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清科研究中心2010-7-212010年中国VC/PE上半年数据分析“炎夏”中的冷思考：中国股权投资市场需要适度降温中国创业投资市场1中国私募股权投资市场2中国并购市场3中国企业上市4目录中国股权投资行业政策环境十年改观2007：券商直投试点新合伙企业法施行信托公司管理办法创投税收优惠政策外商投资目录2008：社保获准自主投资创业板草案沪深两市新规创投引导基金办法商业银行并购贷款2006：“10号文”境内IPO重启2005：外管局“11号文”、“29号文”、“75号文”创投管理暂行办法2003：外资创投管理办法外管局“3”号文2004：中小企业板外商投资目录境外投资/外商投资监管风暴1999及之前：1998民建中央“一号提案”投资基金法草案产业投资基金草案科技部等创投发展建议2000：创业板9项规则外商境内投资暂行规定2001：外资创投暂行规定中关村科技园区条例互联网泡沫2002：外商投资电信企业规定外商投资目录2009：信托投资业务适度放宽《境外投资管理办法》创业板开板券商直投门槛下调国税总局“87号文”1999200020012002200320042005200620072008200920102010：鼓励和引导民间投资健康发展若干意见股权投资基金税收政策外商投资合伙企业登记管理规定市场参与者十年激增VC/PE发展阶段IDGVC1995活跃机构10家2000达晨联想投资深圳创新投活跃机构100家SAIF赛富建银国际CDH鼎晖2005活跃机构500家红杉资本金沙江2010活跃机构1300家弘毅投资国信弘盛中比基金中信产业基金九鼎投资深圳产学研募、投、退全面活跃资金募集投资案例个数IPO退出个数2001200920012009200420092177216594131618814CAGR:39.4%CAGR:13.5%CAGR:29.7%单位：百万美元中国创业投资市场1中国私募股权投资市场2中国并购市场3中国企业上市4目录创投管理资本存量稳步增长注：清科研究中心从2001年开始统计中国市场创投机构的管理资本存量，单位百万美元。此处统计金额为活跃在中国市场的创投基金可投资到中国大陆的资本存量，即创投基金历年募资金额减去历年投资总额后剩余的可投资资本量，下同10,49511,22712,82319,08621,32424,39327,54831,78916,89011,5005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002001200220032004200520062007200820092010H1本土创投和外资创投管理资本存量比较20012002200320042005200620072008200902,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000外资创投本土创投单位：百万美元注：上图未列出中外合资创投基金的管理资本存量VC半年募资迅速回暖募资总量接近2009全年6396994,0675,4857,3105,8565,8283,9731,298581169461392921283401,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000200220032004200520062007200820092010H1020406080100120140募资额(US$M)新募基金数募集数量同比增长：+74.3%募集金额同比增长：+145.7%人民币基金热情未减美元基金募资总额重夺地位2,341.223,567.2624403,848.003,199.354,392.802,288.6033881,092.18773.77219369.044,968.85329.968452222728109882912710291101000200030004000500060002004200520062007200820092010H10102030405060708090100人民币基金募集金额(US$M)美元基金募集金额(US$M)人民币基金募集数量美元基金募集数量新募人民币基金数量新募美元基金数量VC投资走出低谷但增长低于预期4189921,2691,7773,2474,2102,70115871,17351832444060747722825317722621629505001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002001200220032004200520062007200820092010H10100200300400500600700投资额(US$M)投资案例数投资数量同比增长：+64.8%投资金额同比增长：+48.85%人民币投资数量仍居主导但单笔投资金额小于外币人民币,170,58%外币,112,38%未披露,13,4%人民币,679.99,43%外币,907.19,57%2010上半年投资币种分布（按数量，个）2010上半年投资币种分布（按金额，US$M）互联网十年轮回再成热点生技健康、清洁技术备受青睐41101123445566688101218212229294401020304050未披露其他广播/数字电视物流教育培训食品饮料纺织服装汽车建筑/工程金融半导体化工原料及加工连锁及零售能源及矿产娱乐传媒农/林/牧/渔机械制造电信及增值业务IT电子及光电设备清洁技术生技/医疗健康互联网228.5450.221.357.517.8318.0121.8623.9230.2530.7832.1437.6642.3447.8350.6754.5656.8957.4192.6136.67156.49182.55209.1304080120160200240未披露其他广播/数字电视物流金融教育培训连锁及零售食品饮料纺织服装化工原料及加工汽车建筑/工程农/林/牧/渔机