第3章浮动收益投资工具

2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊1金融投资学FinancialInvestment2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊2主讲：中国海洋大学管理学院徐敬俊联系电话：[phone]个人邮箱：[e-mail][e-mail]投资学2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊3第三章浮动收益投资工具2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊4第一节普通股概述第二节普通股的价值和价格第三节股票交易程序第四节普通股收益：股利和资本利得内容提要2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊5教学目的使学生了解什么是浮动收益投资工具，尤其是股票的基本内容、特点及其风险与收益。教学重点股票的特点普通股的价值和价格教学难点普通股股票的价值和价格股票交易程序普通股的收益2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊6预备知识2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊7权益工具——股票权益收益工具是企业筹措长期资金的工具，同时也是投资人对企业表征所有权的金融凭证。一般而言其收益随企业经营而变化，具有不确定性，因此又称之为浮动收益工具。权益收益工具基本上可以分为普通股（commonstock）和优先股（preferredstock）两种。在此基础上，还衍生出来许多其他的衍生权益工具，如认股权证、股价指数期货、可转换公司债券、存托凭证（DepositaryReceipts,DRs）等。优先股已经作为固定收益工具进行了介绍，因此本章主要讲述作为浮动收益工具的普通股。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊8股票的概念股票是股份公司为证明投资者的股东身份以及由此相应产生的权益和义务而发行的证书。根据1993年4月22日发布的《股票发行与交易暂行管理条例》第九章附则：“股票”是指股份有限公司发行的、表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。因此股票是一种权益证券。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊9股票代表的是股东对公司拥有一定比例的所有权，这是一种综合权利，包括公益权和自益权两种。股东的权利（1）2、自益权是指股东享有的，直接以自身利益为目的，参与公司经营管理的权利。主要包括股利分配请求权和优先认股权。1、公益权是指股东享有的，直接以公司总体利益为目的，参与公司经营管理的权利。主要包括公司管理权和公司管理监督权；2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊10股东获得企业的经营决策权、控制权等，是比一般债权人多得多的权利，股票是实施这种权利的凭证，也是获得剩余利润的依据。以股票赋予的“权”直接控制企业，才能获得企业的“益”——红利。企业的股东是内部人，因此，股东的命运掌握的在自己的手上和脚上。股东有“用手投票”和“用脚投票”的权利。股东的权利（2）2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊111、按股东享有权利和承担风险的大小普通股股票优先股股票2、按票面是否记载投资者姓名记名股票无记名股票3、按有无票面金额有票面金额股票无票面金额股票4、按业绩好坏绩优股垃圾股5、我国按发行地及交易币种不同A股B股股票的种类H股N股S股2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊12中国目前的股票种类按发行地及交易币种不同A股：境内发行、人民币购买、对中国居民；B股：境外发行、外币购买、对境内外居民（从2001年起）但用人民币标明面值；H股：企业的注册地在中国大陆，但企业在香港上市；N股：中国企业在纽约股票（NewYork）交易所上市。按持有者不同国有股法人股公众股公司职工股社会公众股外资股境内上市外资股境外上市外资股2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊13中国股票的其他称谓1、蓝筹股：源于赌场蓝色的筹码最值钱，红色次之、白色最差。蓝筹股一般指成长性好的股票；2、红筹股：RedChina，香港和国际投资机构把具有中国大陆背景的上市公司的股票称为红筹股，如华润；3、干股：又称递延股，即无偿赠送给发起人，或者以奖励等目的赠送给公司员工的一种股票。4、ST：SpecialTreatment（特别处理），连续两个会计年度净利润为负，每股净资产低于股票的面值（1元）；5、PT：ParticularTransfer（特别转让）现已取消。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊14假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修筑铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，通过股份公司转瞬间就把这件事完成了。——马克思股份制度股份制度是股票之母。社会化大生产需要的巨额资金，股份公司和股份制度应运而生。股份公司通过面向社会发行股票，迅速集中大量资金，实现生产的规模经营；而社会上分散的资金盈余者本着“利益共享、风险共担”的原则投资股份公司，谋求财富的增值。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊15股份公司最早是17世纪初荷兰和英国成立的海外贸易公司。这些公司通过募集股份建立，获得了迅速发展，许多企业群起效仿，荷兰和英同掀起了成立股份公司的浪潮。到1695年，英国成立了约100家股份公司。18世纪下英国开始了工业革命，大机器生产逐步取代了工场手工业。在这场变革中，股份制立下了汗马功劳。19世纪中叶，美国产生了一大批靠发行股票和债券筹资的筑路公司、运输公司、采矿公司和银行。到第一次世界大战结束时，美国制造业产值的90％由股份公司创造。19世纪后半叶，股份制传人日本和中国。日本明治维新后出现了一批股份公司。中国在洋务运动时期，1873年成立的轮船招商局，发行了中国自己最早的股票。