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中铝公司在冰岛投资电解铝厂的前景分析第一部分：中铝集团简介中铝公司即中国铝业集团公司是国家授权的投资管理机构和控股公司，是国有重要骨干企业，世界500强第499名，是全球第二大氧化铝和第三大电解铝生产商。2007年中铝公司实现营业收入1317亿元，同比增24.1%，实现利润连续两年保持在200亿元以上，公司资产规模突破2000亿，达2014亿元。2007年中铝氧化铝产量同比增8.8%，突破1000万吨，居世界第二；铝及铝合金产量增20.7%；铝加工材增27.4%；阴极铜产量增20.6%；铜加工材增13.8%。截至2008年6月底，公司资产总额达到3777亿元。2008年实现净利润880万元，2010年实现经营性盈利27亿元，固定资产增值保值率、净资产收益率在全国100亿元资产以上的国有企中国铝业业中一直名列前茅，公司自主研发和应用了选矿拜尔法、400千安大型铝电解槽等新工艺、新技术。公司生产的特种铝合金、钛合金等已成为“长征”系列火箭、“神舟”系列飞船等国防军工的重要材料。中铝公司控股的中国铝业股份有限公司（简称中国铝业）分别在纽约、香港、上海上市，企业信用等级连续三年被标准普尔评为BBB+级。中国铝业是中国唯一的氧化铝生产商，同时也是中国规模最大的原铝生产商。在2000年，由中国铝业生产的氧化铝产品(包括氧化铝、氢氧化铝和氧化铝化工产品)产量约为430万吨，约占当年中国氧化铝产品消耗总量的70%，原铝产品（包括铝锭和其他原铝产品）产量为669,800吨，约占中国国内当年原铝生产总量的23.7%及国内原铝消耗总量的20.8%。2008年，由于经济危机，中铝出现大幅亏损，但经济危机过后中铝迅速调整，很快从经济危机的阴影中走出来，调整市场战略结构，中铝2010年氧化铝产量增加30％，原铝增加10％。中国铝业集团公司一直着眼于国际化多金属矿业公司的战略定位，立足国内面向海外，积极整合国内资源，加快开拓全球业务以及广泛的产品组合，积极实施“走出去”战略，海外开发取得重大成果。中铝澳大利亚奥鲁昆项目获得矿产开发证，标志着项目开发进入启动阶段；成功收购秘鲁铜业，获得铜当量金属资源量1200万吨，为公司调整主业，做大做强铜产业提供了资源保障；获得沙特100万吨电解铝项目许可证，标志着公司正式拉开了调整产业结构向资源、能源富集地区战略转移的序幕。这三个项目的成功，实现了公司海外开发的重大突破，为发展壮大铝、铜业务板块，参与全球有色金属资源竞争打下了基础。第二部分：在国外投资电解铝公司的项目分析世界上所有的铝都是用电解方法生产的，现代铝工业生产采用霍尔-埃鲁冰晶石-氧化铝融盐电解法，化学反应的方程式为：2Al2O3=4Al+3O2，反应是在通入强大的直流电条件下，加入晶石在电解槽内进行的。反应中除了必备原料外，最重要的生产条件就是直流电，铝电联营是中国电解铝企业发展的趋势之一，但同时也伴随着技术上的问题。由于大容量电解槽一般系列规模较大，巨大的用电负荷集中在一个生产系列上（一般高达40万KW以上），使得电解系列产生的任何波动都会造成电网或者自备电厂较大的影响，甚至威胁供电安全。虽然目前中铝公司已拥有具有国际先进水平和自主知识产权，能够处理各种品位铝土矿的氧化铝生产技术和400kA大型预焙电解槽的铝电解技术，电解铝技术已居世界领先水平。但是，高功率直流电仍是中铝公司电解铝生产的一个关键因素。2010年5月份国家发改委要求取消电解铝等行业的优惠电价，将限制类企业电价加价标准由现行每千瓦时0.05元提高到0.10元，国内吨电解铝电耗在14,200千瓦时，电价平均上调0.10元，吨铝成本上升1,400多元，国内电解铝平均生产成本达到15,000多元。但国内铝价从2010年4月中旬17,000多元跌至6月份不到15,000元，现货价格更是跌至近14,000元/吨的低位，降低用电成本迫在眉睫，电解铝生产企业面临严峻的经营形势。