伊利乳业投资分析报告

伊利乳业投资分析报告（SH:600887）宏观经济分析行业分析公司分析对宏观经济基本判断：GDP在较长时间内保持增长国民收入保持持续增长态势老龄化严重同时迎来新一轮人口增长人民生活水平不断提高，文化教育水平替身，健康观念深入人心，在未来一段时间，对奶制品需求逐步提高，市场潜力巨大行业分析：08年来我国乳业发展情况行业环境分析--行业政策行业结构分析行业市场分析行业成长性分析2008到2011中国乳业大致情况2008年三聚氰胺事件，以及世界金融危机，让中国乳业遭受重创，企业面临生存考验，市场消费低靡2010年中国乳业经过努力，逐渐赢得了消费者的信赖。乳制品消费需求回升，拉动了乳品价格的持续上涨2011年是重要转折年，中国乳业面临的挑战与机遇并存。2012年，又出事了。。。蒙牛毒奶事件，低行业标准备受批评近年来中国乳业的发展进入新世纪以来，我国奶业以市场为导向，强化政策支持，实施优势产业布局，推进发展方式转变，产业规模、产业结构和生产水平得到大幅提升，实现了持续快速发展。（一）奶牛存栏快速增加，奶类总产量大幅增长。（二）奶牛生产区域化进程加快，产业集中度明显提高。（三）奶牛规模养殖加快推进，发展质量进一步提升。（四）乳制品加工业飞速发展，生产规模迅速扩大。（五）乳制品产量持续增加，产品种类丰富多样。（六）乳品消费同步增长，城乡居民消费水平不断提高。中国乳业存在的问题一是养殖方式落后。二是乳品质量安全监管依然薄弱。三是乳制品市场秩序不规范。四是原料奶定价机制不合理。五是消费市场培育滞后。行业环境分析事关国计民生，政府相当重视，多方面引导扶持2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。“规划”预计，，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。行业结构分析两级争霸中的多极化趋势，两个超级：伊利、蒙牛多个力量：光明、三元、雀巢全国性和地方性齐头并进行业市场分析主要内容涉及行业市场需求的性质、要求及其发展变化，行业的市场容量，行业的分销通路模式、销售方式等。行业成长性分析成长期未来持续增长影响中国乳品消费的因素及消费特点中国乳品消费的影响因素有很多，其中主要有消费习惯和消费偏好、人均收入、消费意识、乳品质量、销售服务等，这些因素共同作用，影响着中国乳品消费的现状。中国乳品消费存在着消费量低、消费品种单一、消费结构不尽合理、区域消费不均衡、城乡差异大、没有消费习惯等问题及未来中国乳品消费的潜力十分巨大的特点。中国乳业面临的挑战1.原奶的生产成本持续走高，同期原料奶的价格上涨，中国现在已成为全球原料奶价格最高的国家之一2.同时乳品质量安全事件的负面影响尚未彻底消除3.外国奶制品的强烈冲击中国乳业的机遇1.2011年，从国内环境来看，中国政府加大了行业的规范力度，行业进入门槛明显提高。如上游养殖业和乳品加工企业。2.从国际环境来看，由于欧债危机的爆发，全球经济，特别是发达经济体经济回升受到冲击，全球乳品消费也受到打击，遭受危机冲击的经济体国内乳品消费受到影响。另一方面，全球主要经济体乳及乳制品的生产依然维持或有所增长，对出口的依赖程度增强，乳品价格稳中趋降，行业面临着整合。中国乳业的展望2011年，中国乳业面临的国内外市场环境发生了重大变化，行业在反思，越来越多的乳品企业都在重新思考生存与发展之路，特别是主要乳品企业在纷纷调整公司战略和策略，以应对新的市场和政策环境。2012年，中国乳业面临的机遇与挑战将继续并存，行业集中度将继续提高，国内乳品企业“走出去”的步伐加快。公司分析——伊利乳业企业简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成。全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰激凌、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰激凌等是目前市场中最受欢迎的明星产品。内部环境分析（一）企业资源内蒙古作为我国最大的天然牧场所在地，是国际公认的北纬45度最佳奶源带，更以“中国牛奶之乡“美誉闻名遐迩。伊利集团经过逐步发展，成为我国唯一一家掌控新疆天山、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等三大黄金奶源基地的乳品企业，拥有中国规模最大的优质奶源基地，以及近800个优质牧场。凝结天地精华，成就自然好牛奶。在加快和推进企业自建牧场、合作牧场、大型的牧场园区等多种模式的同时，大力发展自有牧场，从而实现伊利奶源基地建设的全面升级。天然优良的牧场，科学合理的奶源建设，保证了奶源的高度可控，对原奶长期稳定的质量和产量，提供了强有力保障。（二）企业文化1．伊利愿景:引领中国乳业打造世界品牌2．伊利使命:不断创新追求人类健康生活3.伊利核心价值观:Health——健康兴旺基业长青伊利人效率创新责任团队诚信4.伊利企业风格:Active——积极主动，勤勉进取进取协作务实高效敬业严谨5.伊利风格三字经：勤进取、齐协作讲务实、求高效共敬业、重严谨（三）人力资源人才选拔模式：内部选拔为主、外部招聘为辅。外部招聘主要用于初级岗位、稀缺人才引进等领域人员的招聘。双轨晋升机制：公司设立管理与专业技术双轨晋升机制，为员工设立广阔的发展空间。