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第一章投資基本概念1投資學基礎與應用徐俊明著習題解答Investments問答與申論題並不見得有標準答案，本習題解答僅提供參考。第一章投資基本概念2投資學－基礎與應用習題解答目錄頁次第壹篇投資學基礎篇第一章投資學概論.................................................................1第二章金融商品.................................................................21第貳篇證券市場篇第三章證券市場概論..........................................................53第四章臺灣證券之交易....................................................85第五章國際證券市場與股價指...............................................125第參篇報酬率模式及投資組合第六章報酬率及風險.................................................................153第七章證券投資組合.........................................................175第八章股價及報酬率模式...................................................199第肆篇股價分析篇第九章效率市場............................................223第十章基本分析..............................................................247第十一章事件分析........................................................................283第十二章技術分析...........................................................317第五篇債券評價與衍生性商品篇第十三章債券評價及分析...................................................355第十四章期貨市場........................................................379第十五章選擇權................................................................411第一章投資基本概念3第一章－習題一、選擇題(單選)()1.下列有關鑽石的敘述中，何者為錯誤？(A)鑽石不具標準化的特性，並無集中交易市場。(B)鑽石以克拉計算，世界各國中以哥倫比亞的產量為最大。(C)鑽石須經過鑑定，世界聞名的鑑定單位為美國寶石學院(GIA)。(D)鑽石的買入與賣出時的價差頗大，代表交易成本高。(E)正常情況下，高通貨膨脹時會使鑽石價格上漲。()2.下列何種商品在集中市場內交易？(A)藝術品(B)郵票(C)金幣(D)認購權證(E)保險契約。()3.下列何者為歐洲內陸的黃金交易中心？(A)巴黎(B)蘇黎克(C)法蘭克福(D)日內瓦(E)布魯塞爾。()4.下列哪一個情況為投資黃金之最佳時機？(A)股價普遍下降時(B)央行拋售黃金時(C)油價下跌時(D)通貨膨脹來臨時(E)本國幣值下跌時。()5.下列何者並不是不動產所具有的特性？(A)具有跌價風險(B)隱藏契約糾紛之風險(C)價格隨所在地點變動(D)交易成本高(E)適合在通貨緊縮來臨前買入。()6.A公司的業務完全在國內，該公司經理在1997年底見新臺幣有貶值趨勢，因此以貨款買入$10萬美金，一個月後須兌換回新臺幣，並未承作其他外匯契約，此種行為應稱為(A)投機(B)投資(C)套利(D)避險(E)換匯。()7.下列何者為金融商品？(A)鑽石(B)金幣(C)不動產抵押證券(D)玉米(E)房地產。()8.下列何者並非貨幣市場工具？(A)國庫券(TB)(B)銀行承兌匯票(BA)(C)商業本票(CP)(D)可轉讓定期存單(NCD)(E)特別股。()9.下列何者並非資本市場工具？(A)特別(B)選擇權(C)認股權證(D)可轉讓定期存單(E)金融交換。()10.下列何者並非衍生性金融商品？第一章投資基本概念4(A)期貨(B)選擇權(C)認股權證(D)可轉讓定期存單(E)金融交換。ANS：二、填充題1.剛玉含鉻為紅寶石，世界上紅寶石產量最多的國家為緬甸；剛玉含氧化鈦為藍寶石，以印度所產的克什米爾藍寶石最貴重。2.蘇富比公司為世界著名的古董、名畫與其他收藏品上的拍賣商。3.鑽石是以克拉為計價單位，世界上最大的鑽石供應國為南非。4.亞洲最大的兩個即期黃金市場為東京及香港。三、問答題1.[藝術品市場]我們時常聽到一些藝術品拍賣出現天價，獲利驚人；但為何從事藝術品的投資人並不多？拍賣藝術品時會有哪些成本？ANS:藝術品市場－投資人數不多之原因：市場流通性：藝術品的需求不高，買賣不易成交，尋找成本較高。單位價格：藝術品的單價過高，無法細分賣出，風險較大。鑑賞能力：許多藝術品為膺品，具有專門鑑定能力的人並不多。2.[黃金商品與市場]黃金主要商品有哪些？列舉國際間的主要黃金市場。ANS:黃金商品與市場：黃金主要商品：123456BDBDEACEDD第一章投資基本概念5黃金實體商品：金飾、金幣、金條及金塊等。黃金衍生性商品：黃金期貨及黃金選擇權。國際間的主要黃金市場：英國倫敦：由英格蘭銀行特許的5個交易商所組成，歷史悠久。瑞士蘇黎克：瑞士黃金市場的交易是由瑞士三大銀行(瑞士銀行、瑞士聯合銀行、瑞士信用銀行)負責，交易量相當高。