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国际投资学2008-2009姚芳个人简介•长春税务学院经济学学士学位财政与税收专业•法国普瓦提埃大学经济学学士学位金融投资策略专业•法国普瓦提埃大学经济学硕士学位金融与经济的国际整合专业考核方式•平时成绩30%-课堂小考-考勤•期末成绩70%试卷考试或论文教学内容国际投资学第一篇理论篇第二篇方式篇第三篇管理篇第四篇国情篇教学内容第一篇理论篇(1-5章+14章)–国际投资基本概念,产生与发展–国际投资的基本理论,主要介绍包括直接投资和间接投资在内的各种理论根源–国际投资资金来源–国际投资的投资环境教学内容第二篇方式篇(6-11章)–国际直接投资(跨国公司)–国际间接投资(国际信贷投资和国际证券投资)国际股票投资国际债券投资证券投资基金对冲基金教学内容第三篇管理篇(12-13章)•国际投资风险管理•国际投资的外汇风险管理第四篇国情篇课外内容,中国国情篇,主要分析我国吸引外资情况和我国对外投资情况.理论篇第一章国际投资的基本概念和历史发展进程2008-2009姚芳国际投资的基本概念和历史发展进程一国际投资的基本概念1.定义国际投资(InternationalINVESTMENT)是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动(国际货币资本和国际产业资本的流动),是投资者将其资本投入国外进行的以营利为目的的经济活动.国际投资的基本概念和历史发展进程2国际投资的主体和客体主体•官方和半官方的机构•跨国公司,国际直接投资的主体•跨国金融机构,是指当代的跨国金融机构,包括各种在国际范围内进行业务经营及机构设置的盈利性金融组织,其中占主导地位的是商业银行,也就是跨国银行,还包括各种非银行金融机构,比如保险公司,基金管理公司等•个人投资者国际投资的基本概念和历史发展进程客体•实物资产,土地,厂房,设备,原材料•无形资产,各种专利技术,商标等•金融资产,国际债券,国际股票,衍生金融产品,比如期货期权,股指期货期权等等国际投资的基本概念和历史发展进程3国际投资分类•按照投资主体,可分为国际公共(官方)投资(InternationalPublicInvestment)与国际私人投资(InternationalPrivateInvestment)•按照投资期限,可分为短期投资和长期投资.按照国际收支统计分类,一年以内的债权被称为短期投资(Short-TermInvestment),一年以上的债权,股票以及实物资产被称为长期投资(Long-TermInvestment)国际投资的基本概念和历史发展进程•按照投资形式与性质或者说按照投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权,可分为国际直接投资和国际间接投资国际直接投资(FOREIGNDIRECTINVESTMENTFDI)投资者到国外直接开办企业,也就是说,将其资本直接投放到生产经营中的经济活动,是一种以控制企业经营管理权为核心,以获取利润为目的的投资活动.其特征是投资者有对企业的经营管理权和控制权.国际投资的基本概念和历史发展进程•国际间接投资(FOREIGNINDIRECTINVESTMENTFII)是指发生在国际资本市场中的投资活动，包括国际证券投资以及以提供国际中长期信贷，经济开发援助等形式进行的资本外投活动，间接投资可分为股权类证券投资和债权类投资国际投资的基本概念和历史发展进程直接投资和间接投资的区别•从投资资金到投资项目的阶段上看，直接投资一步到位，而间接投资分步到位•从能否派生投资主体角度看，直接投资一经完成后，不产生新的投资主体，而间接投资产生新的投资主体•从获利途径看，直接投资通过参与和控制经营管理来获取其经济效应，获利的多少取决于所控制的企业经营成果。而间接投资者自身不参与经营管理，仅以获取债券利息或股票股息为目的•有效控制和持久利益国际投资的基本概念和历史发展进程二国际投资的发展历史(一)初始形成阶段---1914年以前的国际投资投资规模：规模不大，以私人对外投资为主，-国际间私人投资活动的黄金时代-根本原因在于自由竞争和金本位制投资格局：英法德是最大对外投资国，美国19世纪末开始向外投资，当时为净债务国投资流向：英流向农产品和原料重要产地，法德重欧洲投资行业：殖民地初级产品投资，对制造业投资很少投资形式：间接投资主导，占国际总投资额90%国际投资的基本概念和历史发展进程(二)低迷徘徊阶段---两次世界大战之间的国际投资投资格局：一战后，美国从净负债国变为世界最大债权国；英法作为债权国的地位大大削弱，德国沦为债务国。投资流向：美国成为长期国际资本的主要来源地，其长期借款的主要两个方向为昔日国际债权国的巨额贷款和用于经济扩张的贷款。1930年后的大萧条导致国际投资严重受损，出现债务危机，美国国际投资开始反向流动。投资形式：仍然以间接投资为主，占国际总投资额90%国际投资的基本概念和历史发展进程1919-1930美国对外净投资050010001500200025003000191919201921192219231924192519261927192819291930总额国际投资的基本概念和历史发展进程1931-1939美国吸收国外净投资额0100200300400500600700800900193119321933193419351936193719381939总额国际投资的基本概念和历史发展进程(三)恢复增长阶段（二战后至20世纪60年代末）投资格局：二战后，美国对外扩张投资流向：对外贷款与赠与投资形式：1956年美国私人对外投资总额超过任何一个时期水平美国投资形式主导地位为直接投资国际投资的基本概念和历史发展进程(四)迅猛发展阶段（20世纪70年代至2000年）投资规模：超过以往任何一个历史时期1991-2000全球对外直接投资走势02000400060008000100001200014000160001991199219931994199519961997199819992000总额国际投资的基本概念和历史发展进程1984-1998国际直接投资,国际贸易和世界产出的增长020040060080010001200198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998国际直接投资国际贸易世界产出国际投资的基本概念和历史发展进程投资格局1.