宁波广播电视大学-投资分析

主讲教师：王波宁波广播电视大学经管系投资并不需要高深的理论，需要的是常识和理性。——巴菲特教材结构：第一章投资项目市场分析第二章投资项目财务效益分析第三章投资项目国民经济效益第四章投资项目不确定性分析第五章房地产投资分析第六章股票投资分析第七章债券和投资基金投资分析第八章期货和期权投资分析第九章保险投资分析实物投资方法分析实物投资方法举例金融投资理论方法第一章投资项目市场分析投资项目和投资项目周期可行性研究与项目评估项目市场分析项目市场调查项目市场调查预测的种类项目市场预测的方法一、项目和项目周期1、项目:在规定的时间内为完成某项开发目标而规划和实施的活动、政策、机构以及其他各方面构成的独立整体。2、项目类型名称主要目的特点属性基本建设项目扩大生产能力土建工程、设备投资外延式更新改造项目提高效率，节能降耗设备更新、技术改造内涵式（2）按其用途不同：①生产性项目②非生产项目（3）按其规模不同：总投资额或年生产能力①大型项目②中型项目③小型项目例：基本建设项目大中小型划分标准——工业钢铁工业计量单位大型中型小型钢铁联合企业年产钢万吨100以上10-10010以下(不含100）(不含10）特殊钢厂年产钢万吨50以上10-5010以下(不含50）(不含10）独立炼铁厂年产铁万吨100以上20-10020以下(不含100）(不含20）独立铁矿山年产铁矿万吨200以上60-20060以下(不含200）(不含60）其他黑色金属工业总投资万元5000以上2000-50002000以下(不含5000）(不含2000）杭州湾大桥周期阶段时间段主要工作目的备注起点终点投资前期提出设想作出决策可行性研究项目评估保证投资科学合理可行项目成败的关键投资期开工建设建成竣工项目建设（略）保证质量，形成实体-运营期投入运营项目报废生产经营评价总结回收投资获取收益-3、项目周期二、可行性研究与项目评估可行性研究项目评估可行性研究与项目评估1、可行性研究在项目决策之前，通过对拟建项目有关的市场、社会、经济、环境、技术等方面进行深入细致的调查研究，对各种可能的技术方案进行系统分析和比较论证，对项目建成后的社会、经济、生态效益进行科学的预测和评价，来考察拟建项目技术上的先进性、社会生态上的合理性和有效性，建设上的可能性和可行性，进而为投资项目评估和决策提供依据的整个活动过程。三个具体工作阶段阶段名称工作任务与内容工作成果投资额与生产成本误差研究时间费用（占总投资额）%投资机会研究鉴别方向；寻找机会提出项目设想、建议±30%1—3个月0.2—1.0初步可行性研究是否需要继续；哪些需要深入项目初选±20%4—6个月0.25—1.25详细可行性研究评价初选项目；优选投资方案；提出结论性建议详细可行性研究报告±10%大：8—12个月0.8—1.0中小：4—6个月1.0—3.02、项目评估概念：是投资决策部门（包括监管机构）或贷款机构对拟建项目可行性研究报告的全面审核的再评价工作，是一项再评价工作。工作任务：审查和判断可行性研究报告的可靠性、真实性和客观性，提出评估意见工作成果：编写评估报告工作目的：为投资决策提供直接依据工作基本内容：必要性评估、设备生产条件评估、工艺技术评估、效益评估、不确定性分析、总评估3、可行性研究与项目评估比较（1）（2）分析目的和要求相通分析内容基本一致都处于投资前期相同点联系)(位不同决策过程中的时序和地研究角度和侧重点不同行为主体不同不同点区别*)(补充：可行性研究报告的主要内容（一）项目概况（二）项目建设的必要性（三）市场预测（四）项目建设选址及建设条件论证（五）项目规划方案、建设规模和建设内容（六）项目外部配套建设（七）环境保护（八）劳动保护与卫生防疫（九）消防（十）节能、节水（十一）总投资及资金来源（十二）经济、社会效益（十三）项目建设周期及工程进度安排（十四）结论（十五）附件三、项目市场分析概念分析内容进行项目市场分析的意义1、项目市场分析概念通过市场调查和市场预测，了解和掌握项目产品的供应、需求、价格等市场现状，并预测其未来变动趋向，为判断项目建设的必要性和合理性提供依据。