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投资理财知识2一、序言—理财已成为日常生活的一部分1、现状●至1999年5月居民储蓄突破6万亿元●银行利率多次下调，目前一年期存款利率仅为2.25%，扣除利息税后为1.8%2、个人投资保障需求●获得资产增值●保证资金安全●预防意外●保证老有所养●子女成长教育准备3二、理财的概念及理财中应考虑主要因素1、理财的定义2、国内主要投资工具简介3、专家理财之优势41.理财的定义所谓理财就是根据客户对风险的偏好和承受能力，合理安排资金的运用，并使之最大程度增值的过程。两层含义●推荐符合客户风险承受能力的投资理财方式●资金增值最大化理财手段●合理选择投资工具●合理分配资金5您选择了什么？投机型•银行存款•传统保险•理财类产品•政府债券•债券基金•股票•房地产•股票基金•期货•期权•彩票保本型收入型成长型*注：收藏型：邮票、纪念币、古董、名人字画1）理财方式6资产分配的一般比例5%20%30%45%投机型成长型收入型保本型风险收益2）合理分配资金72、投资中应考虑的因素：•投资风险•获利能力•资产的流动性•期限长短8风险回报风险与回报成正相关关系7%5%A：收益率8%股票50%国债50%B：收益率8%股票60%国债40%91、政策风险2、周期波动风险3、购买力风险（通货膨胀）4、利率风险（债券的主要风险）1、信用风险（到期不能偿还本息）2、经营风险（股票的主要风险）3、财务风险（财务结构不合理导致）系统风险非系统风险风险的分类103.目前国内主要投资工具简介•银行存款•债券•股票•投资基金•投资性保险产品定义特征分类影响因素11指机构和个人将资金存放于金融机构，金融机构承诺到期支付约定利息和本金的债权债务凭证。目前，国内存款利率是由人行规定的，金融机构无权根据市场情况进行调整。1）银行存款•流动性好•风险较低•回报率较低•不能抵御通货膨胀•再投资风险高定义特征12•债券的定义•债券的分类•影响债券收益的因素•影响债券投资风险的因素•债券投资应考虑的主要因素投资-192)债券13债券的定义指政府、金融机构、工商企业等社会各类经济主体为筹措资金而向投资者发行的，并且承诺按一定利率、约定期限支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。定义特征•安全性好•收益比银行存款高•流动性强14债券的分类●债券按发行主体：政府债券、金融债券、企业债券●按债券形式分类：实物债券、凭证式债券、记帐式债券●按计息方式分类：附息债券、零息债券●按期限长短分类：短期债券、中期债券、长期债券●按期内利率变动方式分类：固定利率债券、浮动利率债券15是企业为筹集资金而向投资者发行的债券。企业债券是以公司经营利润作为还本付息担保的，其风险高于国债和金融债券，故企业债券的利率会高于前两者。目前我国规定企业债券的利息收入要征收20%的个人所得税。•政府债券•金融债券•企业债券债券按发行主体分类是政府为筹集资金而发行的债券。主要包括国债、财政债券等，其中最主要的是国债。国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。在我国，国家为了鼓励人们购买国债，规定国债的利息收入免征个人所得税。是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国目前金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。16三种债券的比较政府债券金融债券公司债券•收益率•风险度•税收高低高低金融债券17•实物债券按债券形式分类以记帐方式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易。由于记帐式国债发行和交易均无纸化，所以交易效率高，成本低，是未来债券发展的趋势。是以实物债券的形式记录债权，券面标有发行年度和不同金额，可上市流通。实物债券由于其发行成本较高，将会被逐步取消。是一种储蓄债券，通过银行发行，采用“凭证式国债收款凭证”的形式，从购买之日起计息，但不能上市流通。•凭证式债券•记帐式债券18•零息债券•附息债券按付息方式分类指债券券面上附有息票，定期（一年或半年）按息票利率支付利息。我国自1993年第一次发行附息国债以来，它已成为我国国债的一个重要品种。指只有在到期日才能领取本金和利息的债券。我国居民手中持有的绝大部分债券都是零息债券。19按计息方式分类是指在计算利息时，仅按本金计息的债券(I=A×i×n)是指在计算利息时，将所生利息计入本金再计息的债券，即利滚利(I=［A(1+i)n-1］)是指在票面上不规定利率，发行时按某一贴现率后的价格（低于票面金额）发行，到期时按面值偿还的债券•单利债券•复利债券•贴现债券20•浮动利率债券按期内利率变动方式分类•固定利率债券指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，其利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。由于利率可以随市场利率浮动，采取浮动利率债券形式可以有效地规避利率风险。