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第二篇外汇市场汇率决定理论和政策第三章外汇市场第四章汇率决定理论第五章汇率制度与汇率政策第三章外汇市场•第一节基本概念介绍•第二节外汇市场交易•第三节交易风险及管理第一节基本概念介绍•外汇：是指以外币表示的可以用作国际•清偿的支付手段和资产。•汇率：两国货币的兑换比率，用一种货•币表示另一种货币的价格。•外汇市场：各种货币或者以外币计价的•票据等有价证券进行买卖交•易的场所。外汇•一、外汇的概念•外汇是国际汇兑的简称，有静态和动态之分。•1、动态外汇•指将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债权、债务的金融活动。•动态外汇强调的是过程。•2、静态外汇•有广义和狭义之分。•（1）广义外汇•各国外汇管制法规所称的外汇。包括：可以用做国际清偿的“支付手段”和“外汇资产”。外汇•我国外汇管理局给外汇所下的定义，外汇包括五大类：•外国货币•外币支付凭证•外币有价证券•特别提款权•其他外汇资产外汇•（2）狭义外汇（通常所说的外汇）•指用外币表示的能用于国际结算的支付手段（不包括外汇资产）。•强调能直接用于国际结算。因此，严格来说以下各项不能算作外汇：•黄金•外汇有价证券•外币现钞•因此，只有在国外的银行存款以及可以索取存款的外币票据、外币凭证（如汇票、支票、本票、电汇凭证）才是狭义的外汇。外汇•二、外汇的特征•1、外币性（但并不排除本币外汇）•2、自由兑换性•3、普遍接受性•问：本币在什么情况下会成为外汇？外汇•三、外汇的种类•根据不同的分类标准，有不同的划分。•（一）按兑换限制程度的不同划分•1、自由兑换外汇•2、有限制兑换外汇•3、不可兑换外汇•（二）按交割期限的不同划分•1、即期外汇（又称现汇、外汇现货）•指国际贸易和外汇买卖中即期进行收付的外汇•（成交后立即交割或第一、二个营业日交割）。•2、远期外汇（现在成交，将来交割）外汇•（三）按来源和用途的不同划分•1、贸易外汇•指因进出口贸易而发生的支出和收入的外汇。•包括了贸易从属费用。如运费、保险费。•2、非贸易外汇•指非贸易往来而发生的支出和收入的外汇。•（四）按持有者的不同划分•1、官方外汇•2、私人外汇外汇•四、外汇的作用•1、作为国际结算的计价手段和支付工具，便利了国际结算。•2、通过国际汇兑可以实现购买力的国际转移，使国与国之间的货币流通成为可能。•3、促进了国际贸易、投资的发展。•4、便利了国际间资金供求的调剂,促进了国际金融市场的发展。汇率•一、概念•二、汇率的标价方法•三、汇率的种类汇率•二、汇率的标价方法•（一）直接标价法（又称价格标价法）•1、概念•指以1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算成一定数额的本国货币来表示的汇率。即用本币表示外币价格。•如：在中国汇市•USD100=CNY827.86•在东京某银行报•USD1=JPY109.10汇率•2、直接标价法的特点•外币作为标准，外币数额固定不变。•3、直接标价法下升、贬值的含义汇率•（二）间接标价法（又称数量标价法）•1、概念•指以外币表示本币的价格。•如伦敦汇市GBP1=USD1.6010•纽约汇市USD1=JPY110.18•2、间接标价法的特点•以本币作为标准，本币数额固定不变。•●英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英镑一直采用直接标价法外，欧元创立时对欧元采用直接参与标价法，而对其他货币于1978年9月开始改用间接标价法。•汇率•注意：直接标价法、间接标价法是针对“本币”与“外币”之间的关系而言的。如在巴黎汇市USD1=DM2.1020，•问：是直接标价法还是间接标价法？这样的问题是无意义的。非本币与外币之间往往以关键货币为标准。以美元为关键货币的情况较多。汇率（三）美元报价法以1单位美元为标准，美元数额固定不变。