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指数名称收盘涨幅%上证指数2853.550.38深证成指11473.800.10沪深3003080.790.68指数名称收盘涨幅%香港恒生21050.73-1.14香港国企12047.25-3.09道琼斯9707.44-0.42Nasdaq2107.61-1.12S&P5001050.78-0.95日经22510544.221.68天相行业收盘涨幅%银行3252.272.66金融3605.792.43房地产开发5229.822.13房地产3736.541.96保险2338.651.95天相行业收盘涨幅%医疗器械1439.88-2.85电气设备3589.49-2.39化学药5019.17-1.97家电2227.6-1.93电力2642.39-1.83数据来源：天相投资分析系统诚信、专业、求实、创新华鑫每日投资资讯[09]第181期总第181期2009-09-25星期五研发部国内市场表现全球市场表现华鑫证券网：市场分析与投资策略—大盘分析—市场热点—投资操作—个股推介2.宏观和市场评论—全球市场动态—国际市场每日动态—每日市场回顾与展望—央行调查结果显示国内经济持续复苏3.行业和公司评论—暂无行业指数涨幅前5名行业指数跌幅前5名诚信、专业、求实、创新华鑫证券研发部华鑫证券网：市场分析与投资策略【大盘分析】周四沪深股市呈现先抑后扬的态势，两市股指早间开盘后，受到连续跌势惯性的影响，继续维持震荡回落的格局，午后金融、地产开始整体性走强，推动两市股指快速回升，尽管成交量能依然萎靡，但权重股的企稳反弹表现有助于市场扭转前期的颓势。上证指数尾盘报收于2853.55点，上涨0.38%；深证成指报收于11475.88点，上涨0.12%。两市合计成交1719亿元。【市场热点】从天相风格指数来看，大盘指数涨幅居前，显示出大盘蓝筹股是市场止跌回升的主要力量。从天相行业指数来看，涨幅居前的是：银行、房地产、保险、供水供气、证券，跌幅居前的是：医疗器械、电气设备、化学药、家电、电力。银行股大涨是在前期利空因素消化，调整幅度较大之后，出现的一次反弹。浦发银行资本规划再度引发市场对再融资的担心；同时，部分投资者也担心经济刺激方案是否会提前退出。但总体来看，目前经济形势向好的趋势未变。随着贴现贷款被中长期贷款取代，以及市场利率本身的提高，银行业净息差有望反弹，使银行业盈利进入上升通道。目前银行股2009年动态PE仅为13倍，估值相对优势较明显。房地产板块前期的利空因素已经基本消化。前期政府打击囤地、收紧二套房贷，以及8月成交量下滑带来的对9月成交量的担心，引起市场调整。经过一段时间的观察，对政策变化的担心渐弱，对成交量的分析渐理性，市场又回到基本面上来。今年下半年的月成交量虽然环比下降，但是供给短缺是其中的主要原因，担心的拐点基本不会出现，市场信心渐起。【投资操作】整体来看，在金融地产等权重股的带动下，两市股指止跌回升，虽然尾盘有所回落，但整体上呈现一种反弹的走势，特别是金融地产股的强势反攻，带动午后成交量能的释放。经过前期下跌，市场整体估值水平已处于合理范围，目前A股市场整体的滚动市盈率为23.70倍。而从AH溢价率来看，仅为10.23%，再创今年以来的新低。估值的渐趋合理以及AH溢价率的持续走低使得两市股指的调整幅度受到限制。因而，具备估值优势和AH价差支持的金融股，就顺理成章的成为了市场反弹的主导力量。两市股指在近两周里出现了频繁的剧烈震荡走势，对于后市运行方向，我们认为企业盈利的变化情况将是决定性因素。从过去两个季度来看，上市公司的盈利能力已经开始回升。以1597家可比A股上市公司为例来看，第二季度实现归属母公司所有者净利润为2737.7亿元，尽管比去年同期仍然下滑4.23%，但第二季度净利润环比第一季度环比增长35.61%。