嘉华融通_投资视点_XXXX年第20期

INVESTMENTHIGHLIGHTS总第二十期（周刊）2011年7月22日嘉华融通投资基金管理（北京）有限公司并购整合基金的先行者，创造适合中国投资者和中国资本市场的成长型企业并购整合基金。电话:[phone]传真:[phone]电子邮件:[e-mail]地址:北京市西城区金融街恒奥中心302总第二十期（周刊）2011年7月16日-7月22日第20期投资视点宏观政策纽约期金八连升再创新高周涨3.15%P1纽约黄金期货价格上周五连续第八日上涨，连续四日创下收盘历史新高。纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格报收于每盎司1590.10美元，上涨80美分，涨0.05%，当周累计上涨3.15%。央行：今年上半年社会融资规模为7.76万亿元P3初步统计，2011年上半年社会融资规模为7.76万亿元，比上年同期少3847亿元。其中，人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增4497亿元；行业动态十二五科技规划重磅出炉三大产业颇具看点P4国家“十二五”科技规划重磅出炉，海水淡化、新能源汽车、节能环保三大产业颇具看点。东方园林购上海尼塔75%股权园林业整合加速P6东方园林近日正式启动“南扩战略”，收购上海尼塔建筑景观设计有限公司75%的股权。业内人士认为，此举有望加速园林行业优势资源的整合。汽车零部件企业兼并或重组分析P82011年种种迹象表明，我国今年汽车行业的增速将会下滑，而受整个车市形势影响，中国汽车零部件企业将会出现兼并重组的趋势。规划研究部电话：[phone]传真：[phone]邮件：[e-mail]1P4PE要闻2011年6月份新募资金36.2亿美元农行试水产业基金2011年6月份中国VC/PE市场基金募资需求高涨，根据清科数据库统计显示，6月份中外创业投资暨私募股权投资机构新设立的基金数共计14支，目标募集规模75.17亿美元，环比上升33.30%。农业银行渝、锡两地分别拟设立产业基金，目标规模总额高达350亿元人民币；P11热点聚焦长城国汇举牌国农科技私募基金首现并购市场7月20日，深圳本地股中的“三号人物”国农科技，被来自深圳的两家有限合伙企业举牌。截止到7月18日，一致行动人深圳长汇投资企业（以下简称长汇投资）和深圳诚汇投资（以下简称城汇投资）合计持有国农科技5%股份，达到举牌标准。这已是国农科技一年多以来第二次被举牌。P142011年7月16日—7月22日总第20期宏观经济1纽约期金八连升再创新高周涨3.15%纽约黄金期货价格上周五连续第八日上涨，连续四日创下收盘历史新高。纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格报收于每盎司1590.10美元，上涨80美分，涨0.05%，当周累计上涨3.15%。来源：WIND资讯点评黄金曾经是我们人类的主要流通货币之一，那个时候不存在黄金的价格问题。但后来由于纸币的应用，黄金逐渐失去货币功能，而成为货币的背后支撑。1944年布雷顿森林体系的建立，则使黄金彻底退出了流通领域。不过，一直到1970年代以前，黄金的价格都还是相对比较稳定。因为在布雷顿森林体系中，美国承诺它会按35美元/盎司的价格随时接受其它国家的黄金兑换，这样美元与黄金挂钩，其它国家的货币则相对美元定价，使美元成为世界货币的中心，奠定了美元的霸主地位。但是由于布雷顿森林体系的内存缺陷，这一体系最终崩溃。美元与黄金脱钩，人类彻底进入法币时代。而从此时开始，黄金的价格不再稳定，而是在震荡中上行。我们对过去1968年至2011年的黄金走势做了统计。2011年7月16日—7月22日总第20期宏观经济2从图中我们可以清楚的看到，从1971年8月美国宣布不再兑换黄金后，黄金价格就一路飙升。