械制造能源及矿产半导体电子及光电设备娱乐传媒电信及增值业务IT清洁技术生技/医疗健康互联网2010上半年投资行业分布（按数量，个）2010上半年投资行业分布（按金额，US$M）北京依旧独占鳌头江浙地区增长迅速2010上半年投资案例数分布：2952010上半年投资规模分布：1587US$M88101722232629690255075山东陕西湖北浙江广东(除深圳)深圳上海江苏北京21.6454.5336.876.8297.17125.98131.24146.05428.880100200300400500山东陕西湖北浙江广东(除深圳)深圳上海江苏北京扩张期投资占比超六成千万规模投资近二成218.19971.34189.71207.94561723433020040060080010001200初创期扩张期成熟期未披露020406080100120140160180投资金额（US$M）案例个数（个）2010上半年投资阶段分布2010上半年不同投资规模分布317.32423.55453.72189.09138.56512759359410100200300400500投资规模55≤投资规模1010≤投资规模2020≤投资规模3030≤投资规模5050≤投资规模投资金额（US$M）案例数（金）退出交易稳步增长VC支持IPO集中于境内31411122334467814142128051015202530未披露其他半导体汽车食品&饮料金融能源及矿产互联网建筑/工程电信及增值业务连锁及零售广播电视及数字电视生物技术/医疗健康电子及光电设备化工原料及加工清洁技术机械制造ITIPO,123,90%未披露,3,2%并购,5,4%股权转让,5,4%2010上半年按退出方式案例数：1362010上半年按退出行业分布：136中国创业投资市场1中国私募股权投资市场2中国并购市场3中国企业上市4目录PE管理资本存量增长稳定84,24283,840100,64932,3170.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.002007200820092010H1管理资本存量（US$M）管理资本存量分机构类型(US$M)01000020000300004000050000600007000080000900001000002007200820092010H1外资本土PE新募基金数量重返2007高点半年募资已超去年注：新募PE基金包括所有可投资于中国大陆地区的亚洲基金。35,58461,15312,95819,02614196.27323051644001000020000300004000050000600007000020062007200820092010H1010203040506070募资额(US$M)新募基金数募集数量同比增长：+190.9%募集金额同比增长：+616.9%人民币基金募集热潮不减外币基金规模回升新募人民币基金数量新募美元基金数量4,53632,182.8339,825.414,230.008,727.6621,328.223,305.00946.7414,49013,249.535031626212010393705000100001500020000250003000035000400004500020062007200820092010H10102030405060人民币基金募集金额(US$M)美元基金募集金额(US$M)人民币基金募集数量美元基金募集数量成长基金募资继续领跑并购基金规模快速扩大2010上半年新募基金分布：322010上半年新募基金分布：19,026US$M成长基金,26,81%并购基金,4,13%房地产投资,1,3%其他,1,3%成长基金,4009.5,21%其他,858.6,5%房地产投资,73.21,0%并购基金,14085.58,74%PE投资仍显谨慎单笔交易规模尚未恢复12,8179,6068,6522,21712,9737511715517712902,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00020062007200820092010H1020406080100120140160180200投资额(US$M)投资案例数投资数量同比增长：+74.4%投资金额同比增长：-62.3%人民币外币投资势均力敌投资规模各占一半2010上半年投资案例数分布：752010上半年投资规模分布：2217US$M人民币,32,43%外币,37,49%未披露,6,8%人民币,1091.7,49%外币,1125.53,51%生物技术和医疗备受追捧连锁零售投资金额拔头筹111111222233333455669110123456789101112未披露物流农林牧渔建筑/工程化工原料及加工电子及光电设备娱乐传媒汽车广播电视及数字电视半导体其他能源及矿产金融纺织及服装电信及增值业务连锁及零售清洁技术机械制造IT食品及饮料互联网生物技术/医疗健康3.284.106.007.099.529.8615.0016.5931.6238.2240.0042.5353.3053.3088.88170.95199.98226.79267.31389.24461.8381.8404080120160200240280320360400440480电子及光电设备物流农林牧渔建筑/工程半导体其他化工原料及加工娱乐传媒广播电视及数字电视纺织及服装电信及增值业务清洁技术IT汽车未披露金融能源及矿产生物技术/医疗健康互联网食品及饮料机械制造连锁及零售2010上半年投资案例数分布：752010上半年投资规模分布：2217US$M北京投资总量明显领先上海平均投资金额位列第一2010上半年投资案例数分布：752010上半年投资规模分布：2217US$M193445610240510152025其他浙江湖南山东广东（除深圳）江苏上海北京686.658.131.6221.86136.42271.09470.59590.901002003004