第四章外汇汇率与汇率制度

LOGO第四章外汇汇率与汇率制度外汇与汇率外汇外汇的概念外汇的特征外汇的分类汇率汇率的涵义汇率的标价方法汇率的种类美元标价法间接标价法直接标价法汇率的决定金本位制下汇率的决定纸币制度下汇率的决定西方汇率理论购买力平价理论利率平价理论国际收支说资产市场说汇率制度及我国的汇率制度世界上绝大多数的国家都有自己的货币，一国货币一般不能在另一国流通，国际上又没有统一的世界货币，而从事国际经济又要涉及本国货币与外国货币的兑换，由此便产生了汇率和外汇。一、外汇（一）外汇的概念外汇（Foreignexchanges）的概念有动态和静态之分。1．动态的外汇是一种汇兑行为，指把一个国家货币兑换为另一个国家的货币以清偿国际间的债权债务的金融活动。第一节外汇与汇率假定中国出口商向日本进口商出口一批商品，货款100万美元。日本进口商中国银行日本银行中国出口商汇票美元汇票美元汇票日元人民币存款2．静态的外汇国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。（1）广义的外汇（2）狭义的外汇（1）广义的外汇广义的静态外汇泛指一国拥有的一切以外国货币表示的资产，如以外国货币表示的纸币和铸币、存款凭证、股票、政府公债、国库券、公司债券和息票等。IMF对其的解释是：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。”2008年《中华人民共和国外汇管理条例》规定我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外币现钞，包括纸币、铸币；②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权（SDR）；⑤其他外汇资产。（2）狭义的外汇狭义的外汇——以外币表示的用于清偿国际间债权债务的支付手段，其主体是在国外银行的外币存款。世界上主要货币名称$外汇动态意义上的外汇静态意义上的外汇国际汇兑广义上说狭义上说外国货币外币支付凭证外币有价证券特别提款权其它货币资产不包括广义外汇中的外币有价证券、特别提款权等（二）外汇的特征外币性自由兑换性普遍接受性二、外汇的价格—汇率（一）汇率的概念汇率(ExchangeRate)是指一国货币兑换成另一国货币的比率，即一个国家的货币用另一个国家的货币所表示的价格，它反映了一个国家货币的对外价值。也称汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。USD1=CNY6.800USD1=JPY98.00外汇牌价表（二）汇率的标价方法直接标价法（DirectQuotation）间接标价法（IndirectQuotation）美元标价法(USDollarQuotation)1．直接标价法直接标价法是以一定单位（1个、100个、10000个）的外国货币作为标准，折算成一定数额的本国货币来表示汇率，即以本国货币来表示外国货币的价格。也称应付标价法。USD1=CNY6.800外币是基准货币本币是报价货币在直接标价法下，数值增加，体现外汇汇率上升，数值减少，体现外汇汇率下降。例如：在我国USD1=CNY6.8600USD1=CNY6.8700数值增加外汇汇率（美元汇率）上升在东京USD1=JPY99.00USD1=JPY98.00数值减少外汇汇率（美元汇率）下降2．间接标价法间接标价法又称应收标价法，是以一定单位（1个、100个、10000个）的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即以外国货币来表示本国货币的价格。在纽约USD1=JPY98.00本币是基准货币外币是报价货币伦敦外汇市场上，英镑兑换美元目前采用间接标价法的只有英国、美国（自1978年9月1日起除了对英镑之外）、澳大利亚、EUR等。在间接标价法下，数值增加，体现外汇汇率下降，数值减少，体现外汇汇率上升。例如：在纽约USD1=JPY98.00USD1=JPY99.00数值增加外汇汇率（日元汇率）下降USD1=CHF1.1710USD1=CHF1.1700数值减少外汇汇率（瑞士法郎汇率）上升3．美元标价法美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他各国货币的汇率表示法。在美元标价法下，美元的数额始终固定不变，汇率的变化通过其他国家货币数量的变化来表现出来。瑞士苏黎士某银行面对某一外国客户的询价，报出的货币汇价为：USD1＝CAD1.0188USD1＝AUD1.0924USD1＝JPY90.14。1、下面两种牌价分别属于（）。伦敦外汇市场汇率：GBP1=USD1.7529；中国银行公布的外汇牌价：HKD100=CNY103.72。A、直接标价法、间接标价法B、间接标价法、直接标价法C、直接标价法、直接标价法D、间接标价法、间接标价法2、在美国，美元对英镑按（）计价。A、直接标价法B、间接标价法C、美元标价法D、应收标价法3、以整数单位的外国货币为标准，折算为若干数额的本国货币的标价法是（）A、直接标价法B、间接标价法C、美元标价法D、应收标价法4、直接标价法下，一定单位的外币折算的本币增多，说明本币汇率（）A、上升B、下降C、不变D、不确定5、在间接标价法下，汇率价值的上下波动与相应的外币价值的变动在方向上（），与本币价值的变动在方向上（）。A、一致、相反B、相反、一致C、无关系D、不确定（三）汇率的种类从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为基本汇率和套算汇率按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，汇率可划分为即期汇率和远期汇率按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为官方汇率和市场汇率按纸币制度下是否考虑通货膨胀率，汇率可划分为名义汇率和实际汇率按国际货币制度的演变，汇率可划分为固定汇率和浮动汇率按适用范围划分，汇率可划分为单一汇率、复汇率1．