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杨建华先生，博士研究生。2004年4月进入大成基金管理有限公司，历任景阳证券投资基金基金经理、大成价值增长证券投资基金基金经理。现担任大成基金公司股票投资部总监兼大成景阳领先基金经理，拟任大成核心双动力股票投资基金经理。三大看点1、国内首只采用核心加双卫星投资策略的基金产品；价值投资和成长投资兼顾，稳健组合辅以进取策略，主动管理辅以量化投资；2、股票投资部总监杨建华先生亲自打理；其同时管理的大成景阳基金，今年以来行业配置合理、热点转换速度快，成功抓住了结构性投资机会；3、市场经过阶段性调整、估值回归合理水平，进入价值投资区间，震荡市场成就新“基”遇。第234期杨建华：短期震荡为主酝酿难得买入机会针对近期A股市场的暴跌，大成基金股票投资部总监杨建华日前接受记者采访时认为，目前的调整正酝酿一次难得的买入机会。受外围市场频繁震荡及内部政策环境趋紧的影响，市场短期内可能仍以震荡为主。杨建华表示，今年投资的关键词就是“调结构”。“调结构”意味着对行业而言是“有保有压”，即“压投资、保消费”。他认为，目前中国的宏观经济仍是可控的，虽然全面牛市不在，但结构性机会仍然存在。他比较关注周期品的反弹以及成长股的调整带来的投资机会。杨建华对其即将挂帅的大成核心双动力基金充满信心。他表示，该基金的主要投资策略就是精选受益于内需增长的行业个股，同时在中小板、创业板股票中精选高成长性个股构建投资组合，并以数量化行业配置模型为基础，优选预期超额收益优势明显的行业构建投资组合。据杨建华介绍，大成核心双动力基金将采用“核心—双卫星”策略管理股票资产。核心策略指GARP，精选受益于内需增长的行业和企业的股票进行投资，稳健获取市场总体收益。双卫星策略指“积极进取策略”和“超额收益策略”。积极进取策略以中小板、创业板股票为主要投资对象，精选高成长性个股构建投资组合；超额收益策略则以大成数量化行业配置模型为基础，进行数量化投资管理，优选预期超额收益优势明显的行业构建投资组合。其中，稳健成长策略的投资占比不低于基金股票资产的60%，采用积极进取策略和超额收益策略的投资占比不高于40%。本周基金表现基金种类基金简称本周净值本周净值增长率今年以来净值增长率成立以来净值增长率本周主要市场表现开放式大成价值增长混合0.73-2.26-13.21326.95大成蓝筹稳健混合0.67-2.74-16.94195.08大成债券1.040.322.8656.38大成精选增值混合0.83-0.78-20.15280.01大成沪深300指数0.84-3.26-21.81105.03大成积极成长股票0.95-1.55-8.2116.25大成2020生命周期混合0.61-1.63-17.2196.07大成创新成长混合0.8-1.72-15.3577.79大成景阳领先股票0.75-1.58-5.54198.42大成强化收益债券1.050.29-1.9315.17大成策略回报股票0.99-1.69-7.7576.99大成行业轮动股票0.95-2.76-12-4.7大成中证红利指数0.9-2.28/-9.8封闭式大成景福封闭1.17-0.29-6.95215.06大成景宏封闭1.19-1.91-13.93367.65大成优选封闭0.860.24-8.39-10.93数据截止2010年05月21日本本周周行行业业表表现现资料来源：大成基金金融工程部行业评论：本周行业出现分化，房地产、机械设备、建筑材料涨幅最大，分别上涨1.24%、0.98%和0.78%，航空运输行业继续跌幅居前，达9.1%。★大成价值增长本周大盘震荡下行，最低探至2481低点之后企稳反攻。前期市场担忧的某些紧缩政策出台的概率在降低，这对股市是相对利好。本基金对组合微调，谨慎观望后市。★大成蓝筹稳健本周深沪两市都跌破其重要的支撑点位，上证指数跌破2500，而深成指跌破了10000点。