（四）点数报价法只报变化了的点数，1点（point）＝0.0001如USD兑JPY的汇价：原汇价109.10/20变化后的汇价109.35/55只报35/55汇率•三、汇率的种类•（一）按银行买卖外汇的角度划分•买入汇率•卖出汇率•中间汇率•现钞汇率报价角度：都是从报价行的角度，所以一定是对自己有利报价方法：双向报价法，前小后大，在不同的标价法下表示的含义不同买卖差价：一般在1‰—5‰特点：大银行差价较小，一般为1.5‰—3‰，小银行差价较大。发达国家银行差价较小。发展中国家银行差价较大。主要储备货币差价较小。例：某时中行USD/JPY报价为：汇买价114.98,汇卖价115.18。在这个报价中银行按114.98日元的价格买入美元，按115.18日元的价格卖出美元；差价即点差为20BP。【应用案例1】某日中行报价：USD/JPY108.10/108.15假设某进口商需从中行买入100万日元用于支付货款，其适用汇率应是多少？【应用案例2】某日中行报价：EUR/USD1.5500/1.5510假设某进口商需从中行买入100万欧元用于支付货款，其适用汇率应是多少？汇率•（二）按制定方法划分•基本汇率•套算汇率•（三）按外汇买卖交割期限划分•即期汇率•远期汇率汇率•1、即期汇率•即期外汇交易所采用的汇率，是外汇市场上用得最多的汇率。•2、远期汇率•（1）概念•指外汇买卖成交后，在约定的到期日进行外汇交割所使用的汇率。•一般为1—6个月或12个月进行交割的为多。•（2）远期汇率的报价有两种：汇率•☆直接报价•即直接报出不同交割期限的远期买入价和卖出价。•如东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为：•USD1=JPY110.10/30•银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期外汇买卖采用这一方法。•☆远期差价•即报出远期汇率比即期汇率高或低的点数。•如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市：•即期6.3240/6.3270•1个月60/20•12个月100/170•远期差价用升水、贴水、平价表示，升、贴水是针对外汇而言的。汇率•（四）按汇率制度划分•固定汇率•浮动汇率•（五）按外汇交易支付工具划分•电汇汇率快、多、高•票汇汇率居中•信汇汇率慢、少、低汇率•（六）按外汇管理松紧程度划分•官方汇率•市场汇率•（七）按汇率用途是否一致划分•单一汇率•复汇率汇率•（八）按外汇交易对象划分•同业汇率（批发价）•商业汇率（零售价）•（九）按外汇银行营业时间划分•开盘汇率•收盘汇率汇率•（十）按汇率测算方法划分•名义汇率：公布的牌价•真实汇率：考虑到物价变动•有效汇率：某种货币总体的波动幅度及国际地位外汇市场•一、定义•二、外汇市场的参与者与交易层次•（一）参与者•外汇银行•外汇经纪人•客户•中央银行外汇市场•（二）交易层次•第一层次：外汇银行与客户•第二层次：外汇银行之间•第三层次：外汇银行与中央银行外汇市场•三、外汇市场的特点•商品——货币•无形市场•24小时循环地区城市开市时间收市时间活跃品种活跃程度大洋洲新西兰惠灵顿04:0013:00AUD、NZD较小悉尼7:0015:00AUD、NZD较小亚洲东京8:0016:00JPY一般香港9:0017:00JPY、HKD一般新加坡9:0017:00NZD、JPY一般巴林14:0022:00USD较小欧洲法兰克福16:000:00JPY、EUR、GBP、CHF较好苏黎世16:000:00CHF一般巴黎17:001:00EUR一般北美洲伦敦18:002:00所有币种活跃纽约20:004:00所有币种活跃洛杉矶21:005:00所有币种一般外汇市场•四、外汇市场的类型•（一）批发市场和零售市场•（二）有形市场和无形市场•（三）国内市场和国际市场外汇交易中的货币名称及符号国家、地区货币名称英文简写中国人民币CNY美国美元USD日本日元JPY欧元区欧元EUR英国英镑GBP瑞士瑞士法郎CHF加拿大加拿大元CAD澳大利亚澳大利亚元AUD中国香港地区港元HKD有些交易中，也用俚语或俗称表示，如GreenbackBuck