经济学第八章成本收益分析

第六章成本收益分析前言成本收益分析Cost-benefitanalysis是指导公共支出的操作性工具。即只要一个项目的边际社会收益大于边际社会成本，就把资源配置到这一项目上。例如，修路、补贴公共交通、某些疾病普查等。项目评估需要比较不同时间内的成本和收益由于通货膨胀和市场的回报率不同，不能直接比较货币值。一、复利与现值复利:现在的钱折合到未来假设今天你在银行存入100元...到年末，这笔钱值(1+.05)×100,or105元在第二年末，这笔钱值(1+.05)×105,or110.25元利息是跨年度的，也就是说，利息也创造未来的价值。投资的未来价值：复利定义R=最初的投资额r=投资的回报率，即利率T=投资的时间复利公式是:FVRrT1现值:未来的钱折合到现在假设某人现在承诺一年后付你100元。你现在愿意为这项承诺支付的最大数额是多少?你损失了将这笔钱贷出后获取的利息。现值presentvalue将来要支付或收到的一定货币额的现今价值。现值:未来的钱折合到现在定义R=未来获得的数额r=投资的回报率T=投资年数投资的现值是:r是贴现率discountrate(1+r)T是贴现因子discountfactor。PVRrT1现值：数字例子当每期贴现率为r时,T期以后收到的$1的现值美国联邦政府30年债券美国政府将在30年后一次性支付1,000美元但是其间没有其他利息支付如果有关的年利息是7%,此债券的价格应是多少?如果利息是9%,债券的价格应为多少?1,1TPVTrr现值：数字例子1,000/(1+0.07)30=1,000×0.13137=$131.371,000/(1+0.09)30=1,000×0.07537=$75.37现值:未来的钱折合到现在最后，考虑这样一种承诺，现在支付R0元，一年后支付R1元，依此类推，直到T年。PVRRrRrRrTT0122111...上表给出每年支付金额的现值。为了找到收入流R0，R1，R2，……，RT美元的现值（PV），只要把最后一栏的数字相加即可：001122121011(1)/1/12(1)(1)/1TTTRRRrRrRrRrRTrRr应付美元将来年份贴现因子现值PVRRrRrRrTT0122111...现值:未来的钱折合到现在现值是一个非常重要的概念。20年后收益为100万元的现值仅是:376,889元，如果利率是5％148,644元，如果利率是10％爱你10,000年!爱你20年与爱你10,000年的代价差别假设你的贴现率为12%PVA(20,12%)=7.4694PVA(10000,12%)=8.338.33/7.4694-1=11.5%DickGrasso的遭遇DickGrasso在纽约证券交易所连续工作了36年，而且最后的8年是交易所的总裁。他的工作表现一直很受好评。但是，2003年5月7日的《华尔街日报》披露，根据合同，Grasso已经积累了1亿4千万美元的退休金。这一消息震动了美国朝野。面对各方面的巨大压力，纽约证券交易所董事会于2003年9月解雇了Grasso.假设Grasso在过去36年里每年要求交易所向他在年末支付等额的退休金，而不是采用累积一次支付的方式，假设交易所用12％的贴现率，那么Grasso每年将会收到多少？Nowrideoffintothesunset普通年金的未来值假设M为每年的等额支付量:140,000,000/(1+12%)36=M×PVA(36,12%)=M×8.1924M=$288,980注意：此种算法比较偏向Grasso，因为我们假设他能在36年里得到等额的退休金。现值:通货膨胀名义数额是按收益发生的那个年份的价格水平计算的价值额。实际数额是按某年的价格来计算所有收益额。通货膨胀既影响收益流又影响贴现率，并且这两项相互抵消。二私人部门项目评估私人部门的项目评估假设有两个项目,X和Y.每一项目都有其收益和成本,分别用BX,CX,BY,和CY表示。需要评估:项目是否可行?哪一个是优先选择的项目可行性:收益大于成本吗?优先性:净收益是否是最大的?许多项目在不同时期内的收益流和成本流不同。私人部门的项目评估BtiCti项目i在t时间内的收益项目i在t时间内的成本项目i的现值是:PVBCBCrBCriiiiiTiTiT001111...项目i在t时间内的收益项目评估的现值标准是:只有当一个项目的现值是正数时，该项目才是可行的。如果两个项目只能选其一，那么，优先选择的项目应该是现值较高的那个项目。表1给出两个不同的项目(研发或广告)。贴现率是选择项目的关键因素，因为现金流在各时间段不同。贴现率越低，近期实现的项目越有利。表1私人部门的项目评估项目评估中的其他几个准则,但有时可能给出错误的答案内部收益率收益－成本比率私人部门的项目评估内部收益率internalrateofreturnρ,指在下列公式中得到的ρ值:0110011BCBCBCTTT...•内部收益率是使项目的现值恰好等于零的贴现率。如果ρr（企业的机会成本），项目可行.如果忽视规模的影响，选择内部收益率高的项目可能是不正确的。它往往偏向规模较小、收益期较短的项目。私人部门的项目评估收益－成本比率benefit-costratio指一个项目的收益流现值与成本流现值的比率。例如，本例中:B=收益流，C=成本流BBBrBrTT0111...CCCrCrTT0111...私人部门的项目评估利用收益－成本比率的项目可行性要求:BC1但是，如果比较都可行的项目，收益－成本比率实际上就没有什么用了。如果将收益视为“负成本”时，比率就会发生改变，vice-versa。三公共支出项目评估确定公共部门的贴现率确定公共部门的成本和收益政府项目的贴现率对于公共项目的贴现率，人们的意见并不一致。