2、项目市场分析内容市场需求分析市场供给分析市场竞争分析市场产品分析市场综合分析市场最大可能需求量现实需求量潜在需求量市场需求分析调查显示：目前电视机在农村的平均拥有率已达95.2%（包括彩色电视机和黑白电视机），是农村家庭拥有率最高的家电产品，在未来5年里有32.8%的家庭对彩电有购买意向，排在计划购买的12类家电产品的首位，其中7.5%的家庭决定一年内购买，购买意向主要是新增需求和更新需求。市场需求分析市场最大可能供给量实际供给量潜在供给量市场供给分析市场竞争分析分析竞争对手：数量、规模和地区分布；类型；产品；市场占有率和覆盖率以及变动趋势；营销方式（分销渠道、促销手段、售后服务）分析自己：可能的市场占有率、覆盖率和可能的销量，以及它们的变动趋势市场产品分析产品生命周期研究产品功能特性研究投入期成长期成熟期衰亡期市场综合分析市场供需缺口=市场最大可能需求量—市场最大可能供给量产品可能销量=产品市场最大可能需求量×项目投资者产品可能市场占有率市场供需缺口供需状况分析结论大于0供不应求产品有可靠市场可以考虑建设等于0供求平衡产品市场竞争状态可以考虑建设小于0供过于求产品可能滞销不必建设表：案例：中国移动电话市场分析（1）我国历年手机用户数量及增长率（2）全国移动电话地区分布（3）我国移动运营商通信能力3、意义（1）是项目可行性研究和项目评估的重要内容（2）是确定项目合理经济规模的重要依据（3）是设计项目产品方案的重要依据（4）是选择项目工艺技术和厂址的重要依据四、项目市场调查概念与类型原则和程序项目市场调查方式和调查方法1、项目市场调查概念、类型（1）概念:运用科学的方法,有目的地、系统地收集、记录和整理与项目产品有关的需求、供给、竞争、价格等市场信息资料，借以分析、了解市场现象的过去、现在和将来的发展变化，得出项目产品在项目寿命周期内有无市场、市场现实需求量和潜在需求量大小、市场占有率、价格水平等结论，为确定项目合理建设规模和制定产品方案提供可靠依据的活动过程。（2）类型：按调查目的不同：探测性调查、描述性调查、因果关系调查、预测性调查按项目市场调查对象范围不同：全面调查、非全面调查按空间层次分：国际市场调查、国内市场调查按产品层次分：生产资料市场调查、消费资料市场调查2、原则和程序（1）原则：准确、完整、时效、节约（2）程序：调查准备阶段（确定调查课题、制订调查方案、组织和人员准备、编制经费预算）调查实施阶段（询问、观察、实验设计）资料整理和分析阶段（审核资料、分类编号、汇总计算、资料分析）提交调查报告（结论性意见）3、项目市场调查方式（1）普查（2）重点调查（3）典型调查（4）抽样调查)()()()()(分层抽样中采用配额抽样典型和重点调查判断抽样便利抽样任意抽样非随机抽样整群抽样分层抽样机械抽样等距抽样随机抽样简单纯随机抽样抽样调查4、项目调查方法（1）询问法：按询问的内容不同：事实询问、意见询问、解释询问按调查者与被调查者接触方式不同：面谈调查、邮寄调查、电话和网络调查、留置调查（2）观察法按观察结果的标准化程度：控制观察、非控制观察按调查者是否置身于观察活动：参与观察、非参与观察按观察方式：动作观察、流量观察、店铺观察、家庭观察、痕迹观察（3）实验法事前事后对比实验实验前实验后控制组与实验组的对比实验实验实验组（对象1）控制组（对象2）有控制组的事前事后对比实验实验前实验后五、项目市场预测1、预测的种类（1）按照地理位置不同：国际市场预测、国内市场预测（2）按照时间层次不同：近、短、中、长期预测（3）按照预测性质不同：定性预测定量预测；（4）按照预测结果形式不同：点值预测、区间预测2、预测原则和程序（1）原则：连贯性、类推性、