第一讲外汇与汇率

国际金融主讲：刘芹电话：[e-mail]课程介绍国际金融学是经济学本科生专业基础课程。教材按照“国际金融基础—国际金融实务—国际金融政策与理论”的内容体系，主要研究开放经济中的货币金融问题。课程考核平时成绩（40%）出勤率（10%）课堂表现（10%）期末考试（60%）：开卷考试作业完成情况（20%）参考文献书籍类：1.刘舒年.国际金融.中国人民大学出版社,20002.钱荣堃.国际金融.四川人民出版社,20033.姜波克.国际金融学.高等教育出版社,20034.陈雨露.国际金融.中国人民大学出版社,20055.刘园.国际金融实务.高等教育出版社，20066.杨胜刚，姚小义.国际金融.高等教育出版社，2009参考文献期刊类：《国际金融研究》、《世界经济研究》、《当代经济研究》、《金融研究》、《经济评论》、《中国经济问题》等网站类：1.中国人民银行：国家外汇管理局：国际货币基金组织（IMF）：第一讲外汇与汇率第一节外汇概述第二节汇率的标示与种类第三节汇率的决定与变动第一节外汇概述外汇的定义外汇的特征外汇的种类一、外汇的定义(ForeignExchange)1．动态外汇：国际汇兑2．静态外汇：外币表示的支付手段（1）广义的外汇：泛指一切以外国货币表示的金融资产或债权。（包括直接和间接用于国际结算）各国外汇管理法令中沿用这一概念我国2008年《外汇管理条例》（1）外币现钞：包括纸币、铸币等；（2）外币支付凭证或支付工具：包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（3）外币有价证券：包括债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产：指各种外币投资收益。IMF的定义外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。（2）狭义的外汇：指以外币表示的可以直接进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。二、外汇的特征1．外币性：外汇首先必须以外国货币表示的金融资产。2．自由兑换性：能自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付的性能。3．普遍接受性和可偿付性三、外汇的种类按外汇可否自由兑换区分：1．自由外汇：以外币表示的、不同形式的、可以在市场上流通、自由兑换的有价凭证。使用无需国家外汇管理机关批准。2．记账外汇：双边外汇，不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币，或对第三国进行支付的外汇。主要是贸易协议国双方记帐使用。世界主要货币三字符货币代码及符号国家或地区货币符号ISO标准代码中国人民币元RMB￥CNY香港港元HK＄HKD美国美元＄USD日本日元￥JPY欧元区欧元€EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英国英镑￡GBP第二节汇率的标示与种类一、汇率的含义（ForeignExchangeRate）汇率指一种货币用一种货币表示出的价格，或两种货币进行兑换的比价。汇率是买卖外汇时的价格，又称汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。汇率形式：甲货币／乙货币，前者为基准货币，后者为标价货币。二、汇率的标价方法折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。1．直接标价法•应付标价法，以一定单位（通常是1或100）的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。即在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。绝大多数国家采用直接标价法1．直接标价法一定单位的外币折算成的本币增多，说明外币汇率上升或本币汇率下降，即外币升值或本币贬值。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY7.9560月末：USD1=CNY7.95802．间接标价法应收标价法，指以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。即在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。英、美、欧元区采取间接标价法：英镑对欧元采用直接标价法；美元对英镑、欧元采取直接标价法。2．间接标价法一定单位的本币折算成的外币增多，说明本币汇率上升或外币汇率下降，即本币升值或外币贬值。例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.80103．美元标价法是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。•例如：瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=HKD7.7540USD1=JPY118.56USD1=CAD1.1860注意：直接标价法和间接标价法是一个问题的两面，两者之间存在倒数关系。例如：USD／CNY=8.2730可折换成：CNY／USD=0.1209三、汇率的种类1．按确定汇率的方法划分（1）基本汇率(BasicRate)：本国货币与关键货币的比价注：关键货币，应具备以下特点：①在本国国际收支中使用最多；②在外汇储备中所占比重最大；③可以自由兑换且为国际上普遍接受。1．按确定汇率的方法划分（2）套算汇率(CrossRate)：根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币的汇率。•例如:某日外汇行市：GBP1=USDl.7701，USD1=JPY109.71则英镑对日元的套算汇率为：GBP1=JPY1.7701×109.71=JPY194.1976思考某日外汇行市：USD/HKD=7.7807USD/CNY=6.5685求CNY/HKD的汇率？2．