资金加速流出周期性资产，如地产、煤炭和有色等板块。本基金受医药和酒类股票的重配，净值损失低于市场预期。★大成精选增值本周沪深300下跌3%以上,由于政府政策频吹暖风，与房地产相关的行业表现较好。前期强势的板块出现回调，本基金本周小幅收跌。★大成积极成长上周市场走势延续了近1个月来的惯性下跌走势，但值得注意的是周五在地产的带动下，大盘低开高走，出现强力反弹。整周地产、钢铁等相关行业表现出抗跌性。★2020财富管理本周上证指数跌破2500点，市场一片空头气息，地产、煤炭、有色等周期性板块再次遭到市场的遗弃，本基金食品及医药的防御性配置表现良好，净值损失低于市场平均。值得注意的是18日下午房地产板块整体放量，而房地产板块估值又隐含了房价下跌的悲观预期，本基金认为房地产可能已经超跌，市场的情绪可能过于悲观。★大成创新成长本周大盘延续弱势格局，创出09年5月4日以来的新低，投资者对欧洲债务危机的预期悲观，导致全球股市大跌，对A股造成较大影响。前期超跌的房地产板块整体放量，相对抗跌。本基金适当减持了部分小盘股及缺乏上涨空间的大盘蓝筹股，适度降低了基金仓位以应对目前较弱的市场格局。★大成债券欧盟统计局18日公布的初步统计数据显示，欧元区3月份对外贸易实现45亿欧元顺差，顺差额远高于去年同期的16亿欧元和今年2月份的24亿欧元，为去年10月以来的最高水平。本周上证国债指数收于125.32点，较上周收盘上涨了0.27%，中债财富指数收于135.32点，较上周收盘上涨了0.24%。一级市场上，本周发行280亿50年期国债，发行利率为4.03%，低于市场预期，周三发行280亿元5年期国债，发行利率2.38%，投标倍数1.33，为近期低值，显示出市场对目前中期品种收益率的分歧。二级市场上，由于一级市场发行情况好于预期，本周银行间市场继续上涨，但受制于资金成本的上升，短期品种微幅下跌。★大成强债本周住建部与各地方政府签订了2010年住房保障工作目标责任书。若能按计划完成，则相应的投资额应能达到3500亿元，相当于2009年房地产开发投资额的9.7%，基本可以保证房地产投资不会下降。重庆等地出台房地产调控措施，紧缩程度低于预期。总体而言，政策面出现一些轻微的松动迹象，中央似乎正在考虑为前期的严厉紧缩政策做适度的对冲，以防止经济的过度下滑。A股市场方面，沪深300指数收盘于2769点，较上周收盘下跌3.46%，上证企业债指数收于140.76点，较上周收盘涨0.30%。★大成货币基金资金面收紧的趋势在货币市场得到体现，周五三年期央票缴款，市场资金紧张，7天回购利率收于1.83%，上涨了7.67个bp。公开市场操作上，央行本周净回笼510亿，三月期央票发行利率上行了4bp至1.4492%。央票二级市场上，机构回避短债的现象十分明显，3个月以内央票收益率又上涨了约14bp，一年期央票收益率变动不大。★基金景福本周市场大幅震荡下行，航空运输、金融、机场、电子元器件、轻工制造等行业板块跌幅较大，多数行业均出现不同程度的下跌，市场维持谨慎情绪，对节能环保类个股保持关注。★基金景宏本周一市场大幅下挫，周五上证指数创下本轮调整新低2481.97点后企稳，上证指数本周下跌4.19%，航运、保险、证券等指标股成为杀跌的主力，而地产和银行由于受到调控有所放松传言的影响而相对抗跌，本周政策面左右了市场的方向。本周本基金对基金组合作了一定的调整，整体仓位变动不大。★景阳领先本周沪深300指数下跌3.46%，尤其是周一大盘创出年初以来最大跌幅，近200支个股跌停，反应了市场极度恐慌的情绪。周四在国家加大廉租房建设消息刺激下，地产及其产业链上的相关板块表现突出，成为本周市场表现最好的板块。★大成优选过去的一周市场大幅波动，前半周受海外市场下挫以及大宗商品原油价格下跌影响，市场大幅下挫，而进入后半周由于预期地产政策放松，地产、金融开始强势反弹。市场的连续大幅下挫，隐含了投资者对未来的过于悲观，而目前在政策可能出现微调的情况下，市场反弹是预料之中的。