日本東京：由14家公司所組成，1981年成立黃金交易所。香港：分為金銀貿易市場及當地倫敦黃金市場，兩者皆為實體現貨市場，但成色及單位不同；另外，香港也有黃金期貨市場。3.[直接與間接金融]「直接金融」與「間接金融」有何差異？ANS:「直接金融」：企業從金融市場、銀行及其他金融機構取得資金，扮演著發行者或借款人的角色，當企業以直接發行股票或債券取得資金，稱為「直接金融」。「間接金融」：若企業向銀行或其他金融機構借款，並不直接面對資金供給者，則稱為「間接金融」。4.[投資、投機與賭博]簡述「投資」、「投機」與「賭博」三者之異同點。ANS:投資、投機與賭博：－持有期間承擔風險預期報酬資訊應用投資長低合理廣泛專業投機短中異常狹隘專業賭博短高暴利狹隘5.[投資趨勢]試說明近年來世界的主要投資趨勢。第一章投資基本概念6ANS:投資趨勢：國際化：隨著各國市場及法規的開放，資本為追求效率及避險之目的，穿梭於國際之間，資金的流動愈來愈有無國界的趨勢。例如投資人已可接觸到各式各樣的海外基金、外國債券及存託憑證等。商品多樣化：為因應投資人的需求，市場上不斷地出現新金融商品，如期貨、選擇權、金融交換等衍生性金融工具的問世，這些商品提供了投資與避險的管道，也創造了許多投機機會。證券化：有些實體資產如不動產因無法分割、金額龐大，會有資本不足而無法負擔或開發的問題，因此出現由投資人持有證券的方式，募集資金來解決資產無法分割的問題。以美國為例，「不動產抵押債券(Mortgage-BackedBonds)」的出現，解決了該國人民房屋貸款資金的來源，而這類證券的成長更是快速。電腦化：1960年代，即使在先進國家，許多證券買賣仍採用人工與實體交割的方式進行交易，但目前因電腦科技及通信技術的發達，不但解決了實體交割所需花費的人力與時間外，還可以迅速地處理交易，並提供大量的資訊。第三章臺灣證券市場之組織結構7第二章－習題一、配合題(請將右列證券名稱前的字母填入適合左列敘述前的空格中)()1.享有分配公司盈餘之證券，但無投票權。A.普通股()2.證券投資信託公司向投資人募集資金，投資人持有B.特別股受益憑證。C.公司型基金()3.證券發行人每年提撥一筆費用，作為未來償還該證D.有限合夥型基金券本金之用。E.契約型基金()4.公司在具有盈餘時，才發放利息給債權人。F.償債基金()5.公司發行債券時，規定在一段時間之後，債權人可G.收益債券成為股東。H.認股權證I.抵押債券J.垃圾債券K.次級公司債L.可轉讓公司債ANS:12345BEFGL二、選擇題(單選)()1.下列有關目前臺灣的公開發行公司普通股之敘述中，何者為錯誤？(A)股東具有優先承購權(B)公司可發行無記名股票(C)面額一律為10元(D)股東可自行領回股票(E)可區分為有、無投票權兩類。()2.特別股的「累積與否」是指何種權利？(A)盈餘分配(B)求償權(C)投票權(D)優先承購權(E)查核權。()3.公司發行股票超過面額的部份，在資產負債表中應記入哪一個科目？(A)未分配盈餘(B)資本公積(C)長期負債(D)法定公積(E)股本。()4.在證券集中市場內交易的「共同基金」是(A)封閉型基金(B)開放型基金(C)公司型基金(D)有限合夥型基金(E)海外基金。第三章臺灣證券市場之組織結構8()5.下列有關「指數股票式基金(ExchangeTradedFund,ETF)」之敘述為錯誤？(A)同時具有「股票」與「指數」之特性(B)可以融資融券(C)買賣時須繳納手續費(D)是一種指數期貨(E)以投資組券合的方式模擬股價指數。()6.經由銀行保證所發行的公司債稱為？(A)可轉換債券(B)指數債券(C)零息債券(D)收益債券(E)擔保公司債。()7.發行公司要具有盈餘才支付利息的債券稱為(A)可收回債券(B)指數債券(C)零息債券(D)收益債券(E)次級公司債。()8.A公司發行了五年期的債券，持有人在兩年後可按約定比率轉換為其所持有之X公司之股票，此種債券稱為(A)收益債券(B)指數債券(C)本利分離債券(D)可轉換公司債(E)可交換公司債。()9.下列何種證券並不具有「選擇權」之性質？(A)可收回債券(B)賣權債券(C)浮動利率債券(D)可轉換債券(E)附認股權證公司債。()10.「認購權證」契約忠讓持有人購買股票的特定價格稱為？(A)權利金(B)履約價格(C)市場價格(D)轉換價格(E)損益平衡價格。ANS:12345678910EABADEDECB三、填充題1.股東若有權分配發行公司保留盈餘的特別股稱為參加特別股，而發行公司若因虧損而未發放股利，但在盈餘改善後發放積欠之股利的特別股稱為累積特別股。2.「投資信託基金」又稱為共同基金，持分人可直接與基金公司買賣稱為開放型基金。第三章臺灣證券市場之組織結構93.1996年臺灣遠東紡織公司發行債券，債權人未來可向公司以約定價格轉換為遠紡關係企業遠東百貨或裕民航運之股票，此種債券稱為可交換債券。4.目前台灣股市中的「認購權證」是由綜合證券商或商業銀行發行。四、問答與申論題1.[股票淨值與市價]請定義股票的「每股淨值」，為何股票的「市價」和「每股淨值」會有差異？若比較新設立及設立多年的公司，你/妳認為何者「市價」與「每股淨值」之間的差異較大？請說明理由。ANS:股票淨值與市價：每股淨值=股東權益總額流通在外股數。股票「市價」和「每股淨值」之差異：「市價」係代表投資人對公司目前已擁有資產與未來獲利的期望價值，而「每股淨值」則是股東所擁有的帳面價值，以會計歷史成本作為基準。一般老公司具有不動產，過去取得的價格通常較低，但會計上是以歷史成本入帳，資產低估也使股權低估。因此，在正常情況下，歷史悠久的公司股票市價與每股淨值之間的差異較大。2.[貨幣市場共同基金]臺灣並未正式開放「貨幣市場共同基金(MoneyMarketMutualFunds,MMMFs)」，試闡述開放此種基金對金融市場之影響。ANS:貨幣市場共同基金：臺灣若正式開放「貨幣市場