相关性、定性和定量结合、动态性、远小近大、概率性原则（2）程序：明确预测目标，拟订预测方案收集和整理资料（市场调查）选择预测方法和预测模型检验和修正模型进行预测分析预测误差，评价预测结果提出预测报告六、项目市场预测的方法德尔菲方法用户意向购买法和市场因子推算法回归预测指数平滑法1、德尔菲方法（1）特点：匿名性、反馈性、统计性（2）基本步骤：成立领导小组，选定专家拟订征询表，准备背景材料进行多轮征询（三到四轮）作出预测结论（算术平均数、期望值法、中位数法）（3）举例：（教材p29）2、用户意向购买法和市场因子推算法（1）样本用户要有充分的代表性，其购买意想能够基本反映总体用户的商品需求情况（2）用户要有明确的购买意想，且能按照自己的购买意想从事购买活动（3）用户能够给予充分合作，肯透露自己的真实购买意想（4）市场因子推算法应该能已引起某种商品需求量变动的最直接、最主要的因素作为预测参数3、回归预测法的基本步骤（1）进行因素分析，确定回归模型中的自变量；（2）绘制散点图，构造回归模型的理论形式（3）利用最小平方法估计模型参数，建立模型；（4）对建立的回归模型进行各种检验；（5）利用检验后的回归模型进行预测一元回归预测法设定模型：y=a+bx估计参数：用最小平方法来估计检验模型：先验检验、统计和D.W检验进行预测：点值预测，区间预测举例新增住宅面积(x)家具销售额(y)xyx^2y^2拟合值y^ei=y-y^ei^2(ei-ei-1)^265958542258111.5073-2.50736.28655621274438441449.74452.25555.0872822.684369151035476122513.85771.14231.304851.2392176191444577636117.97091.02911.059050.0128189232047792152925.6097-2.60976.8105313.240910532336011025102435.0113-3.01139.067930.1612811643498813456184941.47491.52512.3259320.578913456750417956313652.05173.948315.58915.8719164681115226896462469.6797-1.67972.8213931.6744180791422032400624179.0813-0.08130.006612.5548810603564707912826018214355.9890.01150.359298.0185数据解：（1）确定自变量，画出散点图家具销售额随新增住宅面积变化图02040608010030507090110130150170190新增住宅面积家具销售额y=a+bxb=(n∑xiyi-∑xi∑yi)\(n∑xi–(∑xi))=(10∗47079-1060∗356)\(10∗128260-1060∗1060)=0.5876a=∑yi\n-b∑xi\n=356\10–0.5867∗1060\10=-26.69y=-26.69+0.5876x(2)估计参数、建立模型(3)检验回归模型b=0.5876大于0正相关n∑xiyi-∑xi∑yin∑xi–(∑xi)n∑yi–(∑yi)r==10∗47079-1060∗35610∗128260–106010∗18241-356=0.9954R0.05(n-2)=0.632|R|=0.9954大于0.632所以，y与x线性相关关系显著D.W检测D.W=∑（ei–ei-1)2ni=2∑ei2ni=1=90.0185\50.3592=1.9464a=0.05,m=2,n=10查表得dl=1.08du=1.36du=1.36D.W=1.94644–du=2.64所以建立的回归模型不存在自相关。综上所述，建立的模型可以用