★策略回报由于对欧洲主权债务危机担忧的加剧，国际股市抛售再现，并对中国股票形成压力，A股下跌4.2%。领跌的通信、非银行金融、纺织和服装、交通运输仓储、基础化工等行业跌幅均在6%左右；电力设备与新能源、家电、房地产、钢铁、银行等行业则相对抗跌。★沪深３００本基金在本周内保持仓位和结构的相对稳定，操作减少。本周基金根据申购赎回和市场的波动情况，进行组合调整，保持了较好的跟踪误差。★行业轮动本周市场震荡下行，多数行业均呈现不同程度的下跌。受海外市场下挫和房地产政策放松预期的影响，市场维持谨慎情绪。★大成价值增长欧洲主权债务危机影响欧元区经济波动，我国出口压力也会增加，若海外市场不出现大幅利空，下周大盘前半周或延续反弹走势，但大盘是否已经阶段性见底仍需观察，本基金将谨慎操作。★大成蓝筹稳健目前市场估值水平隐含企业利润增速在15%左右，对于房地产板块估值隐含房价会跌20%以上水平。这种情况显示，市场预期已经偏于悲观，因此大盘随后将进入市场悲观情绪时期的调整，考虑到部分资产已经开始具备价值，本基金认为随后有必要维持较高仓位，特别是周期类股票不宜杀跌。短期内看好白酒和航空类行业。★大成精选增值由于政策进入观察期，下周市场有望获得正收益，而上周五的低点，有可能是未来一段时间的低点，本基金将逐步加大投资力度。★大成积极成长我们预计短期对政策特别是地产继续收紧的担忧得到缓解，且前期暴跌必定会带来市场的短期反弹，而地产及相关产业将受益明显。★2020财富管理展望未来，本基金认为随后有必要维持较高仓位，特别是周期类股票不宜继续杀跌，如果市场反弹，短期比较看好地产及产业链相关行业。★大成创新成长市场弱势反弹高度有限，市场有望在震荡中筑底，投资者情绪的稳定和预期的修复需要时间，因此彻底的过程也需要时间，但目前很多行业和个股已经进入价值投资区间。本基金会考虑逐步优化结构，但并不会大幅提高或者降低基金仓位。★大成债券三月期央票发行利率的上行和三年期央票发行利率的下行释放出不同的信号，同时资金面趋紧的迹象已经十分明显，本基金将密切跟踪市场的走势，谨慎操作。★大成强债A股市场本周再次出现较大幅度的下跌，但周五出现一定的触底反弹，市场在连续一个月下跌后，跌幅偏大，未来一段时间有望弱势企稳。债市本周出现一定波动，前半周3年期央票利率继续下降，后半周随着资金面的紧张，各个期限债券收益率有所回升。★货币基金央行收缩流动性的措施效果逐渐显现，货币市场利率缓步上行，三月期央票发行利率的上行也暗示了央行的态度，预计短期债券收益率面临上涨的压力。★基金景福展望未来市场，市场在充分调整后会迎来小幅反弹，地产板块成为市场资金关注热点，本基金将主动把握投资机会，在调整行情中寻找低估值优质个股。★基金景宏展望后市，由于短期市场预期政策调控尤其针对地产的调控会有所放松，至少更严的政策出台还需要一段时间观察，前期跌幅较大的地产、银行等指标股有较强的反弹要求，短期市场正在构筑底部。★景阳领先经过前期的恐慌性杀跌，我们认为短期内市场的系统性风险已经得到释放，市场有望筑底反弹，我们相对看好与地产相关的部分周期性板块。★大成优选未来政策性收紧的趋势没有改变，除非欧洲经济大幅下滑，将全球带入二次探底，但这种概率是偏低的，市场依然会呈箱体震荡格局。★策略回报国际上欧洲主权债务阴影、国内保障性住房责任书的推出及各地楼市政策细则不若前期严厉均使得市场对政策进一步紧缩的预期下降，且前期超跌市场估值处于低位，短期市场将酝酿反弹。★沪深３００本基金仍将保持仓位和结构的相对稳定，减少操作。本周基金将根据申购赎回和市场的波动情况，进行组合调整，努力保持较好的跟踪误差。★行业轮动展望未来市场，本基金将继续关注部分低估值优质个股和市场热点板块，同时注重政策面带来的效应。“金易得”大成基金网上交易平台:为什么要选择大成基金“金易得”网上交易？资金安全有保障a.大成基金“金易得”在线交易采用各种最新安全技术，确保您账户资料及交易过程的安全！b.您的资金“从哪来回哪去”，只能在您的基金账户和支付银行卡账