2011年6月1日起部分省市的工业用电又平均将上调1分6厘7，电解铝的用电成本的不断提高，对电解铝行业的在国内的发展是一种限制。在用电供应方面，铝板块的产业链显露出设置不完备的短板。要想打造铝板块的竞争优势，就必须大幅提升资产质量和盈利能力，降低生产成本，向资源、能源富集区转移产能，建设具有全球竞争力的铝业。在此背景下，中铝公司在电力资源廉价的冰岛投资电解铝公司，就不失为一个明智之选。而且在当今经济全球化主题下，企业经济要发展，跨出过国门投资，打破了国界的限制，更有利于企业充分发挥自身优势第三部分：冰岛投资环境分析一、冰岛简介冰岛是欧洲第二大岛国，位于北大西洋靠近北极圈的海域。该岛形成于2800万年前，是由火山喷发后由火山岩冷凝后逐步形成的岛屿，其绝大部分土地无法耕种或用于农业开发，可耕地面积只占全国总面积的1%，自然资源十分贫乏，农牧业发展受到严重制约。虽然如此，冰岛却拥有丰富的海洋渔业资源和特别充足的地热及水利资源。统计显示，冰岛的年均降雨量为2,000毫米，年平均地表水流量1,600毫米。冰岛人均拥有水量是欧洲人均水量的600倍。从理论上说，冰岛水利资源年发电量为187亿度（TWH）；每年实际可发电潜力为30亿度。2000年，冰岛的水利发电设施的发电量已达到6.1亿度。此外，冰岛的地热资源更是得天独厚，是世界上地热资源最丰富的国家，全国共有250个地热区，热能蕴藏量巨大。地热专家的研究成果指出：冰岛地壳厚度0-10公里范围的地热资源含量为3亿TWH(地热能源，1TWH相当于一亿度电)；地壳厚度0-3公里范围内的地热含量为3千万个TWH；技术上可利用率为1百万TWH，若将全部地热能用来发电，每年可发电800多亿度。2000年，冰岛开发利用的地热总量为1.3个TWH。约相当于冰岛可利用地热总量的百万分之一点三。也就是说，如果按照这个速度开发利用当地地热资源，冰岛的地热资源可以开发78万年。近年来，冰岛政府十分重视能源的开发和利用。到目前为止，在冰境内已建成的水力发电站6座，其中年发电量在2亿度（GHW）以上的1座，1-2亿度的2座，5千-9千9百万度的2座，2千5百-4千9百万度的1座。今后，计划修建的水力发电站6座，其中年发电量在2亿度以上的3座，1万-2亿度的1座，5千-9千9百万度的2座。除水电站外，冰岛还建立了4座地热电站，包括发电功率为6万千瓦的卡拉夫拉(Krafla)地热电站，0.3万千瓦的比加拉夫莱格(Bjarnarflag)地热电站，6万千瓦的奈斯亚威里尔(Nesjavellir)地热电站和1.7万千瓦的斯瓦辛基(Svartsengi)地热电站。这些电站目前都有扩建的计划。冰岛的能源公司计划在今后的10-15年间，再兴建12座水利和地热发电站，以满足日益增长的能源需求。目前，为满足东部新建铝厂的用电，冰岛能源公司已经在东部经开工兴建新的水电站。冰岛廉价的电力和充足的能源已经吸引了很多境外投资者。目前，冰在其境内西南部已建成3个能源密集型企业，其中包括：1.冰岛铝厂：该铝厂投资方主要是瑞士铝业公司，投资总额为1.52亿美元，1970年全部建成投产，年产铝6.2万吨，后为加拿大铝业公司所有，并追加投资，将年产量增加到18万吨。2.北欧铝厂：美国哥伦比亚风险投资公司独资投资的铝厂，投资总额为2.15亿美元，1998年建成投产，当时的年产量为6万吨。随后，该公司又进行了二期工程，投资总额为0.7亿美元，2001年建成投产，年产铝3万吨。目前该公司为美国世纪铝业公司所有，年产量为9万吨。3.硅铁冶炼厂：该厂为挪威Elkem公司和冰岛政府共同投资兴建的企业，投资总额为0.45亿美元，1975年建成投产，当时的年产量为7万吨。1999年，该厂扩建后，年产硅铁达到11.5万吨。目前，冰政府已经将其所拥有的10.5%股份出售给Elkem公司。目前，该厂已经是Elkem公司控股97.2%的私有外资企业。二、投资环境分析在项目选定后，应进行全方位的投资环境的评价．中国古代讲究的“天时，地利，人和”，就是一个全方位的环境分析．