[1]基于私人部门收益率的贴现率如果政府项目资金的来源是通过减少私人投资而筹集的，则政府项目的机会成本是私人部门的收益率（税前收益率）现实世界中，资金来源各种各样－－投资和消费通过减少消费而筹集的资金应当按税后收益率来贴现。政府项目的收益率是私人部门税前收益率和税后收益率的加权平均。但现实中，很难确定某一政府项目到底有多少资金是由消费转化而来，有多少是由投资转化过来的。政府项目的贴现率[2]社会贴现率socialrateofdiscount，衡量的是社会对目前牺牲的消费作出的评价。与市场表现出来的收益率不同，因为:考虑到对后代的影响家长主义观点市场无效率，例如，由于正的外部性政府项目的贴现率[3]实践中的情况联邦政府各部门使用7％的实际收益率,这比较准确地衡量了私人部门项目的税前收益率。有些长期项目使用的实际收益率是2%,他近似于消费的时间偏好即税后收益率。当实施一项新的税收和支出计划时，必须考虑这项计划在5年内或者10年内的影响，以便确认是否导致预算不平衡。评估公共收益与成本再次强调一下，计算项目的现值时需要知道贴现率、收益和成本。对于私人企业:收益=获得的收入成本=企业的投入费用评估公共收益与成本对于公共部门，市场价格不能反映社会收益和成本。例如，外部性的存在测量收益和成本的几种方法市场价格调整后的市场价格消费者剩余根据经济行为推断无形物品的估价评估公共收益与成本[1]市场价格Marketprices在一个正常运行的竞争性经济中，一种商品的价格，同时反映出生产它的边际社会成本和它对消费者的边际价值。现实市场有许多缺陷，例如，垄断、外部性但是，市场价格比较容易获得评估公共收益与成本[2]调整后的市场价格Adjustedmarketprices如果市场不完善，价格不能真正的反映社会边际成本。这类商品影子价格，是其背后的边际社会成本。影子价格取决于经济对政府干预作出怎样的反应，例如，垄断价格、税收和失业。评估公共收益与成本[3]消费者剩余公共部门的项目可能是巨大的，可以改变市场价格。图11.1利用政府的灌溉项目减少农业生产成本为例，衡量了消费者剩余的变化。•在图中，消费者剩余的变化用面积bcgd表示。•只要政府决策者能准确地衡量需求曲线就可以利用需求曲线的变化衡量项目的收益。评估公共收益与成本[4]根据经济行为推断许多时候，所研究的物品并没有公开交易，因此，不存在市场价格。举例:时间的价值生命的价值评估公共收益与成本时间的价值在成本－收益分析中，需要利用闲暇－收入选择理论估计时间的价值。通常利用税后工资但是有些人不能选择自己的工作时间，对于非工作时间的使用，估价不完全相同。研究者通过观察不同交通方式的选择估计时间价值。与公交车相比，火车通常较贵但快捷。同理，直飞的航班快于转机航班的时间。估计结果显示，交通时间的有效成本大约为税前工资率的50％。评估公共收益与成本生命的价值“生命是无价的”为成本－收益分析带来了相当大的困难。一个即使仅挽救一条生命的项目的现值也是无限的经济学家通过两种方法，赋予生命以有限价值:收入损失:生命的净值等于一生税后净收入的现值。Takenliterally,nolossforaged,infirm,orseverelyhandicapped死亡的概率:许多项目影响死亡概率（例如，癌症干预项目）。人们通常为了获得有限的金钱，同意将自己的死亡率提高。评估公共收益与成本举例:与便宜且较缺乏安全的车相比，昂贵且相对安全的汽车可以降低死亡率。职业选择:在其他条件相同的情况下，高风险工作的工资较高。人们愿意为安全设施付钱，例如，烟雾报警器研究得到的大致推算是，生命的价值大约在400万至900万之间。利用上述估计值与挽救的每条生命的成本对比:飞机上紧急出口灯每挽救一条生命的成本是90万元。清除石棉纤维的法规，每救一条生命花费1亿多美元。评估公共收益与成本[5]无形物品的估价国家声望,其他无形物品可以将整个成本－收益分析推翻。可以利用成本（C）与收益（B）的差异,与不可测定的无形收益比较（无形收益X）,要使该项目可行，X必须大于（C－B）。案例：挽救生命的成本哈佛大学风险分析中心在回顾了挽救生命的公共干预项目的研究后，找到了足够的数据计算587个干预项目的每挽救生命年的成本，这587个干预项目既包括健康干预项目又包括非健康干预项目。下面是其中的一些项目的估计：干预项目每挽救生命年的成本（以1993年计算）儿童免疫小于0孕妇的母婴保健小于0所有公民的感冒疫苗接种14050岁妇女早期胸部肿瘤X射线测定法81040－49岁妇女每年的早期胸部肿瘤X射线测定法95000进行主要血管手术患者的重症保健850000随机交通工具检查1500饮水的氯化处理4200肺炎免疫接种12000建筑安全准则38000房屋氡的控制141000屋顶材料中禁止石棉5200000在地震多发地区加固建筑物18000000Source:ReprintedfromRiskAnalysis,Tengs,TammyO.etal.“Five-hundredLife-savingInterventionsandtheircost-effectives,”RiskAnalysis15(1995):369-384,withpermissionfromPlenumPublishing,andtheauthor.成本－效益分析中的陷阱（Games）连锁反应只包括间接收益使项目更有吸引力，但不包括间接成本。劳动力工资作为项目的收益而不是作为成本记入。重复计算错误地对收益的重复计算。案例1：三峡工程的成本收益分析案例：三峡工程的成本收益分析直接的间接的成本收益成本