投资技术

投资技术杨大楷等编著--2前言.１。前言中国人历来讲“不以成败论英雄”，然而投资市场却以成败论英雄.无论股票市场、期货市场还是外汇市场，成败的标准只有一个，那就是投资者实际获得了多高的投资回报率.根据这样一个客观、公正的标准，投资市场上的芸芸众生被划分为赢家和输家.如果不考虑通货膨胀因素，那么具有正的投资回报率的投资者就是赢家.赢家亦有大小之分，那些为数不多的、能以远远高于市场平均收益率的投资回报率傲视市场者，是投资市场上真正的“英雄”。每一个初涉市场者必定抱有成为赢家的愿望，甚至成为“英雄”的理想，然而市场却每每令他们失望.投资市场上的实际情况往往是输家多、赢家少，小赢家多、大赢家少.那么如何成为赢家，如何成为大赢家呢？投资者可以到市场实践中去摔摔打打，在市场中认识市场，在教训中积累经验，然而这要付出很大的代价，而且真正在“无情”的市场中百炼成钢者毕竟只是少数.对大多数投资者而言，在踏入市场之前以及在市场上搏杀的过程中，吸收和消化别人的经验为己所用是很有必要的.正如一句德国谚语所云，笨蛋也会从自己的经验中吸取教训，而聪明的人则会从别人的经验中受益.学习别人经验最好的方式就是读书.然而，目前能够真正满足投资者要求的此--3。２。前言类书籍却很少.造成这种情况的原因很多，其中一个很重要的原因是，具有丰富经验的投资市场上的“英雄”往往不愿、不屑或不能将他们的经验写成文字，示之于众；而著书立说者却往往知识有余、经验不足.本书作者并不想标榜这本书能够完全满足投资者的要求，但我们确信，本书能为投资者提供他们所需的知识和经验.这正是作者在写作此书的过程中所努力去做的.知识与经验并重，是本书的特点之一.知识固然重要，经验却尤其可贵.不知道每股税后利润可能不会给投资者的成功带来多大的不利影响，但不知道保护性止损却极有可能使投资者陷入长期套牢的可悲境地.本书作者希望能将自己所知的种种经验与读者分享，而这些经验中的很多内容对投资者而言是不可不知的，不具备这些经验的投资者如同未带武器走上战场的战士，其命运可想而知.技术性、操作性强，是本书的特点之二.投资者可供选择的投资方式很多，不同的投资方式既有个性，又有共性.本书以共性为主，兼顾个性，力求为投资者提供在股票、期货、外汇等不同投资方式中共同的技术和经验.在提供这些具有普遍适用性的技术和经验的过程中，结合不同的投资方式讲述这些技术和经验的实际应用，同时还增加了一些适用于特定投资方式的特定的技术和经验，这种组织方式是本书作者的一种尝试，也是本书的另一特点.本书共分三章.第一章“宏观分析技术”介绍了宏观分析的基本思路以及国民经济形势分析、经济政策分析和利率汇率走势分析的常用方法；第二章“微观分析技术”介绍了对企--4前言.３。业及行业常用的分析技术；第三章“技术分析”主要介绍了图形分析和指标分析两大流派的分析方法.本书由上海财经大学万泰国际投资学院的五位同志经过半年多的努力在大量调查研究的基础上写成的，是集体智慧的结晶.全书由杨大楷博士负责，并主持了写作大纲、初稿审阅、讨论和修改工作.参加撰写的有：杨大楷、梁国勇、肖阳、郭箭、柳永明同志，任杰同志参加了部分誊写工作.最后由杨大楷同志进行总纂和定稿.纸上谈兵，不足言勇.读者只有将本书所学的内容有效地运用到实践中去，在投资市场的大风大浪中接受洗礼，经受磨炼，才能达到成功的彼岸.祝您成功.杨大楷１９６年春于上海财经大学万泰国际投资学院--5目录.１。