第三章外汇交易

第三章外汇业务和汇率折算本章主要分三部分来讲授：第一节主要了解外汇市场的概念、种类、功能及其结构等基本知识；第二节主要学习即期、远期等外汇交易业务的知识和技能。第三节主要学习汇率折算与进出口报价主要内容教学重点外汇市场的概念、功能、构成外汇业务外汇市场功能及外汇市场均衡外汇交易方式教学难点第一节外汇市场一、外汇市场的含义及类型（一）外汇市场的含义由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。国内外汇市场：本币与外币之间的相互买卖；国际外汇市场：不同币种的外汇之间的相互交易。（二）外汇市场的类型1、外汇交易额度零售市场：银行与其客户之间进行外汇交易的市场。批发市场：银行同业之间进行外汇交易的市场。2、外汇交易的组织形式无形市场有形市场3、政府对外汇市场的干预官方外汇市场自由外汇市场外汇黑市二、外汇市场的主要功能1、外汇买卖的中介2、调节外汇的供求3、宏观调控的渠道4、保值与投机的场所三、外汇交易市场构成（一）外汇银行为外汇市场的主体，主要包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支机构。主要交易包括两个方面：一是在外汇零售市场为客户提供服务，进行外汇买卖，以赚取买卖汇率的价差，不承担汇率风险。二是以自己的账户直接进行外汇交易，以调整自己的外汇头寸，其目的是减少外汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。（二）外汇经纪人概念：自己不买卖外汇，依靠同外汇银行的密切联系和对外汇市场供求情况的了解，专门从事介绍外汇买卖双方成交，从中收取佣金(手续费)的中间人。形式：1)大经纪商2）跑街(掮客)外汇经纪人与大商业银行的矛盾（三）中央银行一是中央银行以外汇市场管理者的身份，通过制定法律、法规和政策措施，对外汇市场进行监督、控制和引导。二是中央银行直接参与外汇市场的交易，主要是依据国家货币政策的需要主动买进或卖出外汇，以影响外汇汇率走向。（四）客户指在外汇市场与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人交易性的外汇买卖者投机性的外汇买卖者出去保值目的的外汇买卖者跨国公司四、外汇市场三个层次的交易1、银行与顾客之间的外汇交易银行一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客，外汇银行起到中介作用，赚取外汇的买卖差价。2、银行同业之间的外汇交易空头：卖出多于买进多头：买进多于卖出3、银行与中央银行之间的外汇交易五、外汇市场的特点1、有市无场2、循环作业3、零和游戏4、成交量巨大5、成本低，免佣金6、政策干预低7、双向交易8、成交方便地区城市开始时间收市时间活跃品种活跃程度大洋洲新西兰惠灵顿04：0013：00AUD、NZD较小悉尼7：0015：00AUD、NZD较小东京8：0016：00JPY一般亚洲香港9：0017：00JPY、HKD一般新加坡9：0022：00NZD、JPY一般巴林14：0022：00USD较小法兰克福16：000：00JPY、EUR、GBP、CHF较好欧洲苏黎世16：000：00CHF一般巴黎17：001：00EUR一般伦敦18：002：00所有币种活跃北美洲纽约20：004：00所有币种活跃洛杉矶21：005：00所有币种一般外汇交易与股票交易的区别项目股票交易外汇交易1交易方式不同撮合过程谈判过程2市场状态不同有形市场，有固定交易场所(深、沪)无形市场，没有固定交易场所3报价方式不同统一的报价，客户被动接受价格，各证券公司的价格在同一时间同一股票下价格一致各家银行独立自主报价，参照市场行情，具体银行价格点差不一致4市场划分不同一级市场即投资银行业务；二级市场即客户买卖股票业务个人外汇买卖和银行间外汇买卖市场5交易单位不同交易基本单位为l手=100股，具体金额要看每股价格银行间的交易单位l球，等值100万美元；个人间的交易单位等值于50～100美元为起点，要看各家银行具体规定6交易品种不同股票无数只交易币种大致有8种左右7交易时间不同白天(9：oo一11：30；13：30一15：00)全天24小时交易，节假日除外8操作方向不同单向操作：只有股价上涨，才能盈利双向操作：只要预测正确，汇率上升或下降，都可以盈利，9交易费用不同证券公司获得经纪佣金及交易服务费收入一般来说，银行不收取交易费用，银行获得买卖价点差收入五、主要的国际外汇市场1、伦敦外汇市场2、纽约外汇市场3、东京外汇市场4、欧洲大陆的外汇市场5、中国香港外汇市场6、大洋洲的两个外汇市场—惠灵顿外汇市场和悉尼外汇市场第二节外汇业务一、即期外汇交易（一）概念又称现汇交易，是买卖双方成交后，在2个营业日内办理交割的外汇交易。（二）即期外汇交易的交割当日交割次日交割标准日交割（三）即期外汇交易报价各地报价的中心货币是美元。或以美元为单位货币（直接标价法）；或以美元为报价货币（间接标价法）；双向报价，所报汇率一般有5个有效数字报价最小单位称为基点，是报价货币最小单位的1%（即万分之一）。外汇市场行情可随时变化。案例1-1如果你以电话向中国银行询问英镑/美元的汇价，中国银行答到：“1.6900/10”。请问：（1）中国银行以什么汇价向你买进美元（2）你以什么汇价从中国银行买进英镑（3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率是什么？案例1-2如果你是银行，你向客户报出美元兑港币汇率为7.8057/67，客户要以港币向你买进100万美元。请问（1）你应给客户什么汇价？（2）如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是经纪人A：7.8058/65经纪人B：7.8062/70经纪人C：7.8054/60经纪人D：7.8053/63你同哪一经纪人交易对你最为有利？汇价是多少？满足国际经济交易者对不同币种的要求。平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。进行外汇投机，获取投机利润。3.