天堂的门票--投资

1天堂的門票--投資張清棟2004/12/132何謂投資理財財富流量(flow)–Inflow:職業所得–Outflow:開銷、稅款財富存量(Stock)–Increase:淨現金流入、利息所得、股利、資本利得–Decrease:淨現金流出、利息費用、投資虧損、稅負理財目標︰Increaseyourhappiness理財活動︰在特定風險承擔下，使財富極大化3何謂投資?是一種積極性的遞延消費行為–投資v.s.儲蓄Greed=Return–以百分比表示，非以金額–報酬率的衡量應以淨值計算–報酬率應以年為基礎Fear=Risk–期望與實際的差距報酬率與相對之風險(Tradeoff原則)神奇的複利模式4從事投資前需考慮事項風險承擔能力與意願–財務健康程度–投資個性–不同年齡著重不同風險投資目標、投資策略資產配置投資組合的設計專業知識的累積–直接學習v.s.間接學習5Themajorconcern利率=代價=補償實質利率+通貨膨脹率+風險津貼投資流動性風險V.S.不確定性藝術與科學–藝術最高境界:Whatisexpectedtohappen–科學測量﹕Howmuchyouinvolved專業第一要件﹕Information–收集能力、解讀能力、推演能力6股票投資理論(一)企業基礎理論FirmFoundationTheory股票期望價值=預期未來現金流量的折現值股票期望價值股票市價買進股票期望價值股票市價賣出空中城堡理論Castle-in-the-airTheory比傻原則隨機漫步理論RandomwalkTheory買進並持有企業、時間會給你應有的報酬率(Over15%)7股票投資理論(二)亞當理論–追漲殺跌原則–別冀望賣到最高、買到最低–讓市場來告訴你，而非你來猜測市場–小賠大贏原則反群眾理論(衰仔理論)裙擺理論超級盃指標零股理論內透社8投資分析順序由上而下的分析–總體環境分析–產業分析–個股分析–擇時分析由下而上的分析–個股分析–產業分析–總體經濟分析–擇時分析9總體經濟分析專家意見調查經濟指標–領先指標製造業平均週工時製造業新接訂單機器設備新接訂單重要原料價格變化–經濟成長率–痛苦指數–景氣對策信號貨幣供給額的變化–M1b與M2年增率10產業分析景氣循環–行業別–公司體質產業生命週期產業過去的銷售額與盈餘變化勞力供給情形政府對產業所持的態度產業的競爭狀況國際市場環境11個股分析基本分析–公司體質經營者收入品質負債比率–獲利能力每股盈餘本益比股東權益報酬率總資產報酬率–未來的成長率–價格特性(貝它值)12擇時分析技術分析量價關係K線圖趨勢線&圖技術指標限價進出與市價進出13量價關係價漲量增價漲量平價漲量跌價平量增價平量平價平量跌價跌量增價跌量平價跌量跌14技術分析Pro&Con技術分析的理性基礎–群眾心理的直覺天性–公司基本資訊取得的不公平現象–壓力區與支撐區統計圖形的迷思–堅信股價有重複的模式，是源於統計上的幻覺–歷史可能會重演，但其方式千變萬化–丟銅板原理15基本分析的陷阱資訊和分析可能不正確證券分析師對價值的估計可能不當市場可能不會回頭矯正股價太詳細的分析反而提高誤差本益比的迷思隨機事件的影響財務報表可以偽裝16投資活動的心理障礙市場中沒有專家看錯行情，別死不認錯–賺錢v.s證明自己是對的別沉緬於過去成功的股票金母雞與套房的抉擇別重複作他人作過的事情股票越跌越不值錢?敬畏市場的力量17投資觀念之迷思理財v.s發財理財專員之Position&Interest資訊不對稱保本v.s保值權益商品與債權商品之風險比較?選擇權之風險有限與獲益無窮?Buyerv.sWriter打敗大盤的能力?賭場理論只買不賣?18投資組合原理降低風險個股相關係數CORELATION避險工具–認購(售)權證–指數期貨不同年齡層差異之資產配置風險與報酬如影隨形以時間來避險傻瓜投資法可進一步降低風險須了解自己對風險的承擔能力19套利機會與工具郵局零存整付套利互助會套利除權套利選擇權套利可轉換公司債套利現貨與期貨套利ETF套利20打不過就跟大盤走蛛網操作$35建立10張持股$37賣$33買$39賣$35買$41賣$37買$35賣$31買$33賣$29買$31賣$27買$33賣$29買$39賣$35買$41賣$37買$35賣$31買$37賣$33買$39賣$35買$41賣$37買21快樂專業投資人必備功課每天至少三份報紙(熟讀)每週至少一份專業雜誌剪報並歸類如何看待資訊每天挑選十五支成交量較大之熱門股佈置樁腳紀律與耐心22快樂證券金融從業人員認清楚自己的特性找出產業核心單位現在開始準備建立起自己的品牌還是準備以上所言重複一次