21浮动利率债券举例：140国债收益率=市场利率+基本利差2.87%=2.25%+0.62%（浮动利率债券一定程度上可以规避利率风险）22•中期债券按期限长短分类•短期债券•长期债券指期限在1年以下的债券指期限在1—10年的债券（我国主要发行中期债券）指发行期限在10年以上的债券各国对长短期债券的界定不一，以下为我国的分类方式：23140国债分析：按发行主体：政府债券按债券的形式：计帐式债券按计息方式：附息债券按期限长短：中期债券按利率变动：浮动利率债券24•债券的利率•债券的期限•市场利率•通货膨胀率影响债券收益的因素债券利率越高，债券收益也越高。反之，收益下降。还本期限越长，票面利息率越高。市场利率上升，债券价格下跌市场利率下降，债券价上升。通货膨胀升高，债券的实际收益率降低；反之，实际收益率上升。25•利率风险•购买力风险•再投资风险•违约风险影响债券投资风险的因素•债券品种•债券期限•债券收益水平•投资结构债券投资应考虑的主要因素26是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据此获得股息和红利的有价证券。（3）股票•收益不确定•流动性高•抵御通货膨胀•风险性较高•对投资者的要求高定义特征27证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管、基金管理人管理和运用，从事股票、债券等金融工具的投资，以获得投资收益和资本增值。基金分为封闭型基金与开放型基金。定义特征•专业化管理•分散投资风险•获得规模效益，降低投资成本(4)证券投资基金28内容契约基金公司型基金资金的性质信托资产法人资本投资者的地位没有管理基金资产的权利享有管理基金公司的权利基金的运作依据依据基金契约营运基金依据基金公司章程营运基金契约型基金与公司型基金的主要区别29封闭型基金与开放型基金的主要区别内容封闭型基金开放型基金存续期限通常有固定的封闭期随时可向基金管理人赎回发行规模有规模限制没有规模限制转让方式存续期内不能赎回，只能在证券市场上出售给第三者可在首次发行结束一段时间后，提出赎回申请。价格计算标准受市场供求关系影响，并不必然反映公司净资产。取决于基金单位净值的大小。投资策略基金单位数不变，资本不会减少，宜长期投资。为应付投资者赎回兑现，必须保持一定的资产流动性。30（５）保险●储蓄型的保险产品（传统非分红产品）●分红类保险产品●投资连结产品保障型保险产品是指人们为了应付无法预测的意外事故，采取由投保人向保险公司交纳保费，保险公司在人们蒙受损失时给予赔偿的一种经济补偿制度。分红产品不但能得到保单的固定回报，还可以参与保险公司的盈余分配投资连结产品除了具备以上特点外，以一定的收益性满足客户的资产增值要求31不同保险产品的比较非分红传统保险产品分红保险产品投资连结产品低高高低客户对风险的偏好和承受能力•收益的不确定性•风险度和收益率32传统非分红保险传统分红保险产品投资连结保险产品保障功能具备具备具备投资回报收益固定，目前为2.5%左右，与保险公司投资绩效无关有最低保证收益率，但分红无承诺，与保险公司经营利润有关，每年分红不低于盈余的70%无回报承诺，收益直接与保险公司的投资绩效挂钩，100%归投保人所有投资运作透明度不透明较不透明，技术上很难合理分摊各项费用完全透明信息披露和资产监控无较少完全实现不同保险产品比较33高（好）较好一般较差低（差）理财工具安全性获利性流通性保障功能综合性能银行存款储蓄性保险产品国债分红类保险产品投资基金投资连结保险产品股票(6)主要投资工具比较34•投资渠道方面•投资品种方面•投资方式方面•投资技能方面•投资规模方面•信息来源方面3.专家理财的优势351）专家理财的投资渠道优势例：国债国债市场一级市场（发行市场）二级市场（流通市场）场内市场场外市场交易所市场银行间市场机构可通过一级市场和二级市场的所有渠道进行投资；□部分为个人投资渠道，十分有限。记账式债券凭证式债券现券市场回购市场现券市场回购市场362）专家理财的投资品种优势银行间债券市场52%其它48%金融债30%国债70%按债券发行市场分类按发行主体分类与机构理财比较：个人多购买凭证式国债例：1999年国内国债市场上的主要国债品种结构37现券交易：交易双方在成交后即时进行清算交割的交易回购交易：以国债现券作为抵押物，进行短期资金融通的交易。融资方（卖出国债方）以约定的交易期限、价格、品种和数量向融券方（买入国债方）卖出国债，并在约定期满后以约定价格或收益率购回所卖国债。套利交易：利用各现券品种收益率的差异、各回购品种利率的差异以及现券与回购之间、同一品种在不同市场之间的价格差异进行对冲，以获取利差的交易行为。3）专家理财的投资方式优势384）专家理财在投资技能上的优势•知识更全面•技术手段更先进•经验更丰富例：中国太平洋保险集团投资管理中心，各基金管理公司目前采用先进的恒生交易管理系统。395）专家理财在资金规模上的优势•汇集将众多人的小额资金，资金规模更大•能够更灵活、科学地进行投资组合，分散风险、提高收益例：根据中国人民银行1999年10月份颁发的351号文件，商业保险公司可进行银行大额协议存款，最低金额限制为3000万元。406）专家理财在信息上的优势•有专门的人员和技术进行信息收集•信息渠道更宽、信息量大•对信息的统计、分析更全面、专业41个人理财与专家理财的比较投资品种投资渠道投资方式投资技巧信息来源资金规模少（低）多（高）个人理财专家理财42债券投资个人与机构的优劣势比较固定利率债券（期内利率变化）类别机构理财个人理财投资渠道二级市场√√政府债券金融债券企业债券（发行主体）√√√凭证式债券记帐式债券（形式）√√√附息债券零息债券√√√浮动利率债券√√√投资方式现券交易回购交易套利交易√√√√投资技巧信息量专业性√投资规模巨额资金√√√投资品种一级市场√√√√43