哥伦比亚大学维尔可持续国际投资中心

哥哥哥哥伦伦伦伦比比比比亚亚亚亚大大大大学学学学维维维维尔尔尔尔可可可可持持持持续续续续国国国国际际际际投投投投资资资资中中中中心心心心FDIFDIFDIFDI热热热热门门门门专专专专题题题题观观观观点点点点第第第第六六六六系系系系列列列列，，，，2009200920092009年年年年6666月月月月3333日日日日总编辑:KarlP.Sauvant([e-mail])编辑:LisaSachs([e-mail])吸吸吸吸引引引引FDIFDIFDIFDI的的的的方方方方式式式式：：：：改改改改善善善善基基基基础础础础设设设设施施施施或或或或减减减减税税税税？？？？ChristianBellakandMarkusLeibrecht1对所有的国家而言，在当前的经济危机下面临的一项至关重要的挑战就是刺激投资，其中也包括对外直接投资（FDI）。各国通常采用两种类型的政策竭力吸引FDI：改善基础设施或减税，以吸引新的FDI投资或维持现有的FDI。实际上，最近的实证研究（见Bénassy-Quéré等人，2007;Bellak等人，2009）证实了当其他重要的区位因素（如市场规模，劳工成本等）一定时，减税与改善基础设施均能对跨国公司对某特定国的投资决策产生巨大的影响。良好的基础设施不仅是外国投资者的一项关键考量因素，而且有助于提高本国公司的竞争力。高额征税——尤其是公司所得税——通常被视为跨国公司的障碍，因为它们直接降低了跨国公司的税后所得。如有其他可选的税负较低的国家——其他投资环境类似——可改变跨国公司的投资决策（见DeMooijandEderveen,2008）。决策者囿于有限预算需寻求最优政策组合，以便用最低的政府及纳税人成本获取最大的FDI。既然改善基础设施和减税对FDI有重要的影响，决策者设计政策时必须考虑到两个重要的问题：1.就吸引FDI而言，减税及改善基础设施的相对重要性如何？2.如果一国更多投资于基础设施，高额税对FDI可能产生的负面影响如何变化？这是一个重要的问题。这是由于两种政策，即减税与基础设施投资，通常不能同时1ChristianBellak,维也纳经济管理大学经济系，联系方式为：++431313364505或[e-mail]。MarkusLeibrecht,维也纳经济管理大学经济系，联系方式为[e-mail]。本文各作者的观点不代表OECD或哥伦比亚大学及其合作者与资助者的观点。作者感谢AgnèsBénassy-Quéré与JackMutti对本文的有益评论。哥伦比亚FDI观点（ColumbiaFDIPerspectives）是同行评审系列期刊。实现，前者需为后者提供部分融资。尽管在大多数情况下，由于机动性的因素，基础设施并不单独由税收融资，而是由包括债务在内的一般预算收益进行融资，这种情况下上述问题就无关紧要了。Bellak等人（2009）的实证研究表明，税收作为一个区位因素（标准化系数为-0.25）似乎没有基础设施因素（0.25）重要。此外，研究显示，在各种类型的基础设施中，信息和通讯基础设施（0.45）比运输基础设施（0.19）和电力发电能力（0.06）更重要。再次，不仅对于不同的行业来说税收和基础设施的重要影响很强劲，而且此次分析所包括的各个国家的层面上也是如此。考虑到后者，该研究基于1995至2004年，采用七个主要的母国（AUT,DEU,FRA,GBR,USA,NLDandITA）对八个重要的中、东欧东道国(CZE,HUN,POL,SVK,SVN,BGR,HVNandROM)的双边、对外FDI流量来衡量FDI。2004年全国总产品在现行人均市场价格如下：1.000欧元（来源：AMECO数据库）：AUT:28.3,DEU:27.1,FRA:26.8,GBR:30,USA:32,NLD:31,ITA:23.8,CZE:8.2,HUN:7.7,POL:5.2,SVK:6.1,SVN:13.4,BGR:2.6,HVN:7.2,ROM:2.7。EU平均值为21.7。因此，得到的结果源于一组发展程度各异的国家。最后，研究强调了上述FDI东道国在两个关键变量上：FDI征税负担和基础设施禀赋均具有相当强的异质性。就第二个问题而言，该研究也衡量了税收和基础设施间的相互作用，且分析表明高税收对于FDI的负作用与一个国家的基础设施禀赋负相关；事实上，对于一个基础设施水平很高的国家，税收的负作用甚至消失了（同见Bénassy-Quéré等人，2007）。换句话说，基础设施产生了一个区位的特定优势，可以对FDI利润征收高额税收而不阻碍此投资。结结结结论论论论对于一个试图吸引FDI的国家而言（特别是目前辩论减税与增加支出的相对价值的国家，例如美国），该重要结果的政策含义实际上取决于该国的税制。