中国信托投资公司的困境及其出路

中国信托投资公司的困境及其出路1999-06-21一、信托投资公司面临的主要问题和困难（1）不良资产比重高。首先是信托投资公司的投资追求高回报，管理又缺乏风险机制。其次是政府干预，一些投资项目往往缺乏可行性研究就投资，项目建成了，产品却没有市场，投资不能发挥效益，贷款收不回来。此外，国有企业的困境也影响信托投资公司的资产。目前信托投资公司发生困难的更重要原因在于它缺乏正常的资金来源，既不允许它利率浮动以吸纳存款，也不许它进入拆借市场，而正常的资金渠道又未开拓，信托投资公司的资金来源发生了障碍，大部分信托投资公司出现了流动性问题。如果信托投资公司能够有正常的资金来源，具有正常的经营条件，很大一部分信托投资公司是可以在经营中逐渐化解不良资产的。首先，随着房地产市场的复苏与国有企业改革的推进，信托投资公司压在房地产上的资产和投在国有企业的资产，有一部分是可以逐渐盘活的。其次，各信托投资公司继续经营证券业务，在规范经营和有效经营的基础上，以其经营收益可用于盘活存量资产和弥补不良资产的损失。第三，当主管部门明确信托投资公司的业务方向和资金来源后，目前尚未发生严重支付危机的信托公司将在开拓新业务的基础上逐渐消化不良资产。（2）没有稳定的负债支撑。主管部门规定的信托机构的五种资金来源，渠道狭窄，资金很少，除少数信托机构具有来自政府机构较多的委托资金外，多数机构只能用高息揽储或从拆借市场上筹措资金，拆借资金成了许多信托投资公司的重要资金来源。从宏观层面分析，国内储蓄结构已从过去的以政府储蓄为主转为居民储蓄为主，其比例是：政府占3％，企业占15％，居民占82％。我国的信托业主管部门规定信托机构可吸收的五种信托资金不包含个人储蓄。在以居民储蓄为主的储蓄结构背景下，排斥个人资金作为信托资金的来源（个人证券投资信托除外），信托机构就难以有稳定的负债支撑。（3）信托投资公司的业务方向不明确。（4）信托机构数量多，规模小，缺乏相应的专业人才，管理落后。二、信托投资公司的业务方向与定位根据信托业的特点，结合我国的实际，把信托业务的重点应放在金融信托，金融信托又以资本市场融资（直接融资）为主。从我国的储蓄结构来看，个人储蓄是国内储蓄的主要来源，而证券投资信托是受个人投资者欢迎的信托产品。因此，信托投资公司运用证券投资信托，把个人储蓄转化为投资，支持经济建设是十分重要的。从当前证券市场来看，信托投资公司的证券业务量占总量的55％，超过证券公司。（2）投资基金业务。开拓产业投资基金业务，信托投资公司比证券公司具有竞争优势。首先，信托投资公司有过直接投资的经验；其次，有些信托投资公司具有产业方面的专业知识，有的信托公司有高新技术的背景。产业投资基金应是封闭型基金，因而应该允许其上市。信托投资公司可以组建基金管理公司管理基金，基金管理公司可以管理在国内发起的产业投资基金，也可以管理投资于我国产业的境外投资基金。（3）资产信托业务。政府把企业资产信托给基金管理公司，按照信托关系，基金管理公司作为资产的所有者对其进行管理，拥有全权处理资产的权利，可以转让，可以重组，重组成功后可以上市，也可以转让部分股权，用获得的资金重组别的企业。信托投资公司受托管理企业资产，不仅要运作资产，同时对于控股企业还要参与管理，参与企业的重大决策，挑选和监督经营者等。信托公司作为企业，它没有行政权力，政府将国有资产按照信托方式委托给它管理，这些资产就由信托公司作为自己的资产来管理和经营，从而割断了企业与政府的联系，这有利于政府与企业之间的政企分离。另一方面，信托投资公司作为企业，它有自己的商业利益，而这种利益与所托管的资产增值是联系在一起的，这促使它为了信托资产的增值，有效地管理和经营企业资产。为此，它要进入企业董事会参与企业的重大决策，挑选和监督经营者，从而解决了目前企业中国有资产所有者缺位而形成的内部人控制问题。（4）企业并购、重组的财务顾问业务。由于信托投资机构具有重组企业的专业知识，又具有融资能力，因而他能够为企业并购担当财务顾问，提供中介服务。（5）住房抵押贷款债权信托。信托投资公司可以受托管理抵押贷款，在资本市场发行债券或受益证券，收回资金用以偿还银行的贷款，解决银行的流动性，并将风险分散到资本市场。（6）养老基金信托。信托机构除了发起投资基金外，还应该开拓养老基金信托，这样就为信托机构在资本市场上运作，提供巨额的资金来源。（7）民事信托和公益信托。