经过了混乱的80年代和平稳的90年代后，形势在2003年发生了改变，随着新兴市场国家的兴起，美国出现了巨额贸易逆差和财政贸易双赤字，美国虚拟经济的过度繁荣和全球的生产转移掏空了美国的实体经济，使得美国经济发展的可持续性受到了怀疑。再加上欧元的逐步稳定，进一步削弱了美元的地位，美元霸主地位又重新受到了挑战，美元趋软，受此影响，国际上以美元标价的商品价格又开始飙升，这其中包括了黄金。在判断黄金价格的大方向上，我们一定要明确：黄金价格是国际政治和经济秩序混乱程度的温度计，只有抓住这点，才能从战略的层面上不犯低级错误。仅仅盯住SPDR持仓、黄金供需关系、技术分析指标，都会在实际判断中出现方向性失误。（从图2中我们看出，黄金的供需关系根本无法解释价格的波动）从经济学的角度来讲，美元指数和黄金价格存在着非严格的负相关关系，直到2010年上半年，索罗斯的量子基金做多黄金的同时做空欧元取得巨大成功后，大部分人才明白：原来黄金价格和美元是可以同时上涨的，资产定价模型似乎很难在这里起到作用。被索罗斯称为“终极泡沫”的黄金，在今后相当长的一段时期内，都会作为一种具有足够安全边际的资产而受到广大投资者和投机者的亲睐。那么，黄金未来的2011年7月16日—7月22日总第20期宏观经济3价格走势将会如何呢？我们看到，自2009年起各国央行首次从黄金净卖出变为净买入，这表明全球金融规则的制定者们对现行货币体系的信心发生了动摇，他们是第一批做出选择的人，接下来是全球富人的加入，而当普通老百姓入场的时候，黄金的饕餮盛宴才会迎来落幕。央行：今年上半年社会融资规模为7.76万亿元人民银行网站7月15日公布了《2011年上半年社会融资规模统计数据报告》，全文如下：初步统计，2011年上半年社会融资规模为7.76万亿元，比上年同期少3847亿元。其中，人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增4497亿元；外币贷款折合人民币增加3361亿元，同比多增1179亿元；委托贷款增加7028亿元，同比多增3829亿元；信托贷款增加913亿元，同比少增5102亿元；银行承兑汇票增加1.33万亿元，同比少增441亿元；企业债券净融资6588亿元，同比多90亿元；非金融企业境内股票融资2677亿元，同比多274亿元。从结构看，上半年人民币贷款占社会融资规模的53.7%，同比低3.2个百分点；外币贷款占比4.3%，同比高2.0个百分点；委托贷款占比9.1%，同比高5.1个百分点；信托贷款占比1.2%，同比低6.2个百分点；银行承兑汇票占比17.1%，同比高0.2个百分点；企业债券占比8.5%，同比高0.5个百分点；非金融企业境内股票融资占比3.4%，同比高0.5个百分点。来源：新浪财经点评对于市场流动性的判读，社会融资规模是一个不错的观察窗口。相比去年上半年，融资总规模下降5%，但资金价格上涨了不少。民间融资的数据不具有权威性，所以我们参照shibor和票据的数据：票据贴现利率上涨了154%，shibor1月期上涨了124%。仔细观察实体经济层面和银行头寸，我们发现目前市场上资金面的紧张程度，只有08年上半年可以相比，很多人口中的“天量流动性”并不存在。新增贷款在总量中仍占主导地位，可见新增贷款对于全社会流动性的影响仍是决定性的2011年7月16日—7月22日总第20期行业动态4十二五科技规划重磅出炉三大产业颇具看点国家“十二五”科技规划重磅出炉，海水淡化、新能源汽车、节能环保三大产业颇具看点。记者14日获悉，为促进自主创新能力大幅提升，重点领域核心关键技术取得重大突破，科技部日前出台《国家“十二五”科学和技术发展规划》，明确了未来五年战略性新兴产业及其他产业的扶持重点。本报记者从《规划》中发现，海水淡化、新能源汽车、节能环保三大产业均设定了具体的数字指标，而反渗透膜，零部件、整车集成技术与充电桩，LED设备与MOCVD国产化则成为三大亮点。海水淡化：重点膜材料占有率瞄准30%以上《规划》提出，重点发展高压反渗透和低温多效蒸馏海水淡化，建设若干大型海水淡化与综合利用示范工程，加快海水淡化与综合利用产业发展。