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1第四章证券投资基金证券投资基金概述基金的运作基金的价值评估目的目标１目标３目标２怎样选择基金如何评价基金为何投资于基金3第一节证券投资基金概述一些数据资料1投资基金的定义2投资基金的特点3投资基金的类型4一、一些数据资料时间与地点60年代美国90年代美国90年代国际03－06中国07三季度中国07.10月底中国08.9月底中国投资基金！机构投资者：不到50%机构投资者：90%以上量子基金、LTCM基金资产规模增长率65%25.4%的家庭，连续六个季度341只，3.3万亿元405只，1.87万亿元5二、证券投资基金的定义证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。基金经理：选股、选时与资产配置BECDA投资者投资者投资者投资者投资者三、证券投资基金的特点投资不太适合短线投资收益率一般较低，相对收益率专业化管理规模经营、降低成本组合投资，分散风险三、投资基金的特点基民时间与经验基民或股民？股民道德风险收益率较低难以选择10美国共同基金网络概念生物技术概念漂亮50：蓝筹股“成长型”－购并－“业绩”概念股票90年代80年代70年代60年代四、证券投资基金的类型公募私募公司型契约型开放式封闭式收益型成长型平衡型指数型股票型债券型混合型货币市场12四、投资基金的类型（一）公司型与契约型公司型契约型运作的法律依据公司法、公司章程信托法、信托契约法律地位法人不是法人经济关系投资者是公司股东投资者是委托人和受益人资金来源股票、债券、银行贷款基金受益凭证13二、证券投资基金的定义14四、证券投资基金的类型（二）开放式与封闭式开放式封闭式存续期不确定确定基金单位份额不固定固定交易方式认购、赎回（回售），在柜台市场认购、转让（投资者之间），可在交易所交易价格基金单位净值基金单位净值；供求关系（通常为折价交易）风险投资者较小；管理公司较大投资者较大；管理公司较小15LOF与ETFsLOF(上市型开放式基金ListedOpen-EndedFund)，是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金。兼具封闭式基金交易方便、交易成本较低和开放式基金价格贴近净值的优点。博时主题行业基金ETFs(交易所交易基金Exchange-TradedFunds)，是一种在交易所买卖的指数型基金。代表一揽子股票的所有权，可以连续发售和用一揽子股票赎回。它为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式。华夏上证50ETF、嘉实300ETF16（三）股票型、债券型、混合型与货币市场基金股票基金百分之六十以上的基金资产投资于股票债券基金百分之八十以上的基金资产投资于债券货币市场基金仅投资于货币市场工具投资于股票、债券和货币市场工具混合基金（四）收益型、成长型、平衡型与指数型收益型主要追求稳定、较高的当期收入，一般投资于利息较高的债券、优先股及收益稳定的普通股。成长型主要追求长期增值，一般投资于高成长性的普通股。平衡型既追求当期收入，也希望获得长期增值，一般将资金分散投资于股票和债券。投资组合模拟指数的样本股票组合，收益与指数较为一致；成本低。指数型18７０年代排名前２０位基金在８０年代的表现..\LTCM案例.ppt基金名称排名（1970-1980）排名（1980-1990）２０世纪成长基金１１７６泰普里顿成长２１２６类星体伙伴３１８６４４华尔街４３０９先锋５１３６２０世纪精选６２０证券超越７２９６共同股份公司８３５图表基金９１１９麦哲伦基金１０１平均年收益：前20位基金+１９.０%+１１.１%平均年收益：所有基金+１０.４%+１１.７%基金数１７７３０９1978-1987年排名前20位的权益共同基金在1988-1997年间表现基金名称平均收益率（%，78-87）平均收益率（%，87-97）富达麦哲伦３０.９３１８.８８联合资本增值２６.０８１５.６０ＡＩＭ韦加顿２３.３５１６.６８美国资本佩斯２２.２４１５.３０类星体联盟２２.０８１５.８３ＡＩＭ群星２１.４７２０.３６斯派克亚２１.０８２１.７８ＩＤＳ新空间２０.６２１８.６６史密斯巴尼增值２０.４８１５.２５美国成长基金２０.００１６.６５均值２０.９５１７.２６标准－普尔５００指数１５.１８１８.０４20对冲基金..\LTCM案例.ppt21第二节证券投资基金的运作一、证券投资基金的经营机构二、基金的运作程序三、基金的收益与费用22一、证券投资基金的经营机构（一）基金管理人：1、职责：运用基金资产投资并管理基金资产；及时、足额向基金持有人支付基金收益；保存基金会计帐册、记录15年以上；编制基金财务报告，及时公告；计算并公告基金资产净值及单位资产净值；开放式基金管理人应及时、准确地办理基金申购与赎回；其他职责23一、证券投资基金的经营机构2、基金管理人的资格：证券公司、信托投资公司、商业银行主要发起人最近三年连续盈利；每个发起人实收资本不少于3亿元；拟设立的管理公司最低实收资本为1000万元；有明确的基金管理计划；有合格的基金管理人才；其他条件24一、证券投资基金的经营机构（二）基金托管人：1、职责：安全保管基金的全部资产；执行基金管理人的投资指令，负责办理资金往来；监督基金管理人的投资运作；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及价格；保存基金会计帐册、记录15年以上；出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向证监会和人行报告；其他职责。25一、证券投资基金的经营机构2、基金托管人的资格：商业银行、信托投资公司应为商业银行；设有专门的基金托管部；实收资本不少于80亿元；有足够熟悉托管业务的专职人员；具备安全保管基金全部资产的条件；具备安全、高效的清算、交割能力。26二、基金的运作程序（一）基金的设立准备阶段向主管部门提出设立申请申请的核准基金募集（二）基金的发行直接发行、代理发行（银行、券商）（三）基金的运营（四）基金的分配：现金、派送基金单位、不分配27三、基金的收益与费用（一）基金的收益1、股息和红利2、利息收入：存款、债务类投资工具3、资本利得：证券的价差收益（二）基金的费用1、设立费用2、基金管理费：支付给基金管理公司3、基金托管费：支付给保管银行4、运作费：交易佣金、税金、注会费、律师费等28第三节基金的价值评估一、评价基金经营及业绩的指标二、开放式基金的价值与价格三、封闭式基金的价值与价格29一、评价基金经营及业绩的指标1、基金单位资产净值：这是衡量基金业绩的指标单位净值=（基金资产总值－各种费用）÷基金单位数量2、管理费率、运作费率等，衡量运作效率30二、开放式基金的价值与价格申购价格=基金单位净值（+手续费）赎回价格=基金单位净值（－手续费）开放式基金的价格完全由基金单位净值决定。31三、封闭式基金的价值与价格发行价=基金面值+基金发行费用（含律师、审计、管理等）交易价：与股票价格表现形式一样。影响因素主要是：基金资产净值、市场供求一般是折价交易，即市场价格低于基金单位净值。基金绩效评估基金净值增长率夏普指数特雷诺指数詹森指数