今日国家宣布了对摩托车行业消费税的调整

行业快评机械行业摩托车制造业消费税调整是摩托车行业久盼之利好机械行业资深分析师：郭亚凌本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。全球视野本土智慧无评级2006年3月23日行业快评Page1事项：今日国家宣布了对摩托车行业消费税的调整，由过去的消费税10%调整为250亳升以下（含）消费税下调至3%，250毫升以上的维持10%不变。评论：消费税调整是行业久盼之利好目前各排量摩托车的消费税均为10%，且由厂家支付。在越来越多的城市实行“禁摩令”的背景下，消费税的征收对摩托车生产厂商来说更是雪上加霜，造成大量生产厂商陷入微利或亏损境地，不利于整个行业的健康发展，而且各种型号消费税均征收10%的税率，并没有体现大排放、高污染、高税率的征收原则。因此消费税改革成为全行业翘首以盼的利好。此次将250毫升（含）以下的摩托车消费税由10%调整至3%，250毫升以上的维持10%不变，很明显对小排量摩托车是采取鼓励消费政策，这与小排量汽车鼓励政策是一致的。而从目前国内摩托车消费型号来看，绝大部分均在250毫升（含）以下，包括两轮和三轮摩托车。因此这次税率调整对行业绝大多数厂商来讲均是利好。表1：05年10月全国摩托车生产情况汇总表项目本月累计（辆）去年同期累计（辆）比同期累计增长（%）本月累计占总量比（%）摩托车总计14052936136119073.24100二轮车总计13614263130949573.9796.88其中：50ml104266290687314.977.4260ml5053271-84.56070ml20632313240255.831.4780ml329601943369.610.2390ml2442252349453.951.74100ml21625462225812-2.8415.39110ml1712897140223322.1512.19本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。全球视野本土智慧Page2125ml723533971950120.5651.49150ml806494884331-8.85.74250ml1700509063087.631.21750ml262151646.670三轮车总计438673516950-15.143.12其中：50ml1599917655-9.380.1150ml408015482400-15.422.9250ml3741461-74.40750ml1428515434-7.440.1资料来源：汽车工业协会，国信证券经济研究所整理消费税改革既有利于生产厂商，又有利于消费者消费税的改革，很明显将使摩托车厂商经营成本降低，有利于企业通过利润的不断积累，加大新产品开发力度，提高产品附加值，为企业扩大市场销售规模和打开国际市场外，提升企业长期竞争力创造了较好的条件。另外，消费税改革也有利于消费者，特别是比重最大的农民购买者。因为消费税改革降低厂商经营成本后，为促进市场销售，扩大市场份额，厂商肯定会通过降价等手段让部分利益于消费者，使消费者的消费成本降低。不同企业受益程度有差异众所周知，我国摩托车生产厂商众多，目前市场上仍存在三、四百家大大小小的目录生产企业或没上目录的生产企业。由于缺乏政府管理、行业进入门槛低、地方保护主义严重、产能盲目扩张等原因，长期以来我国摩托车行业鱼龙混杂、无序竞争的混乱局面一直存在，价格战一直是许多企业参与竞争的主要手段。其竞争结果就是行业在短短几年内就走到了微利甚至亏损的边缘，许多企业只能依赖政府扶持或资助才能得以维持生存，而消费税或所得税优惠就是政策扶持手段之一。而此次消费税调整后，过去已经享受优惠政策的厂商则不能完全享受此次政策之利好，而此前没有享受税收优惠的企业则摆脱了不公正待遇，使真正有竞争实力的企业能在公平的市场竞争环境中脱颖而出，我们预计在消费税改革后，整个摩托车行业产业整合和重组的新机遇即将来临。表2：05年中期摩托车行业上市公司所交主营税金及附加统计单位：万元证券代码证券简称主营业务收入主营业务税金及附加税金比重600099林海股份20092.82845255.370051.27%000913钱江摩托148719.659114165.113459.52%600877中国嘉陵155526.55632552.0742381.64%600338ST珠峰2489.86554900.00%200054建摩Ｂ92739.81650.61.78%600698ST轻骑66934.28194511.464070.76%000571新大洲Ａ91273.275385452.8972375.97%000738南方摩托16681.932932.8336260.02%001696G宗申76025.67224.320.3%资料来源：国信证券经济研究所，WIND从上面统计数据看，钱江摩托和新大洲两家公司交的税金比率（包括消费税、营业税及附加税等）较高，而南方摩托和ST轻骑的税率较低，因此此次消费税改革，在摩托车上市公司中钱江摩托和新大洲相对利好效用更大。本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。全球视野本土智慧Page3行业有回暖迹象，建议密切关注05年摩托车全行业销售收入同比增长11.98%，增速比03和04年有所回落，主要原因是欧II标准的实施和高油价的影响。我们预计在“新农村”政策及农民可支配收入快速提高的背景下，06年我国摩托车市场需求有望回升，而且06年前两个月的销售数据已表明行业有复苏迹象。此次消费税改革将更有利于摩托车行业的整体复苏，因此我们建议投资者应给予行业和行业中基本面较佳的公司（宗申动力和钱江摩托）较多的关注，我们继续维持钱江摩托的推荐评级。有关行业和公司分析报告，请见我们前期的《国信证券：钱江摩托调研报告》----06.2.24国信证券投资评级：类别级别定义股票投资评级推荐预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上谨慎推荐预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间中性预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间回避预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上行业投资评级推荐预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上谨慎推荐预计6个月内，行业指数表现优于市场指数5%-10％之间中性预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±5%之间回避预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数5%以上