第九章外汇与汇率

1第九章外汇与外汇汇率【本章教学目的与要求】通过本章学习要求掌握外汇的概念、汇率和汇率的标价方法、理解基本外汇业务的具体做法并能熟练运用进出口业务中汇率的折算。【教学重点与难点】汇率标价方法外汇业务【教学学时】4学时美元（一）23美元（二）4德国马克5德国马克6日元7英镑（一）8英镑（二）9法国法郎10瑞士法郎11荷兰盾12欧元131313第一节外汇与外汇汇率•含义动态：国际汇兑静态广义：外币资产狭义：以外币表示的、用于国际结算的支付手段。一、外汇14一笔资产被认为是外汇应具备以下三个条件:(1)以外币表示的国外资产(2)在国际上能得到偿还的货币债权(3)可以兑换成其他支付手段的外币资产讨论：外汇与外币是同一概念吗？15二、外汇汇率(ForeignExchangeRate)1、含义：又称汇价，或称外汇行市，是两国货币折算的比率，或者说是一国货币以另一国货币表示的价格。◎一国货币对各种货币都有汇率。◎汇率有直接和间接两种标价方法。◎汇率制度大体有固定汇率制和浮动汇率制。1616国外货币代码货币名称货币代码货币名称货币代码人民币元CNY韩元KRW澳大利亚元AUD澳门元MOP巴西雷亚尔BRL墨西哥比索MXN加拿大元CAD马来西亚林吉特MYR瑞士法郎CHF挪威克朗NOK丹麦克朗DKK新西兰元NZD欧元EUR菲律宾比索PHP英镑GBP俄罗斯卢布RUB港元HKD特别提款权SDR印度尼西亚卢比IDR瑞典克朗SEK印度卢比INR新加坡元SGD伊朗里亚尔IRR泰国铢THB日本元JPY台湾元TWD172、汇率标价方法DirectQuotation（应付标价法）US$100=RMB¥687.07IndirectQuotation（应收标价法）RMB¥100＝US$12.08USDollarQuotation（美元标价法）US$100=€75.26US$1=J¥95.28183、汇率种类从银行外汇买卖的角度划分买入价卖出价中间价现钞买入价1919中国银行2009年12月7日外汇牌价货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价英镑1122.031087.391131.04港币87.9287.2188.25美元681.38675.92684.12瑞士法郎670.04649.35675.42日元7.55037.31727.611加拿大元644.45624.55649.62澳大利亚元622.63603.4627.63欧元1012.62981.351020.7520汇率种类按汇率制定的方法划分基础汇率套算汇率21按照外汇成交后交割时间划分21即期汇率远期汇率汇率基础：升水或贴水的数额主要取决于买卖货币的利差和远期外汇买卖的期限，利率高的货币一般表现为贴水，利率低的货币一般表现为升水。升贴水的幅度称为升贴水率，是远期汇率相对于即期汇率的变化率。22按国际货币体系的演变固定汇率浮动汇率盯住汇率联系汇率23第二节汇率的决定与调整基础：货币具有或代表的价值是决定汇率的基础。金本位制度下的汇率决定与调整纸币流通制度下汇率的决定与调整24金本位制度下的汇率决定与调整金本位制度下汇率的基础：货币含金量——铸币平价。铸币平价（mintparity)：货币含金量之比或货币价值之比的比值。汇率区间：以黄金输出点（货币平价+费用）为上限；以黄金输出点（货币平价－费用）为下限。●25黄金输送点----金本位制下汇率波动引起黄金输出或输入的界限。◎黄金输出点:铸币平价加上运送黄金的成本。当汇率波动超过黄金输送点时就会发生黄金输出。◎黄金输入点:铸币平价减去运送黄金的成本。当汇率波动超过黄金输入点时就会发生黄金输入。2627金本位制度下的汇率变动黄金输送点$/£美国黄金输出点4.8957英国黄金输入点4.8665铸币平价t美国黄金输入点4.8373英国黄金输出点28纸币制度下的汇率决定纸币所代表的价值量或纸币的购买力是决定汇率的基础，这个理论称为购买力平价理论。汇率的变化主要受外汇市场的供求状况的影响。