目录１宏观分析技术…………………………………………１…１－１宏观分析的基本思路……………………………２…１－１熟悉指标与搜集资料……………………２…１－１－２依据资料对指标进行分析………………９…１－１－３预测未来的经济形势…………………１…１１－２国民经济形势分析技术………………………１…３１－２－１国民经济形势对投资的影响…………１…３１－２国民经济形势的综合分析……………１…４１－２－３未来经济形势综合预测………………３…１１－２－４国民经济形势的产业分析……………３…５１－３经济政策分析技术……………………………４…０１－３－１经济政策对经济运行与投资的影响…４…０１－３－２主要经济政策…………………………４…３１－３经济政策有效性评价…………………６…３１－３－４计划年度政策选择的预测……………６…６１－４利率与汇率走势分析技术……………………７…１１－４－１利率与汇率对投资的影响……………７…１１－４－２利率走势分析…………………………７…８１－４－３汇率走势分析…………………………９…３--6。２。目录２微观分析技术………………………………………１…０８２－１产业分析………………………………………１…０８２－１产业的经济分类………………………１…０８２－１－２产业生命周期理论及其对投资活动的借鉴意义………………………………………１…１３２－１－３产业间利润平均化与投资选择………１…１６２－１－４产业地理转移与投资预测……………１…１７２－１－５产业政策与投资决策…………………１…１９２－２企业经营分析…………………………………１…３５２－２－１企业战略分析…………………………１…３６２－２企业人事制度、组织制度分析………１…６２－２－３企业文化和企业家素质分析…………１…６５２－２－４企业外部关系分析……………………１…６９２－３微观分析操作技术……………………………１…７４２－３－１企业分析工作表………………………１…７４２－３－２比率分析法……………………………１…８２－３经营分析雷达图………………………１…８６３技术分析……………………………………………１…９６３－１技术分析概述…………………………………１…９６３－１技术分析的基本假设…………………１…９６３－１－２技术分析的研究对象…………………１…９９３－１－３价格和交易量的关系与技术分析……２…０４３－２图形分析………………………………………２…０７--7目录.３。３－２－１常用图形………………………………２…０７３－２图形分析方法…………………………２…１７３－２－３Ｋ线图分析技术……………………２…４４３－３指标分析………………………………………２…６０３－３－１价格的指标……………………………２…６０３－３－２交易量的指标…………………………２…９４３－３其他指标………………………………３…０２--8投资技术.１。１宏观分析技术无论是企业还是政府机构，其正常运作都要受到两方面的影响：内部经营管理效率与外部环境的变动，也就是说，要受到小环境与大环境的双重制约.从经济学角度看，这就是微观经济与宏观经济的关系.所谓宏观分析，就是对影响企业正常运作的这种外部的宏观环境进行的分析与预测.具体而言，就是指在一定经济理论指导下，以过去和现在的信息为基础，以科学的方法和先进的计算技术为工具，在对过去与现在进行总结与评价的基础上，对分析对象——宏观经济环境未来的演变规律和发展趋势作出定性和定量的预测.宏观分析不仅与已经成为既定现实的过去与现在有关，还与尚难确定的未来有关，其根本目的就在于通过对现状的深入分析，最大限度地减少不确定性的影响，为科学的投资决策提供依据.因此，这一分析过程可以概括为：“过去（现在）→未来→现在“，即从过去已经发生和现在正在发生的信息出发，测算和推断未来，再根据预测的结果指导现在采取适当对策.在这一过程中，“过去（现在）”是基础，“未来”是核心，“现在”是目的.--9。２。投资技术１－１宏观分析的基本思路１－１熟悉指标与搜集资料经济运行与发展是一个抽象的过程，其变化与结果都不能为人们所直接接触到，而主要是通过一系列的经济指标反映出来的.各种经济指标在经济运行中互为条件，彼此关联，互相影响，存在着一定的因果关系，并按照一定的规律发展变化着.如果国民经济运转出现异常，那么，一定会有一些指标率先反映出来.正是由于经济变量间存在的这种内在联系，才使我们对宏观经济的分析成为可能.因此，宏观分析的首要步骤就是熟悉反映宏观经济运行状况的各项指标.