从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率买入汇率（BuyingRate）又称买价或银行出价，它是指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRrate）又称卖价或银行要价，它是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。如何区分买入价和卖出价？例如:中国USD1=CNY6.8005～6.8015银行买入价卖出价客户卖出价买入价伦敦GBP1=USD1.4870～1.4890卖出价买入价区分汇率的买价和卖价的注意事项买价和买价都是站在银行的角度来讲的，而不是客户的角度。客户如果是要买入外汇，则需要按照银行的卖价进行交易，因为对银行来讲是卖出外汇；如果客户需要卖出外汇则要遵循银行的买价。如果是两家银行进行交易，这个买价和卖价则是报价行的买价和卖价。买价和卖价的对象是外汇，而不是本币。如在中国市场上，买价和卖价指的是人民币以外的货币。如果在一个汇率等式中，没有本币可以参考，我们可以这样对买价和卖价进行区分：处于等式左端的基础货币，其买价在前，卖价在后。而处于等式右端的报价货币，其卖价在前，买价在后。注意：⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后再确定全部的汇率1.7505或1.8870。⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。中间汇率（MiddleRate）又称中间价，是买入汇率和卖出汇率的算术平均数，用公式表示为：中间汇率＝（买入汇率+卖出汇率）/2现钞汇率也成钞价，是指银行买卖外币钞票（包括铸币）的价格。现汇汇率是指银行买卖外币现汇的价格。现钞买入价一般比现汇买入价要低，现钞卖出价与现汇卖出价一般相同。中国工商银行人民币即期外汇牌价2．按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为基本汇率和套算汇率基本汇率——在众多的外国货币中选择一种货币作为关键货币，根据本国货币与这种关键货币的实际价值对比而制定出的汇率。套算汇率——又称交叉汇率，是在各国基本汇率的基础上换算出来的各种货币之间的汇率。交叉汇率的计算方法.ppt（参教材124页）练习（1）已知:EUR1=USD：1.2600-1.2630USD1=CNY：6.6800-6.6824求:EUR/CNY的汇率（2）已知:USD1=CHF：1.1630-1.1660USD1=CNY：6.6800-6.6824求:CHF/CNY的汇率（3）已知:USD/CHF：1.1630-1.1660USD/HKD：7.7510-7.7550求:CHF/HKD的汇率练习（4）已知:EUR1=CNY7.1125-7.1625USD1=CNY6.5401-6.5663求:EUR/USD的汇率（1）解：EUR/USD1.26001.2630USD/CNY6.68006.6824得：EUR/CNY=8.4168-8.4399（2）解：USD/CNY6.68006.6824USD/CHF1.16301.1660得：CHF/CNY=5.7290-5.7458同边相乘交叉相除（3）解：USD/HKD：7.7510-7.7550USD/CHF：1.1630-1.1660得：CHF/HKD=6.6475-6.6687（4）解：EUR1=CNY7.1125-7.1625CNY1=USD1/6.5663-1/6.5401得：EUR/USD=1.0832-1.0952交叉相除★交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。即期汇率(SpotExchangeRate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率(ForwardExchangeRate)又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。3．按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，汇率可划分为即期汇率和远期汇率★远期汇率的两报价方法：（参教材124-126页）⑴完整汇率（OutrightRate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。⑵远期差价报价方法，又称掉期率（SwapRate）或点数汇率(PointsRate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。升水（atpremium）表示期汇比现汇贵；贴水（atdiscount）表示期汇比现汇便宜；平价（atpar）表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系极为密切在其他条件不变的情况下，一种货币对另一种货币是升水还是贴水，升水或贴水的具体数字以及升水或贴水的年率，受两种货币之间的利息率水平与即期汇率的直接影响。远期外汇的升贴水受两地利差制约银行经营外汇业务通常遵循买卖平衡原则。假设英国某银行卖出远期美元较多，买进远期美元较少，二者之间不能平衡(空头)。该银行必须拿出一定英镑的现汇，购买相当上述差额的美元现汇，将其存放于美国某银行，以备已卖出的美元外汇到期时办理交割。若纽约利率低于伦敦，该银行将在利息上受到损失。该银行要把由于经营该项远期外汇业务引起的利息损失，转嫁给远期外汇美元的购买者，即客户买进远期美元的汇率应高于即期美元的汇率，从而发生美元升水。举例说明假设:伦敦的市场利率(年率)为9.5%，纽约是7%，伦敦市场的美元即期汇率为£1=$1.9600。英国银行卖出即期美元现汇19600，向顾客索要10000英镑；如果银行出卖3个月期的美元远期外汇，向顾客索要10062.5英镑。为什么？因为该行为能补进3个月远期美元外汇，必须动用自己的资金10000英镑，按£1=$1.9600比价购买19600美元即期外汇，存放于美国某银行，以备3个月后向顾客交割。该行的利差损失是2.