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊16股份制度功能与作用1、股份制度的功能（1）筹集社会资金（2）改善和强化企业的经营管理2、股份制度的作用（1）股份制是筹集资金的一种有效形式（2）股份公司制度实现了所有权与经营权的分离，优化了公司的经营管理（3）股份制有利于资源的合理配置（4）股份公司实现了有限责任的分担2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊17股份公司的类型与组织机构1.股份公司的种类与形式（1）无限责任公司（2）有限责任公司（3）两合公司（4）股份两合公司（5）股份有限公司2.股份公司的组织机构（1）股东与股东大会股东大会是股份公司的最高权力机构（2）董事会（3）监事会2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊18第一节普通股概述一、普通股股票的特点和股东权利普通股股票是一种反映股份公司财产权的有价证券，是证明股东权的法律凭证，是投资行为的法律凭证；普通股收益随公司利润大小而增减，它代表着股东在公司中享有平等权利。（一）普通股股票的特点1、普通股股票的收益是浮动的、不稳定的，风险较大。普通股的收益主要取决于企业经营好坏；股利的分派要在偿还公司债务、债息和优先股股利之后2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊192、普通股股票是最基本和数量最大的股票种类。公司发行普通股筹集的资金是股份有限公司的股本。3、持有普通股股票的股东是股份有限公司的所有者。他们平等地享有股东权利；股票的有效期限与股份公司的存在相始终。（二）普通股股东享有的权利1、股利的分配权；2、清算资产的最后索取权；3、对公司的所有权；4、有限责任；5、对公司董事的选举权；6、优先认股权；7、股票转让权；8、对股份公司的经营参与权。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊201、普通股股票的形式：二、普通股股票的形式和内容普通股股票的具体形式是一般的股票证书，属于票式证券。它的制作和发行是经国家主管机关批准的，具有法定性，并受国家的控制和监督。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊212019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊222、普通股股票的内容：普通股股票的内容是影响股票发行和交易的一个因素。根据股票所记载的内容，投资者可以了解该公司的设立、经营情况和资本额情况，有利于投资者的选择。许多国家的法律都规定了股票必须记载的内容，如有缺项，则股票无效。股票一般要具备以下内容：（1）发行股票的股份公司全称，该公司以何处法律在何处注册登记、注册日期、注册地址；（2）发行股票总额、股数和每股金额；（3）该股票的类别，是普通股还是特别股；2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊23（4）股票金额及所代表的股数；（5）发行日子及股票编号，是记名股票的要填写股东的姓名；（6）发行公司董事长或董事签章和主管机关或核定发行登记机构的签证；（7）印有供转让用的表格；（8）发行公司认为应当载明的注意事项。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊24第二节普通股的价值和价格一、普通股股票的价值（一）票面价值即公司发行股票时标于股票上的金额。它可以表明每一股所代表的股权比例；也代表股东退股时能收回票面所表明的资产。普通股股票本身只是一张所有权证书，是一张纸，由于它代表着一种权利，因而它有了可以利用货币来衡量的作为获利手段的价值。它包括以下几种价值形态：2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊25（一）票面价值股票一旦进入市场，其票面价值与价格就相分离。我国规定普通股股票必须表明面值，且发行价格不得低于其面值，股价高于面值部分作为“资本公积”入帐。票面价值的大小有公司自己确定，确定时要考虑三方面因素：1、公司所需资产；2、投资前景；3、税收方面的问题，若税务部门按票面价值的大小征税，公司发行股票时，就会缩小其面值，甚至采用无面值的股票。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊26（二）账面价值又称“净值”，是指普通股股票所包含的实际资产价值，它是证券分析家使用的一个会计概念。帐面价值是根据公司的财务报表计算出来的，用公司总资产减去全部负债及优先股的数值，再除以普通股股数得到的，即为每股的净值。公司的资本额加上各种公积金再加上公司的累积盈余，即为帐面净值总额。它表示普通股股东理论上可以享有的公司资产的价值。帐面价值这一会计概念，可以被投资者用以了解公司的资产及自己的投资价格，并选择那些价格被低估的股票。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊27（三）清算价值它是指公司解散清算时，每股代表的价值。理论上，清算价值与帐面价值一致，实际上清算价值会小于帐面价值。（四）市场价值又称为市值，它是股票能够给持有者带来一定收益而具有的、在市场交换中形成的市值。只有股票的市场价值与股票价格是紧密相联的。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊28二、普通股股票的价格确定*（一）定义：普通股股票的价格又叫普通股股票行市，是指在股票市场上买卖股票的价格。普通股股票之所以有价格，是因为它能够给股票持有者带来一定的股息受益。因此，买卖股票实际就是购买或转让一种领取股息收入的凭证。股票的价格是一个十分复杂的问题。在发行时，股票的价格或是面值，或以略高于或低于面值的溢价和折价出售，彼此距离不远；在进入市场交易时，股票价格围绕面值上下波动，有时甚至剧烈波动，使股票价格远远高于或低于票面值。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊29（二）股票交易价格的类型五种类型1、开市价：也叫开盘价，是在交易开始时，某一个交易日某种股票第一笔交易的成交价格。2、收市价：即收盘价，在交易临结束时，某种股票在同一交易日中最后一笔交易的成交价格。3、最高价：市场交易中某种股票买卖的最高价格。分为：日最高价和年最高价。4、最低价：某种股票在市场上成交的日最低价格和年最最低价格。5、平均价：表示某种股票最高价与最低价的平均价格。2019/9/27中国海洋大学管理学院徐敬俊30（三）股票价格的确定方法股票价格的确定方法考虑两个因素：股票的预期收益和银行存款的利息率。任何一个因素发生变化，都会引起股票交易价格的变动。股票交易价格的公式：银行存款利率）预期收益（股息、红利股票