即期外汇交易的作用案例1-3某日纽约外汇市场早盘英镑对美元即期汇率GBP/USD为1.5870/72，某英国投机商预测英镑兑美元将下跌，该投资商就在外汇市场上抛售手头的英镑而买入美元。该投机商卖出手头的100万英镑，买入158.7万美元。在当日尾盘即将收市时，即期汇率GBP/USD为1.5858/60，此时投机商作出与早上相反的操作，以1.5860的价格用158.7万美元买入1000631英镑，从该笔交易中净赚631英镑。当然如果市场行情没有同该英国投机商预测的那样，即英镑不跌反升，那么该投机商就要蒙受一定的损失。交割期：1月、2月、3月（最多）、6月、1年（最少）交割日：远期交割月的最后一个有效营业日二、远期外汇交易（一）概念远期外汇交易（forwardexchangetransaction）是在外汇买卖成交后的未来某一特定日期进行实际交割的外汇交易，它包括所有交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限（2个营业日）的外汇交易。（二）类型1、固定交割日期双方按照事先规定的交割时间到期办理交割2、选择交割日期交割日期不确定，买卖双方可以在约定期限内的任何一个营业日交割（三）报价与计算1、直接报出远期汇率银行直接报出某种远期外汇交易的买入价和卖出价，瑞士和日本等少数国家使用。2、报出远期差价在实务中，银行报出的远期差价用点数表述，每点万分之一。银行直接报出即期汇率，再报出远期差价，远期汇率由交易者自己计算。GBP／USDUSD/DEMUSD/FRFSpot1month3month6month12month1.7060/7035/3094/89168/153270/2401.9330/4049/4499/94285/270575/5507.1200/5010/3020/7070/160120/200（三）报价与计算远期差价即远期汇率与即期汇率的差价贴水（AtDiscount）：远期汇率低于即期外汇平价（AtPar）：远期汇率与即期外汇相等升水（AtPremium）：远期汇率高于即期外汇直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水–贴水间接标价法：远期汇率=即期汇率–升水+贴水直接标价法远期外汇汇率=即期外汇汇率加升水表示远期汇率上升，意味着一定数额的外币兑换本币的数额增多；减贴水表示远期外汇跌值，意味着一定数额的外币兑换本币的数额减少。升水贴水案例2-1日本外汇市场美元即期汇率：1=JPY117.63023个月美元远期升水1.5935日元，求3个月美元远期汇率$1=JPY117.6302+1.5935=JPY119.2237案例2-2银行报出的远期差价在实务中常用点数表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。则在直接标价法下，三月期美元汇率为:USD1=FRF(5.1000+0.0500)=FRF5.1500六月期美元汇率为:USD1=FRF(5.1000-0.0450)=FRF5.0550间接标价法远期外汇汇率=即期外汇汇率减升水表示远期外汇升值，意味着一定数额的本币兑换外币的减少；加贴水表示远期外汇跌值，意味着一定数额的本币兑换外币的增加。升水贴水案例2-3伦敦外汇市场即期汇率£1=$1.46083个月美元远期升水0.51美分，则3个月美元远期汇率为:£1=$1.4608-0.0051=$1.4557如3个月美元远期贴水0.51美分，则3个月美元远期汇率为:1.4608+0.0051=$1.4659。案例2-4在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为GBP1=USD1.5500，一月期美元升水300点，二月期美元贴水400点。则在间接标价法下一月期美元汇率为GBP1=USD(1.5500-0.0300)=US$1.5200二月期美元汇率为GBP1=US$(1.5500+0.0400)=US$1.5900如果区分买入价和卖出价怎么办？如果只报出差价，不标出升贴水怎么办？如果只报出汇率，不说明标价方法怎么办？掉期点方式计算方法大／小小／大-+单位货币计价货币贴水升水升水贴水★无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，只要是小数在前大数在后即相加，否则即相减。例2-5例如中国的一家银行报出美元与人民币直接汇率如下：即期汇率为＄1=￥6.3210-20三个月的远期汇率为贴水80-60因此三个月的远期汇率就等于＄1=￥6.3210-20-）80-60＄1=￥6.3130-60例2-6假定上例中的同一天，花期银行报出美元与人民币之间的汇率如下：即期汇率为＄1=￥6.3210-20三个月的远期汇率为升水80-60因此三个月的远期汇率就等于＄1=￥6.3210-20-）80-60＄1=￥6.3130-60例2-7银行报出的美元和欧元的报价为：USD1＝EUR0.9917-22一个月掉期率为34/25三个月掉期率为20/45美元和欧元的一月期和三月期远期汇率分别是多少？（四）远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系极为密切在其他条件不变的情况下，一种货币对另一种货币是升水还是贴水，升水或贴水的具体数字以及升水或贴水的年率，受两种货币之间的利息率水平与即期汇率的直接影响。1.远期外汇的升贴水受两地利差制约银行经营外汇业务通常遵循买卖平衡原则。假设英国某银行卖出远期美元较多，买进远期美元较少，二者之间不能平衡(空头)。该银行必须拿出一定英镑的现汇，购买相当上述差额的美元现汇，将其存放于美国某银行，以备已卖出的美元外汇到期时办理交割。若纽约利率低于伦敦，该银行将在利息上受到损失。该银行要把由于经营该项远期外汇业务引起的利息损失，转嫁给远期外汇美元的购买者，即客户买进远期美元的的汇率应高于即期美元的汇率，从而发生美元升水。举例说明假设:伦敦的市场利率(年率)为9.5%，纽约是7%，伦敦市场的美元即期汇率为£1=$1.9600。英国银行卖出即期美元现汇19600，向顾客索要10000英镑；如果银行出卖3个