按对外汇管理的宽严程度划分（1）官方汇率(OfficialRate)：法定汇率，由国家货币当局规定或公布--------------名义汇率•外汇管制较严（2）市场汇率(MarketRate)：在自由外汇市场上买卖外汇自发形成-----------------实际汇率•外汇管制较松3．按外汇资金的用途划分（1）贸易汇率(CommercialRate)：用于进出口贸易及其从属费用方面的支付结算。（2）金融汇率(FinancialRate)：用于国际资本流动、提供劳务服务、非贸易进出口收支方面。•一般金融外汇汇率要比贸易外汇汇率高一些。4．按政府允许使用的汇率种类的多少划分（1）单一汇率(SingleRate)：一国只规定一种本国货币与外国货币的兑换比率。（2）复汇率(MultipleRate)：多重汇率或多种汇率，视为汇兑限制5．按银行的买卖外汇的价格划分（1）买入汇率(BuyingRate)：买入价（2）卖出汇率(SellingRate)：卖出价•注意1：按国际惯例，银行双向报价时汇价由两部分构成，即大数和小数，其中大数可省略。如:AUD/USD=0.7784/92EUR/USD=1.3075/85USD/JPY=115.31/53注意2•直接标价法下，外汇买价在前，卖价在后。例如：香港外汇市场USD1=HKD7．7807／10•间接标价法下，外汇卖价在前，买价在后。例如：纽约外汇市场USD1=HKD7．7608／38应用某日，香港外汇市场的汇价：USD1=HKD7．7807／10，客户向银行出售100万美元，可以获得多少港币？如果是100万港币，又可获得多少美元呢？注意：无论是何种标价法，前者是基准货币买入价，后者是基准货币卖出价。5．按银行的买卖外汇的价格划分（3）中间汇率(MiddleRate)：（买入价＋卖出价）／2，中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。（4）现钞汇率(BankNotesRate)：•现钞买入汇率低于外汇买入汇率现钞卖出汇率等于外汇卖出汇率中国工商银行外汇牌价（2008年3月27日）币种中间价现汇买入价现钞买入价卖出价美元701.30699.90694.29702.70港币90.1489.9689.2490.32日元7.10117.07276.84557.1295欧元1109.311104.881069.381113.76英镑1407.021401.391356.371412.656．按外汇交易的交割期限划分（1）即期汇率(SpotRate)：现汇汇率，外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割。（2）远期汇率(ForwardRate)：外汇买卖成交后，根据合同规定，在约定日期按约定的汇率办理交割。中国工商银行远期汇价（2005年11月28日）期限美元兑人民币中间价现汇买入价现汇卖出价起息日当天807.74805.72809.762005-11-3020天(20D)806.95804.93808.972005-12-191个月(1M)806.12804.1808.132005-12-292个月(2M)804.01802806.022006-01-273个月(3M)801.65799.64803.652006-02-286个月(6M)794.23792.24796.212006-05-309个月(9M)786.33783.73788.912006-08-2912个月(1Y)778.84775.72781.952006-11-297．按银行汇兑外汇的方式划分（1）电汇汇率(TelegraphicTransferRate)：较一般汇率高（2）信汇汇率(MailTransferRate)：较电汇汇率低（3）票汇汇率(DemandDraftRate)：远期票汇汇率较即期低8．按银行外汇业务往来的对象划分（1）同业汇率(Inter-bankRate)：外汇市场汇率，指银行与银行之间买卖外汇使用的汇率。（2）商人汇率(MerchantRate)：指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。高于银行同业汇率。9．按国际货币体系的演变或国际汇率制度划分（1）固定汇率(FixedRate)：规定的幅度内波动（2）浮动汇率(FloatingRate)：多为有管理的浮动（3）联合浮动汇率(JointFloatingRate)：欧盟10．按银行营业时间划分（1）开盘汇率(OpeningRate)：开盘价（2）收盘汇率(ClosingRate)：收盘价练习题判断正误1.人民币汇价采用的是直接标价法，当银行买入人民币时用买入汇率，卖出人民币时则用卖出汇率。2.在间接标价法下，外币数量的大小与本币的币值成反比。3.在间接标价下，一定本币后的第一个外币数字为买入价，第二个外币数字为卖出价。某日，纽约外汇市场某银行报价：USD／CHF=1.1256／68。请回答：哪一个是买入价？哪一个是卖出价？美国进口商用美元兑换100万，应如何操作？一港商以10万美元货款到银行结汇，当时银行牌价：USD／HKD=7.8135／43，不考虑其他费用，他将获多少港元？第三节汇率的决定与变动一、汇率决定的基础•汇率的本质：两国货币所具有的或代表的价值相交换。1．金本位制•特点：金币可以自由铸造、熔化；黄金自由输出入；辅币和银行券自由兑换为金币。•各国规定了每一单位金币包含的黄金重量与成色，即含金量。1．金本位制（1）汇率决定的基础：铸币平价，即两国货币的含金量之比。例如：在1925—1931年期间，英国规定1英镑的纯金量为113.0016格令，美国规定1美元的纯金量为23.22格令，这样:英镑与美元之间的汇率即为：GBPl=113.0016÷23.22=USD4.86651．金本位制（2）汇率波动幅度：黄金输送点•黄金输送点=铸币平价±1个单位黄金运送费用黄金输入点＝铸币平价－黄金运送费用，汇率波动的下限。黄金输出点＝铸币平价＋黄金运送费用，汇率波动的上限。☻汇率波动：受黄金输送点制约（见下图）铸币平价黄金输出点黄金输入点输金费用市场汇率例如：英镑与美元的铸币平价为GBPl=USD4.8665，英美两国之间运送一英镑黄金的费用为0.03美元，则汇率变动的上下限为：上限=铸币平价＋运送费用即：GBPl＝USD4.8665＋0.03＝USD4.8965下限=铸币平价－运送费用即：GBPl＝USD4.8665－0.03＝USD4.