从毛利率水平看，今年上半年毛利率水平从去年同期的18.71%升至20.82%，上涨了2.11个百分点。可以预见的是，随着宏观经济的复苏，上市公司盈利回升的态势在后两个季度里将得到更明确的体现。在此背景之下，投资者可关注业绩增长相对确定的行业，从上市公司的三季报业绩预增情况分析，生物制药、食品饮料、零售、商业和软件等主要行业未来将明显受益于行业成长性良好及整体经济回暖的预期。【个股推介】北京城建：600266房地产主业平稳发展，在市场调整期，公司销售、融资、业绩增长等方面的应对策略清晰，实施效果良好。08年公司在销售方面对于各项目采取差异化的策略，实施结果基本符合预定目标；在融资方面利用多种诚信、专业、求实、创新华鑫证券研发部华鑫证券网：渠道和方式，融资具有结构优化、来源多样化的特点；08、09在业绩确认方面具有平稳增长的特点。公司跨行业投资项目选择得当，业绩逐渐显现。公司在证券、私募股权投资、污水处理等行业的投资项目在08年都有良好收益，其中一些投资07、08年连续获得现金分红。公司拥有整体平衡发展的优势，预计09年利润增长优于同行业，中长期向好的发展势头较为明确。在拿地、融资、项目管理、合作渠道等多方面的优势成为平稳发展的保证。09年公司的利润增长将优于同行业，房地产开发业务将保持较平稳发展，投资收益将有突出体现，其中，对国奥公司的投资由于国奥村将于09年结算，投资收益巨大。公司拥有创业板概念。公司是中科招商的第一大股东，该公司私募股权投资业务发展稳健，已有多个项目实现境内外上市，创业板如推出有利于其所投资的多个公司实现上市计划。预计公司2009、2010年的EPS分别为：0.68元、0.88元，维持“增持”评级。宏观和市场评论全球市场动态：美国首次领取失业救济金人数连续三周下降美国首次领取失业救济金人数连续三周下降美国上周初次领取失业救济金人数实际为53万，预测为55.0万，上次为55.1万；美国上周初次领取失业救济金人数四周均值实际为55.35万，上次为56.3万；美国上周持续领取失业救济金人数实际为613.8万，预测为618.3万，上次为626.1万；美国8月NAR成屋销售总数年化实际为510万，预测为535万，上次为524万；美国8月NAR成屋销售年化月环比实际为-2.7，预测为+2.1%，上次为+7.2。数据显示美国首次领取失业救济金人数连续三周下降，显示出美国劳动力市场正逐渐缓和；8月美国房市在复苏中出现小幅波动，但总体向好趋势依然不变。德国9月IFO商业景气指数实际为91.3，预测为92，上次为90.5；德国9月IFO商业现况指数实际为87.0，预测为87.7，上次为86.2；德国9月IFO商业预期指数实际为95.7，预测为96.6，上次为95；。日本7月所有产业活动指数月环比实际为+0.5%，预测为+0.8，上次为+0.2%；日本8月超市销售额同比实际为-3.4%，上次为-4.8%。2009年9月25日主要宏观数据提示：美国8月旧宅销售及持续领取失业救济金人数时间国家公布事项预计上次22:00美国8月新屋销售总数年化(万户)44.044.321:55美国9月密歇根大学消费者信心指数终值70.270.2国际市场每日动态：美国楼市数据疲软拖累欧美股市双双收低美国股市周四收盘走低，道指跌41.11点至9707.44点，跌幅0.42%；标普500指数挫10.09点至1050.78点，跌幅0.95%；纳指跌23.81点至2107.61点，跌幅1.12%。美国8月份成屋销量折合成年率为510万套，环比下降2.7%，而此前预估为535万户。原油价格暴跌4.5%至9周来的低点，基本金属全线走软，能源以及原材料股跌幅靠前，美国铝业重挫4.46%，跌幅居道指首位。金融类股与工业类股亦遭到抛售，美国银行与卡特彼勒跌2.97%与2.43%。欧洲股市周四冲高回落，英国富时100指数收盘下跌60.10点至5079.27点，跌幅1.17%；德国DAX指数挫96.84点至5605.21点，跌幅1.70%；法国CAC40指数跌63.43点至3758.36点，跌幅1.66%。