国际储备资产§1.1外汇61.1.3外汇的种类按限制划分按外币形态分按交割期分按来源和用途分自由外汇记账外汇贸易外汇非贸易外汇即期外汇远期外汇外币现钞外币现汇§1.1外汇7自由外汇是指不需货币发行国批准，可以自由兑换成其他国家货币的外汇或可以向第三者办理支付的外国货币及支付手段。记账外汇是指记载在两国特定银行帐户上，不能兑换成其他货币，也不能向第三国进行支付的外汇。有限的自由外汇，它是指不经过货币发行国批准，不可以自由兑换成其他国家的外汇，也不可以对其他国家直接支付的外汇。即期外汇又称现汇，指在外汇买卖成交后当日或两个营业日内办理交割的外汇。远期外汇又称期汇，指外汇买卖成交后买卖双方在将来某一时间按合同约定的条件进行交割的外汇。外币现汇指银行的外汇存款，外汇票据。外币现钞指钞票、铸币。81.1.4常见的自由兑换货币的符号货币名称货币符号货币名称货币符号人民币CNY美元USD日元JPY欧元EUR英镑GBP德国马克DEM瑞士法郎CHF法国法郎FRF加拿大元CAD澳大利亚元AUD港币HKD奥地利先令ATS芬兰马克FIM比利时法郎BEF爱尔兰镑IEP意大利里拉ITL卢森堡法郎LUF荷兰盾NLG葡萄牙埃斯库多PTE西班牙比塞塔ESP印尼盾IDR马来西亚林吉特MYR新西兰元NZD菲律宾比索PHP俄罗斯卢布SUR新加坡元SGD韩国元KRW泰铢THB§1.1外汇91.2.1汇率的概念1.2.2汇率的标价方法1.2.3汇率的种类&1.2汇率的基本知识101.2.1汇率的概念汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率或比价。也可以表述为是以一种货币表示的另一种货币的价格。§1.2汇率1.2.2汇率的标价方法直接标价法(DirectQuotation)间接标价法(IndirectQuotation)美元标价法111.2.2汇率的标价方法§1.2汇率直接标价法(Directquotation)直接标价法是以一单位的外国货币为标准，计算折合多少单位的本国货币。我国外汇牌价采用直接标价法例如：2004年2月20日人民币外汇牌价为100USD＝826.47－828.95¥100HK$＝106.31－106.63¥100€＝1052.34－1055.50¥100£＝1567.36－1572.07¥121.2.2汇率的标价方法§1.2汇率间接标价法(Indirectquotation)间接标价法是以一单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。美、英等国采用间接标价法美国对欧元、英镑采用直接标价法，对其他国家的货币采用间接标价法。例如：2004年2月21日纽约外汇市场汇率1$＝109.07－109.15J¥1$=1.3335－1.3342C$1€＝1.2538－1.2542$131.2.2汇率的标价方法§1.2汇率美元标价法美元标价法是以一单位的美元为标准，计算折合多少单位的其他各国货币。例如：2004年2月21日瑞士苏黎世外汇市场汇率1USD＝109.07－109.15JPY1USD=1.3335－1.3342CAD141.2.2汇率的标价方法【例1】1€=2.0909S$请问这是什么标价方法？§1.2汇率151.2.2汇率的标价方法【例2】试判断以下标价法：某日伦敦外汇市场上：GBP1=USD1.9832USD1=JPY107.3某日纽约外汇市场上：USD1=JPY107.3EUR1=USD1.4698§1.2汇率161.3汇率的种类汇率的种类按银行买卖外汇按外汇管制的松紧按外汇资金性质和用途买入卖出中间现钞市场汇率官定汇率贸易汇率金融汇率17汇率的种类按适用范围按外汇买卖交割按外汇交易的支付工具多重汇率单一汇率即期汇率远期汇率电汇信汇票汇汇率18汇率的种类按国际汇率制度按汇率的制定按测算方法名义汇率浮动汇率固定汇率基础汇率套算汇率实际汇率19判断买入价和卖出价【例】若甲银行的报价为1USD=6.3600/20RMB，则意味着甲银行USD的买入价为6.3620RMB、卖出价为6.3620RMB。汇率若乙银行向甲银行购买美元，则对于USD而言，甲银行的卖出价为6.3600RMB，乙银行的买入价为6.3620RMB，那么，6.3620RMB究竟是买入价呢？还是卖出价？20判断买入价和卖出价【习题1】如果你向中国银行询问英镑／美元的汇价。中国银行答道：“1.6100／10”。请问：①中国银行以什么汇价向你买进美元？②你以什么汇价从中国银行买进英镑？③如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？1.61101.61101.6100汇率21判断买入价和卖出价【习题2】如果你是银行，你向客户报出美元／港元汇率为7.8000／10，客户要以港元向你买进100万美元。请问：①你应给客户什么汇价？②如果客户以你的上述报价，向你购买了100万美元，卖给你港元。随后，你打电话给一经纪想买回美元平仓，几家经纪的报价是：经纪A：7.8030／40经纪B：7.8010／20经纪C：7.7980／90经纪D：7.7990／98你该同哪一个经纪交易对你最为有利？汇价是多少？7.8010C7.7990汇率22★远期汇率的表示方法：①完整报价法【例1】即期汇率：￡1＝＄1.5305/151个月的远期汇率：￡1＝＄1.5325/502个月期汇为￡1＝＄1.5300/203个月期汇为￡1＝＄1.5350/75★一般来说，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。本例中，英镑的现汇买卖差价为10点，期汇的买卖差价则有20点之多。汇率23掉期率报价法远期差价＝远期汇率－即期汇率；远期差价用点数来表示。远期差价有三种情形：升水；贴水；平价。【例2】即期汇率：￡１＝＄1.5305/15一个月远期点数：20/35远期汇率的表示方法：汇率24汇率的折算（一）【例1】USD1=CNY6.1800求：人民币对美元汇率？