如果要分析国民经济形势，那么首先就必须对反映国民经济发展状况的各项主要指标，如国民生产总值、国民收入、物价总指数、工农业总产值等等有充分的了解；如果要分析货币形势与货币政策就需要熟悉货币供应量、金融机构贷款、居民储蓄存款等等金融指标.（１）指标的分类由于宏观经济现象的错综复杂与类型多样，因而反映这些现象的指标也是多种多样的，但概括起来不外是总量指标、相对指标和平均指标三类.①总量指标.总量指标指在统计资料汇总后得到的总和指标，从指标的数字来看表现为绝对数.它反映了某种宏观经济现象在一定时间、地点和条件下的规模和水平.总量指标按--10投资技术.３。其所说明的总体内容的不同，又可分为说明总体各单位某一数量标志值总和的标志总量与表明总体单位总数的单位总数.例如国民生产总值、工业生产总值、农业生产总值、利润总额等都属于标志总量，而企业总数、机构总数、职工总数等则属于单位总数.总量指标是反映一个国家的国情和国力，反映一个地区、部门或单位的人力、物力、财力等的基本指标.同时，总量指标还是计算相对指标与平均指标的基础，相对指标和平均指标是总量指标的派生指标.总量指标正确与否直接影响到相对指标与平均指标的计算结果.因此，总量指标是进行宏观分析、研究经济运行客观规律的重要依据.正确计算和运用总量指标必须坚持以下几个原则：首先，必须明确各项总量指标的涵义、范围，分清它与有关指标的界限.例如，在考察国民生产总值、国民收入等时，只有明确它们各自的涵义与范围才能正确运用这些指标来进行分析.其次，不同种类的实物总量指标的数值不能加总，只有同类现象才能计算实物总量.石油产量与电视机产量显然不能加总，而同为农作物的小麦产量与棉花产量也不可混为一谈.最后，同类现象的总量指标的数值其计量单位必须一致才能加总，否则必须先换算成统一的计量单位.②相对指标.相对指标是社会经济现象中两个有关指标之比，它表明了各种经济现象间的数量对比关系.相对指标的表现形式一般有百分数、千分数、系数、倍数等，其中，百分数是最常用的一种.--11。４。投资技术相对指标的优点在于它把反映分子分母两个社会经济现象的具体数值进行了抽象，因而便于在现象间进行对比分析.相对指标能将社会经济现象间的数量对比关系作出明确的说明.例如，通过将工业总产值与工农业总产值进行对比，或将报告期某种主要产品产量与基期该产品产量进行对比等，可以表明经济现象的结构、发展速度和相对强度，为深入分析提供了依据.另外，相对指标还能将现象的绝对数的差异抽象化，使一些不能直接对比的总量指标可以进行对比.相对指标主要包括以下几种：第一，计划完成相对指标.它是实际完成数与计划完成数之比，主要用于反映计划完成情况.第二，结构相对指标.它是总体中不同性质的各部分有关数值与总体数值之比，反映各部分在总体中所占的比重.例如外贸出口额与进出口总额的比值就反映了出口额在进出口总额中所占的比重.另外，通过考察不同时期结构相对指标的变化，可以看出事物的变化过程及其发展趋势.第三，比较相对指标.它是指同一时期某一同类现象在不同空间的对比，表明某一同类现象在各国、各地或各部分之间的相对差异程度.比如甲国的国民生产总值与乙国国民生产总值之比就反映了甲乙两国在经济实力上的差距.第四，动态相对指标.它是某一现象的报告期数值与同一现象基期数值之比，反映了事物的发展速度或增长速度.例如我国１９４年国内生产总值为４４，９１８亿元，１９３年为３４，４７亿元，１９４年为１９３年的１１。６％，即增长１１。６％（按可比价格）。--12投资技术.５。相对指标的计算以总量指标为基础，在计算时必须注意两个对比指标的可比性，这是计算相对指标的前提.只有所对比的两个指标包含的内容、范围、时间等完全一致，才能正确地反映经济现象的特征，才能为我们的分析提供依据.在运用相对指标进行分析时还应坚持一个原则：即相对指标要与对应的绝对值结合起来运用.因为相对指标是两个绝对值对比的结果，在这里，不同现象绝对水平的差异被掩盖了.事实上，较大的相对数可