高税收国家应该持续进行基础设施投资，而不应参与削减税率至底限的竞争。这是因为完善的基础设施将会抵消高税收对吸引和维持外国直接投资的潜在负面影响。具有高于平均水平基础设施禀赋的国家至少能够通过对公司征税来为基础设施提供部分融资。也就是说，推动基础设施投资生产效率提升的政策实际上弥补了跨国公司的高税收。对于上述政府有待处理的政策问题是政府应进行多大规模的基础设施投资，一个国家应集中何种基础设施的投资。如上所述，信息和通讯基础设施已被证实可以最有效地吸引外国直接投资，其次是交通基础设施。此外，与公司税率相比，信息和通讯基础设施被证实是更为重要的外国直接投资的决定因素（标准系数分别为0.45和-0.25）。从而，信息和通讯基础设施投资与降低公司税率相比，能更为有效的吸引和维持外国直接投资。对于具有不发达基础设施和低税收的国家而言，如许多发展中国家和转型国家，税收政策的重要性仍然相对重大，因为基础设施禀赋并不能弥补高税率所导致的成本。但令这些国家仍然看到一线希望的是外国直接投资确实对税率变化产生反应，因而他们通过调整税率政策来吸引更多的外国直接投资。短期而言，这些国家很可能通过低公司所得税政策，最成功地吸引了外国直接投资。但从长期来看，这些国家应该是抑制了外国直接投资对基础设施改善投资的积极推动作用。这些结果对于当前经济危机是重要的。在经济危机中，很多国家一直在竞相设计经济刺激计划来增加国内公司与外国跨国公司在本国的投资。参考文献：Bellak,C.,M.LeibrechtandJ.Damijan(2009)InfrastructureendowmentandcorporateincometaxesasdeterminantsofForeignDirectInvestmentinCentral-andEasternEuropeanCountries,TheWorldEconomy,Vol.32,Issue2,February:267-290.Bénassy-Quéré,A.,N.GobalrajaandA.Trannoy(2007)TaxandPublicInputCompetition,EconomicPolicy,22:385–430.R.A.deMooijandS.Ederveen(2008)Corporatetaxelasticities:areader'sguidetoempiricalfindings,OxfordReviewofEconomicPolicy,24(4):680-697上述观点内容如被转载需承认引自“ChristianBellakandMarkusLeibrecht,‘Improvinginfrastructureorloweringtaxestoattractforeigndirectinvestment?,’ColumbiaFDIPerspectives,No.6,June3,2009”。此外,转载须经哥伦比亚大学维尔可持续国际投资中心（）授权，同时应将复本通过[e-mail]发送给哥伦比亚大学维尔中心。如需详细信息请联系：哥伦比亚大学维尔可持续国际投资中心执行主任KarlP.Sauvant,电话[phone]，电子邮箱：[e-mail]；助理主任LisaSachs，001-212-854-0691，电子邮箱：[e-mail].哥伦比亚大学维尔可持续国际投资中心（VCC）：由KarlP.Sauvant博士领导的哥伦比亚大学维尔可持续国际投资中心（VCC）是由美国哥伦比亚大学法学院和地球研究所联合建立的研究机构。它的目标是成为全球经济环境下的对外直接投资事务的领导者。VCC致力于分析和讲授对外直接投资的公共政策和国际投资法的含义。前期哥伦比亚大学FDI热门专题观点No.1.KarlP.Sauvant,“TheFDIRecessionhasBegun,”November22,2008.No.2.MarkE.PlotkinandDavidN.Fagan,“TheRevisedNationalSecurityReviewProcessforFDIintheUS,”January7,2009.No.3.AnnevanAakenandJürgenKurtz,“TheGlobalFinancialCrisis:WillStateEmergencyMeasuresTriggerInternationalInvestmentDisputes?”March23,2009.No.4.GertBruche,“ANewGeographyofInnovation—ChinaandIndiaRising,”April29,2009.No.5.KenDavies,“WhileGlobalFDIFalls,China’sOutwardFDIDoubles,”May26,2009.