RMB￥1=$1/6.1800=$0.1618汇率25汇率的折算（二）【例2】USD1=CNY6.1300/6.1800求：人民币对美元汇率？RMB￥1=$0.1618/0.1634汇率26套算汇率的方法（一）【例1】某外汇市场：USD1=CNY6.3700GPB1=USD1.7582套算人民币与英镑之间的汇率？思路：要将英镑兑换成人民币，先应将英镑兑换成美元，再将美元兑换成人民币。GPB1=CNY(1.7582*6.3700)=CNY11.1997汇率27套算汇率的方法（一）【例2】纽约外汇市场：USD1=SGD1.2438USD1=SF0.8823套算瑞士法兰与新加坡元之间的汇率？SF1=SGD(1.2438/0.8823)=SGD1.4097汇率28套算汇率的方法（二）【例3】纽约外汇市场：￡1=＄1.5530/40＄1=SF0.8815/0.8828要求套算￡/SF的汇率。￡1→＄1.5530→SF0.8815×1.5530￡1←＄1.5540←SF0.8828×1.5540所以：￡1=SF1.3690/1.3719汇率29套算汇率的方法（二）【例4】纽约外汇市场：＄1=CAD0.9880/0.9936＄1=SF0.8815/0.8828要求套算CAD/SF的汇率。11CAD1→＄———→SF0.8828×———0.98800.988011CAD1←＄———←SF0.8815×———0.99360.9936则:CAD1=SF0.8872/0.8935汇率30【习题】假设银行的报价为：欧元／美元：1.3650／80美元／日元：76.70／77.10请问：（1）欧元兑日元的买入价和卖出价是多少？（2）如果客户询问欧元兑日元的套汇价，银行报“104.60／105.40”，银行的报价倾向于买入欧元还是卖出欧元？为什么?【解】（1）欧元兑日元的买入价：1EUR=1.3650×76.70=104.70JPY欧元兑日元的卖出价：1EUR=1.3680×77.10=105.47JPY（2）银行的报价倾向于卖出欧元。汇率31【作业】1、例如：即期汇率行市1USD=7.7972/7.8012HKD，1USD=79.51／79.91JPY套算HK$/JP￥2、例如：即期汇率行市1GBP=1.7678/1.7724USD,1USD=7.7972/7.8012HKD套算:GBP/HKD汇率32两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价或金平价如：1GBP的含金量为7.32238克，1USD的含金量为1.50465克根据含金量对比，1GBP=4.8665USD第二节决定汇率的基础及汇率对经济的影响一、金本位制度下决定汇率的基础1.决定汇率的因素——铸币平价332、影响汇率变动因素：外汇供求和黄金输送点(GoldTransportPoint)黄金输送点是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送黄金费用，构成黄金输出点，是汇率波动的最高限；在铸币平价基础上减输送黄金费用，构成黄金输入点，是汇率波动的最低限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。341GBP=4.8665USD在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、运费、保险费等约为5‰-7‰，即运送1英镑黄金约3美分。当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。因为，对于美国的进口商而言，与其……不如……+0.03即为4.8965﹤4.9000当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。因为，对于英国的出口商而言，与其……不如……-0.03即为4.8365﹥4.8000350102030405060708090一季度二季度三季度四季度东部西部北部$/￡4.89654.86654.83650T金本位制下的美元/英镑汇率波动36二、纸币流通制度下决定汇率的基础——货币购买力纸币流通制度特点（1）纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属。（2）纸币发行量没有客观保证，由政府主观决定。（3）纸币靠政府权力强制流通。371.国际收支（差额）2.相对通货膨胀率3.经济增长率的差异4.利率差异5.政府干预因素6.外汇储备7.心理预期8.信息因素三、影响汇率变动的因素381、国际收支（差额）国际收支长期顺差↑→外汇收入↑→本币需求↑→本币汇率↑长期逆差↑→外汇收入↓→外汇需求↑→外汇汇率↑国际收支指在一定时期内(通常为1年)，一国与外国之间所有经济交易的全部收入和支出的系统记录。如果收入大于支出，就叫国际收支顺差(或黑字)；支出大于收入，叫逆差(或赤字)；收支相等叫国际收支平衡。国际收支顺差/逆差产生的性质主要是要考虑经常帐户的差额（二）纸本位制下的汇率变动影响因素39（二）纸本位制下的汇率变动影响因素国内物价上涨→出口↓进口↑2、通货膨胀通货膨胀→→外币供给↓→外币需求↑→外币币值↑降低本币国际信誉→→外汇汇率↑3、经济增长率经济增长↑→国民收入增加，则进口增加→外汇汇率↑生产率提高，则出口增加→本币在外汇市场上趋于坚挺→外汇汇率↓外汇汇率↓本币汇率↓40（二）纸本位制下的汇率变动影响因素4、利率水平通货紧缩↑→本币币值↑外币内流↑→→外汇汇率↓外币币值↓利率↑→外币供应↑→注：利率是汇率的短期因素。高利率维持汇率坚挺容易引起本币高估，一旦汇率高估被投资人所认识，则引发贬值风潮。思考：高利率是否一定能吸引资本流入？41①直接在外汇市场上买进或卖出外汇；（中央银行买/卖外汇