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产业思维与投资决策原著：王明夫分享：郑欣一、宏观大势与产业选择二、产业分析三、个股选择与研读产业思维与投资决策*引入：出生性别比，是指每百名出生女婴对应的出生男婴数。从生物学上，这个比例在103-107之间比较正常。对比我国0-4岁人口组的性别比可见，1990年为110，2000年为120，2004年进一步提高到123。根据目前的出生性别比预测，2020年中国25-35岁男子将比20-30岁的女子多4000万人左右，按照中国习惯的婚姻年龄差别，这些人将找不到合适的配偶。一、宏观大势与产业选择*2020年，中国将有4000万剩男；4000万人，大约相当于2个加拿大（或澳大利亚）。一、宏观大势与产业选择*产业效应：1、女子防身用品行业会兴起，甚至会演绎出各种新奇特的产品（比如具备女子防身功能的手机、汽车、门锁、枕头、手提袋、行旅箱、信用卡等等），基于女子防身需求的产业跨界和融合现象会出现。2、从国外进口女性、搭建跨国婚姻，将成为一个有利可图的热门生意。目前，中国已超越日韩台湾，成为越南新娘最大的出嫁地，甚至出现团购越南新娘的现象，可谓是“放马爱的中原爱的北国和越南”。3、传统的个体户“媒婆”，演变成规模化的婚恋产业，出现上市公司，百合网、世纪佳缘等一批婚介服务网站兴起，“非诚勿扰”还会继续雄居电视收视率排行第一。一、宏观大势与产业选择企业家和投资家必须建立的产业思维和产业认识1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会2.沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会3、利用上市、再融资、资本市场估值中的产业偏好一、宏观大势与产业选择*一、宏观大势与产业选择1、沿着人均GDP的变迁轨迹寻找产业机会、规避行业风险人均GDP是一个意义重大的指标：不同的人均GDP阶段，经济、社会和政治，就自然地出现对应的现象、问题及其解决出路。你想知道下一个阶段什么行业会兴起、什么行业会衰落吗？看看它对应的人均GDP指标吧。1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会10002000300040005000600010000美元槛加速发展阶段城市化工业化加速中产阶级兴起消费类型变化产业结构高级化橄榄型社会逐步形成社会多元化、冲突突显产业：工业化从起步到完成，最后进入后工业化时代；第一产业----第二产业----第三产业，不断高级化社会：城市化从起步到完成；中产阶级和橄榄型社会形成；社会进入多元化时代根据官方数据，我国人均GDP在2001年超过1000美元，在2008年超过3000美元，在2011年超过5000美元。而如今我国人均GDP正逼近7000美元大关。1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（产业变化趋势）10002000300040005000600010000美元1、汽车：1000美元时汽车开始进入家庭——3000美元时私人购车爆炸式增长2、旅游：1000美元时观光游剧增——2000美元时休闲游骤升——3000美元时度假游渐旺——6000美元时进入休闲游时代3、酒类：2000美元以下（主要是烈性酒）——3000－4000美元（啤酒消费陡峭上扬）——5000美元（红酒啤酒交辉相映）4、教育：300美元（教育经费所占比重不应低于3．299％）——800美元～1000美元（教育经费所占比重的下限为4．06％-4.24％）；当人均GDP达到4000美元左右时，教育会成为居民消费的重点5、医疗保健：1000美元时补钙需求骤增——5000美元医疗卫生成为消费增长点——7000美元时保健品支出增加1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会10002000300040005000600010000美元6、艺术和收藏：1000美元时艺术和收藏市场才能真正启动；8000美元时，艺术和收藏市场才会出现繁荣。7、科技：5000美元时国家才真正注重科技对经济增长的关键作用，明确科技产业政策，大力引进国外先进技术。开始注重自主研发，走引进吸收与自主创新并重的发展道路。10000美元之后，国家开始形成完整的产学研体系，建立国家创新体系。8、人才：超过2000美元时海外科技人才开始回流；达到5000美元时，会出现部分海外人才回流，达到7000美元时，就会出现大规模海外人才回流。9、文化娱乐：3000美元以下生活质量与人均GDP关系较密切，超过后相关性就很脆弱：富裕不等于幸福。1500～3000美元时，文化娱乐消费将进入快速增长阶段。达到3000美元时，文化消费需求将占总消费支出的23%。10、设计：1000美元时经济运行中开始关注设计——2000美元成为主导经济运行的因素之一1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会10002000300040005000600010000美元11、物流：6000美元后开始真正重视进入物流效率的全面提升，产业的发展更多依赖于整个服务体系的完善和优化。12、安全生产：不足1000美元（事故的高发期）——1000至3000美元时（事故的易发期）——3000至5000美元（事故的转型期）——5000美元以上（事故的下降期）13、环保：10000美元时，极大地增加环保力度和污染治理费用。