经济发展在某种意义上也是一场战争，只有在符合投资条件的地区投入资本，才有产出的可能．全方位的投资环境应从以下几方面入手分析：（1）投资的机遇环境2006年在冰岛召开的“铝与能源”国际会议上，有关专家认为，冰岛在目前已有铝业公司和正在兴建的铝业生产企业的基础上，在2012年至2020年之间，还有增建一个铝厂的空间。冰岛工商部长也指出：根据《京都议定书》的规定，如果把对冰岛增加的二氧化碳排放配额用于能源密集型产业，冰岛还可新建或扩建30万吨规模的铝冶炼厂。目前，冰岛的铝业投资者均为外国公司，我国尚无企业在冰投资铝业。这对于中铝公司在冰岛投资电解铝厂无疑是一个巨大的机遇。同时，据冰国家投资局透露，冰全国每年可发电潜力总量达50亿度，其中水利发电潜力总量为每年30亿度，地热发电潜力总量为每年20亿度。2002年冰岛全国年实际使用电力只有8.6亿度，仅占年发电潜力总量的19%；其中硅铁冶炼厂年用电量为1.1亿度，北欧铝厂年用电量为1.6亿度，冰岛铝厂年用电2.8亿度，公共市场用电3.1亿度。2002年冰全国电力剩余潜力总量为41.4亿度。冰国家投资局预计，到2015年冰全国每年发电潜力总量仍为50亿度，但冰全国年实际使用电力将为21亿度，占年发电潜力总量的42%。如此大的剩余电力为中铝在冰岛高耗能的电解铝公司解除了后顾之忧。（2）投资的区位环境冰岛是欧洲第二大岛国，位于北大西洋靠近北极圈的海域。随着全球变暖导致邻近冰岛的北冰洋适于石油勘探和通航，这便为电解铝的原料进口及电解铝产品的出口创造了有利的条件。冰岛的主要氧化铝矿石原料来自于澳大利亚进口，这与中铝公司的铝矿石进口来源相同，冰岛本身的氧化铝矿石进口渠道也可以为中铝公司在冰岛进行投资提供保障。同时，冰岛电解制成的铝产品销往全球，市场看好。2003年，铝的总产量为26.6万吨，出口创汇总额为4.42亿美元，占当年出口总额的19%。2008年冰岛铝制品出口达20.8亿美元，是2007年的2倍，占货物出口总额的45%，首次超过冰第一大传统产业渔业。冰岛铝制品的出口地位，也将为中铝公司投资电解铝厂后的产品出口提供渠道。（3）投资的社会环境中国与冰岛在很多方面都有着良好的合作关系。我国铝业发展起步较早，技术成熟，对冰岛这样一个能源丰富的国家进行铝业投资合作，能够产生双赢效果。近年来，我国的有色金属协会曾经多次组团来冰岛考察访问，探讨双方开展合作的可能和合作领域。近日，冰岛总统对一项有争议的中国房地产投资表示欢迎，称其是冰岛与中国这个正在崛起的亚洲强国之间关系蓬勃发展的一个迹象。“中国和印度曾以不少建设性的方式向冰岛伸出援手，而欧洲的态度却并不友好，美国则不见踪影，”冰岛总统，奥拉维尔•拉格纳•格里姆松(ÓlafurRagnarGrímsson)对英国《金融时报》表示。冰岛公众对传统的北约盟友普遍表示不满情绪（在冰岛人眼里，自Icesave银行倒闭以来，西方盟国对冰岛恃强凌弱）之际，多数冰岛人对中国和印度对冰岛表现出的兴趣表示赞赏。在这样一个良好契机下，尽管在中铝在冰岛投资电解铝厂或许仍需得到严格审查，但冰岛民众和政府没有任何理由要担心中国投资。（4）投资的政策法律环境冰岛是一个资源匮乏能源充足的国家，充分发挥能源优势发展相关产业，促进产业的多元化，是冰岛政府近年来发展经济的重要政策。不断推进发展能源密集型产业，特别是铝工业，是冰政府大力推动的经济发展战略。冰岛的主要能源是地热和水利资源，这些资源具有可再生和无污染的特点，冰政府认为，将能源密集型工业作为其发展工业的首选，是符合冰岛资源结构的，它能够有利地促进冰岛社会整体经济结构的均衡发展和合理布局。第四部分：投资电解铝厂项目的可行性分析投资项目的可行性是科学投资的依据，可以有效解决投资的盲目性，衡量投资实现的可能性。任何投资项目都要受到多方面因素的影响，可行性分析也要从多方面综合考量，其中包括经济、技术和环境等。中铝公司在冰岛投资电解铝厂项目的可行性也要根据自身的特点从多方面进行分析。（1）市场分析市场分析的重点是对市