其中，高性能分离膜材料是产业关键技术攻关示范重点。《规划》明确提出，重点开发水处理膜、气体分离膜、特种分离膜等膜材料，推动重点膜材料国内市场占有率提高30%以上。值得注意的是，未来五年，“水处理膜材料以反渗透膜为突破口，显著提高国产反渗透膜材料的市场占有率”。对此，业内人士指出，反渗透膜法是海水淡化的市场主流技术，目前我国反渗透膜大多依赖进口，国内企业的市场份额仅为10%左右。若按照规划“重点膜材料国内市场占有率提高30%以上”的目标，推进膜材料国产化将成为必然，这将有利国内膜组件生产企业南方汇通、碧水源等。据记者了解，“十二五”期间，国家鼓励海水淡化，国家发改委近期或将出台海水淡化“十二五”规划以及产业发展的政策。而此前亚洲脱盐协会秘书长郭有智在接受本报记者专访时也曾表示，未来五年我国在海水淡化投资规模将达200亿元左右。新能源汽车：主攻23个技术方向及充电设施作为七大战略性新兴产业之一，新能源汽车产业技术成为今后五年科技部重点扶持的领域。《规划》提出未来发展的目标是：到2015年，突破23个重点技术方向，在30个以上城市进行规模化示范推广，5个以上城市进行新型商业化模式试点应用，电动汽车保有量达100万辆，产值预期超过10002011年7月16日—7月22日总第20期行业动态5亿元。同时，《规划》要求发展电动汽车充电设施。在重点发展技术方面，科技部将推进关键零部件技术、整车集成技术和公共平台技术的研究与攻关。分析人士指出，《规划》明确了电动汽车保有量的目标以及产值预期，并在核心技术方面寻求突破，这些都将对新能源产业发展提供良好的条件。目前，我国正在构建一整套支持新能源汽车加快发展的政策体系。记者从相关渠道获悉，备受关注的新能源汽车“十年大纲”——《节能与新能源汽车产业发展规划》(2011-2020年)日前已内部下发，预计将于8月底、9月初正式公布。未来十年，中央财政将投入上千亿元，支持节能与新能源汽车核心技术的研发和推广，从发展规划、消费补贴、税收政策、科研投入、政府采购、标准制定等方面，构建了一整套支持新能源汽车加快发展的政策体系。节能环保：LED设备及MOCVD国产化近年来，我国半导体照明市场发展迅速，资金纷纷涌入。据业内人士透露，尽管目前我国白光发光二极管(LED)产业发展比较快，但关键设备及材料的严重依赖进口，比如金属有机化学气相沉积(MOCVD)、等离子刻蚀机等技术含量很高的设备，国内生产线全部依靠进口。为此，《规划》将半导体照明列为节能环保产业技术发展的重点，未来五年，将重点发展LED制备、光源系统集成、器件等自主关键技术，实现大型MOCVD设备及关键配套材料的国产化。据了解，目前一些国内企业，如天龙光电[25.082.79%股吧]等已经开始试水MOCVD国产。《规划》对LED发展目标的表述为：2015年半导体照明占据国内通用照明市场30%以上份额，产值预期达到5000亿元，推动我国半导体照明产业进入世界前三强。此外，《规划》还提出，要发展生物种业等生物产业技术，高速列车、高端海洋工程装备等高端高端装备[7778.710.45%]制造产业技术，以及先进稀土材料等新材料产业技术。“今后五年将会大幅提高研发投入强度，提升原始创新能力，使我国国家综合创新能力世界排名由目前第21位上升至前18位，科技进步贡献率力争达到55%，创新型国家建设取得实质性进展。”科技部表示。2011年7月16日—7月22日总第20期行业动态6信息来源：中财网点评科技是第一生产力，这句名言在“十二五”新兴产业发展规划中体现得很充分。近期，我们注意到国家密集出台了多项产业发展政策，包括水利建设、智能电网、新能源汽车、节能环保、广东海洋经济发展规划等等，既有国家发布的产业政策，又有地方的发展规划，可以想象从现在开始的五年内，中国的新兴产业将迎来大规模的投资，水利建设四万亿元投资规模，节能环保三万亿元盛宴，动辄万亿的投资规模，这些大蛋糕怎么分？那些企业会从这轮大投资浪潮中分得一杯羹，成为行业内的龙头企业？这些问题是推动行业内企业发展的动力，同