14、社会保障：10000美元阶段，社会保障水平上升很快，超过10000美元后社保增长放慢，超过20000美元后社保水平开始回落。1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（金融）10002000300040005000600010000美元住房教育成为焦点1、投资开店1000美元至2000美元（连锁诞生）——2000-4000美元（便利店、时尚专卖店、专业店大量产生）——便利店、时尚专卖店、专业店大量产生（高级时尚品牌专卖店、奢侈品、艺术品专卖流行）------5000美元以后，Mall兴起，单体百货大楼和街边店开始贬值2、投资理财1000美元后（出现理财需求）——2000美元（股市繁荣开始）——5000美元（信用卡信贷消费繁荣）；3、信用300～500美元时信用的作用不明——500～1000美元时信用被大肆践踏——3000～5000美元时整个社会信用重整——5000美元以上开始进入良性循环阶段。4、保险：2000至10000美元之间，保费增长率可以达到15％至20％。医疗卫生成为经济增长点投资热点1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（房地产）10002000300040005000600010000美元起步峰值世界银行研究报告：一国住宅产业在人均GDP在400美元时开始起步；至1500美元时，进入稳定的快速增长期，至3000美元时达到增速的峰值，一直到10000美元时才进入平稳期。人均GDP超过16000美元时，住宅业就会开始衰退。中国自2001年人均GDP过1000美元，开始带动一系列的大宗商品的消费。2003年，我国人均GDP1270美元/人，住房消费开始进入快速增长期，2005年中国人均GDP已超过1500美元/人，住房消费增速超过20％。10000美元稳定期——16000美元衰退期住宅地产快速增长1.沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（房地产）1、城镇化：1000美元城镇化开始起步，3000美元加速发展，5000美元城市发展空间全新拓展【新城作为城市发展新空间】，10000美元城市空间结构从“单中心”向“多中心”转变【“CBD——远郊区集合居住区——公共大交通”或者“中心城+新城(或卫星城)”】2、地下开发：2000美元地下开发达兴起，3000美元有序化、规模化开发利用城市地下空间资源3、地铁：2000美元时开始广泛开发，3000美元之后高水平开发4、城市综合体或大型Mall：5000美元开始兴起，逐步成为城市居民消费的主流生态，街店和单体百货大楼贬值6、文物：3000至8000美元时，历史文化遗产最易遭破坏2.沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会因为禀赋差、地域差、观念差等因素，各国各地区发展有先后、贫富有差距（人均GDP是关键指标），经济在一些国家或地区先发展起来，然后才轮到其他国家或地区继起跟上，出现所谓的“区域经济时差”现象。发展先行区域的可复制驱动因素，迟早传到发展落后的区域，进而带动落后区域的经济快速增长，后来者瞄准先行者的状况而动，探索和学习成本可大大降低，所谓后发优势。2.沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会发达区域的昨天和今天，就是发展中区域的明天。发达区域昨天和今天发生的产业现象和机会兴替，将在发展中区域的明天不期而至。今天的北朝鲜，就是1978年附近的中国广东。它之于中国东北的商人来说，就类似于1978年的广东之于香港和澳门的老板。今天的越南，就是90年代中早期的中国。带着那个阶段中国的社会洞察和商业经验的人，去越南做生意，胜算就大很多，甚至可能一切机会你都有先见之明，尽在掌握之中。今天一线城市的流行消费，就是二三线城市明天和四五线城市后天要兴起的消费现象。今天的香港，就是明天的深圳；今天的上海就是明天的武汉。以此类推，兴替与机会看得见。沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会，是一个简单有效而又踏实靠谱的思维方式。2.沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会你想知道北上广深等大都市未来哪些服务业会兴盛、哪些服务业会衰败吗？沿着区域经济时差的思路，看看下表即可前瞻未来。城市服务业类型纽约以生产性服务业为主，金融、保险和房地产业、公共管理、法律、管理咨询、文化教育、信息产业巴黎商业(批发和零售)、酒店餐饮业、企业管理咨询、健康业、旅游会展业、信息服务业和金融业伦敦金融保险业、法律、会计、咨询、广告、设计、教育、卫生东京商业、金融保险业、信息产业、工商业设计、经营管理咨询人均GDP10000美元后国际大都市的服务业类型3、利用上市、再融资、资本市场估值中的产业偏好3、利用上市、再融资、资本市场估值中的产业偏好3、利用上市、再融资、资本市场估值中的产业偏好一、宏观大势与产业选择二、产业分析与个股选择三、个股研读产业思维与投资决策1.行业现状概览2.行业细分标准3.行业生命周期4.波特五力分析框架二、产业分析与个股选择1.行业现状概览1.行业现状概览1.行业现状概览1.行业现状概览2.行业细分标准2.行业细分标准2.行业细分标准3.行业生命周期3.行业生命周期一、宏观大势与产业选择二、产业分析三、个股选择与研读产业思维与投资决策三、个股选择与研读三、个股选择与研读三、个股选择与研读1.招股说明书研读2.跟踪报表与重大事项3.技术分析*2019/9/27和君同行，共奔前程