美元Cable（或GVID）英镑Fund加拿大元TT港元Stocky瑞典克郎Ozzie澳大利亚元Swissy瑞士法郎开开眼界世界纸币欣赏•中国香港元•中国澳门元•阿根廷比索•埃及镑•俄罗斯卢布•朝鲜圆•丹麦克郎•秘鲁索尔•南非兰特•巴基斯坦卢比欧元•奥地利先令•澳大利亚元•比利时法郎•德国马克国际市场上主要货币现钞知识美元货币名称：美元（UNITEDSTATESDOLLAR）发行机构：美国联邦储备银行（U.S.FEDERALRESERVEBANK）货币符号：USD辅币进位：1美元=100分（CENTS）钞票面额：1元、2元、5元、10元、20元、50元、100元七种。以前曾发行过500和1000元面额的大面额钞票，现在已不再流通。辅币有1分、5分、10分、25分、50分等。面额正面人像背面图景1元华盛顿WASHINGTON正中大写“ONE”，左右两颗大印2元杰弗生JEFFERSON1776年宣告独立图5元林肯LINCOLN林肯纪念堂10元汉密尔顿HAMILTON美国财政部20元杰克生JACKSON白宫50元葛伦GRANT美国国会100元富兰克林FRANKLIN美国独立堂500元麦金来MCKINLEY小写“500”1000元克利夫兰CLEVELAND大写1000元英镑•货币名称：英镑（POUND、STERLING）发行机构：英格兰银行（BANKOFENGLAND）货币符号：GBP辅币进位：1镑=100便士（PENCE）钞票面额：5镑、10镑、20镑、50镑。•过去旧制英镑辅币为“先令”和“便士”。1英镑=12先令，1先令=20便士。1971年2月1日起英镑改为百进制，1英镑=100新便士，取消先令。欧元货币名称：欧元（EURO）发行机构：欧洲中央银行（EUROPEANCENTRALBANK）货币符号：EUR辅币进位：1欧元=100欧分（CENTS）钞票面额：5欧元、10欧元、20欧元、50欧元、100欧元、200欧元、500欧元纸币。铸币有1欧分、2欧分、5欧分、10欧分、20欧分、50欧分和1欧元、2欧元共8个面值的硬币。瑞士法郎－－传统的避险货币货币名称：瑞士法郎（SWISSFRANC）发行机构：瑞士国家银行（BANQUENATIONALESUISSE）货币符号：CHF辅币进位：1瑞郎=100生丁（CENTIMES）钞票面额：纸币面额有10法郎、20法郎、50法郎、100法郎、500法郎、1000法郎，铸币有1法郎、2法郎、5法郎和1分、2分、5分、10分、20分、50分等。日元•日元纸币使用的是日本特有的纸浆。•货币名称：日元（JAPANESEYEN）发行机构：日本银行（NIPPONGINKO）货币符号：JPY钞票面额：500元、1000元、5000元、10000元，铸币有1元、5元、10元、50元、100元等。澳元•澳大利亚元钞票的材料是塑料。•货币名称：澳大利亚元（AUSTRALIANDOLLAR）发行机构：澳大利亚储备银行（RESERVEBANKOFAUSTRALIA）货币符号：AUD辅币进位：1澳元=100分（CENTS）钞票面额：5元、10元、20元、50元、100元纸币。辅币有1分、2分、5分、10分、20分、50分铸币。加元•钞票上均使用英语和法语两种文字•货币名称：加拿大元（CANADADOLLAR）发行机构：加拿大银行（BANKOFCANADA）货币符号：CAD辅币进位：1元=100分（CENTS）钞票面额：2元、5元、10元、20元、50元、100元、1000元。港元•货币名称：香港元（HONGKONGDOLLAR）货币符号：HKD辅币进位：1元=100分（CENTS）钞票面额：纸币面额为10元、20元、50元、100元、500元、1000元，铸币有1元、2元、5元、10元和1毫、2毫、5毫等。•港元的发钞银行有：汇丰银行（HONGKONGANDSHANGHAIBANKINGCORPRATION）、渣打银行（STANDARDCHARTEREDBANK）、中国银行（BANKOFCHINA）第二节外汇市场交易•一、即期外汇交易•二、远期外汇交易•三、外汇期货交易•四、外汇期权交易一、即期外汇交易•（一）概念•成交当日，或