员工可以根据自身特点与兴趣选择适合自己发展的通道。人才培训与发展1、人才培养机构：a、伊利商学院：2006年，公司创建了伊利商学院，针对管理层，主要提供管理类培训与学习交流，是伊利管理人才培养中心。b、伊利-利乐专业学院：2006年初，伊利集团与国际包装业巨头利乐公司共同创办“伊利-利乐专业学院”。针对专业领域人员，主要提供销售、生产、技术、物流、研发等专业领域培训，是伊利专业人才培养中心。2、培训体系：公司建立了集团、事业部、分子公司三级培训体系。集团公司负责各事业部通用管理课程的培训；事业部负责组织专业培训；分子公司组织具体业务培训。3、内部培训师队伍：公司将一批经验丰富、理论扎实的管理人员和专业技术人才聘为内部培训师，通过他们将公司价值观、管理经验、专业技能传授给分布在全国各地的员工传承经验。三、竞争能力地处呼和浩特市，目前的牛奶产量占全国总产量的17%，是全国产奶量最大的地级市和最大的乳业生产基地。目前仅伊利、蒙牛两家企业就占了全国的55%市场份额。各企业占乳业市场的市场份额伊利,23.50%蒙牛,31.57%光明,9%其他,36%市场展望在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。“责任为先”的伊利法则和“绿色领导力”理念一直指导着伊利的战略发展。在实现企业的绿色生产，倡导顾客的绿色消费，坚持品牌的绿色发展的基础上，伊利正全力带领整个行业“打造绿色产业链”，推动中国乳业的规范化和可持续发展。2010年6月，随着科技创新等方面的持续投入以及世博效应的逐步释放，伊利集团的品牌价值在今年空前大涨，品牌价值逼近300亿元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。荷兰合作银行24日发布报告显示，在过去5年传统乳制品企业年均收入增长率只有2%－3%，而伊利年均收入增长率高达24%，借助奥运会和世博会上的精彩表现，中国伊利集团跻身世界乳制品行业第一阵营，逼近国际乳业十强。面临的挑战1.液态奶集中度较高，奶粉市场较分散。2.外资乳业公司进入中国市场。3.基地型乳业公司在常温奶领域占优势。四、财务分析0204060801001201402006年2007年2008年2009年资产负债所有者权益主营业务利润率（%）总资产增长率┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜指标\日期｜2011-12-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜净利润(万元)｜180921.95｜77719.66｜64765.97｜-168744.76｜｜净利润增长率(%)｜132.78｜20.00｜138.38｜-8091.85｜｜净资产收益率(%)｜30.03｜18.42｜18.81｜-60.50｜｜资产负债比率(%)｜68.36｜70.62｜71.79｜72.60｜｜净利润现金含量(%)｜202.87｜189.73｜313.26｜-10.82｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘指标含义：净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。该指标的最近一期行业平均值：15.98%净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。该指标的最近一期行业平均值：29.59%资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。该指标的最近一期行业平均值：54.47%净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。该指标的最近一期行业平均值：29.98%伊利股份2010年12月31日杜邦分析五、SWOT分析优势（一）业绩1、至2009年，伊利雪糕、冰淇淋产销量已连续17年居全国第一；2、伊利超高温灭菌奶连续8年产销量居全国第一；3、伊利奶粉产销量一直稳居全国前三名，2005年跃居全国第一。（二）具体来看1、伊利的人才优势：系统培训加强人才竞争优势，首创双轨晋升制度让员工与企业共成长；2、伊利的资源优势与整合：多草多牛多粪的良性生态系统；3、伊利的机遇优势：奥运世博。劣势1、最大的缺点是进入壁垒太低，毛利率低。2、管理层的治理太差，盈利能力低。3、蒙牛的营销管理层大多在伊利公司工作多年，熟谙乳业营销，在市场开发运作方面经验丰常丰富，伊利经营思想被对方详细掌握。4、蒙牛网络优势对伊利的营销网络非常清楚，产品一经上市，变充分利用网络资源优势，迅速抢占市场。5、企业长期偿债能力差，风险大，运用能力差。机遇1、伊利是唯一牵手北京2008年奥运会的乳制品企业。2、抓住2010年上海世博会的商机，提供“世博标准”的产品与服务。3、对羊奶市场的把握。威胁1、和蒙牛以及和其他乳业的竞争依然激烈。2、国内乳业市场不规范。3、中小企业不正当经营行为对市场的破坏。主讲：廖勇40904273组员：刘媛40904282郭清云40904280唐恬恬40904284刘丹阳40904251杨起帆40904254王凯忱40904279刘启文40904276李欣伟40904035