第三节汇率变动的影响因素及其对经济的影响29•汇率变动的影响因素•汇率变动对经济的影响30一、汇率变动的影响因素经济因素政策因素其他因素（投机、心里预期、政治因素）案例分析：乔治.索罗斯2.日元汇率的上升和下跌二、汇率变动对经济的影响进出口贸易非贸易收支资本流动国内生产国内物价国内资源配置世界经济31案例分析日元汇率的上升和下跌第四节人民币汇率制度类型：人民币汇率现在实行的是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，这是人民币汇率改革的重要成果，人民币汇率改革的目标是人民币自由兑换。32主要内容决定因素：人民币汇率的决定因素是外汇市场的供求关系。决定形式：前日外汇收盘价，参照西方主要货币汇率的变动确定。标价方法：直接标价法。外汇指定银行对外挂牌的同一外币汇价实行买卖的双档价，买入价与卖出价的价差为5%0；买入外汇现钞价比现汇价低2～3%0。外汇现钞卖出价与现汇卖出价相同。3334标价单位：外币一般以100为单位，比利时法郎、意大利里拉以10000为单位。汇率：对使用电汇、信汇和票汇卖出外汇时采用同一汇率，对22种外汇订有汇率。远期业务：可用15种外币向中行办理远期人民币业务，按即期汇率接受手续费。改革目标改革目标步骤：1996年12月起，实现人民币经常项目下的可兑换，逐步放松资本项目的限制。目标：与国际惯例接轨，实现人民币的可自由兑换。3536自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。2005年7月21日19∶00时，美元对人民币汇率由1︰8.27调整至1︰8.11，一次性升值2％。37第五节外汇交易•即期外汇交易•远期外汇交易•择期外汇交易•外汇期权交易•外汇期货交易•掉期外汇交易•套汇交易•套利交易外汇市场的参与者1、外汇银行：2、外汇经纪人：3、中央银行：4、外汇交易商：5、造市者：6、外汇投机者、外汇实际供应者和需求者。3839中国外汇市场的形成与发展改革开放前实行严格的外汇管制，没有外汇市场。1979年后实行外汇留成制度和鼓励外商投资的政策。1988年各地设外汇调剂中心，北京设全国外汇调剂中心。1994年外汇体制改革后实行汇率并轨和强行结售汇制，以此为基础中国外汇交易中心在上海成立，标志着全国统一外汇市场的形成。我国现行的外汇市场是银行间外汇联网交易市场。40一、即期外汇交易（spotforeignexchangedeals）(一)概念(二)交割时间“T+0”交割：当天交割（valuetoday)“T＋1”交割:翌日交割（valuetomorrow)；“T＋2”交割:即期交割（valuespot)。41营业日：•营业日：指办理货币实际交割的银行的工作日。•讨论：即期外汇交易有无风险？42二、远期外汇交易（期汇交易）(ForwardExchangeTransaction)预约购买与预约出卖的外汇业务，即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇、买方付款的外汇业务。43主要体现在两个方面：1．利用远期外汇业务套期保值（避免外汇风险）。2．利用远期外汇市场进行外汇投机远期外汇业务的目的（作用）441、定义：远期外汇的购买者在合约有限期内的任何一天，有权有求银行实行交割的外汇业务。三、择期外汇交易45（1）银行卖出择期远期外汇时，如果远期外汇升水，银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算；若远期外汇贴水，银行按最接近择期期限开始时汇率计算。（2）银行买入择期远期外汇时，如果远期外汇升水，银行按最接近择期期限开始时的汇率计算；若远期外汇贴水，银行按最接近择期期限结束时汇率计算。2、择期业务汇率的确定：四、外汇期权（option）含义外汇期权的交易要点期权交易合同所涉及的一些概念功能（保值、投机）期权分类46含义指远期外汇的购买者向出卖者支付一定金额的保险费后，在双方签订合约的有效期内，买方有权按协定价格，要求卖方履行合约，或放弃合约执行的一种金融交易。