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本期投资评述下阶段投资策略摘要业绩表现（数据截至2010年5月31日）近1月近3月近6月近1年YTD设立以来平安理财宝-3.29%-3.92%-8.00%10.45%-8.65%-3.70%业绩基准-5.47%-8.86%-12.00%2.28%-13.02%-23.55%沪深300-9.59%-15.49%-21.03%0.49%-22.44%-43.98%中信全债0.82%1.68%2.91%2.59%2.85%11.63%业绩比较基准：本期宏观经济1、全球经济和市场概览5月份沪深沪深股指双双大幅下挫，沪深300指数跌幅接近10%，平安理财宝密切关注市场趋势变化，积极调整持仓结构，回避周期性个股，同时有效把握市场反弹机会，业绩走势相对稳健，产品净值本月表现明显超越业绩基准及市场指数。权益方面，平安理财宝将积极寻找具有安全边际的个股，把握市场超跌反弹的机会；债券方面，产品将继续维持低配及低久期策略。最新净值：0.9630元数据来源：平安资产、天相系统、万德系统；沪深300指数涨跌幅×60%+中信标普全债指数涨跌幅×35%+银行活期存款利率×5%全球经济环境随着希腊引发第二波发达国家的信用危机，近期资本市场的风险显著上升。虽然5月出台的欧元区救助计划目前看来足以应对希腊危机的蔓延，但市场关注的焦点已转向欧元解体风险和新一轮全球经济衰退。由于欧洲银行系统对希腊风险敞口巨大，希腊债务重组将对其造成严重损害，继而进一步损害欧洲货币乘数，沉重打击经济体系。全球股票市场虽然从短期看，希腊债务危机将对风险资产形成利空，但由于目前南欧的债务通缩威胁将使欧洲央行维持宽松货币政策，同时欧洲释放的通缩压力也将使全球主要中央银行（特别是美联储）的货币政策在较长期限内维持不变，最终这些因素，如长期的货币政策刺激和宽松的政策条件等都将有利于提振全球其他经济状况良好地区的经济及其资产价格。全球债券市场目前只有意大利的净债务超过了GDP，而希腊在近期也正向这个界限靠拢，但西班牙、葡萄牙和爱尔兰等国的净债务仍远远低于GDP的65％。这些国家巨大的财政赤字将使其必须实施财政紧缩政策以避免产生主权债务危机，目前从整体看，欧洲债务危机仍然是可控的，但是欧洲产生的通货紧缩将影响世界需求，从而使利率在短期内不会上升。平安理财宝净值走势图-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%080204080304080404080504080604080704080804080904081004081104081204090104090204090304090404090504090604090704090804090904091004091104091204100104100204100304100404100504平安理财宝业绩基准平安理财宝——投资月报2010年5月份12、国内宏观经济纵览本月市场回顾1、A股市场回顾2、债券市场回顾本期投资操作回顾下阶段投资策略2010年4月宏观经济数据显示物价上涨压力有所增加，经济热度有所降温。当月规模以上工业增加值同比增长17.8%，增速比3月份小幅回落0.3%；1-4月城镇固定资产投资同比增长26.1%，比上年同期回落4.4个百分点，比一季度回落0.3个百分点；消费依然稳健，4月社会消费品零售总额比增长18.5%，比上年同月加快3.7个百分点，比3月份加快0.5个百分点；4月CPI上涨2.8%，高于市场2.6%的预期；PPI上涨6.8%，较3月扩大0.9个百分点，显示工业品出厂价格涨幅有所扩大。2010年5月，中国PMI指数为53.9%，比上月回落1.8个百分点。1、股票投资：积极在市场下跌过程中寻找具有估值安全边际的个股，把握市场反弹机会，回避地产金融等近期受政策影响较大的板块。2、债券投资：维持债券低配以及低久期的投资策略。风险提示：本投资报告所提供的资讯仅供参考，本公司不对其中的任何错漏或疏忽承担任何法律责任。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用账户资产，但不保证账户一定盈利，也不保证最低收益。提醒投资者注意投资风险,在进行投资前请仔细参阅本产品《产品说明书》以及中国保险监督管理委员会指定的信息披露媒体上正式公告的有关信息。受宏观调控政策预期以及市场持续的融资压力、企业盈利增长预期回落等众多因素影响，5月份A股市场再度大幅下跌，上证综合指数下跌9.70%、深证成分指数下跌8.59%、沪深300指数下跌9.59%。行业方面，除医药生物板块本月微涨0.06%以外，其余行业均有不同程度下跌，其中交通运输、采掘、黑色金属、化工、综合、信息服务、轻工制造、餐饮旅游、房地产等9个板块跌幅超过10%。5月份债市小幅上扬，中债全债指数上涨0.72%、中债国债指数上涨0.92%、中债金融债指数上涨0.48%、中债企业债指数上涨0.85%。1、股票投资：5月份市场继续快速下滑，产品组合积极调整持仓结构，回避周期性个股、把握市场反弹机会，取得了较好效果。2、债券投资：5月份债市先扬后抑，短端收益率受资金面影响上升，回购利率回升推动央票利率上行，而中长端收益率因担心经济二次探底而出现下降，收益率曲线进一步平坦化。针对债券市场走势，本月产品组合保持低配债券以及低久期的投资策略。2