美国房市数据诚信、专业、求实、创新华鑫证券研发部华鑫证券网：疲软打击欧洲市场人气，金融与能源类股领跌大市。亚太股市周四多数走软，日经225指数收盘上涨173.68点至10544.22点，涨幅1.67%。投资者在长假之后重返股市补充仓位，出口类股领涨大市。但日本航空因规划重整方案，而且不排除分拆的消息大挫16.37%。澳洲S&P/ASX200指数跌32.9点至4701.20点，跌幅0.69%，商品相关类股引领跌势。韩国首尔综合股价指数挫17.59点至1693.88点，跌幅1.03%。香港股市周四低位盘整，恒生指数收盘下跌544.79点至21050.73点，跌幅2.52%；恒生国企指数挫384.56点至12047.25点，跌幅3.09%。中资金融股领跌大市，六行三保跌幅2%到5.93%不等。香港本地银行股表现相对较好，汇控与恒生银行分别下跌2.31%与1.34%，中银香港逆市收高0.23%，为表现最好的蓝筹股。地产分类指数跑赢恒指，长实与新地挫1.80%与2.27%，中海外跌0.72%。前日大涨的建材股遭到抛售，中国建材与海螺水泥跌幅高达8.07%与5.20%。每日市场回顾与展望：金融地产引领市场企稳反弹周四沪深股市呈现先抑后扬的态势，两市股指早间开盘后，受到连续跌势惯性的影响，继续维持震荡回落的格局，午后金融、地产开始整体性走强，推动两市股指快速回升，尽管成交量能依然萎靡，但权重股的企稳反弹表现有助于市场扭转前期的颓势。上证指数尾盘报收于2853.55点，上涨0.38%；深证成指报收于11475.88点，上涨0.12%。两市合计成交1719亿元。从天相风格指数来看，大盘指数涨幅居前，显示出大盘蓝筹股是市场止跌回升的主要力量。从天相行业指数来看，涨幅居前的是：银行、房地产、保险、供水供气、证券，跌幅居前的是：医疗器械、电气设备、化学药、家电、电力。银行股大涨是在前期利空因素消化，调整幅度较大之后，出现的一次反弹。浦发银行资本规划再度引发市场对再融资的担心；同时，部分投资者也担心经济刺激方案是否会提前退出。但总体来看，目前经济形势向好的趋势未变。随着贴现贷款被中长期贷款取代，以及市场利率本身的提高，银行业净息差有望反弹，使银行业盈利进入上升通道。目前银行股2009年动态PE仅为13倍，估值相对优势较明显。房地产板块前期的利空因素已经基本消化。前期政府打击囤地、收紧二套房贷，以及8月成交量下滑带来的对9月成交量的担心，引起市场调整。经过一段时间的观察，对政策变化的担心渐弱，对成交量的分析渐理性，市场又回到基本面上来。今年下半年的月成交量虽然环比下降，但是供给短缺是其中的主要原因，担心的拐点基本不会出现，市场信心渐起。整体来看，在金融地产等权重股的带动下，两市股指止跌回升，虽然尾盘有所回落，但整体上呈现一种反弹的走势，特别是金融地产股的强势反攻，带动午后成交量能的释放。经过前期下跌，市场整体估值水平已处于合理范围，目前A股市场整体的滚动市盈率为23.70倍。而从AH溢价率来看，仅为10.23%，再创今年以来的新低。估值的渐趋合理以及AH溢价率的持续走低使得两市股指的调整幅度受到限制。因而，具备估值优势和AH价差支持的金融股，就顺理成章的成为了市场反弹的主导力量。两市股指在近两周里出现了频繁的剧烈震荡走势，对于后市运行方向，企业盈利的变化情况将是决定性因素。从过去两个季度来看，上市公司的盈利能力已经开始回升。以1597家可比A股上市公司为例来看，第二季度实现归属母公司所有者净利润为2737.7亿元，尽管比去年同期仍然下滑4.23%，但第二季度净利润环比第一季度环比增长35.61%。从毛利率水平看，今年上半年毛利率水平从去年同期的18.71%升至20.82%，上涨了2.11个百分点。可以预见的是，随着宏观经济的复苏，上市公司盈利回升的态势在后两