47外汇期权的交易要点交易单位或金额一定协定汇率以美元标出保证金（期权卖方）交易月份（每年的3月、6月、9月、12月）保险费（期权费或期权价格，是指期权买方支付给期权卖方的行使选择权的费用，也称保险费或权利金）48保险费高低的制约因素期权的类型市场现行汇价水平期权的协定汇价期权的有效期预期波幅利率波动期权的供求关系49期权交易合同所涉及的一些概念合同签署人，是指出售期权合同的一方合同持有人，是指购买期权合同的一方它拥有履行或不履行合同的权利到期日，是指期权合同的有效期限协定价格或敲定价格，是指买卖双方约定的、在未来某以时间买进或卖出一定数量货币的价格。50期权分类：按内容（期权交易的性质来看）买进期权（calloption)、看涨期权、多头期权（预计涨价）卖出期权(putoption)、看跌期权、空头期权(预计跌价)按执行期权的时间欧式期权—“N－1”行权美式期权—“Ni”行权51五、外汇期货交易外汇期货含义外汇期货特点外汇期货交易与远期外汇交易的异同外汇期货交易与期权交易的异同外汇期货交易的功能（保值、投机）52外汇期货的特点合约标准化期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效率，价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的。期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。期货合约可以交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。53外汇期货套期保值它是利用外汇期货交易价格与现汇价格变动方向一致的特点，通过在期货市场和现汇市场的反向买卖，以达到对所持有的外汇债权和外汇债务保值的目的。54保值的原因制约期货价格与现货价格的因素基本相同，故其升降的趋势是一致的期货到期时，期货“远期”因素消失，期货价格与现货价格趋同，从而可以以现货来交割期货合同55外汇套期保值的类型空头套期保值就是在现货市场上买进而在期货市场上卖出的交易行为，以抵冲汇率下跌给所持有的外汇债权带来的风险。多头套期保值在现货市场上卖出而在期货市场上买进的交易行为，以抵消现汇汇率上升给所负外汇债务带来的风险。56投机预期外汇期货价格上涨先买后卖，预期期货价格下降先卖后买的交易行为。5758掉期外汇交易（swaptransaction)含义：外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇时，同时卖出（或买进）相等金额，但期限不同的同一种外国货币的外汇交易活动。具体特点：买进与卖出的货币数量相同;买进卖出的交易行为同时发生;买与卖的交割期限不相同;掉期交易主要在银行同业之间进行，一些大公司也利用其进行套利活动。59作用：可以改变外汇的币种，避开汇率变动的风险；有利于进口商进行套期保值；有利于银行消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险，平衡银行即期交易和远期交易的交割日期结构，使银行资产结构合理化。60种类：即期对远期掉期交易隔日掉期交易远期对远期掉期交易6162同时做两笔金额相同、交割日期相差一天、交易方向相反的即期外汇交易。即期对即期的掉期交易63同时做两笔交易方向相反、交割期限不同的某种货币的远期交易。远期对远期的掉期交易64七、套汇业务(Arbitrage)1、套汇含义2、套汇业务的形式•直接套汇•间接套汇65间接套汇(IndirectArbitrage)套汇者利用三个不同外汇市场中三种不同货币之间交叉汇率的差异，同时在这三个外汇市场贱买贵卖，从中赚取差额利润。不抛补套利（uncoveredinterestratearbitrage)：含义特点：投资者不进行任何保值或回避风险的操作，建立在投资者预测利息差额收益足以弥补汇率波动的损失的基础上。66外汇风险防范外汇风险外汇风险的类型外汇风险包括因素外汇风险防范67外汇风险含义外汇风险：一个组织、经济实