“大三角”国家对外投资集聚化。发达国家对外直接投资的同时也吸引外来直接投资-对外投资领域绝对主导地位1985-2000美国外来直接投资与对外直接投资情况对照0500100015002000250030001985199019952000外来直接投资对外直接投资国际投资的基本概念和历史发展进程1985-2000日本外来直接投资与对外直接投资情况比较01002003004005006007008001985199019952000外来直接投资对外直接投资国际投资的基本概念和历史发展进程1985-2000英国外来直接投资与对外直接投资对照0500100015002000250030001985199019952000外来直接投资对外直接投资国际投资的基本概念和历史发展进程2.发达国家相互投资不断增加。大三角内部国际直接投资比重较大，且相互之间投资也十分活跃。3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台。拉美吸收外国投资较早较多地国家，20世纪中期由于债务危机，吸引国际投资一落千丈，20世纪90年代，再次成为吸引外国直接投资较多的国家。亚太地区与中国的崛起同时，石油输出国组织成员国家和经济发展较快的发展中国家开始向外投资。国际投资的基本概念和历史发展进程投资方式国际直接投资与间接投资齐头并进投资行业国际直接投资的重点转向第二产业,即从传统的采掘业转向制造业，第三产业以及高新技术部门。思考题为什么发达国家相互投资？国际投资的基本概念和历史发展进程(五)新千年以来的调整与再发展阶段(2001年-2007年)投资规模-2001-2003的缩量整理阶段-2004-渐行走出低谷的国际直接投资投资格局2003年以前，流入不同国家和区域以及行业的外国直接投资颇不平衡，总体来说，流入量集中在东北亚和服务行业。国际投资的基本概念和历史发展进程国际投资的基本概念和历史发展进程国际投资的基本概念和历史发展进程•2004年开始，主要发达国家的FDI流量均在增加•流入发展中国家的FDI规模也普遍增加亚太地区拉美地区非洲地区•发展中国家特别是亚洲及太平洋地区对外直接投资呈上升趋势国际投资的基本概念和历史发展进程国际投资的基本概念和历史发展进程投资行业•2001-2004外国直接投资的主要构成结构转向服务业从服务业外国直接投资存量的分布情况来看，相对比较均衡，从服务业外国直接投资的构成来看，主要变化集中在贸易和金融领域。•2004年之后FDI资金的产业流向继续集中在能源、金融等领域国际投资的基本概念和历史发展进程•投资方式国际直接投资与国际间接投资并重发展，但后者的规模大大超过了前者，其中国际债券市场尤其是政府债券市场发展迅速。二．影响国际投资的因素-科技进步带来生产力的飞跃-国际金融市场的迅速发展-国际投资环境自由化的不断提高-跨国公司的全球化经营战略国际投资的基本概念和历史发展进程三.国际投资的发展趋势(一)国际直接投资的发展趋势1.总体持续增长，但势头有所减缓。2.流出地将继续集中在主要发达资本主义国家，发展中国家有所增长.国际投资的基本概念和历史发展进程3.流入地仍以发达国家为主，流向发展中国家的直接投资将继续增长。-根本原因，发达国家东道国投资环境的吸引-区域经济一体化的推动作用-受跨国公司全球战略影响，从最初的雏形发展到现在，跨国公司的经营战略不断演变和深化，经历了多国国内战略，简单一体化到复杂一体化战略的转变。国际投资的基本概念和历史发展进程•流向发展中国家的直接投资虽然难于发达国家相比，但是继续增长是不可避免且规模将会扩大。-发展中国家积极改善投资环境，提高对外开饭高水平。-与西方发达国家相比，发展中国家经济发展更有活力。-发展中国家之间的发展不平衡，以及各国投资环境存在差异，因此国际直接投资的流向将会比较集中于一些经济增长较快，投资环境较好的国家和地区。国际投资的基本概念和历史发展进程4.服务行业将成为国际直接投资的一个重要增长点。5.跨国购并在国际直接投资中的地位可能会下降国际投资的基本概念和历史发展进程(二)国际间接投资的发展趋势-总体规模将持续扩大-国际间接投资将持续大量流向发达国家，新兴市场也将受到投资者青睐。-国际间接投资的虚拟化趋势国际投资的基本概念和历史发展进程-国际间接投资的衍生化趋势-国际间接投资机构化趋势-国际间接投资的证券化趋势国际投资的基本概念和历史发展进程(三)国际投资的证券化1定义2发展原因•20世纪80年代初的世界性债务危机•20世纪80年代的全球金融自由化，各国金融管制放松，金融机构逐步由分业经营走向混业经营。•金融衍生产品层出不穷给国际证券投资带来持续性的发展动力•发展中国家证券市场不断发育，投资流向增加。国际投资的基本概念和历史发展进程证券化趋势的问题•对投资者而言，致富和破产的速度一样快。国际证券投资可能成为国际金融动荡的导火索和助燃剂。•占国际证券市场投资大部分比例的国际游资的隐蔽性，投机性和不确定性，会增加新兴市场的不稳定性，从而增加风险系数。•国际金融市场的监管体系相对来说不完善。